Mysteel半年報(bào)：2025年下半年銅價(jià)支撐依然較強(qiáng) 但高位壓力較大

而5月COMEX-LME價(jià)差有所收窄，導(dǎo)致冶煉廠通過(guò)出口至美國(guó)交割的套利機(jī)會(huì)減少，其出口意愿減弱，同時(shí)國(guó)內(nèi)滬銅近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差擴(kuò)大，現(xiàn)貨升水上抬明顯，進(jìn)一步降低冶煉廠出口意愿，因此導(dǎo)致5月出口量的驟減據(jù)Mysteel團(tuán)隊(duì)調(diào)研得知，6月國(guó)內(nèi)冶煉廠的精煉銅出口數(shù)量在6萬(wàn)噸以上，國(guó)內(nèi)冶煉廠電解銅產(chǎn)量保持高位，過(guò)剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)向出口以緩解國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力，加之月內(nèi)海外LME銅庫(kù)存跌至1.415萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新低，提振國(guó)內(nèi)部分冶煉廠的出口動(dòng)作。

年報(bào)

Mysteel早讀：美國(guó)“小非農(nóng)”意外爆冷 有色金屬多數(shù)收漲

中國(guó)和剛果兩國(guó)合計(jì)占全球精煉銅產(chǎn)量的54%左右中國(guó)精煉產(chǎn)量增約4%，得益于大量冶煉廠和精煉廠的啟動(dòng)和擴(kuò)建；剛果的精煉銅產(chǎn)量增17%，主要得益于新建和擴(kuò)建的SX-EW產(chǎn)能；2024年智利精煉銅產(chǎn)量降6.5%，其中電解銅產(chǎn)量降3%，SX-EW產(chǎn)量降8%；日本精煉銅產(chǎn)量增長(zhǎng)5%；美國(guó)產(chǎn)量增長(zhǎng)2.4%，主要由于2023年肯尼科特冶煉廠的維護(hù)停產(chǎn)導(dǎo)致基數(shù)較低；歐盟產(chǎn)量下降約2% ◎3月5日消息，國(guó)際銅研究小組（ICSG）發(fā)布的2月份報(bào)告顯示，根據(jù)初步數(shù)據(jù)，2024年全球銅礦和精煉銅產(chǎn)量均呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，但市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的局面依然存在。

有色聚焦

Mysteel年報(bào)：2025年電解銅箔加工費(fèi)或?qū)⒃谡鹗幹衅D難向上

進(jìn)入四季度，電子電路銅箔處境依舊艱難，這既表現(xiàn)在訂單上也表現(xiàn)在加工費(fèi)上，部分企業(yè)還需要通過(guò)降價(jià)來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)，常規(guī)產(chǎn)品加工費(fèi)多數(shù)位于成本線(xiàn)以下，減產(chǎn)降庫(kù)存保加工費(fèi)成為主流就全行業(yè)而言，產(chǎn)能過(guò)剩使得銅箔廠失去漲價(jià)先天條件，同時(shí)覆銅板企業(yè)也處于微利之間，很難讓利于銅箔廠，只有部分供應(yīng)給更下游PCB企業(yè)的銅箔存在盈利空間35微米電子電路銅箔主流運(yùn)行區(qū)間為10000-15000元/噸 圖2：2024年電子電路銅箔加工費(fèi)（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、2024年電解銅箔供應(yīng)運(yùn)行情況分析 2024年電解銅箔供應(yīng)增速相比于2023年有所下滑。

Mysteel參考

Mysteel調(diào)研：需求壓力加大 12月電解銅箔供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅下滑

電子電路銅箔當(dāng)月加工費(fèi)依舊維持此前水平，雖偶爾企業(yè)提出漲價(jià)，但是鳳毛麟角，就全行業(yè)而言，產(chǎn)能過(guò)剩使得銅箔廠失去漲價(jià)先天條件，同時(shí)覆銅板企業(yè)也處于微利之間，很難讓利于銅箔廠，只有部分供應(yīng)給更下游PCB企業(yè)的銅箔存在盈利空間從企業(yè)類(lèi)型來(lái)看，目前大型企業(yè)與中小型企業(yè)之間加工費(fèi)存在一定差距，品牌效益明顯，老牌頭部企業(yè)價(jià)格優(yōu)勢(shì)繼續(xù)拉大，中游企業(yè)價(jià)格有上漲趨勢(shì)，部分小型企業(yè)還存在以量換價(jià)行為11月6微米鋰電銅箔加工費(fèi)主流報(bào)價(jià)為15000-19000元/噸，35微米電子電路銅箔加工費(fèi)主流報(bào)價(jià)為11000-15000元/噸 供應(yīng)端：需求拉動(dòng) 電解銅箔供應(yīng)小幅增加 據(jù)Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)21家電解銅企業(yè)，總涉及產(chǎn)能87.5萬(wàn)噸，數(shù)據(jù)顯示2024年11月國(guó)內(nèi)電解銅箔總產(chǎn)量為5.02萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.83%，同比減少12.8%，產(chǎn)能利用率為68.07%。

主編視角

Mysteel解讀：取消出口補(bǔ)貼對(duì)于銅箔及覆銅板產(chǎn)業(yè)影響分析

對(duì)于銅箔廠而言，可以增加采購(gòu)海外電解銅以及銅絲作為原材料來(lái)提高來(lái)料與進(jìn)料加工貿(mào)易出口量，不過(guò)受匯率等因素影響，外采原材料相應(yīng)的也會(huì)增加生產(chǎn)成本，這將體現(xiàn)在出口價(jià)格上，但銅箔的根本問(wèn)題在于產(chǎn)能過(guò)剩，在行業(yè)完全出清之前，銅箔廠入不敷出的問(wèn)題很難得到根本解決，在某種程度上，取消出口補(bǔ)貼也在加速行業(yè)出清進(jìn)度而對(duì)于覆銅板企業(yè)而言，雖然目前已經(jīng)盡力在搶出口，但12月之后，提高出口價(jià)格或許是企業(yè)不得不面對(duì)的選擇，以此引發(fā)的產(chǎn)業(yè)問(wèn)題將考驗(yàn)著未來(lái)覆銅板行業(yè)，國(guó)內(nèi)pcb企業(yè)是否能讓利于上游原材料產(chǎn)商也將是未來(lái)上下游博弈的關(guān)注點(diǎn)。

主編視角

Mysteel：2024年9月27日銅產(chǎn)業(yè)早讀

然而，市場(chǎng)正經(jīng)歷精礦嚴(yán)重短缺，影響擴(kuò)產(chǎn)速度礦山關(guān)閉和減產(chǎn)加劇了供應(yīng)緊張，盡管冶煉產(chǎn)能擴(kuò)大，但精礦采購(gòu)難度增加，導(dǎo)致精煉銅過(guò)剩Adani已與Glencore和哈德貝礦業(yè)等簽訂供應(yīng)合同，并尋求更多合作，以應(yīng)對(duì)礦石采購(gòu)挑戰(zhàn) 電解銅：廣東市場(chǎng)庫(kù)存持續(xù)表現(xiàn)下降，主因市場(chǎng)到貨較少；昨日早間市場(chǎng)對(duì)平水銅報(bào)價(jià)升100-130元/噸，開(kāi)始報(bào)升130元/噸時(shí)，基本無(wú)成交，后部分貿(mào)易商下調(diào)升水出貨，成交表現(xiàn)一般，部分低價(jià)成交在升100元/噸，目前銅價(jià)偏強(qiáng)背景下下游企業(yè)節(jié)前補(bǔ)庫(kù)備貨積極性不高，成交較為有限，維持剛需為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早讀：美國(guó)三年期通脹預(yù)期創(chuàng)新低 有色金屬全線(xiàn)飄紅

美國(guó)“微型OPEC”示警，全球供應(yīng)過(guò)剩擔(dān)憂(yōu)下，美煉油巨頭削減產(chǎn)能美油大漲超4%，創(chuàng)去年10月以來(lái)最大單日漲幅 ◎8月12日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)31.69萬(wàn)噸，較5日降3.23萬(wàn)噸，較8日降1.95萬(wàn)噸； 上海庫(kù)存21.37萬(wàn)噸，較5日降2.39萬(wàn)噸，較8日降1.44萬(wàn)噸； 廣東庫(kù)存6.04萬(wàn)噸，較5日降0.63萬(wàn)噸，較8日降0.30萬(wàn)噸； 江蘇庫(kù)存3.77萬(wàn)噸，較5日降0.14萬(wàn)噸，較8日降0.20萬(wàn)噸。

有色聚焦

Mysteel半年報(bào)：上下游博弈持續(xù) 下半年銅箔加工費(fèi)有望上漲

3月下旬以來(lái)，隨著去庫(kù)基本完成，銅箔開(kāi)工率大幅上升，并且也為銅箔企業(yè)提供較大的議價(jià)空間，助力后續(xù)加工費(fèi)上調(diào) 二季度以來(lái)，電解銅箔供應(yīng)在需求與價(jià)格相互拉扯過(guò)程中小幅增長(zhǎng)電子電路銅箔產(chǎn)能受年初鋰電銅箔利潤(rùn)微薄企業(yè)陸續(xù)轉(zhuǎn)產(chǎn)影響，社會(huì)總產(chǎn)能持續(xù)增加，新投產(chǎn)企業(yè)或產(chǎn)線(xiàn)中電子電路銅箔產(chǎn)能比重較大，電子電路銅箔產(chǎn)量春節(jié)之后一直處于爬坡過(guò)程中鋰電銅箔方面，電池端對(duì)于銅價(jià)上漲情緒較電子電路方面更為強(qiáng)烈，加上開(kāi)工率上升，需求旺盛，而生產(chǎn)企業(yè)一方面受需求旺盛與銅均價(jià)虧損劈叉影響，有單難交，另一方面擔(dān)憂(yōu)目前行情是短期而非持久性的，大幅增加產(chǎn)能存在后期產(chǎn)能過(guò)剩加工費(fèi)下滑等不確定因素。

主編視角

Mysteel解讀：5月PMI產(chǎn)需指數(shù)均降 銅鋅社會(huì)庫(kù)存走勢(shì)分化

其中有色金屬價(jià)格均上漲，電解銅（1#）價(jià)格上漲2.1%；鋁錠（A00）價(jià)格上漲1.9%；鉛錠（1#）價(jià)格上漲1.7%；鋅錠（0#）價(jià)格上漲3.9%綜上所述，結(jié)合生產(chǎn)需求情況，5月份PPI同比降幅預(yù)計(jì)向上收窄，但長(zhǎng)期來(lái)看，產(chǎn)能過(guò)剩、內(nèi)生需求不足的問(wèn)題仍將對(duì)價(jià)格有所壓制 庫(kù)存方面，2024年5月份產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)環(huán)比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)至46.5%，原材料庫(kù)存指數(shù)下降0.3個(gè)百分點(diǎn)至48.1%。

主編視角

Mysteel解讀：4月PMI產(chǎn)需指數(shù)趨勢(shì)分化 月末銅鋅社會(huì)庫(kù)存下降

其中有色金屬價(jià)格均上漲，電解銅（1#）價(jià)格上漲3.4%；鋁錠（A00）價(jià)格上漲0.2%；鉛錠（1#）價(jià)格上漲1%；鋅錠（0#）價(jià)格上漲0.1%綜上所述，結(jié)合生產(chǎn)需求情況，4月份PPI環(huán)比數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將有所改善，但長(zhǎng)期來(lái)看，產(chǎn)能過(guò)剩、內(nèi)生需求不足的問(wèn)題將對(duì)價(jià)格有所壓制 庫(kù)存方面，2024年4月份產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)環(huán)比下降1.6個(gè)百分點(diǎn)至47.3%，原材料庫(kù)存指數(shù)維持在48.1%。

主編視角

Mysteel周報(bào)：精銅桿新增訂單有所下滑 價(jià)差修復(fù)帶動(dòng)再生銅桿產(chǎn)銷(xiāo)表現(xiàn)(10.23-10.27）

該項(xiàng)目采用最先進(jìn)的SH150T固定式熔煉爐及8.0mm低氧銅桿的連鑄連軋生產(chǎn)線(xiàn)……點(diǎn)擊查看詳情 北方銅業(yè)：運(yùn)城銅箔生產(chǎn)線(xiàn)已生產(chǎn)出合格的軟態(tài)銅箔并交付 日前，北方銅業(yè)在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，目前國(guó)內(nèi)電解銅箔產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，公司投資建設(shè)的銅加工項(xiàng)目產(chǎn)品定位為高性能壓延銅箔。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：終端以及貿(mào)易商謹(jǐn)慎采購(gòu) 本周銅板帶市場(chǎng)成交較為平穩(wěn)(10.23-10.27）

2、日前，北方銅業(yè)在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，目前國(guó)內(nèi)電解銅箔產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，公司投資建設(shè)的銅加工項(xiàng)目產(chǎn)品定位為高性能壓延銅箔目前國(guó)內(nèi)壓延銅箔產(chǎn)品主要依賴(lài)進(jìn)口，本項(xiàng)目著眼國(guó)產(chǎn)替代，市場(chǎng)前景廣闊截至目前，公司運(yùn)城銅箔生產(chǎn)線(xiàn)已生產(chǎn)出合格的軟態(tài)銅箔并交付客戶(hù)，處理箔產(chǎn)品（黑化箔、紅化箔）還在緊張調(diào)試試生產(chǎn)；侯馬冶煉項(xiàng)目近日已投料進(jìn)入試生產(chǎn)階段 3、10月21日，廣西華創(chuàng)新材銅箔有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“廣西華創(chuàng)”）成功試產(chǎn)出單卷卷長(zhǎng)達(dá)42500米的4.5μm極薄鋰電銅箔，這標(biāo)志著廣西華創(chuàng)成功掌握了極薄鋰電銅箔大米數(shù)生產(chǎn)先進(jìn)技術(shù)。

周報(bào)

北方銅業(yè)：運(yùn)城銅箔生產(chǎn)線(xiàn)已生產(chǎn)出合格的軟態(tài)銅箔并交付

日前，北方銅業(yè)在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，目前國(guó)內(nèi)電解銅箔產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，公司投資建設(shè)的銅加工項(xiàng)目產(chǎn)品定位為高性能壓延銅箔目前國(guó)內(nèi)壓延銅箔產(chǎn)品主要依賴(lài)進(jìn)口，本項(xiàng)目著眼國(guó)產(chǎn)替代，市場(chǎng)前景廣闊截至目前，公司運(yùn)城銅箔生產(chǎn)線(xiàn)已生產(chǎn)出合格的軟態(tài)銅箔并交付客戶(hù)，處理箔產(chǎn)品（黑化箔、紅化箔）還在緊張調(diào)試試生產(chǎn)；侯馬冶煉項(xiàng)目近日已投料進(jìn)入試生產(chǎn)階段

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)大幅下行 銅板帶市場(chǎng)成交表現(xiàn)轉(zhuǎn)好

五、市場(chǎng)熱點(diǎn) 日前，北方銅業(yè)在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，目前國(guó)內(nèi)電解銅箔產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，公司投資建設(shè)的銅加工項(xiàng)目產(chǎn)品定位為高性能壓延銅箔目前國(guó)內(nèi)壓延銅箔產(chǎn)品主要依賴(lài)進(jìn)口，本項(xiàng)目著眼國(guó)產(chǎn)替代，市場(chǎng)前景廣闊截至目前，公司運(yùn)城銅箔生產(chǎn)線(xiàn)已生產(chǎn)出合格的軟態(tài)銅箔并交付客戶(hù)，處理箔產(chǎn)品（黑化箔、紅化箔）還在緊張調(diào)試試生產(chǎn)；侯馬冶煉項(xiàng)目近日已投料進(jìn)入試生產(chǎn)階段。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早讀：美元指數(shù)跌至四周低位 有色金屬多數(shù)收跌

2023年9月未鍛軋鋁合金出口量2.81萬(wàn)噸，同比增加29%，環(huán)比增加12.1%1-9月累計(jì)出口19.01萬(wàn)噸，同比增加13.8% 日前，北方銅業(yè)在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，目前國(guó)內(nèi)電解銅箔產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，公司投資建設(shè)的銅加工項(xiàng)目產(chǎn)品定位為高性能壓延銅箔目前國(guó)內(nèi)壓延銅箔產(chǎn)品主要依賴(lài)進(jìn)口，本項(xiàng)目著眼國(guó)產(chǎn)替代，市場(chǎng)前景廣闊截至目前，公司運(yùn)城銅箔生產(chǎn)線(xiàn)已生產(chǎn)出合格的軟態(tài)銅箔并交付客戶(hù)，處理箔產(chǎn)品（黑化箔、紅化箔）還在緊張調(diào)試試生產(chǎn)；侯馬冶煉項(xiàng)目近日已投料進(jìn)入試生產(chǎn)階段。

有色聚焦

Mysteel調(diào)研：廣東市場(chǎng)銅產(chǎn)業(yè)鏈商務(wù)調(diào)研報(bào)告

整體還是供應(yīng)過(guò)剩，銅價(jià)走勢(shì)還是刺激消費(fèi)的關(guān)鍵因素 銅桿企業(yè)B 企業(yè)簡(jiǎn)介： 該公司主要產(chǎn)品為精煉銅桿，生產(chǎn)設(shè)備為蜀虹國(guó)產(chǎn)豎爐，原料為電解銅，產(chǎn)能15萬(wàn)噸/年。

主編視角

Mysteel調(diào)研：2023年8月山東銅冶煉及加工走訪調(diào)研報(bào)告

銅箔行業(yè)目前產(chǎn)能過(guò)剩，未來(lái)加工費(fèi)預(yù)計(jì)仍會(huì)下降 總結(jié)：目前國(guó)內(nèi)自產(chǎn)電解銅尚有缺口，需要進(jìn)口銅彌補(bǔ)，后續(xù)國(guó)內(nèi)部分冶煉企業(yè)逐步擴(kuò)張產(chǎn)能，未來(lái)國(guó)內(nèi)供給將會(huì)逐步增加，或許對(duì)進(jìn)口銅依賴(lài)度下降國(guó)內(nèi)銅加工產(chǎn)品在當(dāng)前供需環(huán)境下價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，國(guó)內(nèi)需求雖有韌性但當(dāng)前表現(xiàn)偏弱降本增效是貫穿上下游企業(yè)共同的目標(biāo)，對(duì)成本的控制提升了價(jià)格敏感度加工企業(yè)的原料庫(kù)存普遍還是偏低的，所以在銅價(jià)出現(xiàn)一定跌幅時(shí)候出現(xiàn)收貨現(xiàn)象。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅棒價(jià)格延續(xù)漲勢(shì) 低價(jià)貨源貿(mào)易增加

間接的淘汰了過(guò)剩產(chǎn)能和沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè) 后市預(yù)測(cè) 銅價(jià)目前相對(duì)偏強(qiáng)，美元指數(shù)的回落，國(guó)內(nèi)政策利好持續(xù)發(fā)力，宏觀對(duì)銅價(jià)存在利好國(guó)內(nèi)電解銅現(xiàn)貨持續(xù)偏緊，再生銅供應(yīng)同樣收縮，銅棒價(jià)格短期依然偏強(qiáng) 了解更多銅棒信息，請(qǐng)點(diǎn)擊官網(wǎng)鏈接：https://tongbang.mysteel.com/ 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：本周銅價(jià)波動(dòng)加大 銅板帶市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行(5.22-5.26）

廢黃銅方面，由于終端市場(chǎng)消費(fèi)乏力，下游再生黃銅棒廠大部分都面臨著產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，為求存而低價(jià)出售成品銅材的情況屢見(jiàn)不鮮，這使得下游廠家利潤(rùn)持續(xù)收緊，面對(duì)高價(jià)原料，廠家在原料采購(gòu)方面的支出只能一再縮減加之不少企業(yè)訂單情況未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，原料采購(gòu)意愿萎靡，或是需求其他原料代替 七、市場(chǎng)熱點(diǎn) 1、銅基新材料方面，三門(mén)峽市依托黃金冶煉伴生的50多萬(wàn)噸電解銅，培育了華鑫銅箔、寶鑫電子等銅加工領(lǐng)域“專(zhuān)精特新”企業(yè)，具有25萬(wàn)噸銅材加工能力，靈寶市被中國(guó)有色金屬加工工業(yè)協(xié)會(huì)授予“中國(guó)銅箔谷”稱(chēng)號(hào)。

周報(bào)

【財(cái)聯(lián)社】豫光金鉛不懼“紅海”進(jìn)軍銅箔，加碼再生鉛成順勢(shì)而為

6微米是現(xiàn)在的主流產(chǎn)品，但近年來(lái)隨著新增產(chǎn)能的釋放也面臨過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)前業(yè)界鋰電銅箔良品率在80%-85%，個(gè)別頭部企業(yè)超過(guò)90% 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，2022年我國(guó)電解銅箔總產(chǎn)量約75萬(wàn)噸，同比增加17%；其中鋰電銅箔產(chǎn)量44萬(wàn)噸，同比增加84%，占全年產(chǎn)量的58.5%，鋰電銅箔年產(chǎn)量首度超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)銅箔。

媒體報(bào)道