Mysteel半年報：2025年下半年銅價支撐依然較強 但高位壓力較大

再生銅桿利潤在2025年上半年有明顯下降的表現(xiàn)，上半年平均利潤為虧損333.84元/噸，較2024年同期下降223.49元/噸，整體利潤表現(xiàn)不佳利潤的收窄除了行業(yè)政策調(diào)整外，原料價格堅挺且有明顯的溢價導(dǎo)致了再生銅桿企業(yè)在原料交易中壓力增加較大，部分再生銅桿企業(yè)被迫高價采購原料，更有階段性的再生銅桿企業(yè)采購低價電解銅的情況，原料的壓力明顯。

年報

Mysteel周報：船舶原材料價格（6.20-6.27）

成本支撐：近期滬鋁期貨維持震蕩偏強格局，同步帶動廢鋁價格上行市場廢鋁流通貨源持續(xù)偏緊，價格呈現(xiàn)剛性支撐特征，從成本端對電解鋁市場形成顯著托舉作用 2. 電解銅市場 精廢價差：上周精廢銅桿價差呈現(xiàn)擴大趨勢，至本周五江西市場精廢桿價差擴大至1460元/噸，較6月20日擴大510元/噸，電解銅交易熱度也因此提升。

船舶

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（6.20-6.27）

成本支撐：近期滬鋁期貨維持震蕩偏強格局，同步帶動廢鋁價格上行市場廢鋁流通貨源持續(xù)偏緊，價格呈現(xiàn)剛性支撐特征，從成本端對電解鋁市場形成顯著托舉作用 2. 電解銅市場 精廢價差：上周精廢銅桿價差呈現(xiàn)擴大趨勢，至本周五江西市場精廢桿價差擴大至1460元/噸，較6月20日擴大510元/噸，電解銅交易熱度也因此提升。

家電

Mysteel半年報: 2025下半年銅桿整體產(chǎn)出或?qū)⒊尸F(xiàn)回升狀態(tài)

利潤的收窄除了行業(yè)政策調(diào)整外，原料價格堅挺且有明顯的溢價導(dǎo)致了再生銅桿企業(yè)在原料交易中壓力增加較大，部分再生銅桿企業(yè)被迫高價采購原料，更有階段性的再生銅桿企業(yè)采購低價電解銅的情況，原料的壓力明顯成品端缺乏議價能力，階段的低價貨源沖擊，導(dǎo)致企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營利潤進一步下降預(yù)計下半年的利潤虧損預(yù)期很難改善，尤其是原料溢價帶來的壓力依然存在 三、銅桿庫存情況 （一）原料庫存 根據(jù)Mysteel調(diào)研的小樣本精銅桿企業(yè)的數(shù)據(jù)顯示，上半年精銅桿企業(yè)整體原料庫存相較2024年同期略有下降，主要是由于上半年整體生產(chǎn)狀態(tài)保持良好，且企業(yè)訂單較去年同期更多，市場流動性回升，原料庫存因此也有所下降。

年報

Mysteel早讀：特朗普引發(fā)中東沖突升級擔憂 有色金屬漲跌互現(xiàn)

再生銅桿訂單量為0.25萬噸，較上一交易日減少0.02萬噸，環(huán)比減少6.97%，實際成交價格為77950-78150元/噸自提，78050-78300元/噸送到 ◎鋼聯(lián)庫存速遞（萬噸）：6月17日主要市場電解鋁庫存較上一交易日減0.2其中無錫減0.1;佛山減0.4;鞏義(含保稅)增0.3 ◎中國有色礦業(yè)公告，于2025年6月16日，公司的直接控股附屬公司中色香港控股與吉卡明就購買高品位陰極銅訂立2025年吉卡明陰極銅購買協(xié)議，據(jù)此，中色香港控股按總代價約67,025,000美元向吉卡明購買合共7,000公噸經(jīng)中色華鑫濕法加工的高品位陰極銅。

有色聚焦

Mysteel：2025年6月6日銅產(chǎn)業(yè)早讀

廢銅：昨日銅價窄幅震蕩運行，廢銅價格基本持平由于行情無明顯波動，市場現(xiàn)貨貿(mào)易價差難以打開，上游貨商也多持觀望態(tài)度，市場交投平穩(wěn)過渡下游銅廠方面，多選擇隨盤報價采購，拿貨積極性較為有限，整體成交表現(xiàn)一般 銅桿：昨日銅價小幅回落，但廣東精銅桿加工費受電解銅升貼水上調(diào)影響整體調(diào)高，加之下游企業(yè)近幾日采購量較多，故而昨日零單成交表現(xiàn)較為一般，更多的下游企業(yè)選擇在昨日銅價小幅回落的情況下對前幾日的暫定價訂單進行完價，此外，長單的提貨表現(xiàn)仍較為不錯。

行情簡評

Mysteel周報：銅價重心下移 現(xiàn)貨升水高位回落(5.16-5.23)

后市來看，宏觀及供應(yīng)方面，后續(xù)進口預(yù)期有限，但出口表現(xiàn)出一定預(yù)期，疊加冶煉廠國內(nèi)發(fā)貨減少，庫存預(yù)計再度回歸至去庫節(jié)奏，價格易漲難跌的情況或?qū)⒀永m(xù)消費方面，五月區(qū)域銅桿中小型終端企業(yè)訂單情況一般，但銅管仍處于旺季，需求仍有一定分化表現(xiàn)現(xiàn)貨方面，目前來看，下周西南市場流通現(xiàn)貨依舊不多，雖有到貨但更多以長單交付為主，預(yù)計下周現(xiàn)貨升貼水將繼續(xù)回升，預(yù)計在升150~300區(qū)間運行 三、電解銅現(xiàn)貨成交量 根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），本周（5.19-5.23）成交量為16.27萬噸，較上周（5.12-5.16）成交量為13.73萬噸增加2.54萬噸，環(huán)比增加18.51%。

周報

Mysteel參考丨再生銅的近期現(xiàn)狀以及二季度預(yù)測

圖3：2021年-2025年再生銅進口量（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖4：樣本國內(nèi)廢銅供應(yīng)量走勢（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、加工利廢企業(yè)的整體需求表現(xiàn)一般 圖5：小樣本陽極銅周度產(chǎn)能利用率 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖6：銅陽極加工利潤走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖7：主要銅材產(chǎn)能利用率走勢（單位：%） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 同樣，因銅陽極板多為簽訂長單生產(chǎn)為主，價格的突然下跌使得生產(chǎn)陽極銅的廠家加工利潤也直轉(zhuǎn)急下，甚至出現(xiàn)虧損狀態(tài)，其產(chǎn)能利用率也從近期高點53.39%下跌至24.12%；且再生銅桿廠家因精廢價差的收窄，部分廠家將目光轉(zhuǎn)向電解銅市場。

Mysteel參考

Mysteel早讀：中國央行稱將適時降準降息 有色金屬多數(shù)飄紅

◎4月28日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現(xiàn)貨成交量為4.25萬噸，較上一個交易日增加0.97萬噸，環(huán)比增加29.45%從數(shù)據(jù)來看，成交增幅明顯，因價格重心下移且臨近五一節(jié)假日，多數(shù)下游企業(yè)備庫動作加快 ◎4月28日，根據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬噸），當日銅桿訂單量為1.54萬噸，較上一交易日增加0.08萬噸，環(huán)比提升5.54%。

有色聚焦

Mysteel：華東、華中銅桿企業(yè)假期集中檢修明顯 節(jié)前備庫整體表現(xiàn)一般

再生銅桿企業(yè)整體備貨情況并不樂觀，雖然多數(shù)企業(yè)原料儲備意愿較高，但因再生銅供應(yīng)量不足導(dǎo)致市場競價激烈，僅個別區(qū)域、價格優(yōu)勢較大的企業(yè)儲備量足庫存可達千噸以上外，多數(shù)再生銅桿企業(yè)的原料備庫進展皆不理想，大部分企業(yè)現(xiàn)存原料在200-300噸之間，甚至個別仍接近0庫存而不得不進行停爐安排；由此可見，再生銅桿市場整體成品備庫也基本無進展，且后續(xù)大概率無明顯增量表現(xiàn)，將繼續(xù)保持低位水平 節(jié)后預(yù)測 雖然假期精銅桿企業(yè)有集中檢修的情況，但由于其待交付訂單依然處于相對較高水平，后續(xù)交付需求的刺激作用下，預(yù)計節(jié)后精銅桿企業(yè)的復(fù)產(chǎn)效率較高，市場整體生產(chǎn)節(jié)奏可能繼續(xù)維持在中等偏上水準，但近期電解銅現(xiàn)貨升水進一步上漲可能較大，或?qū)罄m(xù)產(chǎn)出造成不小的影響。

主編視角

Mysteel周報：精銅桿加工費繼續(xù)上行 再生銅桿現(xiàn)貨供應(yīng)緊張（4.18-4.25）

此外，由于電解銅現(xiàn)貨價格走高以及企業(yè)在手訂單充分，部分企業(yè)開始上調(diào)加工費，這對訂單同樣有所影響銅桿企業(yè)發(fā)貨穩(wěn)定，少部分有減少的表現(xiàn)，但減少數(shù)量并不多 華南市場本周精銅桿零單成交整體不多，出貨基本以此前完價的低價訂單提貨及長單提貨為主。

周報

Mysteel午評：華北銅桿訂單平平 市場謹慎采購為主

4月22日，華北市場8mmT1電線電纜桿加工費報550-650元/噸，價格基本持平；再生銅桿報77000元/噸送到，價格漲400元/噸 成交：精銅桿市場，今日銅價維持漲勢且電解銅現(xiàn)貨升水也進一步上漲，因此區(qū)域內(nèi)下游采買情緒不高，多數(shù)保持謹慎心態(tài)剛需補貨，從實際訂單表現(xiàn)來看，日均交易量維持在400-600噸之間 再生銅桿市場，區(qū)域內(nèi)現(xiàn)貨實際成交價格集中在77000元/噸左右，且成交數(shù)量依舊維持在百噸上下浮動；目前再生銅桿價格優(yōu)勢未見明顯擴大，因此區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商也未有交易增量體現(xiàn)，整體來看區(qū)域消費表現(xiàn)一般。

行情簡評

Mysteel午評：華北銅桿訂單環(huán)比下滑 市場剛需補貨

4月21日，華北市場8mmT1電線電纜桿加工費報550-650元/噸，價格漲50-100元/噸；再生銅桿報76600-76700元/噸送到，價格漲200-300元/噸 成交：精銅桿市場，今日銅價進一步回升，且電解銅現(xiàn)貨升水也繼續(xù)上漲，因此下游整體點價意愿表現(xiàn)一般，大型企業(yè)日內(nèi)雖然有千噸左右成交，但區(qū)域內(nèi)整體交易量略有下滑；部分無氧桿因與低氧桿價差逐漸縮小，近期消費表現(xiàn)尚可。

行情簡評

Mysteel調(diào)研：2025年4月河南銅加工產(chǎn)業(yè)走訪調(diào)研報告

訂單情況：精銅桿價格下跌，再生銅桿喪失價格優(yōu)勢，短期訂單受抑，企業(yè)將生產(chǎn)計劃下調(diào)，同時降低庫存 未來預(yù)期：銅價大幅下跌導(dǎo)致成品難出貨，上游再生銅原料回收困難，供需環(huán)境偏弱，但相較于電解銅，再生銅價格更加堅挺，短期按單生產(chǎn)維持，等待銅價穩(wěn)定 生產(chǎn)企業(yè)D 生產(chǎn)情況：該企業(yè)是一家銅桿生產(chǎn)企業(yè)，以再生桿為主，一條生產(chǎn)線，年產(chǎn)能5萬噸，日產(chǎn)銅桿150噸左右，經(jīng)營模式以兌換加工為主，輻射周邊漆包線等企業(yè)，目前廠內(nèi)庫存400噸。

主編視角

Mysteel周報：精銅桿成交提升明顯 再生銅桿廠家轉(zhuǎn)采精銅原料（4.3-4.10）

再生銅桿廠家繼續(xù)處于壓縮狀態(tài)，原料溢價、成品受貿(mào)易商貨源價格沖擊，預(yù)計后續(xù)的生產(chǎn)壓力依然較高，若持續(xù)受到此影響，后續(xù)的廠家仍有采購電解銅或是低價精銅桿的情況

周報

Mysteel日報：下游周末前剛需采買 精銅桿市場交易情緒尚可

再生銅桿方面，市場交易表現(xiàn)不佳；精廢桿價差環(huán)比收窄，下游補庫意愿不足，整體采購熱情較為有限， 交易量較為有限 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原料市場 電解銅：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格74695元/噸，較上一交易日跌75元/噸。

日報

Mysteel日報：下游陸續(xù)進入假期 銅桿市場交易表現(xiàn)冷清

再生銅桿方面，大部分廠家皆已停產(chǎn)，已無報價的再生銅桿貨源， 市場交易、發(fā)貨皆已停止，市場完全進入休假狀態(tài) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原料市場 電解銅：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格75025元/噸，較上一交易日下跌440元/噸。

日報

Mysteel：消費預(yù)期顧慮難消 西南銅長單進度受累

經(jīng)歷了長達數(shù)月的博弈與拉扯，直至2025年1月15號換月前后，西南市場2025年電解銅長單方陸續(xù)全部敲定，價格普遍在升水70-90元/噸倉庫自提，同比2024年降幅超預(yù)期水平此外，值得一提的是，部分區(qū)域上下游有一定意愿2025年之后將長單推遲至春節(jié)之后敲定，此方面將會持續(xù)關(guān)注影響 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、終端躊躇不定，銅桿長單進度不佳 2024年高銅價對終端消費的影響同樣很是明顯，據(jù)Mysteel銅團隊調(diào)研，2024年西南市場精銅桿產(chǎn)量為22.7萬噸，同比下滑近20%，再生銅桿產(chǎn)量為22.88萬噸，各企業(yè)間差異化變化較為明顯。

主編視角

Mysteel日報：下游交易情緒低迷 銅桿市場成交表現(xiàn)冷清

精銅桿方面，今日市場交易情緒偏低迷，電解銅現(xiàn)貨升貼水大幅上調(diào)帶動了精銅桿加工費的水漲船高，但下游企業(yè)對此并不認可，整體節(jié)前備庫表現(xiàn)暫未有明顯體現(xiàn)，市場交易維持清淡；再生銅桿方面，多數(shù)品牌貨源價格早間報價偏高，隨著實際成交較難推進，多數(shù)銅桿企業(yè)反饋下游雖有詢價意愿，但由于價格較高，普遍以觀望為主，僅少部分銅桿企業(yè)盤中有一定的交易量。

日報

Mysteel年報：2025年銅桿市場需求存轉(zhuǎn)好預(yù)期

下半年加工費有所回升，整體波動有所收窄，且需求在價格回落刺激下出現(xiàn)有效恢復(fù)，電解銅現(xiàn)貨市場處于小幅升水狀態(tài)，同時消費的復(fù)蘇亦帶動加工費的上調(diào)，達到2024年春節(jié)假期后最高水平整體來看，2024年精銅桿市場加工整體呈先抑后揚走勢，下游階段性集中補庫成主要集中在三四季度 （二）再生銅桿市場 2024年再生銅桿價格分上、下半年兩階段整體運行趨勢相對單一，分階段來看；上半年整體趨勢以連續(xù)上漲為主，一季度整體價格上漲態(tài)勢較為緩和，但從二季度初開始，隨著銅價的頻繁沖高，再生銅桿價格也走出較為強勢的狀態(tài)；再生銅桿價格從年初的68000元/噸的水平持續(xù)上漲至85300元/噸左右，居于近幾年絕對高位，價格較年初上漲了17600元/噸，漲幅超20%。

年報