新世紀期貨：鐵礦石下跌拐點仍需等待

鐵水尚未出現(xiàn)拐點 近期，鋼廠積極擠壓雙焦利潤，促使原料端焦炭第四輪提降落地，鋼廠盈利狀況有所改善，247家鋼廠盈利面接近六成247家鋼廠高爐開工率環(huán)比提升0.41個百分點，達到83.82%，同時，日均鐵水產(chǎn)量242.18萬噸，周度增加0.57萬噸，鐵水產(chǎn)量止降小增，且連續(xù)11周穩(wěn)定在240萬噸以上短期來看，鐵水產(chǎn)量淡季不淡，展現(xiàn)出較強韌性，鐵礦石價格也相對堅挺。

原料

2025年鐵礦市場推演——礦價破百壓礦山 供應過剩拐點至

【核心觀點】 2024年，鐵礦石62%澳粉指數(shù)均價約為109.3美元/噸，較2023年均價下降10.1美元/噸受國內(nèi)地方債務化解和基建用鋼需求下滑影響，全年鐵礦石供給過剩達2981萬噸，導致礦價跌幅進一步擴大 過剩壓力主要集中在前三季度然而，第四季度國內(nèi)需求回暖，鐵礦石去庫趨勢顯現(xiàn)，推動礦價企穩(wěn)回升。

觀點

MCS鐵礦石衍生品日報：掉期走強，拐點已至？

今日近月65/62總體持穩(wěn)，塊礦溢價賣盤興趣偏多

MCS行情

MCS鐵礦石衍生品日報：拐點已至？抑或一波三折？

今日塊礦溢價賣盤略積極；65/62價差賣方較積極；62掉期買盤較積極

MCS行情

鐵礦石大漲，鋼材庫存迎拐點，鋼價有望反彈

3月11日，國內(nèi)鋼材市場穩(wěn)中有跌，唐山遷安地區(qū)普方坯出廠價漲20報4320元/噸受恐高情緒影響，11日早盤部分商家繼續(xù)降價出貨，午后黑色期貨市場強勢反彈，刺激下游終端采購放量，短期鋼價有望止跌反彈 11日，鐵礦石期貨大幅上漲，帶動黑色期貨強勢反彈。

市場評述

亮哥說鋼鐵丨黑色期貨高位回落，鐵礦石跌近4%，拐點將至？（音頻）

主持人亮哥：讓數(shù)據(jù)不再枯燥，市場更加清晰，大家晚上好，我是上海鋼聯(lián)我的鋼鐵網(wǎng)的高級研究員亮哥，每天和四位來自鋼材、鐵礦石、煤焦領域的分析師，帶你透過數(shù)據(jù)看鋼鐵 今天現(xiàn)貨市場還在慣性上漲，而黑色期貨市場沖高后出現(xiàn)明顯回落，建筑鋼材現(xiàn)貨市場表現(xiàn)又如何呢？下面我們來連線Mysteel建筑鋼材分析師曾亮。

觀點

廣發(fā)期貨黑色觀點7月1日

鋼材：焦煤供應干擾結束，黑色金屬價格或再次回落產(chǎn)量高位回落，需求高位見頂回落，庫存臨近累庫拐點操作建議是熱卷和螺紋3150和3050壓力依然存在，當前位置可試空操作，也可賣虛值看漲期權操作 鐵礦石：鐵水維持高位，終端需求韌性維持全球發(fā)運量環(huán)比回升，需求端鐵水產(chǎn)量維持偏高水平，庫存方面港口庫存累庫操作建議是單邊建議逢低做多操作，區(qū)間參考690-740 焦煤：市場競拍流拍率下降，煤礦開工高位回落，現(xiàn)貨弱穩(wěn)運行，成交有所回暖。

機構

Mysteel：鋼市供需困局下的拐點預判

焦炭市場中，焦企產(chǎn)能利用率高，但鋼廠采購謹慎，按需采購為主，煤焦價格反彈難以持續(xù)鐵礦石市場，巴西、澳大利亞等主流礦山發(fā)運穩(wěn)定，國內(nèi)港口庫存攀升、疏港量不足，供需矛盾尖銳，且廢鋼價格隨成材下跌，進一步壓制鐵礦石漲價空間原燃料價格難改鋼材市場供大于求格局，若持續(xù)下跌，將倒逼邊際虧損鋼廠收縮產(chǎn)能，推動供需再平衡 總結：三重信號鎖定拐點時間窗 整體來看，筆者認為，當前鋼價磨底行情本質是 “高供給剛性 + 弱需求持續(xù)性 + 成本支撐弱化” 的三重壓力疊加。

主編視角

Mysteel日報：全國無縫管價格或穩(wěn)中偏弱運行

五、明日預測 市場方面，近期原油價格上漲，對黑色商品價格有所支撐，但整體出貨情況仍是淡季水平，七月，多數(shù)鋼廠有檢修計劃，鐵水產(chǎn)量臨近拐點，鐵礦石、雙焦等原料價格有累庫情況，對于下月預期偏弱，成本支撐減弱的情況下，七月高溫天氣，南方出貨預期偏差，貿(mào)易商報價以出貨為主，臨近月底，近期以降低庫存為主，預計明日全國無縫管價格穩(wěn)中偏弱為主。

每日分析

Mysteel日報：出貨不佳，西南鋼管價格明日或窄幅震蕩偏弱運行

黑色期貨方面，各品類漲跌不一，多機構鐵礦石震蕩運行市場方面，今日受高溫和持續(xù)陰雨天氣影響，西南各市場表現(xiàn)不好，出貨量遠不及去年同期貿(mào)易商對于市場行情多持悲觀態(tài)度今日西南鋼管整體價格整體持穩(wěn)運行預計明日西南地區(qū)焊管、鍍鋅管價格明日或窄幅震蕩運行 無縫管：今日國內(nèi)28個主流城市無縫管價格持穩(wěn)運行，全國無縫管均價較上個工作日無變化原料管坯價格持穩(wěn)，管廠出廠價格不變市場方面，近期原油價格上漲，對黑色商品價格有所支撐，但整體出貨情況仍是淡季水平，七月，多數(shù)鋼廠有檢修計劃，鐵水產(chǎn)量臨近拐點，鐵礦石、雙焦等原料價格有累庫情況，對于下月預期偏弱，成本支撐減弱的情況下，七月高溫天氣，南方出貨預期偏差，貿(mào)易商報價以出貨為主，臨近月底，近期以降低庫存為主，預計明日西南地區(qū)無縫管價格或持穩(wěn)運行。

每日分析

Mysteel早報：鐵水產(chǎn)量拐點將至 無縫管價格或穩(wěn)中偏弱運行

【市場情況】 全國各城市無縫管價格多數(shù)持穩(wěn)，無縫管108*4.5mm全國均價報4274元/噸，較上一交易日價格暫穩(wěn)原料方面：管坯價格多數(shù)持穩(wěn)全國管廠出廠價基本持穩(wěn)市場方面，近期原油價格上漲，對黑色商品價格有所支撐，但整體出貨情況仍是淡季水平，七月，多數(shù)鋼廠有檢修計劃，鐵水產(chǎn)量臨近拐點，鐵礦石、雙焦等原料價格有累庫情況，對于下月預期偏弱，成本支撐減弱的情況下，七月高溫天氣，南方出貨預期偏差，貿(mào)易商報價以出貨為主，臨近月底，近期降低庫存，預計今日全國無縫管價格穩(wěn)中偏弱為主。

每日分析

廣發(fā)期貨：板材減產(chǎn)累庫，表需下滑

環(huán)比看，表需見頂回落一方面受關稅影響，4月份的訂單開始走弱；其次也面臨季節(jié)性淡季從分品種看，冷系鋼材開始累庫 【庫存】鋼材庫存臨近累庫拐點五大材環(huán)比-9萬噸至1354萬噸；其中螺紋-12.4萬噸至558萬噸；熱卷+5萬噸至345萬噸當前板材（熱卷、冷軋和中厚板）持續(xù)累庫明顯 【成本和利潤】成本端，雙焦持續(xù)累庫，價格持續(xù)下跌，考慮焦煤供應難有收縮，預計碳元素成本支撐弱；鐵礦石維持去庫，當前發(fā)運恢復，疊加鐵水下降，需求下降預期，抑制鐵礦石價格。

機構

廣發(fā)期貨：鋼材期貨反彈，基差走弱

環(huán)比看，表需見頂回落一方面受關稅影響，4月份的訂單開始走弱；其次也面臨季節(jié)性淡季從分品種看，冷系鋼材開始累庫 【庫存】鋼材庫存臨近累庫拐點五大材環(huán)比-2萬噸至1363萬噸；其中螺紋-11萬噸至570萬噸；熱卷+7.8萬噸至340萬噸繼冷軋持續(xù)累庫后，本周熱卷開始累庫 【成本和利潤】成本端，雙焦持續(xù)累庫，價格持續(xù)下跌，考慮焦煤供應難有收縮，預計碳元素成本支撐弱；鐵礦石維持去庫，當前發(fā)運恢復，疊加鐵水下降，需求下降預期，抑制鐵礦石價格。

晨報速遞

廣發(fā)期貨：鋼材偏弱震蕩

環(huán)比看，表需見頂回落一方面受關稅影響，4月份的訂單開始走弱；其次也面臨季節(jié)性淡季從分品種看，冷系鋼材開始累庫 【庫存】鋼材庫存臨近累庫拐點五大材環(huán)比-2萬噸至1363萬噸；其中螺紋-11萬噸至570萬噸；熱卷+7.8萬噸至340萬噸繼冷軋持續(xù)累庫后，本周熱卷開始累庫 【成本和利潤】成本端，雙焦持續(xù)累庫，價格持續(xù)下跌，考慮焦煤供應難有收縮，預計碳元素成本支撐弱；鐵礦石維持去庫，當前發(fā)運恢復，疊加鐵水下降，需求下降預期，抑制鐵礦石價格。

機構

廣發(fā)期貨：鋼材建議關注反彈布局空單機會

環(huán)比看，表需見頂回落一方面受關稅影響，4月份的訂單開始走弱；其次也面臨季節(jié)性淡季從分品種看，冷系鋼材開始累庫 【庫存】鋼材庫存臨近累庫拐點五大材環(huán)比-2萬噸至1363萬噸；其中螺紋-11萬噸至570萬噸；熱卷+7.8萬噸至340萬噸繼冷軋持續(xù)累庫后，本周熱卷開始累庫 【成本和利潤】成本端，雙焦持續(xù)累庫，價格持續(xù)下跌，考慮焦煤供應難有收縮，預計碳元素成本支撐弱；鐵礦石維持去庫，當前發(fā)運恢復，疊加鐵水下降，需求下降預期，抑制鐵礦石價格。

機構

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：需求走弱初現(xiàn) 鋼價掙扎磨底

鐵礦“供弱需強”的階段性格局正在悄然轉變 盡管供需拐點已現(xiàn)，但鐵礦石的累庫壓力仍在累積，市場目前尚處于去庫階段此外，與鐵礦相比，目前鋼材和雙焦市場的基本面矛盾更為突出，反而對鐵礦石構成一定相對支撐從品種強弱結構與鋼廠利潤結構來看，鐵礦價格尚有抗跌韌性 總體判斷，鐵礦市場或將延續(xù)震蕩偏弱走勢，調(diào)整節(jié)奏緩慢預計本周青島港PB粉現(xiàn)貨價格或下調(diào)7元/噸，報755元/噸 雙焦：上周，煤焦市場延續(xù)弱勢格局。

觀點

Mysteel:“DCE產(chǎn)業(yè)行”——信相聚·黑金匯，鐵礦石產(chǎn)融交流會

貶值空間亦受央行調(diào)控和后續(xù)國內(nèi)政策發(fā)力預期的影響 然而，需警惕特朗普政策超預期，去美元化進程加劇，可能導致美元指數(shù)繼續(xù)下跌；若中美對抗升級，人民幣貶值壓力或進一步加劇 二是鐵礦石基本面分析與期現(xiàn)結合 中信期貨黑色商品事業(yè)部產(chǎn)業(yè)專家唐運先生在《鐵礦石基本面分析與期現(xiàn)結合實踐》的演講中提到，從產(chǎn)業(yè)長期來看，粗鋼產(chǎn)量進入負增長時代，鐵礦供應逐步寬松；短期內(nèi)，螺紋庫存拐點已現(xiàn)，需求有限下供應壓力增加，熱卷供增需減導致庫存承壓，鋼材庫存矛盾累積，主要關注鐵水拐點與五大材供應端壓力。

會議報道

Mysteel鋼鐵市場月度觀察：五月鋼市——需求韌性出余力，淡季來臨壓利潤

這意味著鋼廠將面臨“鋼價跌、原料堅”的不利結構，利潤空間進一步被壓縮 從成本端看，鋼材生產(chǎn)成本或將小幅回落按當前鐵礦石760元/噸、淮北冶金焦1450元/噸測算，預計五月江蘇地區(qū)螺紋鋼平均生產(chǎn)成本為3130元/噸，環(huán)比四月下滑約8元/噸，降幅有限，難以顯著改善利潤空間 三、五月下旬鋼價博弈聚焦產(chǎn)量下滑節(jié)奏 五月初，鋼鐵產(chǎn)量已面臨邊際見頂拐點。

觀點

Mysteel黑色市場周度觀察：產(chǎn)量緩升托底價格，需求見頂隱憂漸顯

中長期來看，鐵礦石供給過剩的結構性趨勢仍較為明確，但價格下行拐點尚未出現(xiàn)，仍需等待關鍵利空信號的釋放，包括但不限于： 鋼廠大規(guī)模減產(chǎn)、鐵水產(chǎn)量連續(xù)性回落； 或者鋼材終端需求明顯走弱、庫存去化節(jié)奏持續(xù)放緩； 又或者市場對低庫存的信心逐步弱化，與去年同期相比不再具備顯著優(yōu)勢 在這些壓力性信號尚未明確之前，鐵礦價格仍有支撐，預計短期內(nèi)將維持在770–790元/噸區(qū)間震蕩運行。

觀點

Mysteel：雨水滋潤萬物蘇 春回大地望鋼強

供需博弈持續(xù)：3月傳統(tǒng)旺季來臨，若終端需求加速釋放，疊加鋼廠減產(chǎn)力度加大，價格或止跌企穩(wěn)；但若庫存去化不及預期，市場仍將承壓 成本波動風險：鐵礦石價格受海外供應擾動，短期或維持高位震蕩，而焦炭提降壓力仍在，成本端對鋼價的支撐存在不確定性 總結：2025年2月全國鋼管市場呈現(xiàn)“中旬拐點、品種分化、區(qū)域差異”的特征，核心矛盾在于需求恢復滯后與成本支撐弱化。

市場分析