國信期貨：滬鋁預計震蕩

周五夜間，倫鋁報收2466美元/噸，上漲0.39%，滬鋁報收20175元/噸，上漲0.05%美元走弱，給予銅鋁等金屬價格上漲空間成本方面，隨著氧化鋁價格的上漲，電解鋁冶煉成本也將有所抬升，從而將抬高鋁的底部價格供需方面，較高利潤水平下，電解鋁供應繼續(xù)維持在高位，進入需求淡季，鋁錠庫存去庫的流暢性被削弱，未來或逐漸轉(zhuǎn)向累庫階段，關注后續(xù)庫存的動態(tài)變化整體而言，宏觀利好情緒消化，基本面暫難有推動鋁價進一步上漲的動力，滬鋁預計震蕩，以震蕩思路對待。

期貨公司評論

Mysteel：2025年4月28日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：雖然全球最大的銅礦之一秘魯Antamina銅礦因突發(fā)事故停產(chǎn)，已逐步恢復運營，但是市場短期焦點集中于招標后的價格傳導當前倫銅月差波動加劇，TC 在 -40 附近震蕩概率較高，短期 TC 難改弱勢 電解銅：上周廣東市場庫存維持去庫一方面市場到貨依舊較少，倉庫入庫量有限；另一方面，五一節(jié)假前備貨動作顯現(xiàn)，下游消費回升，倉庫出庫量尚可。

行情簡評

國信期貨：滬銅延續(xù)強勢，關注下游需求反饋

周四夜間，倫銅報收9689美元/噸，上漲0.99%，滬銅報收79200元/噸，上漲1.4%疊加美元走弱至近期低點，外盤金屬價格普漲，滬銅亦有所跟漲美銅自高位小幅回調(diào)，美、倫銅價差有所收窄外盤銅套利窗口打開后，電解銅資源發(fā)生區(qū)域內(nèi)的流向變化，關注國內(nèi)銅供應端是否會因此出現(xiàn)短暫缺口，以及銅價逼近8萬大關后，對于需求側(cè)的負面影響預計滬銅高位震蕩，以震蕩思路對待

期貨公司評論

國信期貨：滬銅以震蕩思路對待

周二夜間，倫銅報收9387美元/噸，下跌0.14%，滬銅報收76750元/噸，下跌0.52%美國關稅政策逐漸落地，關稅擾動帶來的需求擔憂使得銅價上方承壓，金屬價格普跌同時，本周國內(nèi)正召開重要會議，關注國內(nèi)市場宏觀情緒的變化 基本面而言，外盤銅套利窗口打開后，電解銅資源發(fā)生區(qū)域內(nèi)的流向變化，關注國內(nèi)銅供應端是否會因此出現(xiàn)短暫缺口銅累庫幅度繼續(xù)放緩，旺季需求端的持續(xù)回暖將逐漸帶動庫存拐點出現(xiàn)。

期貨公司評論

Mysteel早讀：美國“小非農(nóng)”意外爆冷 有色金屬多數(shù)收漲

Price在多倫多舉行的PDAC礦業(yè)行業(yè)會議上表示，泰克資源公司的大部分精煉鋅都銷往美國，數(shù)月來公司一直在制定應急計劃Price表示：“我們一直在預留倉儲能力，還在尋找港口的存儲空間，以便將金屬出口到亞洲”“我們會找到買家，價格也會隨之調(diào)整”該公司的一位代表稱，額外的倉儲和港口空間將設在加拿大泰克資源每年生產(chǎn)約26萬噸精煉鋅 ◎3月5日消息，國際銅研究小組（ICSG）表示，2024年全球精煉銅產(chǎn)量預計增4.2%，其中初級產(chǎn)量（電解和電積）增4.7%，二次產(chǎn)量（回收銅）產(chǎn)量增2%。

有色聚焦

Mysteel調(diào)研：銅棒價格堅挺 成本支撐增強

近期銅價缺乏明顯驅(qū)動因素，倫銅和滬銅價格震蕩，滬銅盤面圍繞73000-74000元/噸波動，國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨價格在近幾日也出現(xiàn)兩次回調(diào)走勢，但黃銅棒價格卻表現(xiàn)堅挺，甚至一些具有代表性的企業(yè)價格出現(xiàn)與銅價背離走勢，企業(yè)此舉究竟為何？市場情況又有哪些改變？ 首先從上圖趨勢可見，國內(nèi)現(xiàn)貨銅價在11月20日后，價格呈現(xiàn)先跌弱反彈再次走弱的走勢，但寧波地區(qū)A企業(yè)的黃銅棒價格走勢卻先穩(wěn)后漲，在26日出現(xiàn)與銅價相反走勢。

主編視角

【上海證券報】消費旺季提前，四季度銅價或震蕩上行

”趙凱熙表示 分析師張桐栩認為，下游消費情況對銅價十分敏感“三季度以來，9500美元/噸是一個分水嶺，一旦突破該價格，電解銅現(xiàn)貨市場采買活躍度就開始降低；低于該價位，現(xiàn)貨采買則有所升溫”她表示 中信建投高級分析師張維鑫表示，10月以來國內(nèi)銅去庫存已放緩放眼全球，COMEX（芝加哥商品交易所）銅已累庫至近5年高位，LME（倫敦金屬交易所）去庫存也有所放緩目前，全球銅庫存水平約55萬噸，同比增長94%。

媒體報道

Mysteel調(diào)研：電子電路銅箔疲軟依舊 鋰電銅箔供需平穩(wěn)增長

價格：加工費依舊低迷，特別規(guī)格銅箔尚有一定利潤 9月銅價先抑后揚在震蕩中走高，受海內(nèi)外宏觀情緒的改善以及國內(nèi)需求回暖電解銅庫存持續(xù)去庫的影響下，月內(nèi)滬銅主力合約上漲6.21%，倫銅3M合約上漲6.63%銅價上漲帶動了銅箔當月價格的上漲，并且相對于8月月均價而言，9月銅箔點價相對漲幅較大，月差持續(xù)擴大，對于下游客戶而言，長單價格優(yōu)勢明顯9月份6微米鋰電銅箔月均價為92800元/噸，環(huán)比8月上漲2%，35微米電子電路銅箔月均價為88800元/噸，環(huán)比上漲2%。

主編視角

Mysteel：2024年8月20日銅產(chǎn)業(yè)早讀

受各類金屬價格走強影響，倫敦金屬交易所 (LME) 銅價周一上漲 1%，至 9,211 美元 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交相對一般，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)小幅上漲，持貨商挺價情緒還是比較強烈，據(jù)市場反饋的話，銅價近期連續(xù)上漲對于下游的消費還是有所壓制，接貨的需求沒有上周那么好了，但是對于升水還是持看漲情緒，昨日上海市場庫存繼續(xù)維持大幅去庫，主要還是因為近期市場進口銅到貨少了，加上出庫還行。

行情簡評

中信建投期貨：滬鋁09合約運行區(qū)間18900-19300元/噸

隔夜倫鋁震蕩偏強，滬鋁低開小幅走高7月國內(nèi)社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，需求有進一步走弱的風險，不過后續(xù)公布的美國7月PPI通脹數(shù)據(jù)低于預期，美聯(lián)儲大幅降息的概率提升，銅鋁短期有所企穩(wěn)基本面看當前供應壓力有所緩解，本周電解鋁社會庫存繼續(xù)小幅去庫，出庫量環(huán)比小幅回升華東現(xiàn)貨市場持貨商挺價意愿較強，貼水小幅收窄鞏義地區(qū)成交亦有所改善，但貨源較充足，升貼水變化不大，考慮到金九銀十傳統(tǒng)消費旺季臨近，下游成品庫存普遍偏低，企業(yè)逢低補庫的需求有所提升，短期滬鋁價格持穩(wěn)震蕩，靜待宏觀數(shù)據(jù)進一步指引。

期貨公司評論

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （7月29日-8月2日）

本周銅價寬幅波動，現(xiàn)貨升水維持拉鋸，整體表現(xiàn)企穩(wěn)運行為主由于周內(nèi)部分時間正值月底，下游入市采購需求仍表現(xiàn)較為疲軟，同時進入8月份隨著價格大幅波動，企業(yè)謹慎觀望情緒仍存，市場現(xiàn)貨成交整體相對有限，但部分持貨商對于后市升水仍存看漲預期，加之國內(nèi)社庫繼續(xù)表現(xiàn)去庫，因此周內(nèi)現(xiàn)貨報價挺價意愿仍存 本周鋁價先跌后企穩(wěn)，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)出發(fā)衰退預警引發(fā)市場擔憂，滬鋁隨倫鋁下跌基本面方面，供應端貴州某電解鋁企業(yè)存復產(chǎn)計劃，但受材料安裝工期影響、復產(chǎn)仍需時日。

產(chǎn)業(yè)分析

本周（5月25日-5月31日）有色金屬價格除銅外上漲

本周有色金屬價格除銅外上漲本周銅價大幅回落，宏觀方面，雖然地產(chǎn)政策利好和節(jié)能降碳方案的推行提振了市場信心，但5月PMI數(shù)據(jù)環(huán)比下滑導致市場情緒降溫美國5月貨幣政策紀要偏鷹，導致周內(nèi)市場情緒回落有色急漲急跌銅價回落對于終端接貨情緒有所刺激，周內(nèi)銅材銷售訂單量增加本周鋁價偏強運行，主要受倫鋁補漲及國內(nèi)降碳政策推動，政策更多是對國內(nèi)鋁行業(yè)的有力指導，但短期難發(fā)生電解鋁冶煉產(chǎn)能的退出。

有色指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （5月27日-5月31日）

有色金屬：本周有色金屬價格除銅外上漲本周銅價大幅回落，宏觀方面，雖然地產(chǎn)政策利好和節(jié)能降碳方案的推行提振了市場信心，但5月PMI數(shù)據(jù)環(huán)比下滑導致市場情緒降溫美國5月貨幣政策紀要偏鷹，導致周內(nèi)市場情緒回落有色急漲急跌銅價回落對于終端接貨情緒有所刺激，周內(nèi)銅材銷售訂單量增加本周鋁價偏強運行，主要受倫鋁補漲及國內(nèi)降碳政策推動，政策更多是對國內(nèi)鋁行業(yè)的有力指導，但短期難發(fā)生電解鋁冶煉產(chǎn)能的退出。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：電解銅庫存再創(chuàng)近年高點 去庫拐點何時出現(xiàn)

二、影響國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存因素 價格方面：銅精礦現(xiàn)貨供應短缺以及二季度國內(nèi)冶煉企業(yè)進入檢修高峰，除去以上兩個重要因素，上周國外美精銅價格上漲，對倫銅以及國內(nèi)銅價構(gòu)成一定支撐；同時國內(nèi)房地產(chǎn)利好政策釋放，滬銅已沖破88000元/噸，再創(chuàng)新高。

主編視角

倍特期貨：美聯(lián)儲會議紀要打壓降息預期，銅承壓下挫

【基本面】隔夜倫銅收10396美元/噸，跌幅3.94%隔夜滬銅主力2407合約收84260元/噸，跌幅2.79% 宏觀方面，美聯(lián)儲會議紀要顯示美聯(lián)儲官員對美國通脹形勢缺乏進展感到擔憂，聯(lián)邦基金利率需維持在當前水平更長時間以實現(xiàn)通脹目標，隔夜美元指數(shù)上漲 供給方面，中國4月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為113.6萬噸，同比增長9.2%國內(nèi)TC價格邊際回升，但整體水平仍處于歷史極低值，五月國內(nèi)檢修集中，由于粗銅供應充足，影響或低于預期。

期貨公司評論

【證券時報】金銀銅齊飛！“銅博士”還能高漲多久？

現(xiàn)貨方面，據(jù)監(jiān)測，當前資訊1#電解現(xiàn)貨銅價格87195元/噸，單日價格漲幅達4660元/噸，刷新歷史新高點 “COMEX現(xiàn)逼倉行情，COMEX市場價格溢價明顯，帶動了國內(nèi)以及倫敦銅價的上漲另外，歐美央行的降息預期升溫，也是帶動銅價的主要因素之一基本面上供應依然存在較多擾動，市場投資者看漲心態(tài)也較為明顯。

媒體報道

倍特期貨：市場消化宏觀利好，銅高位回落調(diào)整

【基本面】隔夜倫銅收10822美元/噸，跌幅1.22%隔夜滬銅主力2407合約高開回落收86550元/噸，跌幅0.69% 宏觀方面，美聯(lián)儲官員對降息表示謹慎，隔夜美元指數(shù)上漲；本周市場將密切關注美聯(lián)儲會議紀要供給方面，中國4月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為113.6萬噸，同比增長9.2%國內(nèi)TC價格邊際回升，但整體水平仍處于歷史極低值，五月國內(nèi)檢修集中，由于粗銅供應充足，影響或低于預期。

期貨公司評論

COMEX銅交割憂慮短期難緩解

根據(jù)LME庫存原產(chǎn)地的情況，至少70%的庫存不被COMEX接受，那么實際可用于騰挪的庫存僅為4萬噸左右，考慮到俄銅被限制價格的影響，預計這4萬噸庫存中北美為1萬噸、歐洲為2萬噸、亞洲為1萬噸 國內(nèi)方面，國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)的電解銅無法用于COMEX銅的交割，因此市場需要考慮的因素僅為保稅區(qū)的進口銅是否存在再度出口的可能目前保稅區(qū)的電解銅庫存量約為8萬噸，考慮到4月下旬滬倫比值下挫，部分冶煉廠考慮布局電解銅出口的情況，以及進口銅中非洲銅以及俄銅的占比增加，而這兩個產(chǎn)地的銅被排除在交割體系之外，因此，實際可用于支撐COMEX銅交割的數(shù)量預計為3萬噸。

國際資訊

倍特期貨：市場資金氛圍偏強，銅偏強運行

供給方面，全球銅礦供應擾動不斷，各大金融投行焦點集中于礦端看漲銅價，第一量子礦業(yè)公司周三表示，只有在巴拿馬大選之后，才有可能從其有爭議的巴拿馬Cobre銅礦運出中國數(shù)據(jù)顯示3月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為114.7萬噸，同比增長7.9%，TC價格依舊維持低位，市場需密切關注冶煉廠的檢修規(guī)模及其對供應的影響；庫存方面，上周倫銅庫存繼續(xù)下降，累積減少3,575噸至118,550噸，環(huán)比前一周跌幅3.0%上周滬銅庫存下降，累積減少12547噸至287498噸，環(huán)比前一周跌幅4.18%，但總庫存量仍處在近四年新高，對銅價存有一定的壓制。

期貨公司評論

倍特期貨：市場氛圍偏強，銅創(chuàng)新高

供給方面，全球銅礦供應擾動不斷，各大金融投行焦點集中于礦端看漲銅價，第一量子礦業(yè)公司周三表示，只有在巴拿馬大選之后，才有可能從其有爭議的巴拿馬Cobre銅礦運出中國數(shù)據(jù)顯示3月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為114.7萬噸，同比增長7.9%，TC價格依舊維持低位，市場需密切關注冶煉廠的檢修規(guī)模及其對供應的影響；庫存方面，周倫銅庫存繼續(xù)下降，累積減少3,575噸至118,550噸，環(huán)比上周跌幅3.0%上周滬銅庫存下降，累積減少12547噸至287498噸，環(huán)比前一周跌幅4.18%，但總庫存量仍處在近四年新高，對銅價存有一定的壓制。

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