Mysteel調研：制冷需求驅動下，銅管旺季還能持續(xù)多久？

2025年開年以來，全球銅價呈現出"上有頂、下有底"的震蕩格局，這種走勢背后反映了宏觀政策壓制與微觀供需緊張的結構性矛盾從年初至今，銅價在經歷了一段時間的波動后，目前維持在較高水平，截至2025年5月7日,上海市場1#電解銅現貨成交價格78705元/噸，節(jié)后銅價高開高走，整體現貨升水偏強，節(jié)后受銅價走勢影響，銅管均價小幅上漲 數據來源：鋼聯數據 如圖所示，截止5月7日，寧波市場TP2光面盤管價格為82000元/噸左右，較節(jié)前上漲400元/噸，漲幅0.49%，1#電解銅現貨較節(jié)前上漲695元/噸，漲幅0.89%，銅管價格逐步跟漲銅價，雖然銅管行業(yè)普遍采用的"銅價+加工費"定價模式在一定程度上緩解了銅價波動風險，但加工費競爭日趨激烈，大廠與小廠之間的加工費價差逐漸拉大，小廠被迫“內卷”，隨著銅價的高位運行，銅管加工企業(yè)的盈利能力有所減弱。

主編視角

Mysteel：2025年4月18日銅產業(yè)早讀

銅精礦：煉廠多表示備貨較為充足，公司仍按計劃采購，加工費可接受程度仍在-20美元中高位，買貨以大廠為主，中小廠采購活力不足近期對貿易商招標已至-80美元/干噸，且部分貿易商表示下行趨勢依舊明顯，預期已經在往-100美元走 電解銅：昨日廣東市場現貨庫存去庫較為明顯，下游消費有所回升，市場倉庫出庫量表現增加；另一方面，由于冶煉廠發(fā)貨并不多，倉庫到貨入庫量較少。

行情簡評

Mysteel周報：本周銅箔交易熱度未見上漲 終端市場需求持續(xù)偏弱(12.20-12.27)

鋰電銅箔下游電池廠目前行情持穩(wěn)走向，新增訂單多集中在大廠，中小廠訂單情況較為一般，多以銷定產為主，市場會根據訂單進行少量備貨，目前多以儲能電池訂單增長為主，總體市場交投氛圍較為平淡 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心表現上移，周內滬銅盤面大部分時間偏強運行為主，且隨著上海市場庫存開始累庫，加之部分持貨商年末回款換現需求，日內積極大幅下調升水出貨，周尾現貨市場表現大幅貼水局面；然廣東市場庫存繼續(xù)降至低位，現貨升水有所走強，滬粵價差因此再度拉大至盈利空間。

周報

Mysteel日報：銅管價格弱穩(wěn) 成交表現平淡

【市場總結】 市場剛需仍有一定支撐，目前企業(yè)主要以長單供應為主，空調排產計劃增加，給與企業(yè)生產積極性，今日訂單成交有所下降，小廠都是剛需補庫 【原料市場】 上海市場1#電解銅現貨成交價格73980元/噸，較上一交易日上漲10元/噸。

行情簡評

Mysteel日報：銅棒價格下跌 市場成交平平

其中紹興市場黃銅棒主流牌號HPb59-1報53700元/噸，較上一交易日跌100元/噸；HPb57-3報50200元/噸，較上一交易日持平；CW617N報54900元/噸，較上一交易日持平價格下調后大廠成交表現平淡，小廠接單謹慎 據Mysteel調研，紹興某A企業(yè)HPb59-1黃銅棒出貨5噸，成交價格53700元/噸；含稅自提 原料市場 上海地區(qū)1#電解銅現貨成交價格73955噸，較上一交易日跌540元/噸。

行情簡評

Mysteel周報：終端企業(yè)拿貨積極性減弱 銅板帶市場供需雙降（11.15-11.22）

銅箔行業(yè)仍處于供過于求的情況，拐點還需等待產能出清隨著市場競爭升級，銅箔廠商盈利能力大幅度下滑，中小廠商抗風險能力較差，產能出清是未來發(fā)展趨勢，未來鋰電銅箔市場份額將向頭部企業(yè)集中”在2024年第三季度業(yè)績說明會上，嘉元科技在回答投資者問題時表示 嘉元科技主要從事高性能電解銅箔的研究、制造、銷售，產品主要應用于鋰離子電池、覆銅板和印制線路板行業(yè)，最終應用在新能源汽車動力電池、儲能電池及3C數碼類電子產品等領域。

周報

Mysteel日報：終端剛需拿貨 銅板帶市場成交表現一般

隨著市場競爭升級，銅箔廠商盈利能力大幅度下滑，中小廠商抗風險能力較差，產能出清是未來發(fā)展趨勢，未來鋰電銅箔市場份額將向頭部企業(yè)集中”在2024年第三季度業(yè)績說明會上，嘉元科技在回答投資者問題時表示 嘉元科技主要從事高性能電解銅箔的研究、制造、銷售，產品主要應用于鋰離子電池、覆銅板和印制線路板行業(yè)，最終應用在新能源汽車動力電池、儲能電池及3C數碼類電子產品等領域 今年前三季度，嘉元科技營收同比增加，但面臨虧損擴大局面。

行情簡評

Mysteel日報：銅棒價格再次下跌 市場成交暫未緩和

其中紹興市場黃銅棒主流牌號HPb59-1報53700元/噸，較上一交易日下跌200元/噸；HPb57-3報50200元/噸，較上一交易日下跌100元/噸；CW617N報54700元/噸，較上一交易日下跌200元/噸價格下調后大廠成交表現平淡，小廠接單依然謹慎 據Mysteel調研，紹興某A企業(yè)HPb59-1黃銅棒出貨5噸，成交價格53600元/噸；含稅自提 原料市場 上海地區(qū)1#電解銅現貨成交價格74785噸，較上一交易日跌1155元/噸。

行情簡評

Mysteel日報：銅管價格弱穩(wěn) 下游訂單小幅增加

【市場總結】 銅管價格弱穩(wěn)運行，月末訂單增漲幅度有限，今日訂單成交小幅增加，小廠都是剛需補庫，不過下游情緒比較好，近兩日可能會有大廠的長單排產 【原料市場】 上海市場1#電解銅現貨成交價格76515元/噸，較上一交易日下跌55元/噸市場主流報價好銅升0~升10元/噸，較上一交易日上漲35元/噸；平水銅貼60~貼40元/噸，較上一交易日上漲15元/噸；濕法銅貼140~貼120元/噸，較上一交易日上漲5元/噸。

行情簡評

Mysteel周報：備貨情緒有所放緩 銅箔市場謹慎心態(tài)偏強(9.13-9.20)

電子電路銅箔下游覆銅板目前還處于謹慎觀望狀態(tài)下，按單交付為主，各企業(yè)目前訂單量與上個月相比沒有明顯好轉跡象，市場壓價搶單情況依舊存在鋰電銅箔受新能源回暖影響，下游電池廠訂單量有顯著增加，但多集中在大廠，小廠訂單量不樂觀，備貨情緒也不高漲，觀望情緒較為濃厚 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心延續(xù)上移，現貨升水同步上抬，雖價格走高，但下游部分加工企業(yè)擔憂后市價格再度上漲，部分時間存在一定追漲接貨動作，整體市場消費未見明顯下滑，同時因國內社會庫存表現大幅度去庫，部分持貨商存看漲后市升水情緒，周內挺價惜售情緒顯現；后續(xù)來看，下周需注意高銅價背景下，下游節(jié)前備貨情緒或將受抑，但市場到貨量也將難有明顯增量，因此去庫趨勢下，現貨升水預計易漲難跌。

周報

Mysteel周報：銅價跌宕起伏 銅箔市場熱度起伏不大（5.24-5.31）

覆銅板企業(yè)表示目前有市無價，大廠爆單以及小廠疲軟的狀況下，很多大廠已經提前備貨，所以大企業(yè)都比較忙著生產出貨，并且客戶基本已經接受漲價，所以訂單逐漸恢復正常，相較之前還更平穩(wěn)，手上不備貨，按訂單生產下游電池廠也表示目前受新能源、VR產業(yè)的影響，需求有所上升，對后市行情保持看好心態(tài)據Mysteel調研，本周銅箔需求有所回暖，但行情仍不穩(wěn)定，多數企業(yè)依舊保持觀望情緒 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心較上周下移，周內盤面波動加劇，整體表現先揚后抑。

周報

Mysteel解讀：12月制造業(yè)PMI再降，銅鋅社庫表現不一

12月電解銅庫存偏強震蕩，上半月基本處于持續(xù)累庫狀態(tài)，之后開始快速去庫，并在月末有所回彈庫存的變動主要是受到入庫數量的影響，尤其是進口貨源數量的變化；至年末時，下游提貨意愿轉弱，也推動了庫存的回升12月上半月鋅錠社會庫存延續(xù)了11月的去庫趨勢，主要是由于鋅錠到貨減少，且下游采購積極所致然而12月下半月鋅錠現貨供應情況改善，且受到天氣轉冷、天津地區(qū)環(huán)保政策和下游中小廠商將提前放假的影響，鋅消費需求減弱，鋅錠社庫小幅回彈。

主編視角

Mysteel有色早讀：新一輪“限電潮”上演 今日公布9月官方制造業(yè)PMI

未來兩周甚至更久的時間，企業(yè)要面臨資金成本帶來的巨大壓力中小廠會有大量的減產停產情況出現，未來情況好轉只能期望限產限電早日終止恢復正常 ◎Anglo American恢復在厄瓜多爾的Pegasus金銅礦項目Anglo American2021年2季度銅產量為16.97萬噸，環(huán)比增加6%，同比增長2%，其中2季度銅精礦產量為15.99萬噸，電解銅產量為0.98萬噸。

有色聚焦