中州期貨：基本面不支持續(xù)反彈，鐵礦石震蕩調(diào)整

核心觀點：鋼廠利潤改善，市場炒作復產(chǎn)，基本面不支持續(xù)反彈，震蕩調(diào)整 ①供給寬松，到港高位，延續(xù)累庫澳洲發(fā)運1819.1萬噸（+271.7），發(fā)中國的比例84.09%（+0.75%），巴西發(fā)運759.2萬噸（+150.7），澳巴發(fā)運合計2578.3萬噸（+422.4），全球發(fā)運合計3279.7萬噸（+565.4）45港到港量2462.2萬噸（+108.1）在港船舶167條（-11），壓港改善。

機構

鐵礦石大幅反彈，需警惕階段性調(diào)整

3月16日，商品市場漲跌互現(xiàn)鐵礦主力合約反彈收漲近4%，焦炭主力收高2.88%，攜手領漲當天商品市場 海通期貨分析師邱怡宏向期貨日報記者表示，春節(jié)后全球通脹預期疊加復工復產(chǎn)預期，鋼材價格偏強高開高走，而原料鐵礦石在節(jié)后高開后上漲動力相對較弱，在工信部控制碳排放規(guī)劃的壓力下原料表現(xiàn)弱于成材，鋼廠利潤得到明顯修復整體來看，鋼材中長期仍向好，供應和需求兩端都存在著向好預期，但短期價格或在預期充分反映下有所偏高，需警惕需求恢復強度與預期的落差對鋼價帶來的階段性調(diào)整。

爐料

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：黑色商品仍處于“慢跌”通道

但即便如此，鐵礦價格仍延續(xù)下行，反映出估值壓力正在主導市場走勢無論是基于鋼材需求超預期、鋼廠利潤走擴的邏輯，還是預期中的鋼廠減產(chǎn)與成本下移邏輯，鐵礦石前期相較雙焦跌幅明顯偏小，估值偏高，因此在黑色系中率先成為調(diào)整幅度最大的品種 短期來看，伊以地緣沖突升級，若原油價格持續(xù)反彈，或為鐵礦帶來短暫情緒修復動能，疊加當前價格已回落至階段性低位，不排除出現(xiàn)小幅反彈但從中期趨勢判斷，鐵礦下行壓力仍將加?。阂环矫妫Ｍ獍l(fā)運持續(xù)增長，港口到貨維持高位；另一方面，隨著7月進入鋼廠例行檢修密集期，鐵水產(chǎn)量預計逐步回落，供需錯配將進一步放大。

觀點

瑞達期貨：鐵礦石反彈擇機短空

夜盤I2509合約弱勢整理宏觀方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，由于關稅的影響，預計美國通貨膨脹將會上升，利率的變化將取決于經(jīng)濟的走向供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運和到港量增加，國內(nèi)港口庫存下滑；鋼廠高爐開工率和鐵水產(chǎn)量由降轉增，鐵礦需求暫獲支撐整體上，多空交織，礦價或陷區(qū)間整理技術上，I2509合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA向下調(diào)整操作上，反彈擇機短空，注意風險控制 夜盤RB2510合約增倉下行。

機構

Mysteel周報：河北普碳廢鋼震蕩偏弱運行（4.25-4.30）

鋼廠方面：近期邯鄲地區(qū)鋼廠到貨量尚可，鋼廠到貨基本滿足日耗，大部分鋼廠根據(jù)庫存量適當調(diào)整廢鋼價格，但目前成材銷售情況不佳，廢鋼價格承壓運行市場方面：由于近期期現(xiàn)價格震蕩運行，市場信心不足，基地收貨情況不佳，大部分基地仍以快進快出為主，基地庫存量低位綜合來看，預計下周邯鄲市場廢鋼價格窄幅盤整運行 滄州市場：近期黑色系期貨表現(xiàn)較弱，經(jīng)過回落后開始橫盤震蕩運行，期間雖有反彈但幅度較弱，主要受外圍宏觀環(huán)境影響，鐵礦石強于螺紋，但從成本端來看黑色系螺紋和熱卷有成本支撐，整體來看向下空間非常有限，加之四月底經(jīng)濟會議宏觀和政策面后期會存在潛在利好因素落地，所以雖然外圍因素導致偏弱但幅度有限。

周報

Mysteel：4月份華北焊管市場或將偏弱運行

（2）短期內(nèi)維持帶鋼窄幅偏弱判斷，需要密切關注期貨盤面動向及鋼廠調(diào)價政策 3月市場以“低價成交活躍”為主，但4月原料價格走弱（如鐵礦石、焦炭）進一步降低生產(chǎn)成本，為價格反彈提供空間此外，遠月合約升水結構促使貿(mào)易商調(diào)整采購策略，正套比例上升可能加劇短期價格波動由于本月不確定因素較多，故價格波動頻繁，且偏弱運行的可能性較大

熱點

Mysteel周報：東北中厚板價格小幅上調(diào) 預計下周或震蕩盤整運行（3.28-4.4）

目前東北市場中厚板現(xiàn)貨資源陸續(xù)到貨但是量不大，所以對整體庫存影響不大，還是持續(xù)去庫的態(tài)勢現(xiàn)在整體中板現(xiàn)貨資源還是缺貨，個別規(guī)格加價有調(diào)整，和唐山價差較上周維持180元/噸，大量東北商戶從華北拿貨，華北資源進入東北，低價銷售，市場各鋼廠的價差逐漸拉開本周原料價格有所反彈，焦煤焦炭開始提漲，周末鐵礦石行情強勢，拉動成材期貨上漲目前東北中板現(xiàn)貨資源缺貨，鋼廠、貿(mào)易商降價意愿不強，鋼廠有一定的利潤空間綜上所述，預計東北中厚板價格或持穩(wěn)偏強運行。

周報

Mysteel：4月江蘇市場型鋼價格中樞下移趨勢難改

若鋼廠加大減產(chǎn)力度或宏觀利好政策超預期落地，價格或階段性企穩(wěn)，但上行空間受限于高庫存壓力 2、 關鍵風險點 政策超預期刺激：若房地產(chǎn)限購放松或基建專項債加速投放，可能短期提振市場情緒 原料價格異動：鐵礦石、焦炭價格若超跌反彈，或延緩型鋼跌勢 出口政策調(diào)整：若海外貿(mào)易壁壘緩解，出口增量或緩解本地供應壓力 總結 2025年4月江蘇型鋼市場仍處于供需再平衡的調(diào)整周期，價格中樞下移趨勢難改。

研究報告

Mysteel：3月傳統(tǒng)旺季，鋼材價格能否迎來上漲

概述：進入3月，鋼材市場迎來了傳統(tǒng)旺季然而，面對復雜多變的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢和供需關系的動態(tài)調(diào)整，隨著重要會議的召開，期間階段性釋放的利好政策，能否帶動鋼材價格上漲，也成為了行業(yè)商家關注的焦點作為傳統(tǒng)需求旺季，3月鋼材價格能否如商家所愿迎來上漲，筆者從一下價格方面進行分析 一、原材料價格波動對鋼材價格的影響 春節(jié)后鐵礦石價格在經(jīng)歷前期的先抑后揚再下跌的走勢后，出現(xiàn)止跌反彈跡象，然而，反彈的力度不強，市場情緒有所回落，商家多數(shù)觀望為主。

每日分析

Mysteel早報：西南建筑鋼材早盤價格預計窄幅盤整

一、昨日市場回顧 28日唐山遷安普方坯出廠含稅價降10報3090元/噸 ，黑色期貨止跌反彈，最終鐵礦石2505合約收盤791元/噸，跌幅1.37%，螺紋鋼2505合約收盤3318元/噸，漲跌幅0.0%國內(nèi)主導城市市場價格穩(wěn)中下跌，全國主要城市均價3441元/噸，較上個工作日下跌9元/噸，西南區(qū)域價格同步調(diào)整，其中云貴市場價格弱穩(wěn)運行，川渝市場價格小幅下跌10元/噸。

早評

金三銀四，鋼價能否時來運轉？

春節(jié)歸來，下游復工進度偏慢，鋼材庫存季節(jié)性累庫，鋼價承壓運行元宵節(jié)后，下游復工進度加快，供需基本面有所改善，鋼價震蕩反彈由于下游需求持續(xù)性不足，臨近月末鋼價呈現(xiàn)震蕩調(diào)整 即將進入3月份，雙焦、鐵礦石等原料價格走勢幾何？電爐復產(chǎn)下廢鋼基本面如何？近期長材與板材市場走勢幾何？節(jié)后鋼廠的排產(chǎn)計劃如何？短期市場將會迎來哪些變化？鋼鐵市場的機遇與挑戰(zhàn)有哪些？ 2月28（周五）15點，八位行業(yè)大咖將做客Mysteel直播間，聊一聊宏觀、雙焦、廢鋼、鐵礦石、鐵合金以及建筑鋼材、熱軋板卷等多個品種短期面臨的機遇與挑戰(zhàn)。

觀點

Mysteel周報：河北普碳廢鋼窄幅震蕩運行（2.14-2.21）

鐵礦石反彈幅度較強成品稍弱，昨天公布的五大品種數(shù)據(jù)來看成品材銷售量有所好轉但仍處于低位，成交量是制約價格的主導因素廢鋼貿(mào)易商反饋當前收貨量較小，庫存水平較低需關注成交量對價格的影響近期滄州地區(qū)鋼廠廢鋼到貨量尚可，基本滿足日耗鋼廠利潤水平較差，用廢量較少，拉升廢鋼價格意愿不強主要根據(jù)用量和到貨情況調(diào)整采購價格綜合來看預計短期滄州市場廢鋼價格持穩(wěn)窄幅震蕩運行 秦皇島市場：本周秦皇島市場廢鋼價格震蕩偏強。

周報

Mysteel解讀：本輪鐵礦石價格反彈復盤與節(jié)后推演

其次，制造業(yè)層面，主要經(jīng)濟體央行利率下降將有助于提高企業(yè)經(jīng)營活動的積極性；川大的原油政策雖然不利于全球氣溫改善，但有助于緩解制造業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)成本中國和歐盟等經(jīng)濟體的制造業(yè)PMI指標顯示，2025年第一季度的制造業(yè)活動有望帶動鋼材等工業(yè)原料的消費 小結與建議 2024年底的多重悲觀預期導致包括鐵礦石在內(nèi)的黑色系商品進入到低估值區(qū)間，然后市場及時對這些悲觀預期進行了調(diào)整，由此推動了1月中旬以來的黑色系商品價格反彈。

主編視角

Mysteel：2025年雙焦市場供需推演——產(chǎn)量過剩壓價，供需格局謀變

在煤礦減產(chǎn)后，考慮到市場資金炒作因素以及2024年雙焦價格對基本面長期弱勢的提前快速反應，焦煤品種的抗跌性或有所增強因此，即使2025年整體黑色系市場價格繼續(xù)下移，焦煤價格的跌幅可能小于鋼鐵和鐵礦石 此外，宏觀政策調(diào)整以及焦鋼企業(yè)季節(jié)性增產(chǎn)等因素，可能為焦煤市場帶來階段性反彈機會，需關注相關政策動向和市場動態(tài)變化 。

觀點

【山東市場貿(mào)易商A】預計節(jié)后鐵礦石價格震蕩運行

客戶觀點：從當前的市場來看，因為春節(jié)前，鋼廠有一些補庫的需求，從而相對支撐了價格，但臨近假期需求相對來說會減弱一些，市場進入震蕩調(diào)整階段，價格會稍有降低，春節(jié)后短期內(nèi)價格可能會受到鋼廠補庫需求的影響出現(xiàn)一定的反彈，但中長期來看，在供應增加和需求穩(wěn)中略降的背景下，價格上漲動力不足，波動區(qū)間可能會進一步收窄，但宏觀政策的調(diào)整和市場情緒的變化仍將對鐵礦石價格產(chǎn)生重要影響。

鐵礦石市場大家說

【中亞環(huán)?！款A計節(jié)后廢鋼先揚后抑運行

然而，房地產(chǎn)行業(yè)的筑底過程可能繼續(xù)影響工地廢鋼的產(chǎn)出量 在供需方面，預計廢鋼供應和需求均會有所提升鋼廠在利潤尚可的情況下，可能會提高生產(chǎn)積極性，進而增加對廢鋼的需求但廢鋼價格的波動仍會受到成品鋼材價格、鐵礦石供應及鐵水成本等多重因素的影響 綜合來看，我認為2025年黑龍江省廢鋼市場價格可能會前高后低運行，期間傳統(tǒng)旺季如三四月和九十月可能會有階段性反彈企業(yè)需密切關注市場動態(tài)，靈活調(diào)整采購和銷售策略，以應對可能的價格波動。

廢鋼市場大家說

23日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

今日盤面反彈強勢，貿(mào)易商報價積極性尚可，出貨意愿顯著需求端，近期日均鐵水產(chǎn)量呈緩慢下降趨勢，且鋼廠盈利率也有所下滑，整體鐵水產(chǎn)量的減少意味著對鐵礦石的需求在減弱此外，臨近年底，貿(mào)易商和鋼廠的補庫意愿并不強烈，市場大規(guī)模的補庫行為尚未出現(xiàn)綜合來看，鐵礦石現(xiàn)貨行情明日預計將維持震蕩偏強態(tài)勢，但上漲空間有限今日鐵礦石期貨2505合約收盤780環(huán)比上一工作日漲1.43%，打破前期調(diào)整態(tài)勢，對現(xiàn)貨市場有一定的提振作用。

成交報告

Mysteel日報：唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交一般，價格偏強運行

今日盤面反彈強勢，貿(mào)易商報價積極性尚可，出貨意愿顯著需求端，近期日均鐵水產(chǎn)量呈緩慢下降趨勢，且鋼廠盈利率也有所下滑，整體鐵水產(chǎn)量的減少意味著對鐵礦石的需求在減弱此外，臨近年底，貿(mào)易商和鋼廠的補庫意愿并不強烈，市場大規(guī)模的補庫行為尚未出現(xiàn)綜合來看，鐵礦石現(xiàn)貨行情明日預計將維持震蕩偏強態(tài)勢，但上漲空間有限今日鐵礦石期貨2505合約收盤780環(huán)比上一工作日漲1.43%，打破前期調(diào)整態(tài)勢，對現(xiàn)貨市場有一定的提振作用。

進口礦區(qū)域日評

Mysteel年報：2025年國內(nèi)生鐵價格重心或繼續(xù)走弱

第二季度：全國生鐵市場觸底反彈后再度走弱4月上半月生鐵價格延續(xù)下行走勢，而隨著宏觀利好政策釋放，期鋼、鋼材全線上行，疊加焦炭、鐵礦石趨強調(diào)整，生鐵價格觸底反彈5-6月各企業(yè)陸續(xù)交付前期訂單，下游需求經(jīng)階段性釋放后再度收緊，各生鐵企業(yè)廠內(nèi)庫存呈現(xiàn)累增趨勢，疊加傳統(tǒng)淡季到來，下游鑄造企業(yè)訂單不足，商家對后市預期偏空，各生鐵企業(yè)下調(diào)報價以促成交，但隨著各企業(yè)利潤持續(xù)收窄，生鐵市場降后企穩(wěn)。

研究報告

東海期貨；鐵礦石12月或先揚后抑

另外，目前雖然處于鋼材市場的需求淡季，但鋼材市場基本面相對健康，建材庫存一直在低位運行，并未出現(xiàn)明顯累積；板材還處于去庫狀態(tài)，且12月?lián)尦隹谝蛩厝钥赡芴嵴癜宀男枨蠼刂?1月末，五大鋼材品種庫存為1173.47萬噸，環(huán)比下降16.01萬噸，同比下降135.41萬噸在低庫存下，一旦宏觀預期有所好轉，鋼材價格會階段性反彈，進而帶動鐵礦石價格走強 警惕12月下旬負反饋風險 不過，12月下旬，我們認為產(chǎn)業(yè)鏈負反饋將加劇，屆時鐵礦石價格也會出現(xiàn)調(diào)整。

原料