Mysteel：“穩(wěn)企安農(nóng) 護(hù)航實(shí)體——2025上半年鐵合金供需現(xiàn)狀及期現(xiàn)實(shí)踐運(yùn)用交流會(huì)”圓滿落幕

綜合來(lái)看，價(jià)格和基差：基差偏高，定價(jià)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱；持倉(cāng)：持倉(cāng)量上升；近期估值走勢(shì)：估值從高到低依次是：鐵礦石＞鋼材＞焦炭＞焦煤；基差和月差已經(jīng)反映了遠(yuǎn)端需求走弱預(yù)期需求走弱預(yù)期不兌現(xiàn)，期貨走強(qiáng)修復(fù)估值和基差 最后由廣發(fā)商貿(mào)有限公司商品事業(yè)部總經(jīng)理劉曉燕女生帶來(lái)了主題為《期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)模式解析以及鐵合金期現(xiàn)業(yè)務(wù)實(shí)踐探討》的主題演講。

會(huì)議

Mysteel日?qǐng)?bào)：邯邢國(guó)產(chǎn)鐵礦石市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行 交投冷清

今日邯邢鐵精粉市場(chǎng)持穩(wěn)邯鄲66%堿粉干基不含稅承兌出廠926，武安65%堿粉濕基不含稅出廠價(jià)805（單位：元/噸） 供應(yīng)端，周末主導(dǎo)礦企報(bào)價(jià)小幅上漲，走貨于長(zhǎng)協(xié)鋼企，隨產(chǎn)隨銷(xiāo)；武安區(qū)域礦企定價(jià)暫穩(wěn)，受今日鐵礦石期貨持續(xù)走強(qiáng)影響，出貨情況稍有改善，礦企幾無(wú)庫(kù)存；周初市場(chǎng)走強(qiáng)，貿(mào)易商報(bào)價(jià)稍顯積極，僅個(gè)別執(zhí)行鋼廠訂單，觀望氛圍較濃；需求端，鋼廠利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，但周初采購(gòu)謹(jǐn)慎，以大礦供應(yīng)為主，多擇機(jī)采貨。

國(guó)產(chǎn)礦區(qū)域日評(píng)

提升鋼鐵原燃料期貨運(yùn)行質(zhì)效，護(hù)航鋼鐵、煤焦產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

如今，越來(lái)越多的煤焦礦企業(yè)主動(dòng)利用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和定價(jià)據(jù)交易所數(shù)據(jù)，2024年參與鐵礦石期貨交易的法人客戶(hù)持倉(cāng)占比超過(guò)60%，“雙焦”期貨法人客戶(hù)持倉(cāng)占比超過(guò)50%交割方面，煤焦礦品種全年交割量達(dá)3.2萬(wàn)手，實(shí)物交割規(guī)模達(dá)276.5萬(wàn)噸 2024年9月下旬，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求預(yù)期改善，鋼廠加大采購(gòu)原料力度，廈門(mén)國(guó)貿(mào)集團(tuán)股份有限公司與一家下游鋼廠客戶(hù)簽訂了遠(yuǎn)期點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售合同，向客戶(hù)銷(xiāo)售11月初到港的麥克粉4萬(wàn)噸，銷(xiāo)售價(jià)格為大商所鐵礦石期貨2501合約價(jià)格+固定基差，點(diǎn)價(jià)期為到港后一個(gè)月。

原料

“權(quán)”力以赴，打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理工具

“鐵礦石期權(quán)從上市以來(lái)一直保持良好的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，流動(dòng)性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對(duì)過(guò)剩等影響，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格下跌，鐵礦石期權(quán)波動(dòng)率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說(shuō) 國(guó)泰君安期貨研究所期權(quán)研究員張銀告訴《中國(guó)冶金報(bào)》記者，鐵礦石期權(quán)的隱含波動(dòng)率與期貨歷史波動(dòng)率高度相關(guān)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的隱含波動(dòng)率相對(duì)漲跌幅與期貨價(jià)格正相關(guān)，體現(xiàn)出期權(quán)隱含波動(dòng)率定價(jià)的有效性。

原料

Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場(chǎng)總結(jié)與展望

核心觀點(diǎn)：2024年大宗商品市場(chǎng)呈現(xiàn)出復(fù)雜多變的格局，不同種類(lèi)商品價(jià)格走勢(shì)分化國(guó)內(nèi)定價(jià)商品價(jià)格普遍下跌，國(guó)外定價(jià)商品價(jià)格先揚(yáng)后抑再震蕩，反映出海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)差異國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)中，國(guó)內(nèi)定價(jià)商品熱度較低，而貴金屬、有色金屬和能源等大類(lèi)商品熱度較高，但受?chē)?guó)內(nèi)黑色商品影響，海外定價(jià)的鐵礦石活躍度也不高 2024年全球經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，但增長(zhǎng)不確定性復(fù)雜性存在，美國(guó)、歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)大宗商品需求增長(zhǎng)，而新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、需求疲軟，全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭也影響國(guó)際貿(mào)易和價(jià)格。

觀點(diǎn)

打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理新支點(diǎn)

“鐵礦石期權(quán)上市以來(lái)一直保持良好的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，流動(dòng)性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對(duì)過(guò)剩等影響，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格下跌，鐵礦石期權(quán)波動(dòng)率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說(shuō) 國(guó)泰君安期貨研究所期權(quán)研究員張銀告訴記者，鐵礦石期權(quán)的隱含波動(dòng)率與期貨歷史波動(dòng)率高度相關(guān)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的隱含波動(dòng)率相對(duì)漲跌幅與期貨價(jià)格正相關(guān)，體現(xiàn)出期權(quán)隱含波動(dòng)率定價(jià)的有效性。

鋼材

Mysteel：綠色創(chuàng)新，協(xié)作共贏——海南國(guó)際清算所鐵礦石掉期清算業(yè)務(wù)研討會(huì)

MCS是市場(chǎng)領(lǐng)先的涵蓋金融衍生品及現(xiàn)貨經(jīng)紀(jì)服務(wù)的聲訊及電子經(jīng)紀(jì)商，目前全球化布局于上海、新加坡、迪拜、悉尼、倫敦、日照，業(yè)務(wù)板塊已經(jīng)覆蓋現(xiàn)貨、紙貨、遠(yuǎn)期、掉期、期貨、期權(quán)等場(chǎng)外經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)王總的演講主題是《控風(fēng)險(xiǎn)，鎖利潤(rùn)，降成本 ——人民幣鐵礦石掉期的實(shí)操運(yùn)用》，王總就鐵礦石定價(jià)模式的演變，海清所鐵礦石人民幣掉期合約和交易流程，經(jīng)紀(jì)商報(bào)價(jià)及交易指令等方面做了介紹；然后從采購(gòu)和銷(xiāo)售兩個(gè)不同角度介紹了鐵礦石掉期交易的應(yīng)用場(chǎng)景，并以套期保值案例的形式進(jìn)一步展開(kāi)，讓聽(tīng)眾朋友們對(duì)于鐵礦石掉期市場(chǎng)交易的優(yōu)點(diǎn)理解得更加清晰。

會(huì)議報(bào)道

廣發(fā)期貨：宏觀偏弱，鋼材多單離場(chǎng)觀望

【觀點(diǎn)】近期雙焦持續(xù)下跌，疊加鐵礦石價(jià)格見(jiàn)頂回落在鋼材需求預(yù)期弱，疊加原料寬松預(yù)期下，鋼價(jià)有跌破前期震蕩平臺(tái)跡象本期數(shù)據(jù)依然顯示鋼材供需雙弱，庫(kù)存去庫(kù)較好，近期走弱主要受原料影響短期1月臨近交割月，庫(kù)存季節(jié)性累庫(kù)，期貨定價(jià)1月合約倉(cāng)單或影響價(jià)格趨弱操作上暫建議觀望為主，多單離場(chǎng)

機(jī)構(gòu)

再簽超200億大單！人民幣結(jié)算成市場(chǎng)新風(fēng)向？

2023年，貨物貿(mào)易人民幣跨境收付金額占同期本外幣跨境收付金額的比例為24.8%，2024年1-8月，這一比例升至26.5% 此外，大宗商品人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算也取得了新進(jìn)展報(bào)告顯示，今年前8個(gè)月，主要大宗商品貿(mào)易人民幣跨境結(jié)算金額合計(jì)為1.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22.7%目前，中國(guó)已上市原油、鐵礦石等24個(gè)國(guó)際化期貨和期權(quán)產(chǎn)品，引入境外交易者，為大宗商品交易人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算提供定價(jià)基準(zhǔn)。

船舶

黑色期貨早報(bào)：各品種上漲，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩偏強(qiáng)

截至9月30日9點(diǎn)30分，黑色期貨市場(chǎng)各品種上漲，鐵礦石、焦煤漲超9%，焦炭漲超8%，螺紋鋼、熱卷漲超6%，硅鐵漲超5%，錳硅漲超4% 熱點(diǎn)：央行宣布完善商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率定價(jià)機(jī)制，允許滿足一定條件的存量房貸重新約定加點(diǎn)幅度，促進(jìn)降低存量房貸利率。

期評(píng)

港信期貨：從品種屬性看鐵礦石市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律

另一方面，從現(xiàn)貨供需和定價(jià)角度分析，國(guó)外鐵礦現(xiàn)貨市場(chǎng)、新加坡期貨和掉期（現(xiàn)金交割）的定價(jià)模式是高度趨同的，本質(zhì)上大大增強(qiáng)了礦山寡頭“合理托市”的能力另外，因?yàn)樾录悠妈F礦期貨、掉期走勢(shì)與進(jìn)口礦的結(jié)算基準(zhǔn)指數(shù)基本是完全一致的，故部分企業(yè)通過(guò)買(mǎi)入新加坡鐵礦掉期的方式做“虛擬庫(kù)存”進(jìn)行套保，甚至完全通過(guò)在掉期上買(mǎi)賣(mài)替代原有的鐵礦實(shí)貨貿(mào)易，這使得掉期市場(chǎng)的多頭屬性較為明顯，這一點(diǎn)從近年不同鐵礦石市場(chǎng)的價(jià)差也容易看得出來(lái)。

原料

強(qiáng)化期現(xiàn)融合，護(hù)航黑色產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

此外，寶武、鞍鋼、河鋼、沙鋼等重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)或其子公司已成為鐵礦石交割廠庫(kù)，近期寶鋼資源旗下公司首次作為交割廠庫(kù)開(kāi)展了鐵礦石期貨交割，鞍鋼礦業(yè)也順利獲批成為鐵礦石期貨廠庫(kù)，“礦山坑口設(shè)庫(kù)”的方式將進(jìn)一步支持國(guó)產(chǎn)礦參與期貨交割 “未來(lái)，要充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)功能，著力打通產(chǎn)業(yè)鏈，構(gòu)筑供應(yīng)鏈，提升價(jià)值鏈”北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越表示，期貨市場(chǎng)處于現(xiàn)代供應(yīng)鏈的樞紐環(huán)節(jié)，可通過(guò)交易定價(jià)、套保避險(xiǎn)、交割連接現(xiàn)貨市場(chǎng)，切實(shí)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，助力我國(guó)實(shí)現(xiàn)大宗商品的“資源可控制，價(jià)格可承受”，提升大宗商品價(jià)格影響力。

原料

專(zhuān)訪中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，中國(guó)礦產(chǎn)黨組書(shū)記、董事長(zhǎng)姚林

目前海漂現(xiàn)貨市場(chǎng)70%左右交易以浮動(dòng)價(jià)成交，即買(mǎi)賣(mài)雙方交易時(shí)不確定具體價(jià)格，而是約定以未來(lái)某月指數(shù)均值加減一定金額進(jìn)行定價(jià)結(jié)算，指數(shù)機(jī)構(gòu)在編制指數(shù)時(shí)需將浮動(dòng)價(jià)轉(zhuǎn)化成固定價(jià)，目前主要機(jī)構(gòu)的通行做法是采用新加坡鐵礦石掉期價(jià)格進(jìn)行轉(zhuǎn)換，這就造成鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)受期貨金融資本影響越來(lái)越大 此外，今年初以來(lái)，鋼鐵行業(yè)運(yùn)行呈現(xiàn)“三高三低”特征，但不少企業(yè)仍逆市擴(kuò)產(chǎn)或不愿減產(chǎn)，希望通過(guò)規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)單位生產(chǎn)成本下降，造成上游原料市場(chǎng)需求維持高位，對(duì)鐵礦石等價(jià)格產(chǎn)生支撐。

鋼材

中國(guó)信息協(xié)會(huì)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)分會(huì)分享上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)要素化典型案例

參與國(guó)際定價(jià)體系，提升“中國(guó)價(jià)格”國(guó)際影響力 2015年，上海鋼聯(lián)編制的鐵礦石價(jià)格指數(shù)被世界四大礦山之一的必和必拓納入結(jié)算體系，標(biāo)志著中國(guó)價(jià)格指數(shù)首次打破歐美壟斷的局面，進(jìn)入全球鐵礦石定價(jià)機(jī)制 Mysteel 價(jià)格已成功參與到國(guó)際價(jià)格體系中，成為場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)金融合約的結(jié)算標(biāo)的上海鋼聯(lián)鋼材價(jià)格指數(shù)被新加坡交易所和芝加哥商品交易所、鐵礦石價(jià)格指數(shù)被上海清算所以及FEX Global期貨交易所采用為掉期合約的結(jié)算指數(shù)。

部委協(xié)會(huì)

黑色期貨早報(bào)：各品種下跌，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

截至7月5日9點(diǎn)30分，黑色期貨市場(chǎng)各品種下跌，焦煤、焦炭、硅鐵、錳硅跌超1%，螺紋鋼、鐵礦石、熱卷下跌 熱點(diǎn)：中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)駱鐵軍表示，當(dāng)前鐵礦石定價(jià)機(jī)制已不能反映市場(chǎng)的真實(shí)供需情況，希望廣大鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈上下游參與者圍繞定價(jià)機(jī)制，加強(qiáng)溝通交流，完善平臺(tái)建設(shè)，開(kāi)拓新局面，倡議廣大企業(yè)發(fā)揮聰明才智，共同成為鐵礦石交易平臺(tái)的建設(shè)者、維護(hù)者、參與者、受益者。

期評(píng)

北京鐵礦石交易中心成立十周年：以完善平臺(tái)建設(shè)助力鋼鐵產(chǎn)業(yè)暢通“毛細(xì)血管”

對(duì)此，鋼鐵企業(yè)采取了一系列降本增效，節(jié)能減排，技術(shù)創(chuàng)新等措施鋼鐵協(xié)會(huì)從推動(dòng)“鐵資源開(kāi)發(fā)”和“擴(kuò)大鋼材應(yīng)用”上下游兩方面著力推動(dòng)行業(yè)補(bǔ)短板針對(duì)當(dāng)前鐵礦石定價(jià)機(jī)制嚴(yán)重背離供需的現(xiàn)象，希望上下游參與者探索真正的市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，爭(zhēng)取盡早在改變現(xiàn)有不合理的鐵礦石定價(jià)機(jī)制上尋求突破鋼鐵協(xié)會(huì)也將在后續(xù)工作中加大力度，加深與各方的協(xié)商推動(dòng) 大連商品交易所副總經(jīng)理王玉飛表示，自2013年鐵礦石期貨上市以來(lái)，經(jīng)市場(chǎng)多方共同努力，大商所已成為國(guó)際上重要的鐵礦石衍生品市場(chǎng)。

爐料

國(guó)內(nèi)港口鐵礦石基差貿(mào)易氛圍漸濃

當(dāng)前，以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的基差貿(mào)易模式是國(guó)內(nèi)外相關(guān)大宗商品貿(mào)易常用的定價(jià)模式近年來(lái)，伴隨著國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨功能持續(xù)有效發(fā)揮，經(jīng)過(guò)相關(guān)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期培育和服務(wù)，基差貿(mào)易已在國(guó)內(nèi)港口鐵礦石貿(mào)易中日漸興起 機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2023年國(guó)內(nèi)港口鐵礦石人民幣貿(mào)易總量的10%~15%通過(guò)基差貿(mào)易完成，業(yè)內(nèi)約30家龍頭貿(mào)易企業(yè)已在鐵礦石貿(mào)易中應(yīng)用基差貿(mào)易模式隨著基差貿(mào)易的深入普及，期貨市場(chǎng)在優(yōu)化鐵礦石定價(jià)機(jī)制、服務(wù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展上的作用將愈發(fā)凸顯。

爐料

黑色板塊觸底反彈，下半年產(chǎn)業(yè)供需格局有變？

“這幾天黑色板塊觸底反彈，交易邏輯也變了對(duì)交易者而言，如果沒(méi)有提前捕捉到交易邏輯轉(zhuǎn)變的信號(hào)，往往會(huì)措手不及”交易者老劉說(shuō) 記者注意到，7月份以來(lái)，黑色板塊集體低位反彈寶城期貨黑色系研究員涂偉華告訴記者，近期黑色板塊反彈的原因主要有兩方面：一是市場(chǎng)悲觀情緒釋放較為充分，臨近重要會(huì)議，國(guó)內(nèi)政策預(yù)期再度發(fā)酵，國(guó)內(nèi)定價(jià)品種開(kāi)始觸底回升二是成本支撐效應(yīng)顯現(xiàn)原料價(jià)格近期迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)上漲，鐵礦石漲幅最為明顯，驅(qū)動(dòng)鐵礦石價(jià)格走強(qiáng)的邏輯是低估值修復(fù)支撐，而緊平衡格局下焦炭?jī)r(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，原料強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)鋼價(jià)震蕩走高。

鋼材

市場(chǎng)出現(xiàn)新變化黑色產(chǎn)業(yè)鏈格局重塑

一位產(chǎn)業(yè)企業(yè)人士告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，當(dāng)前黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)集中在上游，鐵礦石和焦煤盈利情況較好，而鋼材和焦炭等下游利潤(rùn)欠佳，基本在盈虧平衡線附近主要原因是加工環(huán)節(jié)以國(guó)內(nèi)為主，產(chǎn)能相對(duì)充裕，而上游原材料以進(jìn)口為主，資源屬性較強(qiáng)，走全球定價(jià)邏輯，受強(qiáng)勢(shì)美元支撐 “鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，既有自身供需的原因，也受外部因素的影響”陳為昌表示，今年以來(lái)，海外通脹預(yù)期仍強(qiáng)，貴金屬、有色金屬等國(guó)際化品種屢創(chuàng)新高，鐵礦石作為黑色系中唯一的國(guó)際化品種，也受到一定影響。

鋼材

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東國(guó)產(chǎn)鐵礦石市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行 交投一般

今日山東國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)整體交投氛圍尚可，萊蕪、沂水65%酸粉干基不含稅承兌984，淄博64%堿粉干基含稅現(xiàn)匯出廠1130；棗莊65%酸粉干基含稅出廠1120（單位：元/噸） 供應(yīng)端，萊蕪、淄博區(qū)域礦企均正常生產(chǎn)，走貨于長(zhǎng)協(xié)鋼企，幾無(wú)庫(kù)存；棗莊區(qū)域主導(dǎo)大礦因原礦石供應(yīng)不足，產(chǎn)量減弱，精粉供應(yīng)偏緊，故報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，其余礦企因周度定價(jià)偏低，出貨尚可，僅有少量庫(kù)存；受今日鐵礦石期貨震蕩下行影響，有貨選廠報(bào)價(jià)多隨行就市，貿(mào)易商多執(zhí)行前期鋼廠訂單，觀望氛圍濃郁；需求端，市場(chǎng)下行，本地鋼廠利潤(rùn)一般，多維持剛需采購(gòu)，對(duì)后市多觀望。

國(guó)產(chǎn)礦區(qū)域日評(píng)