Mysteel半年報(bào)：2025年下半年銅價(jià)支撐依然較強(qiáng) 但高位壓力較大

5月以來，需求端出現(xiàn)明顯下滑跡象，廠家?guī)齑娉掷m(xù)走高，銅箔廠開始主動(dòng)放慢生產(chǎn)節(jié)奏，銅箔供應(yīng)有所下降上半年以來，除了原有產(chǎn)能提高了生產(chǎn)節(jié)奏外，江西、山西、廣東等地新增產(chǎn)能的落地也是供應(yīng)明顯增加的原因之一根據(jù) Mysteel調(diào)研國內(nèi)57家電解銅箔生產(chǎn)企業(yè)，數(shù)據(jù)顯示2025年 1-5月國內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量為48.2萬噸，同比增加17.1%，其中電子電路銅箔14.9萬噸，鋰電銅箔23.3萬噸1-6月國內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量為57.9萬噸，同比增加15.1%。

年報(bào)

Mysteel調(diào)研：2025年江西銅板帶箔產(chǎn)業(yè)調(diào)研報(bào)告

【調(diào)研總結(jié)】 1.生產(chǎn)：多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏較為平穩(wěn)，并沒有因?yàn)殂~價(jià)波動(dòng)、出口變化等原因出現(xiàn)大幅度的增減產(chǎn)，新增產(chǎn)能和廠區(qū)也在陸續(xù)落地中調(diào)研企業(yè)中，電解銅箔企業(yè)相比于去年供應(yīng)明顯增多，銅板帶企業(yè)基本于去年持平，并未有太大增長 2.原料：銅箔廠由于下游客戶基本存在賬期，所以對于原料供應(yīng)商也有一定的賬期要求。

主編視角

Mysteel半年報(bào)：2025下半年電解銅箔加工費(fèi)下行壓力難減

一、電解銅箔加工費(fèi)走勢回顧 上半年電解銅箔加工費(fèi)整體偏弱，雖然下行速度有所放緩，但受需求疲軟、銅價(jià)大幅波動(dòng)以及新增產(chǎn)能釋放等多方面因素的影響，持續(xù)處于承壓狀態(tài)期間部分特殊規(guī)格加工費(fèi)有所上調(diào)，但持續(xù)時(shí)間較短這期間不同細(xì)分產(chǎn)品所表現(xiàn)的情況各不相同，頭部企業(yè)與中小企業(yè)之間也存在一定差距 電子電路銅箔加工費(fèi)上半年先漲后跌，平均線有所下調(diào)，不同規(guī)格加工費(fèi)走勢各不相同，頭部企業(yè)價(jià)格優(yōu)勢明顯。

主編視角

Mysteel半年報(bào): 2025下半年銅桿整體產(chǎn)出或?qū)⒊尸F(xiàn)回升狀態(tài)

但階段性原料庫存也有走高的表現(xiàn)，主要是為了防范過高的現(xiàn)貨升水和月差，同時(shí)也疊加了訂單回升后的生產(chǎn)需求，因此庫存水平有所提升，主要集中在二季度中段預(yù)計(jì)下半年原料庫存水平有持平預(yù)期，原料庫存想要提升的難度較大，主要是電解銅市場的供應(yīng)壓力所致 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 根據(jù)Mysteel調(diào)研的小樣本再生銅桿企業(yè)的數(shù)據(jù)顯示，上半年再生銅桿企業(yè)原料庫存儲(chǔ)備相較2024年同期有所下降，考慮到2024年同期有部分再生銅桿企業(yè)有在政策調(diào)整期前增產(chǎn)計(jì)劃，因此同比下滑也處于情理之中，但在近年來看也處于較低的水平。

年報(bào)

Mysteel解讀：電解銅產(chǎn)出短期內(nèi)或處于較高水平 5月產(chǎn)量創(chuàng)國內(nèi)新高

Mysteel調(diào)研國內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1648萬噸(含2025年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年5月國內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量114.17萬噸，環(huán)比增加2.93%，同比增加16.33%1-5月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為547.97萬噸，同比增加12.36% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看，5月電解銅產(chǎn)量創(chuàng)國內(nèi)單月產(chǎn)量新高，主因冶煉企業(yè)檢修較少，預(yù)計(jì)二季度國內(nèi)冶煉廠檢修影響量約為9.3萬噸，較去年同期減少10.2萬噸，冶煉企業(yè)檢修的影響量也降至近年來低位；而從近期新增產(chǎn)能的產(chǎn)量預(yù)期來看，新產(chǎn)線產(chǎn)能的釋放量也在不斷增加，6月臨近半年度結(jié)算，冶煉廠也紛紛進(jìn)入到半年沖量階段，因此國內(nèi)冶煉廠短期內(nèi)或?qū)⒕S持高產(chǎn)的情況。

主編視角

Mysteel調(diào)研：供應(yīng)不減需求難增 6月電解銅箔加工費(fèi)持續(xù)承壓

傳統(tǒng)需求持續(xù)疲軟，短期難有新增需求去拉倒市場供應(yīng)，并且相比于5月穩(wěn)定的銅價(jià)，6月銅價(jià)波動(dòng)幅度或?qū)⒆兇?，原材料價(jià)格對于訂單成交的利好將有所減弱，新增產(chǎn)能將按計(jì)劃增產(chǎn)，這些因素相加，使得6月銅箔加工費(fèi)或?qū)⒃馐芨蟮膲毫?，?jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，2025年6月國內(nèi)電解銅箔預(yù)計(jì)產(chǎn)量9.74萬噸，環(huán)比減少2.11%

主編視角

Mysteel早讀：美國5月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超預(yù)期 有色金屬多數(shù)收跌

④加州議員痛批特朗普強(qiáng)征美國國民警衛(wèi)隊(duì)：根本沒必要?、菔着绹鴩窬l(wèi)隊(duì)進(jìn)駐洛杉磯，美警方稱抗議活動(dòng)“平安結(jié)束”⑥洛杉磯之后紐約也陷入混亂，超20名示威抗議者被捕 ◎Mysteel調(diào)研國內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1648萬噸(含2025年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年5月國內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量114.17萬噸，環(huán)比增加2.93%，同比增加16.33%。

有色聚焦

Mysteel數(shù)據(jù)：2025年5月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)

Mysteel調(diào)研國內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1648萬噸(含2025年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年5月國內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量114.17萬噸，環(huán)比增加2.93%，同比增加16.33%1-5月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為547.97萬噸，同比增加12.36% 另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，2025年6月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量114.04萬噸，環(huán)比減少0.11%，同比增加16.38%。

電解銅產(chǎn)量

Mysteel早讀：特朗普關(guān)稅政策反復(fù) 有色金屬隨之波動(dòng)

◎OPEC+連續(xù)第三次大幅增產(chǎn)，同意7月將石油產(chǎn)量提高41.1萬桶/日 ◎5月30日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.82萬噸，較上一個(gè)交易日減少0.16萬噸，環(huán)比減少5.52%。

有色聚焦

Mysteel解讀：市場冶煉原料采購的競爭明顯 5月電解銅產(chǎn)量或環(huán)比增加

Mysteel調(diào)研國內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1648萬噸(含2025年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年4月國內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量110.92萬噸，環(huán)比減少1.81%，同比增加15.66%1-4月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為433.8萬噸，同比增加11.36% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 4月電解銅產(chǎn)量環(huán)比小幅減少，主要有以下幾個(gè)原因:4月檢修企業(yè)影響產(chǎn)量較3月較多，且3月檢修企業(yè)檢修完成后4月仍在爬產(chǎn)當(dāng)中；銅精礦TC繼續(xù)下移，市場冶煉原料采購的競爭明顯，同時(shí)再生銅及其冶煉的銅陽極同樣緊俏，冶煉端的原料壓力較大，但目前對冶煉企業(yè)寫原料依然不足，但企業(yè)仍然在堅(jiān)持高產(chǎn)。

主編視角

Mysteel早讀：英美就關(guān)稅協(xié)議達(dá)成一致 有色金屬多數(shù)收漲

◎Mysteel調(diào)研國內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1648萬噸(含2025年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年4月國內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量110.92萬噸，環(huán)比減少1.81%，同比增加15.66%1-4月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為433.8萬噸，同比增加11.36% 另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，2025年5月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量112.57萬噸，環(huán)比增加1.49%，同比增加14.7%。

有色聚焦

Mysteel數(shù)據(jù)：2025年4月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)

Mysteel調(diào)研國內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1648萬噸(含2025年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年4月國內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量110.92萬噸，環(huán)比減少1.81%，同比增加15.66%1-4月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為433.8萬噸，同比增加11.36% 另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，2025年5月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量112.57萬噸，環(huán)比增加1.49%，同比增加14.7%。

電解銅產(chǎn)量

Mysteel調(diào)研：內(nèi)需減弱出口承壓 5月電解銅箔或?qū)⒐┬鑳扇?/a>

Mysteel早讀：關(guān)稅牽動(dòng)市場神經(jīng) 有色金屬多數(shù)收漲

◎報(bào)道稱OPEC+部分產(chǎn)油國希望6月再度加速增產(chǎn)，美油盤中跌超4% ◎4月23日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.85萬噸，較上一個(gè)交易日減少0.76萬噸，環(huán)比減少20.92%。

有色聚焦

Mysteel電解銅月度報(bào)告（2025年3月）

根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看，預(yù)計(jì)二季度國內(nèi)冶煉廠檢修影響量約為10萬噸，較去年同期減少9.5萬噸；而從近期新增產(chǎn)能的產(chǎn)量預(yù)期來看，預(yù)計(jì)新產(chǎn)線釋放量可達(dá)到6萬噸以上 三、電解銅庫存 據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截止3月31日國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存33.94萬噸，較2月27日的37.74萬噸下降3.8萬噸，月內(nèi)庫存大部分時(shí)間表現(xiàn)連續(xù)去庫。

月報(bào)

Mysteel早讀：特朗普表示不會(huì)暫停關(guān)稅政策 有色金屬多數(shù)收跌

◎Mysteel調(diào)研國內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1648萬噸(含2025年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年3月國內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量112.97萬噸，環(huán)比增加8.49%，同比增加15.22%1-3月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為322.88萬噸，同比增加9.95% 另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，2025年4月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量111.26萬噸，環(huán)比減少1.51，同比增加16.02%。

有色聚焦

Mysteel數(shù)據(jù)：2025年3月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)

Mysteel調(diào)研國內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1648萬噸(含2025年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年3月國內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量112.97萬噸，環(huán)比增加8.49%，同比增加15.22%1-3月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為322.88萬噸，同比增加9.95% 另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，2025年4月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量111.26萬噸，環(huán)比減少1.51，同比增加16.02%。

電解銅產(chǎn)量

Mysteel解讀：3月電解銅產(chǎn)量創(chuàng)新高 4月或出現(xiàn)小幅下滑

Mysteel調(diào)研國內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1648萬噸(含2025年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年3月國內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量112.97萬噸，環(huán)比增加8.49%，同比增加15.22%1-3月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為322.88萬噸，同比增加9.95% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 3月電解銅產(chǎn)量表現(xiàn)大幅增加，主要有以下幾個(gè)原因:3月檢修企業(yè)較少，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)3月有4家冶煉廠（涉及精煉產(chǎn)能180萬噸）進(jìn)行檢修，但部分冶煉廠表示檢修不影響產(chǎn)量，因此對實(shí)際產(chǎn)量影響有限；隨著一季度結(jié)束，各冶煉廠迎開門紅紛紛加大產(chǎn)出；同時(shí)部分冶煉廠新投產(chǎn)能產(chǎn)出并且在積極爬產(chǎn)之中；3月生產(chǎn)周期較長，因此較2月產(chǎn)量增加明顯;雖然原料銅精礦TC價(jià)格持續(xù)走低，但近期副產(chǎn)品貴金屬及硫酸價(jià)格在持續(xù)走高，加之再生銅貨源釋放，供應(yīng)量遠(yuǎn)超去年同期水平，因此3月份原料供應(yīng)對產(chǎn)量影響有限。

主編視角

Mysteel日報(bào)：銅管價(jià)格小幅回調(diào) 散單出貨順勢增加

【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格80955元/噸，較上一交易日跌530元/噸市場主流報(bào)價(jià)好銅升0~升20元/噸，較上一交易日上漲5元/噸；平水銅貼40~貼10元/噸，較上一交易日上漲15元/噸；濕法銅貼110~貼60元/噸，較上一交易日上漲5元/噸 【明日預(yù)測】 銅管市場旺季持續(xù)，供應(yīng)端生產(chǎn)忙碌，多數(shù)企業(yè)穩(wěn)定增產(chǎn)，需求端由空調(diào)企業(yè)排產(chǎn)增量強(qiáng)勢帶動(dòng)，銅價(jià)雖小幅回調(diào)，但盤面看后續(xù)仍有補(bǔ)漲潛力，預(yù)計(jì)明日銅管價(jià)格繼續(xù)上漲。

行情簡評

Mysteel解讀：銅原料依舊是市場焦點(diǎn) 3月電解銅產(chǎn)量或創(chuàng)新高

Mysteel調(diào)研國內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1648萬噸(含2025年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年2月國內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量104.13萬噸，環(huán)比減少1.56%，同比增加11.4%1-2月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為209.91萬噸，同比增加7.31% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2月產(chǎn)量環(huán)比表現(xiàn)小幅減少，產(chǎn)量減少的原因主要有，一是國內(nèi)處于春節(jié)假期，對冶煉企業(yè)產(chǎn)量或多或少有點(diǎn)影響；二是2月較短，雖然部分冶煉企業(yè)2月統(tǒng)計(jì)周期跨度比2月天數(shù)多，但2月實(shí)際產(chǎn)量表現(xiàn)減少；三是前期檢修企業(yè)逐漸開始復(fù)產(chǎn)爬產(chǎn)，以及新增產(chǎn)能的持續(xù)產(chǎn)出，2月產(chǎn)量減少幅度有限。

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