鐵礦石：基差點價模式優(yōu)化定價機制（一）

“陌生”的是，與油脂油料、有色金屬等產(chǎn)業(yè)相比，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)參與期貨的程度還有提升空間 他山之石，可以攻玉今日起，本報推出《鐵礦石國際定價中心建設(shè)》專欄，介紹國內(nèi)外油脂油料、能源、黑色金屬、有色金屬等商品定價模式的發(fā)展變化，梳理從現(xiàn)貨定價到期貨定價的歷史原因、演變規(guī)律和期現(xiàn)結(jié)合案例，或可為當(dāng)前的鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級、貿(mào)易定價和對沖風(fēng)險提供視角和參考，敬請關(guān)注 從歷史看，全球鐵礦石定價機制經(jīng)歷了一系列演變。

爐料

Mysteel：“穩(wěn)企安農(nóng) 護航實體——2025上半年鐵合金供需現(xiàn)狀及期現(xiàn)實踐運用交流會”圓滿落幕

綜合來看，價格和基差：基差偏高，定價近強遠弱；持倉：持倉量上升；近期估值走勢：估值從高到低依次是：鐵礦石＞鋼材＞焦炭＞焦煤；基差和月差已經(jīng)反映了遠端需求走弱預(yù)期需求走弱預(yù)期不兌現(xiàn)，期貨走強修復(fù)估值和基差 最后由廣發(fā)商貿(mào)有限公司商品事業(yè)部總經(jīng)理劉曉燕女生帶來了主題為《期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)模式解析以及鐵合金期現(xiàn)業(yè)務(wù)實踐探討》的主題演講。

會議

提供應(yīng)對國際大宗商品風(fēng)險管理工具，海南國際清算所上線人民幣海漂鐵礦石掉期業(yè)務(wù)

海南國際清算所總經(jīng)理劉世源指出：“中國既是全球最大的大宗商品進口國也是最大出口國，近期由美國挑起的關(guān)稅大戰(zhàn)，給全球經(jīng)濟發(fā)展帶來嚴重挑戰(zhàn)，國際貿(mào)易風(fēng)險急劇增加，大宗商品價格波動劇烈，企業(yè)避險需求尤為強烈，海南國際清算所市場反應(yīng)明顯，交易活躍，會員開戶和成交規(guī)模屢創(chuàng)新高海南國際清算所恰逢其時推出人民幣海漂鐵礦石掉期產(chǎn)品，將打造‘價格風(fēng)險’與‘匯率風(fēng)險’一站式對沖模式，填補了該領(lǐng)域人民幣計價大宗商品衍生品市場的空白，是構(gòu)建大宗商品“人民幣定價生態(tài)圈”的關(guān)鍵一步，將為海南自貿(mào)港跨境業(yè)務(wù)提供具體實踐場景，是海南國際清算所跨境業(yè)務(wù)方面的一次大膽嘗試。

部委協(xié)會

青島建泰供應(yīng)鏈管理有限公司榮獲2025鐵礦石貿(mào)易人氣企業(yè)

為充分利用青島港口國家物流樞紐和開放口岸功能的優(yōu)勢，積極融入青島市產(chǎn)業(yè)規(guī)劃布局，建安控股集團成立青島建泰供應(yīng)鏈管理有限公司從事鐵礦石大宗商品貿(mào)易的經(jīng)營近年來，公司經(jīng)營規(guī)模實現(xiàn)跳躍式的發(fā)展，2024年全年累計銷售鐵礦石突破700萬噸，營業(yè)收入超過50億元 依托于公開透明、模式靈活和延期定價的基差貿(mào)易，公司已與中國礦產(chǎn)、中化集團、五礦集團、中鋼國貿(mào)、建發(fā)集團、廈門國貿(mào)和廈門象嶼等國企建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，為行業(yè)內(nèi)諸多貿(mào)易企業(yè)量身定制了貿(mào)易模式，助力企業(yè)在競爭中取得優(yōu)勢。

鐵礦評選

Mysteel：綠色創(chuàng)新，協(xié)作共贏——海南國際清算所鐵礦石掉期清算業(yè)務(wù)研討會

MCS是市場領(lǐng)先的涵蓋金融衍生品及現(xiàn)貨經(jīng)紀服務(wù)的聲訊及電子經(jīng)紀商，目前全球化布局于上海、新加坡、迪拜、悉尼、倫敦、日照，業(yè)務(wù)板塊已經(jīng)覆蓋現(xiàn)貨、紙貨、遠期、掉期、期貨、期權(quán)等場外經(jīng)紀業(yè)務(wù)王總的演講主題是《控風(fēng)險，鎖利潤，降成本 ——人民幣鐵礦石掉期的實操運用》，王總就鐵礦石定價模式的演變，海清所鐵礦石人民幣掉期合約和交易流程，經(jīng)紀商報價及交易指令等方面做了介紹；然后從采購和銷售兩個不同角度介紹了鐵礦石掉期交易的應(yīng)用場景，并以套期保值案例的形式進一步展開，讓聽眾朋友們對于鐵礦石掉期市場交易的優(yōu)點理解得更加清晰。

會議報道

青島建泰供應(yīng)鏈管理有限公司榮獲2024鐵礦石經(jīng)濟礦貿(mào)易先鋒企業(yè)獎項

依托于公開透明、模式靈活和延期定價的基差貿(mào)易，公司已與中國礦產(chǎn)、中化集團、五礦集團、中鋼國貿(mào)、建發(fā)集團、廈門國貿(mào)和廈門象嶼等國企建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，為行業(yè)內(nèi)諸多貿(mào)易企業(yè)量身定制了貿(mào)易模式，助力企業(yè)在競爭中取得優(yōu)勢 為國內(nèi)鋼廠實體企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，助力鋼鐵產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，是公司成立的“初心”，也是公司持續(xù)前進的動力公司已取得鞍鋼集團、首鋼集團、山鋼集團和華菱鋼鐵等國有鋼廠及大中型民營鋼廠的供應(yīng)商資格，為鋼廠生產(chǎn)提供了快速、高效的鐵礦石保供服務(wù)。

會議與評選

第七屆世界油商大會·國際鐵礦石貿(mào)易發(fā)展會議圓滿落幕

最后，由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石人民幣現(xiàn)貨指數(shù)高級研究員 張文杰作《鐵礦石價格指數(shù)發(fā)展與應(yīng)用》的精彩主題演講 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石人民幣現(xiàn)貨指數(shù)高級研究員 張文杰 他首先介紹了鐵礦石定價模式的發(fā)展歷史，并對市場現(xiàn)有鐵礦石價格指數(shù)做簡單分析，介紹現(xiàn)有發(fā)布機構(gòu)和指數(shù)編制特點，通過相關(guān)多個實例講解鐵礦石價格指數(shù)在現(xiàn)貨市場與金融合約的應(yīng)用情況，他介紹，港口現(xiàn)貨指數(shù)定價份有望持續(xù)提升，港口現(xiàn)貨價格指數(shù)將更具代表性。

鐵礦會展

[PVC]：隆眾早訊--周五版

玻璃、純堿跌超5%，焦炭、焦煤等跌超3%，鐵礦石、菜粕等跌逾2%，豆粕、白糖等跌超1%，豆油、塑料等小幅下跌；燒堿漲逾1%，乙二醇等小幅上漲 央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會聯(lián)合召開金融機構(gòu)落實金融增量政策工作座談會 中國銀行下調(diào)存款利率 機構(gòu)：2024年Q3全球智能手機市場同比增長2% 保持連續(xù)四個季度增長 深交所規(guī)范并購重組：摒棄高承諾、高估值定價模式 從嚴監(jiān)管“殼公司”盲目跨界并購 經(jīng)濟日報：政策組合拳力促房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn) 離岸人民幣兌美元較周三紐約尾盤跌2點 歐洲央行降息25個基點助攻全球“降息潮” 市場預(yù)計或繼續(xù)降息 。

早間提示

港信期貨：從品種屬性看鐵礦石市場運行規(guī)律

另一方面，從現(xiàn)貨供需和定價角度分析，國外鐵礦現(xiàn)貨市場、新加坡期貨和掉期（現(xiàn)金交割）的定價模式是高度趨同的，本質(zhì)上大大增強了礦山寡頭“合理托市”的能力另外，因為新加坡鐵礦期貨、掉期走勢與進口礦的結(jié)算基準指數(shù)基本是完全一致的，故部分企業(yè)通過買入新加坡鐵礦掉期的方式做“虛擬庫存”進行套保，甚至完全通過在掉期上買賣替代原有的鐵礦實貨貿(mào)易，這使得掉期市場的多頭屬性較為明顯，這一點從近年不同鐵礦石市場的價差也容易看得出來。

原料

國內(nèi)港口鐵礦石基差貿(mào)易氛圍漸濃

當(dāng)前，以期貨價格為基準的基差貿(mào)易模式是國內(nèi)外相關(guān)大宗商品貿(mào)易常用的定價模式近年來，伴隨著國內(nèi)鐵礦石期貨功能持續(xù)有效發(fā)揮，經(jīng)過相關(guān)市場機構(gòu)的長期培育和服務(wù)，基差貿(mào)易已在國內(nèi)港口鐵礦石貿(mào)易中日漸興起 機構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2023年國內(nèi)港口鐵礦石人民幣貿(mào)易總量的10%~15%通過基差貿(mào)易完成，業(yè)內(nèi)約30家龍頭貿(mào)易企業(yè)已在鐵礦石貿(mào)易中應(yīng)用基差貿(mào)易模式隨著基差貿(mào)易的深入普及，期貨市場在優(yōu)化鐵礦石定價機制、服務(wù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展上的作用將愈發(fā)凸顯。

爐料

Mysteel日報：四川國產(chǎn)鐵礦石市場主穩(wěn)運行 交投一般

今日四川國產(chǎn)鐵礦石市場價格主穩(wěn)運行，整體交投一般據(jù)了解攀枝花56%釩鈦粉470，59%釩鈦粉590，61%釩鈦粉680；巴中61%精粉884(干基不含稅出廠價；單位：元/噸) 供應(yīng)端，攀西區(qū)域的主導(dǎo)礦企正常生產(chǎn)，礦企隨產(chǎn)隨銷，該區(qū)域庫存維持低位近期連鐵震蕩上行，市場整體需求上升，但某主導(dǎo)礦企預(yù)計六月份要調(diào)整釩鈦粉定價模式，價格變化暫無明朗預(yù)測需求端，近期鋼材成品價格攀升，銷售良好，鋼企利潤有所盈余，鋼企采購心態(tài)較為積極，市場交投稍顯活躍。

國產(chǎn)礦日報

2024年河北鋼鐵行業(yè)怎么干？

為此，馮超建議，鋼鐵企業(yè)要合理控制生產(chǎn)節(jié)奏，實現(xiàn)供需動態(tài)平衡；在鐵礦石持續(xù)高位的情況下，要理性采購，優(yōu)化定價機制和采購模式；同時持續(xù)關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險 針對當(dāng)前鋼鐵行業(yè)運行的突出問題和面臨的難題困境，馮超還介紹了中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會向國家部委提出的10條政策建議，具體包括：建設(shè)國家鋼鐵低碳技術(shù)創(chuàng)新中心、制定進口鐵礦石定價機制、在推動進口鐵礦石定價機制落實工作中加大協(xié)調(diào)工作力度、加大國內(nèi)鐵礦石資源開發(fā)協(xié)調(diào)力度、統(tǒng)籌推進廢鋼資源利用、優(yōu)化產(chǎn)量調(diào)控、優(yōu)化產(chǎn)能置換政策、推進綠色金融支持鋼鐵產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、恢復(fù)高端鋼鐵產(chǎn)品出口退稅、加強鋼結(jié)構(gòu)建筑推廣應(yīng)用、繼續(xù)推進行業(yè)聯(lián)合重組等。

鋼材

引導(dǎo)鐵礦石期現(xiàn)市場聯(lián)動維護國家利益

四是培育國家一流廠商，助力提升我國在全球的資源掌控能力積極推進在中礦集團、寶武集團等國內(nèi)龍頭企業(yè)及大型貿(mào)易商建立期現(xiàn)結(jié)合的運作模式，科學(xué)運用現(xiàn)代風(fēng)險管理手段，助力龍頭企業(yè)更好參與期貨市場套期保值，保障行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展 五是引導(dǎo)大型貿(mào)易商、鋼廠等采用境內(nèi)鐵礦石期貨價格開展基差貿(mào)易，期現(xiàn)市場聯(lián)動維護國家利益根據(jù)國際市場的經(jīng)驗，原油、有色、主要農(nóng)產(chǎn)品國際貿(mào)易廣泛應(yīng)用期貨定價，作為全球成交量最大的鐵礦石衍生品，大商所鐵礦石期貨價格以人民幣港口現(xiàn)貨為錨，真實反映國內(nèi)的供求關(guān)系。

爐料

大商所多舉措助力“基石計劃”

這是五礦標準粉自納入鐵礦石交割品牌體系以來，在適用合約中首次進行鐵礦石標準倉單交割在賣方五礦曹妃甸看來，交易所上述措施對于支持國產(chǎn)混礦參與期貨交割、助力國產(chǎn)混礦發(fā)展起到了積極作用 最后，引導(dǎo)國產(chǎn)礦貿(mào)易采用基差定價長期以來，國產(chǎn)礦采用供需雙方協(xié)商的“一口價”定價方式，該方式往往滯后于市場變化，難以反映即時供求關(guān)系變化和價格波動為促進國產(chǎn)礦市場化定價，大商所為太鋼國貿(mào)量身推出了“太鋼交易專區(qū)”，以大商所場外平臺為基礎(chǔ)，將太鋼國貿(mào)成熟的基差交易模式從線下移植到線上，為太鋼及周邊企業(yè)搭建起覆蓋資金管理、合約定制、基差點價、交收結(jié)算和風(fēng)險防控等全周期的基差交易平臺，在優(yōu)化國產(chǎn)礦定價機制、服務(wù)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)中做出了創(chuàng)新、有益的探索。

爐料

國產(chǎn)混礦首次完成鐵礦石標準倉單期貨交割

此外，近兩年大商所在鐵礦石品種上采取了倉庫免檢交割、下調(diào)廠庫倉單擔(dān)保品比例和協(xié)議交收等便利措施，有效降低了企業(yè)交割成本，提高了避險效率 下一步，大商所將繼續(xù)貼近產(chǎn)業(yè)變化，“一品一策”推動產(chǎn)品、業(yè)務(wù)與服務(wù)模式創(chuàng)新，持續(xù)發(fā)揮好鐵礦石期貨功能，全方面護航鋼鐵產(chǎn)業(yè)和國產(chǎn)礦高質(zhì)量發(fā)展，進一步提升國內(nèi)鋼礦產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在期貨市場的參與度和定價主導(dǎo)權(quán)，為高質(zhì)量推進鋼鐵行業(yè)“基石計劃”、保障鐵礦石資源安全貢獻了大商所方案。

爐料

Mysteel年報：2023年國產(chǎn)鐵礦石市場回顧與2024年展望

具體報告內(nèi)容可參看如下： 7萬余字！2023年中國鐵礦石年報來襲！預(yù)售入口→ 點擊鏈接立即預(yù)定2023年中國鐵礦石年報：點擊查看 Mysteel中國鐵礦石年報全篇7萬余字，涵蓋我國國產(chǎn)鐵礦石的資源儲量及區(qū)域產(chǎn)量情況，并從國產(chǎn)礦市場參與群體、庫存及產(chǎn)品盈利情況進行剖析；詳細回顧了過去兩年國產(chǎn)鐵礦石的資源、供需、工藝流程、成本結(jié)構(gòu)、定價模式演變及品種和區(qū)域價差的變化情況；對國產(chǎn)鐵礦石的年度熱點進行全面回顧，并結(jié)合未來兩年預(yù)計可投產(chǎn)的項目梳理，對來年國產(chǎn)鐵礦石的供需格局進行展望。

主編視角

中國鐵礦石年報有什么值得看的呢？預(yù)售開啟→

點擊鏈接立即預(yù)定2023年中國鐵礦石年報：點擊查看 2023年中國鐵礦石年報有什么值得看的呢？那當(dāng)然值得啦~亮點如下，你且看看： 涵蓋我國國產(chǎn)鐵礦石的資源儲量及區(qū)域產(chǎn)量情況，并從國產(chǎn)礦市場參與群體、庫存及產(chǎn)品盈利情況進行剖析； 詳細回顧了過去兩年國產(chǎn)鐵礦石的資源、供需、工藝流程、成本結(jié)構(gòu)、定價模式演變及品種和區(qū)域價差的變化情況； 對國產(chǎn)鐵礦石的年度熱點進行全面回顧，并結(jié)合未來兩年預(yù)計可投產(chǎn)的項目梳理，對來年國產(chǎn)鐵礦石的供需格局進行展望。

主編視角

10月25日鐵礦石早評：美元貨市場成交活躍 鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲

利空因素看，華南、華北、華東均有多家鋼廠公布檢修計劃，合計影響鐵水在1.67萬噸/天左右利多因素看，包括增發(fā)國債等多個宏觀層面的利好或直接跳過因為鋼廠盈利率下降而帶來的鐵水減產(chǎn)的現(xiàn)實而交易對未來的樂觀預(yù)期，并導(dǎo)致估值體系重新向預(yù)期的來年消費旺季模式定價，直到再度看到成材端庫存累庫至于基建是否會啟動，可以結(jié)合水泥與瀝青等價格后續(xù)是否會反彈綜合驗證綜合看，鐵礦石價格路徑不再單一，短期下跌壓力得到一定程度釋放。

主編視角

鐵礦石期貨上市十周年，踐行初心使命，與鋼鐵產(chǎn)業(yè)同頻共振

期貨上市后，中國港口庫存量、庫存結(jié)構(gòu)、疏港量、集港量、中國鋼鐵企業(yè)開工率和利潤等逐步成為影響價格走勢的主要因素，中國市場影響力大幅提升 上述影響帶來了兩方面變化：一方面，國際礦山開始認可并布局中國區(qū)業(yè)務(wù)，目前幾乎全部國際礦山都在中國布局現(xiàn)貨業(yè)務(wù)，有的還開展混礦、嘗試人民幣結(jié)算，為今后接受以中國市場形成的價格作為鐵礦石定價依據(jù)打下基礎(chǔ)另一方面，以鐵礦石期貨價格為基準的基差點價模式開始推廣。

爐料

南華期貨：關(guān)于如何更好發(fā)揮鐵礦石期貨對礦山企業(yè)套期保值的作用

21世紀初，國際鐵礦石供需結(jié)構(gòu)相對均衡，而中國鋼鐵行業(yè)的興起打破了這一模式，現(xiàn)今鐵礦石作為特征鮮明的賣方市場，定價權(quán)牢牢掌握在海外礦山手中學(xué)者們普遍認可指數(shù)對鐵礦石國際定價的主導(dǎo)地位，但對于該指數(shù)的合理性和代表性存疑部分學(xué)者探究了大商所鐵礦石期貨對現(xiàn)貨市場的影響，證實了我國鐵礦石衍生品在風(fēng)險規(guī)避方面起到的效果，但其價格發(fā)現(xiàn)的功能尚不完善行為金融學(xué)為研究者們提供了分析鐵礦石價格波動的新思路和新方法，有學(xué)者證實了投資者情緒對鐵礦石價格波動的影響。

爐料