Mysteel解讀：2024年全球鐵礦產(chǎn)量繼續(xù)突破 增量結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整 --基于成本曲線視角 分析潛在變量

前言：Mysteel通過其核心全球礦山數(shù)據(jù)庫及獨(dú)家調(diào)研結(jié)果，預(yù)估2024年全球鐵礦石產(chǎn)量同比增量或超6600萬噸，主要來自印度、中國、澳大利亞、巴西、烏克蘭、利比里亞等國其中主流澳巴增量占比對(duì)比往年出現(xiàn)下降，而非主流國家對(duì)于全球鐵礦供應(yīng)的貢獻(xiàn)程度則不斷加深在對(duì)中國的貿(mào)易流向方面，我們認(rèn)為今年將有約1400萬噸的增量流向中國，占海外產(chǎn)量增量的27%，疊加國產(chǎn)礦生產(chǎn)的逐步提升，國內(nèi)鐵礦供應(yīng)將保持充足。

主編視角

綠色低碳轉(zhuǎn)型進(jìn)入攻堅(jiān)期，如何有效破局？

” 直面挑戰(zhàn)，探索前行 根據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)低碳發(fā)展工作組的研究報(bào)告，鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和面臨的挑戰(zhàn)有：產(chǎn)業(yè)布局不盡合理，優(yōu)化調(diào)整挑戰(zhàn)大；先進(jìn)產(chǎn)能不足，淘汰過剩產(chǎn)能任重道遠(yuǎn)；流程結(jié)構(gòu)以長流程為主，短期內(nèi)難以改變；能源結(jié)構(gòu)以煤炭為主，清潔替代難度大；資源結(jié)構(gòu)以鐵礦石為主，降碳難度大要解決這些問題，需要全面謀劃、系統(tǒng)推進(jìn) “在能耗雙控逐步轉(zhuǎn)向碳排放雙控、碳交易成本上升的多重壓力下，鋼鐵產(chǎn)業(yè)格局發(fā)生重構(gòu)是必然的。

鋼材

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年山東管坯價(jià)格或?qū)⒎€(wěn)中偏弱運(yùn)行

成本結(jié)構(gòu)：鐵礦石指數(shù)月環(huán)比降3.52點(diǎn)至113.44，鎳價(jià)月環(huán)比降2393元/噸，但鉻和鉬等合金價(jià)格上升，成本端支撐不穩(wěn)熱卷期貨價(jià)格月環(huán)比降104元/噸，進(jìn)一步擠壓利潤空間 利潤減少導(dǎo)致部分鋼廠調(diào)整策略，釋放低價(jià)資源以緩解庫存壓力 五、結(jié)論與展望 2025年上半年山東管坯市場整體呈現(xiàn)“供增需減”格局，價(jià)格下行、區(qū)域價(jià)差擴(kuò)大和利潤萎縮成為主基調(diào)。

每日分析

Mysteel：生鐵價(jià)格屢創(chuàng)新低 短期市場難言樂觀

圖-4 Mysteel焦炭、鐵礦石價(jià)格指數(shù)走勢圖 五、總結(jié) 成本方面，焦炭近期仍有提降預(yù)期，鐵礦石供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱，將維持弱勢震蕩走勢，因此原材料成本支撐將繼續(xù)減弱。

市場研究

看期貨市場如何助力京津冀鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)增效

龍頭企業(yè) 巧借期貨調(diào)庫存、避風(fēng)險(xiǎn) 京津冀地區(qū)作為我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的核心聚集區(qū)，大型企業(yè)林立，產(chǎn)業(yè)鏈配套完備但近兩年，受宏觀經(jīng)濟(jì)、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整及國際貿(mào)易摩擦等因素影響，鋼材需求預(yù)期下滑，鐵礦石、焦炭等原材料價(jià)格波動(dòng)頻繁，給鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來諸多不確定性一方面，庫存積壓會(huì)占用大量資金、增加運(yùn)營成本；另一方面，價(jià)格波動(dòng)則可能侵蝕利潤，影響企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營。

鋼材

廣發(fā)期貨：鋼材偏空操作

冷軋持續(xù)累庫庫存環(huán)比+0.9萬噸至173.7萬噸 【成本和利潤】成本端，雙焦持續(xù)累庫，價(jià)格持續(xù)下跌，考慮焦煤供應(yīng)難有收縮，預(yù)計(jì)碳元素成本支撐弱；鐵礦石維持去庫，當(dāng)前發(fā)運(yùn)恢復(fù)，疊加鐵水下降，需求下降預(yù)期，抑制鐵礦石價(jià)格成本支撐弱在需求走弱預(yù)期下，鋼價(jià)下跌，目前已經(jīng)跌破電爐谷電成本，第二步是跌破高爐成本（取決于鋼材累庫預(yù)期）鋼材需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，建筑材需求下降，工業(yè)材需求上升；也影響鋼材品種利潤分化，目前利潤從高到低依次是鋼坯>熱卷>螺紋>冷卷。

機(jī)構(gòu)

【時(shí)代周報(bào)】鴻路鋼構(gòu)2025首季攬單超70億，鋼鐵業(yè)持續(xù)“降本增效”，局部復(fù)蘇信號(hào)來了？

6月4日，上海鋼聯(lián)鋼材事業(yè)群建筑鋼材分析師吳建華向時(shí)代周報(bào)分析指出，鋼鐵板塊上市公司在2025年第一季度整體大多實(shí)現(xiàn)扭虧，主要因素包括以下兩方面：一方面，一季度原材料價(jià)格明顯走弱，煤焦、鐵礦石價(jià)格同比下跌約20%左右，成本下降明顯；另一方面，多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)效率提高，部分企業(yè)通過推進(jìn)技術(shù)升級(jí)和管理創(chuàng)新，提升生產(chǎn)效率，持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)流程，加快鋼鐵產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，進(jìn)而提升盈利水平。

媒體報(bào)道

Mysteel周報(bào)：西北中厚板價(jià)格穩(wěn)中下行 預(yù)計(jì)下周價(jià)格窄幅下行

從供應(yīng)端來看，目前鋼廠生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，但主要集中在品種鋼，市場持續(xù)庫存低位運(yùn)行，對(duì)價(jià)格存在一定支撐下游采購積極性不高，貿(mào)易商整體持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度成本上，鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格近期波動(dòng)頻繁，成本的不確定性對(duì)中厚板價(jià)格有一定牽制綜合來看，預(yù)計(jì)下周烏市市場中厚板價(jià)格窄幅下行 三、分析及預(yù)測 從基本面來看，由于中厚板品種盈利尚可，產(chǎn)能釋放進(jìn)一步走強(qiáng)，中厚板產(chǎn)量高位窄幅震蕩為主；傳統(tǒng)淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，基建項(xiàng)目開工率邊際回落，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)采購以“即需即采”為主。

周報(bào)

Mysteel：第四屆全國中厚板產(chǎn)業(yè)鏈大會(huì)圓滿落幕

原料端鐵礦石、焦煤面臨過剩壓力，成本支撐減弱結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)在于：制造業(yè)用鋼受"兩新"政策支撐保持韌性與間接出口形成緩沖；風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于關(guān)稅政策反復(fù)、地產(chǎn)企穩(wěn)不及預(yù)期及原料價(jià)格坍塌，建議鋼企通過品種結(jié)構(gòu)調(diào)整、區(qū)域協(xié)同自律應(yīng)對(duì)周期挑戰(zhàn) 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司 板帶首席分析師 曹劍勇 接著大會(huì)進(jìn)入到《第四屆全國中厚板產(chǎn)業(yè)鏈大會(huì)》頒獎(jiǎng)典禮。

市場分析

2024年，國外10家龍頭鋼企日子過得怎么樣？

據(jù)2024年上市鋼鐵企業(yè)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，國內(nèi)部分優(yōu)秀企業(yè)，如寶鋼股份、中信特鋼、華菱鋼鐵、南鋼股份等的盈利水平已達(dá)到世界前列，甚至超過部分歐美和日韓企業(yè)這表明，只要品種結(jié)構(gòu)合理、產(chǎn)品附加值高、成本控制得當(dāng)，國內(nèi)企業(yè)一樣很有競爭力 最后，從四大礦山企業(yè)全年的經(jīng)營情況看，盡管2024年鐵礦石價(jià)格經(jīng)歷了較大波動(dòng)，全年鐵礦石價(jià)格同比有所下降，但四大礦山憑借其資源優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢、壟斷價(jià)格和市場主導(dǎo)地位，依然保持了強(qiáng)勁的盈利能力，盈利水平遠(yuǎn)高于國內(nèi)外鋼鐵企業(yè)。

鋼材

Mysteel：淡季效應(yīng)明顯，江蘇地區(qū)型鋼價(jià)格中樞下移趨勢難改

2024年江蘇省建筑鋼材產(chǎn)能利用率均值較上年下降12.15個(gè)百分點(diǎn)，但庫存總量仍處于近年高位，社庫與廠庫的雙向承壓導(dǎo)致貿(mào)易商挺價(jià)意愿減弱從成本端看，雖然鐵礦石等原材料價(jià)格走低緩解了鋼企部分壓力，但調(diào)坯軋鋼廠持續(xù)虧損（唐山調(diào)坯廠噸鋼虧損70-80元），生產(chǎn)積極性受挫，市場資源流通量減少與需求疲軟形成惡性循環(huán) 三、庫存結(jié)構(gòu)分化，市場心態(tài)謹(jǐn)慎 江蘇型鋼庫存呈現(xiàn)“廠庫降、社庫增”的特點(diǎn)，2024年鋼廠庫存均值同比下降8.5%，而社庫僅小幅下降6.9%，顯示資源向市場轉(zhuǎn)移但消化緩慢。

主編視角

山鋼經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好

萊鋼集團(tuán)嚴(yán)格績效考核，實(shí)行剛性兌現(xiàn) 4月末，山鋼集團(tuán)有息負(fù)債規(guī)模連續(xù)4個(gè)季度環(huán)比降低，通過置換高息融資，新增融資平均成本大幅降低，債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；采購端跑贏市場指數(shù)，進(jìn)口礦采購成本跑贏鐵礦石指數(shù)，出口簽約量保持較高水平，“出?！辈季殖尚С躏@，拿下更多終端客戶訂單數(shù)智化轉(zhuǎn)型同步提速，標(biāo)財(cái)系統(tǒng)、人力資源系統(tǒng)、司庫系統(tǒng)等12項(xiàng)重點(diǎn)項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，AI（人工智能）技術(shù)應(yīng)用場景加速落地，為效率提升注入新動(dòng)能。

經(jīng)營管理

2025鋼鐵中國·第二屆蘇北黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈大會(huì)圓滿落幕

從需求端看，房地產(chǎn)新開工面積低迷與基建投資增速放緩導(dǎo)致建筑用鋼需求持續(xù)萎縮，而制造業(yè)設(shè)備更新及出口訂單回落進(jìn)一步削弱板材需求支撐供給端雖存在粗鋼壓減政策預(yù)期，但當(dāng)前鋼廠鐵水產(chǎn)量仍維持高位，電弧爐企業(yè)平均利潤已處于虧損狀態(tài)，行業(yè)產(chǎn)能利用率處于博弈臨界點(diǎn)原料價(jià)格方面，鐵礦石供需趨向?qū)捤?，廢鋼價(jià)格重心持續(xù)下移，成本端對(duì)成材價(jià)格的支撐顯著減弱但供給側(cè)改革政策工具顯現(xiàn)差異化效果，綠色金融支持技改和差異化電價(jià)政策加速低效產(chǎn)能出清，電弧爐谷電利潤仍維持微利，為鋼廠利潤修復(fù)提供結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

主編視角

Mysteel:“DCE產(chǎn)業(yè)行”——信相聚·黑金匯，鐵礦石產(chǎn)融交流會(huì)

羅麗思提到，在業(yè)務(wù)模式上，面向境內(nèi)合格機(jī)構(gòu)投資者，以人民幣結(jié)算，涵蓋收益互換、價(jià)差互換、場外期權(quán)等業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供多元風(fēng)險(xiǎn)管理與投資選擇交易策略強(qiáng)調(diào)因場景而異，現(xiàn)貨、期貨、期權(quán)靈活搭配，如套保盤面利潤倒掛時(shí)賣出看漲期權(quán)，希望降低采購成本時(shí)可賣出看跌期權(quán)實(shí)際應(yīng)用中，T企業(yè)借助收益互換協(xié)議掛鉤境外合約，成功對(duì)沖鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；Q企業(yè)運(yùn)用累沽策略增厚利潤此外，還介紹了國際貿(mào)易點(diǎn)價(jià)新模式，嵌入期權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化貿(mào)易環(huán)節(jié)，增強(qiáng)企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)。

會(huì)議報(bào)道

歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟與伊朗簽署自貿(mào)協(xié)定 助力金屬與機(jī)電出口

首批受益的重點(diǎn)行業(yè)包括： 冶金產(chǎn)業(yè)：熱軋產(chǎn)品、鋼結(jié)構(gòu)、鐵礦石、鋼管、有色金屬等產(chǎn)品將顯著降低成本，出口潛力大增； 機(jī)電設(shè)備：如電氣設(shè)備、雷達(dá)裝置等產(chǎn)品關(guān)稅取消后，將增強(qiáng)在伊朗市場的市場份額； 紙制品：相關(guān)加工品也將因稅負(fù)減少而拓展出口空間； 農(nóng)業(yè)領(lǐng)域：谷物、葵花籽、大豆、菜籽油及相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品的出口將同步增長，滿足伊朗市場的多樣化需求。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel：5月中旬線材制品價(jià)格或持穩(wěn)運(yùn)行

原料端，焦炭第十二輪提降預(yù)期與鐵礦石價(jià)格波動(dòng)形成雙向擠壓，鋼廠原料成本呈現(xiàn)“高波動(dòng)、弱傳導(dǎo)”特征 需求端：需求端呈現(xiàn)韌性不足與區(qū)域分化的特點(diǎn)基建方面華南地區(qū)受極端天氣影響（累計(jì)降雨超80毫米），5月初戶外工地停工率超50%，建材成交量環(huán)比下降30%出口方面，線材出口環(huán)比增長，但新規(guī)實(shí)施后出口結(jié)構(gòu)向高端材傾斜 當(dāng)前全國范圍內(nèi)優(yōu)線價(jià)格，華東地區(qū)優(yōu)線盤條價(jià)格在3550元/噸，華北地區(qū)3480 元/噸。

金屬制品

Mysteel參考丨供需分化與政策驅(qū)動(dòng)下的特鋼產(chǎn)能調(diào)整狀況

其二，鋼廠通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及精細(xì)化轉(zhuǎn)產(chǎn)策略，提升盈利能力，普通制造用材用于保量，中高端制造用材保利 四、政策與預(yù)期博弈 綜合供需變化及政策導(dǎo)向，鋼材總需求依舊處于下行周期，建筑鋼材需求減少，制造業(yè)用鋼提高；原料進(jìn)入長周期供需寬松格局，成本支撐減弱；在供需失衡的情況下，需要等待更為積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策落地 潛在風(fēng)險(xiǎn)：需求方面，有非常多不確定性，普遍預(yù)計(jì)房建2025年繼續(xù)下降10%以上，基建難有根源性改觀；若房地產(chǎn)市場復(fù)蘇不及預(yù)期，可能拖累建筑用線材需求；國際鐵礦石價(jià)格波動(dòng)也可能對(duì)成本端造成沖擊。

Mysteel參考

Mysteel鋼鐵市場月度觀察：五月鋼市——需求韌性出余力，淡季來臨壓利潤

這意味著鋼廠將面臨“鋼價(jià)跌、原料堅(jiān)”的不利結(jié)構(gòu)，利潤空間進(jìn)一步被壓縮 從成本端看，鋼材生產(chǎn)成本或?qū)⑿》芈浒串?dāng)前鐵礦石760元/噸、淮北冶金焦1450元/噸測算，預(yù)計(jì)五月江蘇地區(qū)螺紋鋼平均生產(chǎn)成本為3130元/噸，環(huán)比四月下滑約8元/噸，降幅有限，難以顯著改善利潤空間 三、五月下旬鋼價(jià)博弈聚焦產(chǎn)量下滑節(jié)奏 五月初，鋼鐵產(chǎn)量已面臨邊際見頂拐點(diǎn)。

觀點(diǎn)

Mysteel：5月上旬線材制品價(jià)格走勢獨(dú)家預(yù)判

需求端，1-3 月房地產(chǎn)新開工面積 同比下降 24.4%，建筑鋼需求無改善基礎(chǔ)，制造業(yè)用鋼需求受關(guān)稅政策及“兩新”透支影響已 經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，預(yù)計(jì) 5 月鋼材需求同比下降 3% 當(dāng)前全國范圍內(nèi)優(yōu)線價(jià)格，華東地區(qū)優(yōu)線盤條價(jià)格在 3500元/噸，華北地區(qū) 3450 元/噸；成本方面：鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)高位波動(dòng)特征，從供需結(jié)構(gòu)看，鋼廠鐵水產(chǎn)量維持高位，港口庫存延續(xù)去化趨勢，短期需求支撐穩(wěn)固。

金屬制品

Mysteel：卷帶價(jià)差收縮，帶鋼旺季低庫存與市場信心困境

在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，全球經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能減弱已形成系統(tǒng)性壓力海外需求萎縮直接壓縮我國帶鋼出口空間，東南亞、中東等傳統(tǒng)出口市場訂單量持續(xù)下滑；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整的進(jìn)程中，房地產(chǎn)行業(yè)的深度盤整與機(jī)械制造業(yè)的增長放緩，使得帶鋼需求中樞顯著下移以房地產(chǎn)行業(yè)為例，新開工面積連續(xù)數(shù)月負(fù)增長，建筑用帶鋼需求已難以支撐市場上行預(yù)期 行業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性矛盾同樣不容小覷產(chǎn)能過剩陰影下，企業(yè)間的價(jià)格博弈持續(xù)白熱化，天津等重點(diǎn)區(qū)域市場已出現(xiàn)顯著的利潤倒掛現(xiàn)象 —— 下游加工企業(yè)面臨鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格高位震蕩的成本重壓，而終端訂單價(jià)格卻因市場競爭陷入持續(xù)低迷，企業(yè)盈利空間被嚴(yán)重壓縮。

北京鋼聯(lián)聚焦