期貨要聞簡訊丨黑色走勢分化，鐵礦跌逾3%

◎7月9日，紙漿漲3%，滬鎳、塑料、鄭煤、生豬、尿素漲逾2%，鄭醇、滬錫、燃油、瀝青漲逾1%；鐵礦跌逾3%，焦炭、液化天然氣、白糖、焦煤、雞蛋跌逾1% 背景1：7月9日，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為12457.60萬噸，環(huán)比增222.74萬噸；日均疏港量285.43萬噸增27.15萬噸。

期評

期貨要聞簡訊丨黑色走勢分化，鐵礦漲逾1%

◎7月1日，菜粕漲近5%，豆粕、豆二、棕櫚漲超4%，豆油漲超3%，鄭油、苯乙烯、豆一漲超2%，滬金、LPG、鐵礦漲超1%錳硅跌超4%，硅鐵跌超3%，焦炭、生豬、20號膠跌超2%，滬鎳、燃油、瀝青、純堿、滬鋁跌超1% 背景1：7月1日，本周全國主要鋼材社會庫存1478.89萬噸，較上周增加34.78萬噸，較上月增加87.63萬噸；螺紋鋼庫存總量788.33萬噸。

期評

期貨要聞簡訊丨黑色走勢分化，鐵礦漲逾2%

◎6月28日，鄭煤跌超7%，焦炭跌4%，尿素、焦煤跌近4%；PVC、塑料、菜粕、豆粕、鐵礦漲逾2% 背景1：6月28日，據(jù)Mysteel跟蹤調(diào)研，唐山大部分鋼企表示28日下午到24:00陸續(xù)執(zhí)行高爐燜爐，個別已完成超低排放的鋼企進(jìn)行自主限產(chǎn)。

期評

期貨要聞簡訊丨黑色走勢分化，鐵礦、螺紋齊漲

◎11月17日，鐵礦、螺紋、燃油漲逾2%，熱卷、紙漿、PVC、LPG、棉紗、鄭煤漲逾1%；不銹鋼、滬鎳跌逾3%，蘋果、焦煤、紅棗跌逾2%，錳硅、鄭醇、橡膠跌逾1% 背景1：11月17日，據(jù)河北省空氣質(zhì)量預(yù)報(bào)信息發(fā)布系統(tǒng)，唐山地區(qū)18日空氣污染指數(shù)下降至優(yōu)到良水平，因此18日左右唐山獨(dú)立熱軋企業(yè)或解除限產(chǎn)。

期評

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國內(nèi)生鐵價(jià)格震蕩走低

鐵礦石市場：展望下半年鐵礦石市場，短期內(nèi)鐵礦石價(jià)格整體走勢或偏弱為主，其中淡季的邏輯或?qū)⑹鞘袌鲫P(guān)注的主要矛盾從中長期的角度來看，由于目前五大材需求面臨季節(jié)性走弱的問題，“高溫”、“降雨”使得成材庫存開始累庫，高庫存的成材或?qū)鸩郊訌?qiáng)淡季的邏輯，而隨著淡旺季轉(zhuǎn)換，后續(xù)市場的交易邏輯或有轉(zhuǎn)好預(yù)期，利好黑色系，因此鐵礦石價(jià)格或?qū)⑾纫趾髶P(yáng)再震蕩調(diào)整 綜合來看2025下半年原料成本整體支撐仍偏弱勢。

研究報(bào)告

國家統(tǒng)計(jì)局：6月制造業(yè)PMI繼續(xù)回升，制造業(yè)景氣面有所擴(kuò)大

（二）價(jià)格指數(shù)回升主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為48.4%和46.2%，均比上月上升1.5個百分點(diǎn)，制造業(yè)市場價(jià)格總體水平有所改善從行業(yè)看，受近期國際原油價(jià)格上漲等因素影響，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)明顯回升；此外，由于鐵礦石等原材料價(jià)格繼續(xù)下行及終端需求不足，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)兩個價(jià)格指數(shù)雙雙回落，相關(guān)行業(yè)市場價(jià)格走勢偏弱 （三）大中型企業(yè)景氣度提高。

國內(nèi)

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：黑色商品仍處于“慢跌”通道

但即便如此，鐵礦價(jià)格仍延續(xù)下行，反映出估值壓力正在主導(dǎo)市場走勢無論是基于鋼材需求超預(yù)期、鋼廠利潤走擴(kuò)的邏輯，還是預(yù)期中的鋼廠減產(chǎn)與成本下移邏輯，鐵礦石前期相較雙焦跌幅明顯偏小，估值偏高，因此在黑色系中率先成為調(diào)整幅度最大的品種 短期來看，伊以地緣沖突升級，若原油價(jià)格持續(xù)反彈，或?yàn)殍F礦帶來短暫情緒修復(fù)動能，疊加當(dāng)前價(jià)格已回落至階段性低位，不排除出現(xiàn)小幅反彈但從中期趨勢判斷，鐵礦下行壓力仍將加劇：一方面，海外發(fā)運(yùn)持續(xù)增長，港口到貨維持高位；另一方面，隨著7月進(jìn)入鋼廠例行檢修密集期，鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)逐步回落，供需錯配將進(jìn)一步放大。

觀點(diǎn)

廣發(fā)期貨：熱卷和螺紋分別關(guān)注3150和3050元壓力

當(dāng)前板材（熱卷、冷軋和中厚板）持續(xù)累庫明顯 【觀點(diǎn)】焦煤受原油拉漲影響明顯走強(qiáng)，帶動鋼材在內(nèi)的黑色金屬稍強(qiáng)走勢從伊朗鐵元素出口情況看，并不改變中國鋼材供需寬松格局2024年伊朗粗鋼產(chǎn)量3100萬噸，出口量在1100萬噸水平，2024年伊朗鐵礦出口1600萬噸（折粗鋼1000萬噸），2025年伊朗出口中國鐵礦石月均量40萬噸（年度500萬噸鐵礦，折合300萬噸粗鋼）伊朗對全球鐵元素供應(yīng)在2200萬噸（粗鋼），假設(shè)中國完全替代伊朗粗鋼供應(yīng)，預(yù)計(jì)對中國粗鋼需求最大影響在1400萬噸，實(shí)際影響要遠(yuǎn)低于此值。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼材反彈偏空操作

當(dāng)前板材（熱卷、冷軋和中厚板）持續(xù)累庫明顯 【觀點(diǎn)】焦煤受原油拉漲影響明顯走強(qiáng)，帶動鋼材在內(nèi)的黑色金屬稍強(qiáng)走勢從伊朗鐵元素出口情況看，并不改變中國鋼材供需寬松格局2024年伊朗粗鋼產(chǎn)量3100萬噸，出口量在1100萬噸水平，2024年伊朗鐵礦出口1600萬噸（折粗鋼1000萬噸），2025年伊朗出口中國鐵礦石月均量40萬噸（年度500萬噸鐵礦，折合300萬噸粗鋼）伊朗對全球鐵元素供應(yīng)在2200萬噸（粗鋼），假設(shè)中國完全替代伊朗粗鋼供應(yīng)，預(yù)計(jì)對中國粗鋼需求最大影響在1400萬噸，實(shí)際影響要遠(yuǎn)低于此值。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅下行，短期鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行（5.30-6.6）

庫存端，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比去庫，低于去年同期 價(jià)格走勢方面，本周鐵礦石價(jià)格窄幅波動周初鐵礦石價(jià)格連續(xù)下跌，主因節(jié)日期間宏觀情緒偏弱，美國進(jìn)一步加征鋼鋁關(guān)稅產(chǎn)業(yè)層面，終端需求季節(jié)性淡季大方向不變，“搶出口”不及市場預(yù)期，鋼廠利潤邊際轉(zhuǎn)弱，鐵水預(yù)期內(nèi)下行后半周鐵礦石價(jià)格在焦煤的帶動下反彈，盡管關(guān)于焦煤的消息并未證實(shí)，但市場就供給收縮預(yù)期抄底意愿明顯，價(jià)格反彈幅度較大，另外鐵礦石由于其自身基本面是黑色系中最好的，跟漲動力較足。

進(jìn)口礦周評

Mysteel月報(bào)：6月生鐵市場仍將延續(xù)弱勢

概述：回顧5月全國生鐵市場行情，整體呈現(xiàn)震蕩下行的走勢月內(nèi)期鋼、鋼材震蕩下行，原料焦炭、鐵礦石亦弱勢調(diào)整，商家對后市預(yù)期偏空，多以積極出貨降庫為主，成交重心混亂走低那么6月將迎來行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，生鐵市場何去何從，筆者將從以下幾點(diǎn)進(jìn)行簡單闡述 一、5月生鐵市場價(jià)格震蕩下行 市場整體成交低迷 5月上中旬中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明發(fā)布，提振市場信心，黑色系集體上漲，下游拿貨情緒有所好轉(zhuǎn)，整體交投氛圍尚可，廠內(nèi)庫存有所減少，部分生鐵企業(yè)報(bào)價(jià)小幅上調(diào)，成交重心有所上移。

研究報(bào)告

Mysteel日報(bào)：唐山廢鋼弱穩(wěn)運(yùn)行

27日唐山市場廢鋼價(jià)格小幅回落運(yùn)行部分料型參考價(jià)：鋼筋顆粒2400/噸，重廢6厚2215/噸，花鐵壓塊2410元/噸，鋼筋壓塊2330元/噸，以上價(jià)格均不含稅 市場方面：近期黑色系期貨表現(xiàn)較弱，經(jīng)過反彈后出現(xiàn)連續(xù)回落，整體黑色系走勢仍處于偏弱趨勢，鐵礦石略強(qiáng)于螺紋，當(dāng)前處于傳統(tǒng)鋼銷銷售淡季，南方多雨北方開始高溫，成品材需求和成交量是制約價(jià)格的主導(dǎo)因素。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：河北廢鋼弱穩(wěn)運(yùn)行

市場方面：近期黑色系期貨表現(xiàn)較弱，經(jīng)過反彈后出現(xiàn)連續(xù)回落，整體黑色系走勢仍處于偏弱趨勢，鐵礦石略強(qiáng)于螺紋，當(dāng)前處于傳統(tǒng)鋼銷銷售淡季，南方多雨北方開始高溫，成品材需求和成交量是制約價(jià)格的主導(dǎo)因素市場從業(yè)者對后市略顯悲觀 鋼廠方面：近期河北鋼廠廢鋼整體到貨量尚可，整體到貨量基本滿足日耗量，鋼廠廢鋼庫存用量處于低位，基本采取按需采購，利潤水平整體處于小幅盈利狀態(tài)需關(guān)注成品材銷量改善對價(jià)格的影響情況。

日報(bào)

鐵礦石繼續(xù)震蕩尋底

此外，國內(nèi)礦山生產(chǎn)同樣積極，內(nèi)礦供應(yīng)高位持續(xù)攀升，目前，全國126家礦企、266座礦山企業(yè)的產(chǎn)能利用率和鐵精粉日均產(chǎn)量分別達(dá)到66.75%、42.11萬噸，雙雙刷新年內(nèi)高點(diǎn) 估值存修復(fù)預(yù)期 在當(dāng)前市場環(huán)境下，盡管黑色金屬整體弱勢運(yùn)行，但品種間的強(qiáng)弱分化較為顯著這一現(xiàn)象背后的主要邏輯是產(chǎn)業(yè)利潤重新分配，具體表現(xiàn)為煤炭向鋼材讓利受此影響，前期鋼廠的盈利狀況較為可觀，在剛需的有力支撐下，鐵礦石和廢鋼的價(jià)格走勢偏強(qiáng)。

原料

Mysteel早報(bào)：西南建筑鋼材早盤價(jià)格預(yù)計(jì)窄幅盤整

一、昨日市場回顧 28日唐山遷安普方坯出廠含稅價(jià)穩(wěn)報(bào)2900元/噸 ，黑色期貨走勢分化，最終鐵礦石2509合約收盤699.5元/噸，漲幅0.21%，螺紋鋼2510合約收盤2957元/噸，跌幅0.24%國內(nèi)主導(dǎo)城市市場價(jià)格穩(wěn)中偏弱，全國主要城市均價(jià)3225元/噸，較上個工作日下跌18元/噸，西南區(qū)域有穩(wěn)有跌，其中川渝市場價(jià)格暫穩(wěn)，云貴市場價(jià)格小幅下跌20元/噸。

早評

Mysteel日報(bào)：河北廢鋼窄幅震蕩運(yùn)行

市場方面：近期黑色系期貨表現(xiàn)一般，經(jīng)過反彈后有走弱跡象，近期外部環(huán)境政策方面有所改善帶動盤面上漲，但持續(xù)性欠佳，整體黑色系走勢仍處于偏弱趨勢，鐵礦石強(qiáng)于螺紋，但從成本端來看黑色系螺紋和熱卷有成本支撐，預(yù)計(jì)整體來看向下空間有限，加之宏觀和政策面后期會存在潛在利好因素落地，所以雖然外圍因素導(dǎo)致偏弱但幅度有限 鋼廠方面：近期河北鋼廠廢鋼到貨量尚可，整體到貨量基本滿足日耗量，鋼廠廢鋼庫存用量處于低位，基本采取按需采購，利潤水平整體處于小幅盈利狀態(tài)。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：唐山廢鋼窄幅震蕩運(yùn)行

20日唐山市場廢鋼價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行部分料型參考價(jià)：鋼筋顆粒2430/噸，重廢6厚2245/噸，花鐵壓塊2440元/噸，鋼筋壓塊2360元/噸，以上價(jià)格均不含稅 市場方面：近期黑色系期貨表現(xiàn)尚可，經(jīng)過反彈后有走弱跡象，近期外部環(huán)境政策方面有所改善帶動盤面上漲，但持續(xù)性欠佳，整體黑色系走勢仍處于偏弱趨勢，鐵礦石強(qiáng)于螺紋，但從成本端來看黑色系螺紋和熱卷有成本支撐，預(yù)計(jì)整體來看向下空間有限，加之宏觀和政策面后期會存在潛在利好因素落地，所以雖然外圍因素導(dǎo)致偏弱但幅度有限。

日報(bào)

國泰君安期貨：錳硅情緒驅(qū)動短期沖高，基本面中長期承壓

錳硅：情緒驅(qū)動短期沖高，基本面中長期承壓錳硅受到南非礦端信息影響，漲幅達(dá)到3.84%，收于5998元/噸南非國家鐵路與港口運(yùn)營商及工會之間陷入了工資談判的僵局當(dāng)前工會將提前48小時(shí)向港口運(yùn)營商發(fā)出罷工通知同時(shí)，南非對錳礦礦產(chǎn)起源開啟了戰(zhàn)略性評估，其中錳礦被明確定義為高關(guān)鍵性礦物，除此之外還有鉑金、鐵礦石、煤炭和鉻礦，關(guān)鍵礦出口或?qū)⑹芟薜V端的信息提振錳硅市場當(dāng)前走勢，但錳硅基本面表現(xiàn)略顯一般：從礦端看，當(dāng)前錳礦港口庫存逐步累積，6月澳礦基本確認(rèn)恢復(fù)發(fā)運(yùn)，或會擠壓當(dāng)前錳礦市場，即使南非礦端出口受限，澳礦或會進(jìn)行部分補(bǔ)足；從錳硅供需層面看，供應(yīng)端主產(chǎn)區(qū)暫無減產(chǎn)計(jì)劃，同時(shí)庫存和倉單庫存依舊處于相對高位，鋼廠依舊維持低庫存策略，黑色端需求淡季對合金需求支撐力度或較為一般。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日報(bào)：河北廢鋼窄幅震蕩運(yùn)行

市場方面：近期黑色系期貨表現(xiàn)較弱，昨日外部環(huán)境政策方面有所改善帶動盤面上漲，但持續(xù)性有待觀察，整體黑色系走勢仍處于偏弱趨勢，鐵礦石強(qiáng)于螺紋，但從成本端來看黑色系螺紋和熱卷有成本支撐，預(yù)計(jì)整體來看向下空間有限，加之宏觀和政策面后期會存在潛在利好因素落地，所以雖然外圍因素導(dǎo)致偏弱但幅度有限 鋼廠方面：近期河北鋼廠廢鋼到貨量尚可，整體到貨量基本滿足日耗量，鋼廠廢鋼庫存用量處于低位，基本采取按需采購，利潤水平整體處于小幅盈利狀態(tài)。

日報(bào)

Mysteel早報(bào)：西南建筑鋼材早盤價(jià)格預(yù)計(jì)窄幅震蕩運(yùn)行

一、昨日市場回顧 昨日黑色期貨盤面震蕩上行，最終鐵礦石2509合約收盤736.5元/噸，漲1.17% ，螺紋鋼2510合約收盤3118元/噸，漲0.39% 全國主要城市均價(jià)3355元/噸，較上個工作日漲5元/噸，國內(nèi)主導(dǎo)城市價(jià)格震蕩偏強(qiáng)走勢，華東區(qū)域上海跌10元/噸、杭州市場價(jià)格漲10元/噸，華中區(qū)域長沙跌20元/噸、武漢市場價(jià)格漲10元/噸，華南區(qū)域南寧穩(wěn)、廣州市場價(jià)格漲20元/噸。

早評