Mysteel日報：6日進口鐵礦石遠期市場早間回顧

昨日鐵礦石遠期現(xiàn)貨市場整體交投氛圍尚可，價格指數(shù)有所下跌 公開平臺上有10月到港的紐曼粉以62%計價88.2成交，2筆同為10月到港的麥克粉分別以60.6%計價84.1和62%計價86成交，10月上旬裝期的PB粉以62%計價91.5成交 礦山私下議標(biāo)方面，有金布巴粉、5船卡拉拉精粉、52.7%印粉和54.5%印粉的招標(biāo)，據(jù)悉金布巴粉以10月指數(shù)-7.9結(jié)標(biāo) 二級市場上貿(mào)易商報價積極性尚可，部分報盤價格小幅下調(diào)，報盤品種仍以中品資源及折扣資源為主，由于低品資源相對有限，印粉等資源報價仍較為堅挺。

進口礦區(qū)域日評

我國新建、在建鐵精礦年產(chǎn)能約5000萬噸，現(xiàn)階段海外權(quán)益鐵礦在產(chǎn)資源共計約7000萬噸

其中，中信中澳磁鐵礦項目是澳大利亞最大的低品位磁鐵礦項目，2022年生產(chǎn)了約2140萬噸磁鐵精粉；鞍鋼集團卡拉拉鐵礦年產(chǎn)鐵精礦800萬噸；沙鋼薩維奇河鐵礦年產(chǎn)高爐球團用高品位鐵精礦250萬噸，其中，沙鋼持股48%，年權(quán)益礦產(chǎn)量超100萬噸；首鋼馬爾科納鐵礦鐵礦石產(chǎn)量為1280萬噸；中國慶華礦業(yè)塞拉利昂唐克里里鐵礦產(chǎn)量約為100萬噸；原寶鋼集團海外權(quán)益礦產(chǎn)量約100萬噸/年再加上中國寶武管理下的中鋼集團及其原有海外長協(xié)礦約1500萬噸，現(xiàn)階段，我國海外權(quán)益鐵礦在產(chǎn)資源共計約7000萬噸。

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端穩(wěn)資源“飯碗”須先立后破、內(nèi)外聯(lián)動

其中，中信中澳磁鐵礦項目是澳大利亞最大的低品位磁鐵礦項目，2022年生產(chǎn)了約2140萬噸磁鐵精粉；鞍鋼集團卡拉拉鐵礦年產(chǎn)鐵精礦800萬噸；沙鋼薩維奇河鐵礦年產(chǎn)高爐球團用高品位鐵精礦250萬噸，其中，沙鋼持股48%，年權(quán)益礦產(chǎn)量超100萬噸；首鋼馬爾科納鐵礦鐵礦石產(chǎn)量為1280萬噸；中國慶華礦業(yè)塞拉利昂唐克里里鐵礦產(chǎn)量約為100萬噸；原寶鋼集團海外權(quán)益礦產(chǎn)量約100萬噸/年再加上中國寶武管理下的中鋼集團及其原有海外長協(xié)礦約1500萬噸，現(xiàn)階段，我國海外權(quán)益鐵礦在產(chǎn)資源共計約7000萬噸。

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大商所多舉措助力“基石計劃”

其次，增加國產(chǎn)礦可交割品牌2019—2021年，大商所先后將河鋼精粉、鞍鋼精粉、海外權(quán)益礦卡拉拉精粉和本鋼精粉納入鐵礦石交割品牌范圍2022年，大商所進一步新增太鋼精粉、馬鋼精粉和五礦標(biāo)準(zhǔn)粉（國產(chǎn)混礦）作為鐵礦石交割品牌目前，已納入可交割品牌的國產(chǎn)礦約占國產(chǎn)精粉年產(chǎn)量的22%，其具備較強的交割經(jīng)濟性，在保障交割資源充足、促進期貨交割平穩(wěn)運行方面發(fā)揮了“壓艙石”作用。

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國產(chǎn)混礦首次完成鐵礦石標(biāo)準(zhǔn)倉單期貨交割

五礦標(biāo)準(zhǔn)粉品質(zhì)穩(wěn)定，在高爐減碳降本方面發(fā)揮的效果已經(jīng)被鋼鐵企業(yè)廣泛認可”德天國貿(mào)相關(guān)負責(zé)人表示，未來德天國貿(mào)將繼續(xù)積極參與期貨市場交易 《中國冶金報》記者了解到，2022年12月份，大商所在已有鞍鋼精粉、河鋼精粉、本鋼精粉和卡拉拉精粉等4個國產(chǎn)礦和海外權(quán)益礦可交割品牌的基礎(chǔ)上，新增太鋼精粉、馬鋼精粉2個國產(chǎn)精粉和由五礦曹妃甸生產(chǎn)的五礦標(biāo)準(zhǔn)粉1個國產(chǎn)混礦作為鐵礦石交割品牌，并于2024年1月份首次設(shè)立五礦精混中心作為指定廠庫提貨地點，有效降低了國產(chǎn)混礦的交割成本，支持國產(chǎn)礦進入交割體系。

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南華期貨：關(guān)于如何更好發(fā)揮鐵礦石期貨對礦山企業(yè)套期保值的作用

為充分發(fā)揮鐵礦石期貨在價格發(fā)現(xiàn)和套期保值方面的作用，幫助實體企業(yè)有效應(yīng)對價格不利波動帶來的風(fēng)險，大商所根據(jù)鐵礦石的品種特點和市場變化，積極推出了包括調(diào)整鐵礦石期貨合約規(guī)則、擴大可交割資源、提升交割便利性在內(nèi)的一系列政策和措施主要措施包括：第一，根據(jù)現(xiàn)貨主流礦品位變化，將標(biāo)準(zhǔn)品鐵品位由62%下調(diào)至61%，在此基礎(chǔ)上優(yōu)化調(diào)整質(zhì)量升貼水、品牌升貼水；第二，新增滾動交割方式，延長鐵礦石交割窗口期，加快倉單流轉(zhuǎn)，保障交割業(yè)務(wù)平穩(wěn)有序開展；第三，在原有11個交割品牌的基礎(chǔ)上增加楊迪粉、卡拉拉精粉和本鋼精粉等6個交割品牌；第四，新增寶鋼資源、天津建龍、華菱資源等7家鋼企為鐵礦石交割廠庫，增加青島港為鐵礦石保稅交割庫。

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Mysteel解讀：鐵礦石2309合約交割預(yù)判

引言 眾所周知，鐵礦石期貨在大部分時間里都貼水現(xiàn)貨，最終通過現(xiàn)貨交割的過程實現(xiàn)基差收斂，鐵礦石期貨自上市以來累計交割了1485萬噸，交割前后基差收斂的過程，最終交割量的大小等因素對于評估鐵礦石當(dāng)前和未來價格的相對高低有重要意義。

主編視角

趙民革代表：降低國產(chǎn)鐵礦石稅負水平，提升鐵礦企業(yè)競爭力

“近幾年，噸鐵精粉承擔(dān)稅費（不含增值稅）比例約為22.12%，高于國外鐵礦稅負”趙民革指出 反觀國外，澳大利亞卡拉拉礦稅費負擔(dān)率在4.5%、巴西稅費負擔(dān)基本在10%左右，美國、加拿大個別州鐵礦企業(yè)的稅費負擔(dān)率6.5% 基于此現(xiàn)狀，趙民革提出3點建議 一是進一步深化增值稅改革，降低鐵礦企業(yè)增值稅稅負鐵礦企業(yè)原材料采購環(huán)節(jié)少，外來的轉(zhuǎn)移價值少，鐵礦石作為主要原料以采礦權(quán)價款形式從國家取得。

聚焦

Mysteel調(diào)研：澳洲最大拖船公司Svitzer宣布停工 對鐵礦石發(fā)運影響有限

11月14日澳洲最大拖船服務(wù)公司Svitzer宣布已向所有港口拖船員及其工會談判代表、其他相關(guān)工會發(fā)出停工通知，停工將于11月18日開始，并將無限期持續(xù) Svitzer表示若停工開始，任何航運船只都不會被拖入或拖出17個由Svitzer提供服務(wù)的澳大利亞港口，受影響的17個港口分布在主要分布在東澳及西澳據(jù)Mysteel了解到，Svitzer服務(wù)于西澳的9個港口，其中Geraldton和Kiwnana港鐵礦石裝運業(yè)務(wù)最有可能受到影響，它們在過去三周平均鐵礦石發(fā)貨量約20萬噸，全年鐵礦石發(fā)貨量占比整個澳洲鐵礦石發(fā)運量約1.6%，主要品種有卡拉拉精粉，吉普森粉/塊等。

研究報告

大商所：鐵礦石期貨新增4個可交割品牌

根據(jù)《大連商品交易所鐵礦石期貨業(yè)務(wù)細則》第五條，現(xiàn)對鐵礦石期貨可交割品牌進行調(diào)整，相關(guān)事項具體如下： 1.增加太鋼精粉、馬鋼精粉、五礦標(biāo)準(zhǔn)粉、SP10粉為可交割品牌； 2.以上新增可交割品牌的品牌升貼水均為0元/噸 調(diào)整后的可交割品牌及其升貼水適用于I2312及以后合約自I2311合約最后交割日后第1個交易日起，我所將按照調(diào)整后的可交割品牌及升貼水辦理鐵礦石期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單注冊。

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Mysteel解讀：對鐵礦石經(jīng)濟交割品種多樣化以及新交割規(guī)則對交割利潤影響的邏輯分析

引言： 自今年9月初開始，鐵礦石主力合約交割利潤持續(xù)上漲，甚至部分期間有品種出現(xiàn)交割升水現(xiàn)象同時，鐵礦石經(jīng)濟交割品種也從之前的單一的超特粉轉(zhuǎn)向多元化的經(jīng)濟交割品種，目前的經(jīng)濟交割品除了超特粉，金步巴粉、混合粉、楊迪粉等品種均可納入經(jīng)濟交割品范疇 在現(xiàn)行的品牌交割規(guī)則下，根據(jù)Mysteel的數(shù)據(jù)測算模型顯示，鐵礦石各個品牌的倉單成本從9月初開始整體呈現(xiàn)下降趨勢，從而使各品種交割利潤逐步上升，主要原因在于整體鐵礦石價格處于下跌通道時，弱勢的現(xiàn)貨基本面行情使得現(xiàn)貨價格下跌幅度大于期貨價格。

研究報告

煤焦礦期貨亮出高質(zhì)量發(fā)展“組合拳”

此外，鐵礦石期貨新增滾動交割的方式，延長交割窗口期，加快倉單流轉(zhuǎn)，保障交割業(yè)務(wù)平穩(wěn)開展 方案發(fā)布后，相關(guān)市場主體給予了正面評價“新方案通過減少品牌升貼水占比、調(diào)整為質(zhì)量升貼水為主并在指標(biāo)設(shè)置中引入了浮動因子等方式，一定程度上實現(xiàn)動態(tài)調(diào)整和規(guī)則穩(wěn)定之間的平衡”南鋼股份證券部副主任耿浩博表示 二是增加可交割品牌，擴大可交割資源2020年8月，大商所在原有11個交割品牌的基礎(chǔ)上增加楊迪粉和卡拉拉精粉2個可交割品牌，并于2021年1月繼續(xù)增加本鋼精粉等4個可交割品牌。

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大商所完善鐵礦石合約規(guī)則，增設(shè)鐵礦石可交割品牌并調(diào)整相關(guān)升貼水

從公布情況看，最后本鋼精粉、IOC6、Kumba及烏克蘭精粉等4個新增可交割品牌的升貼水分別設(shè)置為0元/噸、-20元/噸、10元/噸、65元/噸原有品牌中，卡粉和卡拉拉精粉調(diào)整較大，其他品牌只進行了微調(diào)，其中卡粉由35元/噸調(diào)整至90元/噸，卡拉拉精粉由85元/噸調(diào)整至45元/噸 問：上述品牌升貼水調(diào)整方案對鐵礦石期貨市場會有哪些影響？ 由于此次調(diào)整至實施仍有較長時間，各品牌升貼水未來仍有可能出現(xiàn)變化，但根據(jù)目前現(xiàn)貨市場情況，本次調(diào)整后各交割品牌升貼水與現(xiàn)貨市場品牌價差已更為接近，更加符合現(xiàn)貨市場實際和企業(yè)需求，有助于提高交割便利性。

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大商所完善鐵礦石合約規(guī)則，增設(shè)鐵礦石可交割品牌并調(diào)整相關(guān)升貼水

從公布情況看，最后本鋼精粉、IOC6、Kumba及烏克蘭精粉等4個新增可交割品牌的升貼水分別設(shè)置為0元/噸、-20元/噸、10元/噸、65元/噸原有品牌中，卡粉和卡拉拉精粉調(diào)整較大，其他品牌只進行了微調(diào)，其中卡粉由35元/噸調(diào)整至90元/噸，卡拉拉精粉由85元/噸調(diào)整至45元/噸 問：上述品牌升貼水調(diào)整方案對鐵礦石期貨市場會有哪些影響？ 由于此次調(diào)整至實施仍有較長時間，各品牌升貼水未來仍有可能出現(xiàn)變化，但根據(jù)目前現(xiàn)貨市場情況，本次調(diào)整后各交割品牌升貼水與現(xiàn)貨市場品牌價差已更為接近，更加符合現(xiàn)貨市場實際和企業(yè)需求，有助于提高交割便利性。

聚焦

鐵礦石期貨I2012合約順利交割37萬噸 全年鐵礦石累計交割198萬噸

據(jù)了解，此次共有7家企業(yè)在日照港、大連港和連云港參與交割，3700手持倉對應(yīng)的37萬噸鐵礦石全部順利進行了交割至此，今年鐵礦石期貨12個合約都有交割發(fā)生且全部正常履約，交割業(yè)務(wù)整體保持平穩(wěn)順暢 據(jù)統(tǒng)計，鐵礦石I2012合約交割完成后，今年鐵礦石累計交割1.98萬手（198萬噸），僅次于2016年221萬噸的鐵礦石年度最大交割量，參與交割的客戶以鋼廠（及其下屬企業(yè)）、貿(mào)易商為主其中，鐵礦石品牌交割制度自I2009合約落地實施以來，I2009至I2012的4個合約交割量9600手（96萬噸），交割礦種包括金布巴粉、PB粉、楊迪粉、卡拉拉精粉等可交割品牌，交割地點包括青島港、日照港、連云港等國內(nèi)鐵礦石主要貿(mào)易港口。

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四季度鐵礦石基本面并不樂觀

由于鐵礦石交割品擴充，最具性價比的鐵礦石交割標(biāo)的從金布巴變?yōu)?em class='keyword'>卡拉拉精粉但卡拉拉精粉貿(mào)易量少，鋼廠接受度低，買方接貨后處理難度大，導(dǎo)致以卡拉拉精粉計算的期貨貼水加大若以金布巴計算，目前貼水處于同期正常水平，隨著交割期臨近，貼水大概率還將收斂，市場預(yù)期將以現(xiàn)貨價格大跌、期貨價格小跌或略漲的方式修復(fù) [鐵礦石結(jié)構(gòu)性供應(yīng)緊缺緩解] 調(diào)研發(fā)現(xiàn)，因發(fā)運和到港維持高位，前期鐵礦石供應(yīng)緊張情況已有所緩解，尤其近期粉礦庫存出現(xiàn)回升，使得9月以后在結(jié)構(gòu)性供應(yīng)緊缺緩解的情況下，鐵礦石價格出現(xiàn)一波下跌行情。

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“燒紅的石頭”亟待降溫

“此輪鐵礦石大漲是典型的境外市場帶動境內(nèi)期現(xiàn)貨價格上漲無論是絕對值還是漲幅，境外指數(shù)、衍生品價格均領(lǐng)漲于國內(nèi)期現(xiàn)價格”相關(guān)專家分析指出，此輪價格暴漲不排除存在境外機構(gòu)利用境外指數(shù)、境外衍生品進行炒作推高價格的因素 以12月11日為例，我國鐵礦石期貨主力合約結(jié)算價為998元/噸，較11月初的797元/噸上漲了25.22%而同期新加坡交易所鐵礦石期貨主力合約結(jié)算價為157.82美元/噸，折算國內(nèi)期貨標(biāo)準(zhǔn)品的人民幣價格為1194.01元/噸，較11月初上漲了33.41%；指數(shù)為160.7美元/噸，折算國內(nèi)期貨標(biāo)準(zhǔn)品的人民幣價格為1215.30元/噸，漲幅為34.99%；青島港卡拉拉精粉濕噸價格為1063元/噸，折算后人民幣價格為1086.59元/噸，漲幅為20.80%。

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廣發(fā)期貨：鐵礦礦價大幅上漲警惕政策風(fēng)險

62%鐵礦石指數(shù)145.3美元/噸，環(huán)比+7.5美元/噸鐵礦石供需向好，Vale調(diào)整后的年度產(chǎn)量計劃低于預(yù)期，澳洲三大礦山發(fā)貨處于低位，鐵礦石到港量回落至去年同期水平之下，需求在鋼廠利潤尚可，限產(chǎn)放松背景下，粉礦需求明顯回升，疏港量維持高位，近一個月以來鐵礦石總庫存延續(xù)下降，近兩周降幅擴大，支持現(xiàn)貨價格走強但盤面大幅上漲，卡拉拉現(xiàn)貨價格基本與盤面持平，基差驅(qū)動弱化建筑鋼材需求雖然季節(jié)性回落，但板材需求持續(xù)超預(yù)期，成材價格強勢對原料形成正反饋。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦短期觀望為主

62%鐵礦石指數(shù)137.8美元/噸，環(huán)比+1.05美元/噸VALE調(diào)整2020年度產(chǎn)量目標(biāo)至3-3.05億噸，低于此前預(yù)期500-1000萬噸鐵礦石內(nèi)外礦供應(yīng)量較前期均有所回落，鋼價明顯拉漲帶動鋼廠鋼廠小幅補庫，疏港量維持高位，總庫存降幅擴大，澳礦資源偏緊，球團、精粉庫存亦保持下降，現(xiàn)貨支撐強鐵礦石供需較前期改善是本輪上漲的主因，但盤面大幅上漲，卡拉拉基本平水盤面板材需求、利潤好轉(zhuǎn)支撐原料需求，但建筑鋼材需求環(huán)比走弱，螺紋鋼利潤收縮抑制原料需求。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：短期鐵礦石跟隨成材高位震蕩

62%鐵礦石指數(shù)129.95美元/噸，環(huán)比+1.8美元/噸鐵礦石到港量較前期明顯回落，澳巴受泊位檢修影響，發(fā)貨繼續(xù)回落，鋼廠利潤回升、限產(chǎn)放松背景下，鐵礦石日耗回升，鋼廠小幅補庫，本期45港口總庫存降幅較大，尤其是塊礦降幅最大，球團礦亦延續(xù)降庫，粉礦微降卡拉拉基差收斂至偏低水平，終端表觀需求環(huán)比繼續(xù)走弱，預(yù)計短期鐵礦石跟隨成材高位震蕩 現(xiàn)貨:昨日港口現(xiàn)貨價格上漲3至14元/噸。

機構(gòu)