Mysteel解讀：6月制造業(yè)PMI回升 7月銅鋅庫存或將增長

電解銅方面，Mysteel預計6月國內電解銅預計產量114.04萬噸，環(huán)比減少0.11%，同比增加16.38%1-6月國內電解銅預計產量累計為662.01萬噸，同比增加13.03%盡管6月冶煉廠產量保持高位，但是終端消費存在一定的韌性，再加上冶煉廠繼續(xù)出口電解銅，而進口量不多，因此6月庫存反而較5月小幅減少截至2025年6月30日，電解銅社會庫存為12.35萬噸，月環(huán)比減少1.58萬噸。

主編視角

Mysteel周報：銅價高位震蕩運行 本周銅板帶市場供需變化不大（6.6-6.13）

四、原材料情況 （一）、電解銅 下周預測：當前宏觀對銅價影響較大，不論是關稅的后續(xù)影響還是動蕩的地緣局勢，都對銅價存在一定的影響，價格波動率預計仍將延續(xù)本周相對動蕩的狀態(tài)基本面上，目前國內供給處于高產階段，檢修影響減少，下游消費表現(xiàn)出較強的韌性；與此同時，國內出口窗口打開，部分冶煉廠開始增加和安排出口計劃，后續(xù)庫存的回升壓力較大。

周報

Mysteel電解銅月度報告（2025年5月）

基本面上，目前國內冶煉廠的檢修高峰陸續(xù)結束，市場尚處于高產階段，不過銅精礦的供給量增量有限，市場主要的原料競爭在銅陽極市場，存在部分減礦的現(xiàn)象，不過在銅陽極的補充下，疊加部分產能的爬產，電解銅的產出并未有減少；消費端雖然有下降趨勢，不過市場韌性依然較強，消費同比表現(xiàn)依然不差，但環(huán)比有下降的趨勢，價格波動率降低且位置水平偏高是主要制約因素，因此6月國內庫存預計變化并不會十分明顯，庫存或有小幅度累庫的跡象。

月報

Mysteel午評：現(xiàn)貨升水企穩(wěn)走高 廣東市場電解銅成交有限

價格：截止到6月9日上午11:00，佛山市場1#電解銅中間價78795元/噸，較上一交易日漲90元/噸，現(xiàn)貨升貼水價格貼10-升80元/噸，較上一交易日漲40元/噸 供需：今日銅價表現(xiàn)震蕩運行為主，早間市場對平水銅報價貼10-升0元/噸，庫存表現(xiàn)小幅減少，主因市場到貨依舊較少，隔月月差BACK結構維持百元以內波動，持貨商繼續(xù)表現(xiàn)挺價，下游需求消費仍有韌性，逢低入市采購。

行情簡評

Mysteel日報：銅價維持偏強震蕩 市場謹慎情緒為主

其中紹興市場黃銅棒主流牌號HPb59-1報54400元/噸，較上一交易日持平；HPb57-3報53100元/噸，較上一交易日持平；CW617N報54700元/噸，較上一交易日持平今日市場情緒提振，需求展現(xiàn)韌性，但多數(shù)下游仍維持剛需采購 原料市場 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格78155元/噸，較上一交易日下跌120元/噸 浙江臺州地區(qū)黃雜銅價格46400元/噸，較上一交易日持平；H62黃雜銅50300元/噸 ，較上一交易日持平。

行情簡評

Mysteel解讀：3月制造業(yè)產需延續(xù)擴張 4月銅鋅去庫速度或分化

相對應的，3月下游銅加工品的產品恢復至正常水平，但是由于銅價逐步上漲至80000元/噸以上，導致下旬部分品種的產量出現(xiàn)了下滑截至2025年3月31日，電解銅社會庫存為33.94萬噸，月環(huán)比減少3.8萬噸庫存逐步減少是同時受到國內到貨和進口銅數(shù)量不多以及需求恢復的影響后續(xù)來看，近期銅價回落使得需求存在一定的韌性，國內冶煉廠將繼續(xù)對外出口貨物且存在減產預期，進口銅數(shù)量預計也不多，因此國內電解銅社庫可能將繼續(xù)減少。

主編視角

Mysteel周報：本周銅價大幅下行 銅板帶現(xiàn)貨市場交易量明顯提高（3.28-4.3）

四、原料情況 （一）電解銅原料 下周預測；隨著關稅消息的公布，市場擔憂已久的風險事件告一段落，不過整體依然是超預期的，且后續(xù)仍有可能對銅有進一步的動作，銅價的擾動力度雖然有所減弱但依然明顯基本面上，節(jié)前市場備貨表現(xiàn)不錯，但仍有部分加工企業(yè)擇機在假期期間進行設備檢修，消費端存在一定的干擾因素；然而國內去庫依然在延續(xù)，進口少、消費預期穩(wěn)定是主要因素；國內產出仍有繼續(xù)保持較高水平的趨勢，不過隨著檢修季的來臨，市場供給端的擾動有所增加，因此產出的不確定性有所提升；市場消費依然頗具韌性，價格下跌帶來的訂單補充能為加工企業(yè)和終端企業(yè)帶來生產保障，短期內庫存依然有下降趨勢。

周報

Mysteel解讀：1月制造業(yè)產需收縮 銅鋅庫存增加緩慢

2025年1月銅和鋅累庫幅度也低于往年春節(jié)時期，與PMI數(shù)據(jù)有一定的符合之處 電解銅方面，1月國內電解銅產量預計環(huán)比小幅收窄，同時長單簽訂進度緩慢以及進口銅流入數(shù)量不多，故而發(fā)往倉庫的貨物較為有限，另外下游需求尚有一定的韌性，導致1月中上旬電解銅累庫勢頭并不強勁；直到春節(jié)前幾天，隨著下游企業(yè)基本放假停產，社會庫存才出現(xiàn)明顯的增加截至2025年1月27日，電解銅社會庫存為16.06萬噸，較2024年12月30日增加5.68萬噸。

主編視角

Mysteel日報：銅管價格連續(xù)上漲 下游企業(yè)生產忙碌

【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格75460元/噸，較上一交易日上漲575元/噸市場主流報價好銅升30~升50元/噸，較上一交易日下跌20元/噸；平水銅貼10~升20元/噸，較上一交易日下跌25元/噸；濕法銅貼60~貼40元/噸，較上一交易日下跌25元/噸 【明日預測】 日內銅價重心上移，下游企業(yè)在手訂單相對充足，需求偏韌性，短期樂觀情緒回歸提振銅價，但銅價上方高度有限，銅管價格預計明日價格持穩(wěn)運行。

行情簡評

Mysteel日報：日內交易延續(xù)清淡 廢銅適價貨源難尋

六、預測 宏觀上，美聯(lián)儲主席和多位委員陸續(xù)發(fā)表言論，并以偏鷹派為主，加美國通脹數(shù)據(jù)回落略顯坎坷，美元指數(shù)維持強勢行情基本面，電解銅企業(yè)的檢修數(shù)量減少，對銅精礦的備庫需求增多，使得銅精礦現(xiàn)貨加工費有所回落，供應持續(xù)收緊，進口銅環(huán)比有降，但絕對值仍偏高銅價于相對高位運行，訂單釋放，同時剛需逢低補貨，社會庫存持續(xù)去化總的來看，當下影響銅價的主要矛盾為海外美元走強施壓銅價對比國內消費需求仍具韌性，預計后市偏強震蕩。

日報

Mysteel日報：銅價偏弱震蕩 廢銅市場現(xiàn)貨緊張

國內消費面來看，雖然當前屬于行業(yè)淡季，但近期再生系受政策預期變動，產能利用率偏低，階段性的利好精銅消費，近期電解銅庫存也在緩慢的去庫，說明國內銅消費存在一定的韌性

日報

Mysteel早讀：有色金屬夜盤飄綠 滬銅、滬錫跌超2%

5月中國投資者拋售美股76.8億美元，為4月兩倍多，拋機構債110億美元，規(guī)模為2012年來之最 ◎歐央行果然沒降息，稱不預先承諾特定的利率路徑，下次降息將由數(shù)據(jù)決定；拉加德：9月降息懸而未決，繼續(xù)由數(shù)據(jù)決定，勞動力市場仍有驚人韌性報道：由于通脹壓力，歐央行官員們對今年內再降息兩次變得沒有信心 ◎7月18日國內市場電解銅現(xiàn)貨庫37.27萬噸，較11日降1.54萬噸，較15日降0.97萬噸； 上海庫存24.11萬噸，較11日降1.02萬噸，較15日降0.44萬噸； 廣東庫存7.61萬噸，較11日降0.45萬噸，較15日降0.31萬噸； 江蘇庫存5.11萬噸，較11日降0.04萬噸，較15日降0.21萬噸。

有色聚焦

固態(tài)電池研發(fā)將獲國家支持，哪些材料有望迎來升級？

這項被產業(yè)寄予厚望、被看作“終局技術”的路線即便是在研發(fā)層面也仍有很多問題有待解決“如大多數(shù)固態(tài)電解質中的離子擴散速率與液態(tài)電解質存在數(shù)量級差異、固固界面難以始終保持良好接觸等，在突破這些科技問題后，還會遇到產業(yè)化的問題”寧德時代曾毓群3月談及固態(tài)電池挑戰(zhàn)時曾表示 要跨過這些阻礙實現(xiàn)技術迭代轉變，勢必將帶動電池材料體系的升級據(jù)華鑫證券5月15日報告指出，材料體系主要有四個升級方向： 1）固態(tài)電解質：固態(tài)電池以固態(tài)電解質替代電解液及隔膜；氧化物體系下鋯、鑭等材料有望受益；硫化物體系下則鍺或將迎新機遇； 2）正負極材料：正極將更廣泛的應用高鎳三元，并逐漸向富鋰錳基轉變；負極將向硅基負極、鋰金屬負極演化； 3）多孔銅箔：對比傳統(tǒng)電解銅箔，多孔銅箔可改善固態(tài)電池鋰離子傳輸效率，提升循環(huán)，進一步增強固態(tài)電池安全性，與固態(tài)電池更適配； 4）鋁塑膜：軟包疊片可以改善固態(tài)電池柔韌性，或為最適用于固態(tài)電池的裝配方式，有望帶動鋁塑膜需求。

新能源

永安期貨：滬銅高位盤整，等待指引

眼下盤面價格對礦端的持續(xù)緊張格局計價充分，若后續(xù)礦端邊際供應改善，則盤面多頭氛圍或降溫 從需求端來看，目前國內下游消費有一定韌性，下游對高銅價接受度抬升，整體呈現(xiàn)按需采購的格局具體來看，電解銅桿周度開工率繼續(xù)下滑，銅管以及銅板帶開工率位于季節(jié)性均值水平下游消費分板塊來看，4月、5月光伏排產下滑，房地產竣工端依舊偏弱運行，但空調銷售維持強勢格局，新能源汽車產銷數(shù)據(jù)也維持偏強運行海外消費亦有亮點。

國內資訊

中國國際期貨：滬銅靜待下游轉暖

總體而言，近期國內電解銅累庫增速趨緩，海外延續(xù)去庫，對銅價構成了一定支撐 電網(wǎng)投資仍有韌性 我國的電網(wǎng)建設已高歌猛進了十多年，目前已經(jīng)組網(wǎng)完畢，這意味著電網(wǎng)投資已從高速增長轉入高質量發(fā)展階段2023年我國電網(wǎng)基本建設投資完成額為5275億元，同比增長5.4%，超額完成了全年目標國家電網(wǎng)預計2024年電網(wǎng)建設投資總規(guī)模將超5000億元。

國內資訊

Mysteel：1月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為141.69點，環(huán)比下降3.22%【2024年1月中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點評】

銅方面，一是宏觀來看，海外方面，美國1月份公布的就業(yè)等多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟韌性，美聯(lián)儲降息緊迫性下降，降息預期持續(xù)修正，銅價承壓運行；國內方面，1月PMI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示國內經(jīng)濟延續(xù)低位企穩(wěn)，呈現(xiàn)出弱復蘇態(tài)勢；二是基本面來看，精礦TC急速下跌，銅礦供應預期持續(xù)偏緊，淡季電解銅消費偏弱，電解銅現(xiàn)貨庫存持續(xù)累庫整體來看，美聯(lián)儲降息預期降溫，利空銅價；國內經(jīng)濟弱復蘇，對銅價提振相對有限；加之電解銅消費偏弱，現(xiàn)貨庫存持續(xù)累庫，故1月銅價震蕩偏弱運行。

產業(yè)分析

2023年內蒙古全區(qū)主要工業(yè)生產資料價格運行情況分析及后期走勢預測

一方面，國內經(jīng)濟延續(xù)恢復態(tài)勢，利好政策持續(xù)推動市場需求回暖，特別是光伏、新能源、電力、汽車需求保持強勁，凸顯國內經(jīng)濟韌性；另一方面有色金屬供應量普遍增加，存量項目和新投產項目產量持續(xù)釋放，有色金屬市場供應格局趨于寬松 銅（1#電解銅，陰極銅）、鋁（AOO 鋁錠）、鉛（1#鉛錠）、鋅（0# 鋅錠）、錫（1# 錫錠）、鎳（1#）1-12月全區(qū)平均銷售價格分別為每噸68819.86元、19146.53元、16163.54元、22174.58元、216444.44元、179989.58元。

熱點資訊

Mysteel：降息預期面臨修正，銅價短期承壓運行

目前美聯(lián)儲降息預期降溫，且恰逢電解銅消費淡季，電解銅消費偏弱以及累庫預期一定程度拖累銅價，電解銅價格震蕩偏弱調整，價格重心小幅下移預計短期內美聯(lián)儲降息預期仍存在修正空間，銅價或延續(xù)偏弱調整一來美國薪資仍保持較高增速，二來就業(yè)市場仍保持韌性，顯示美國經(jīng)濟韌性仍較強，短期內未有較大降息緊迫性需要警惕的是，不排除美聯(lián)儲提前降息的可能，一是為避開美國大選關鍵時點，以避免貨幣政策的的變化對大選結果產生一定擾動，而采取提前降息；二是，預防經(jīng)濟“硬著陸”而選擇預防式降息，但這兩種提前降息的情形，降息次數(shù)和幅度均有限。

熱點分析

2023年內蒙古全區(qū)主要工業(yè)生產資料價格運行情況分析及后期走勢預測

一方面，國內經(jīng)濟延續(xù)恢復態(tài)勢，利好政策持續(xù)推動市場需求回暖，特別是光伏、新能源、電力、汽車需求保持強勁，凸顯國內經(jīng)濟韌性；另一方面有色金屬供應量普遍增加，存量項目和新投產項目產量持續(xù)釋放，有色金屬市場供應格局趨于寬松 銅（1#電解銅，陰極銅）、鋁（AOO 鋁錠）、鉛（1#鉛錠）、鋅（0# 鋅錠）、錫（1# 錫錠）、鎳（1#）1-12月全區(qū)平均銷售價格分別為每噸68819.86元、19146.53元、16163.54元、22174.58元、216444.44元、179989.58元。

熱點資訊

Mysteel日報：市場交投延續(xù)強勢 廢銅散貨整合加快

下游銅廠成品訂單表現(xiàn)不太理想，消費需求不顯，故廠家采買廢銅多持按需補庫心態(tài)，少部分廠家為年底沖量，加大力度采買 六、預測 宏觀上，美國10月CPI數(shù)據(jù)弱化加息預期，美元指數(shù)回落，給予金屬價格支持國內方面，利好經(jīng)濟政策持續(xù)輸出，疊加10月金融數(shù)據(jù)超預期，顯示出國內經(jīng)濟極大的經(jīng)濟韌性，有利于提振國民信心基本面上，電解銅社庫持續(xù)去庫，年底長單談判在即，升水走強，國內消費訂單小幅增加，進一步支撐銅價。

日報