Mysteel解讀：4月社融信貸情況分化 5月末有色金屬去庫預計放緩

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，4月30日電解銅現(xiàn)貨庫存為13.27萬噸，較3月31日下降20.67萬噸4月初期美國關稅政策調(diào)整對大宗商品價格施加較大下行壓力，銅價大幅下降，下游企業(yè)逢低積極補庫，市場交易量明顯上漲此外，由于持貨商挺價，電解銅現(xiàn)貨升水較高使得月內(nèi)冶煉廠發(fā)往倉庫貨源減少加之比價改善有限情況下，進口銅清關流入較少，以及廢銅供應有限，因此4月電解銅現(xiàn)貨庫存大幅下降。

主編視角

Mysteel早讀：歐洲央行如期降息25個基點 有色金屬多數(shù)收漲

國內(nèi)電解銅社會庫存延續(xù)大幅去庫表現(xiàn)，其中各市場均表現(xiàn)不同程度降幅；周內(nèi)銅價震蕩運行，且近期精廢價差低位，部分再生企業(yè)轉向采購電解銅，下游逢低接貨需求尚可，加之市場到貨增量有限，庫存因此下降明顯 ◎4月17日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計12.38萬噸，較10日降0.78萬噸，較14日降0.78萬噸； 上海保稅區(qū)11.41萬噸，較10日降0.75萬噸，較14日降0.75萬噸 廣東保稅區(qū)0.97萬噸，較10日降0.03萬噸，較14日降0.03萬噸；保稅區(qū)庫存表現(xiàn)下降，由于前期進口比價有所打開，進口商積極鎖定盈利比價，周內(nèi)保稅區(qū)倉單貨源有所清關進口至國內(nèi)，同時部分貨源亦出口至海外，庫存因此表現(xiàn)去庫。

有色聚焦

Mysteel年報：2025年再生銅供應增加或能階段性彌補礦端緊張

僅四季度進口盈虧窗口有短暫的打開，銅價維持寬幅震蕩運行，國內(nèi)再生銅貿(mào)易情緒降溫，整體的出貨情緒不高，國內(nèi)市場再生銅流通現(xiàn)貨寥寥無幾，進而不少利廢加工企業(yè)多寄希望于進口端，再生銅進口端基本處于清關即銷售，導致主要再生銅進口城市寧波、臺州、佛山庫存水平低，尤其是廢紫銅類 （2）再生銅需求情況 ①冶煉銅陽極 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 受銅精礦供應干擾及銅價波動的影響，國內(nèi)冶煉企業(yè)對再生銅制陽極、粗銅的采購需求強勁，2024年再生銅作為原料為電解銅產(chǎn)量貢獻度增加。

主編視角

Mysteel數(shù)據(jù)：宏觀環(huán)境向好 國內(nèi)廢銅現(xiàn)貨流通性增強（11.11-11.17）

與此同時，在周初時段，貿(mào)易商積極在市場加價采購用于交付前期高價空單，市場成交表現(xiàn)較好下游需求端，本周再生銅桿加工板塊用廢銅需求增加，基于銷售訂單的轉好，及年底沖量的動機，產(chǎn)能利用率有所提高但冶煉端需求平平，加工費徘徊在600元/噸，雖然目前電解銅供應偏緊，但暫未傳導到電解原料環(huán)節(jié) 進口廢銅方面，本周進口盈利窗口處于閉合狀態(tài)，虧損幅度在300-400元/噸，此外據(jù)了解，寧波廢銅進口清關較嚴格，寧波廢銅現(xiàn)貨庫存不高，導致進口廢銅銷售價格高于國產(chǎn)廢銅，銅廠更傾向于采購國產(chǎn)廢銅。

主編視角

Mysteel周報：銅價低位震蕩下游消費向好 滬粵價差出現(xiàn)套利空間（10.16-10.20）

滬粵價差持續(xù)走擴，近期擴大至300元/噸附近，兩市出現(xiàn)套利空間，部分華東現(xiàn)貨轉移至華南地區(qū)，周內(nèi)上海地區(qū)庫存大幅下降1.97萬噸至7.24萬噸近期精廢價差持續(xù)較小刺激電銅消費，加之廢銅亦表現(xiàn)緊張，部分廢銅企業(yè)轉向電銅采購替代生產(chǎn)，且周內(nèi)銅價重心未有大幅波動，下游采購情緒稍顯積極，例如非注冊、濕法貨源被受市場青睞周內(nèi)現(xiàn)貨價格重心窄幅波動，截止周五收盤11合約收于66160元/噸，上海1#電解銅價格66615元/噸，較上周上漲290元/噸；現(xiàn)貨升水觸底反彈，周初由于正值10合約交割換月，市場成交情緒并不高，加之進口銅清關到貨較多，日內(nèi)月差BACK轉變成Contango結構，市場報價接近于平水附近。

周報

Mysteel周報：銅價延續(xù)跌勢 滬粵升水兩級分化（10.9-10.13）

主因市場到貨較多，臨近交割冶煉廠發(fā)貨增加，加之進口銅流入沖擊，庫存因此表現(xiàn)連續(xù)回升廣東市場電解銅現(xiàn)貨庫存先增后減主因下游逢低補庫較多，精廢價差收窄，加工企業(yè)轉向采購電解銅，消費回暖保稅區(qū)庫存本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計3.17萬噸，較28日降0.75萬噸，較9日降0.44萬噸；進口窗口維持打開，且抵港貨源多清關流入國內(nèi)，保稅區(qū)庫存繼續(xù)下降 四、電解銅周度產(chǎn)量分析 本周（10.5~10.12）國內(nèi)電解銅產(chǎn)量25.20萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸；本周產(chǎn)量增加，增加的點來自冶煉企業(yè)的追產(chǎn)項目，以及個別企業(yè)新投產(chǎn)產(chǎn)能開始發(fā)力，但是，部分廠家在月內(nèi)遇到了銅陽極供應緊張的問題，產(chǎn)量有所減少；10月份檢修企業(yè)較少，進入四季度以后，冶煉企業(yè)需要加緊完成全年預定的生產(chǎn)目標，預計后續(xù)產(chǎn)量會繼續(xù)增加。

周報

Mysteel調(diào)研：進口銅流入沖擊市場到貨較多 電解銅庫存延續(xù)壘庫

主因市場到貨較多，臨近交割冶煉廠發(fā)貨增加，加之進口銅流入沖擊，庫存因此表現(xiàn)連續(xù)回升 廣東市場電解銅現(xiàn)貨庫存先增后減主因下游逢低補庫較多，精廢價差收窄，加工企業(yè)轉向采購電解銅，消費回暖 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計3.17萬噸，較28日降0.75萬噸，較9日降0.44萬噸； 上海保稅區(qū)2.55萬噸，較28日降0.77萬噸，較9日降0.41萬噸； 廣東保稅區(qū)0.62萬噸，較28日增0.02萬噸，較9日降0.03萬噸；進口窗口維持打開，且抵港貨源多清關流入國內(nèi)，保稅區(qū)庫存繼續(xù)下降。

主編視角

Mysteel周報：宏觀經(jīng)濟擔憂情緒上升 銅價破位下跌刺激下游買興（5.6-5.12）

主因周內(nèi)進口銅并未表現(xiàn)過多增量，且加之精廢價差收窄，下游傾向于精銅消費，庫存表現(xiàn)下降廣東市場電解銅現(xiàn)貨庫存同樣小幅下降主因周內(nèi)到貨減少，庫存下降本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計15.20萬噸，較4日降0.20萬噸，較8日降0.05萬噸；周內(nèi)LME休市一天，美金銅市場交投清淡，疊加國內(nèi)升水回落至平水附近，進口銅清關需求較低，庫存未有明顯變化 四、電解銅周度產(chǎn)量分析 本周（5.5~5.11）本周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量23.10萬噸，環(huán)比減少0.10萬噸；五月有部分企業(yè)開始檢修，其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)，對本周產(chǎn)量影響不大。

周報

Mysteel調(diào)研：到貨減少且進口銅未表現(xiàn)明顯增量 電解銅庫存繼續(xù)下降

主因周內(nèi)進口銅并未表現(xiàn)過多增量，且加之精廢價差收窄，下游傾向于精銅消費，庫存表現(xiàn)下降 廣東市場電解銅現(xiàn)貨庫存同樣小幅下降主因周內(nèi)到貨減少，庫存下降 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計15.20萬噸，較4日降0.20萬噸，較8日降0.05萬噸； 上海保稅區(qū)13.80萬噸，較4日降0.1萬噸，較8日持平； 廣東保稅區(qū)1.50萬噸，較4日降0.1萬噸，較8日降0.05萬噸；周內(nèi)LME休市一天，美金銅市場交投清淡，疊加國內(nèi)升水回落至平水附近，進口銅清關需求較低，庫存未有明顯變化。

主編視角

Mysteel周報：經(jīng)濟復蘇預期逐步兌現(xiàn) 市場消費回升銅價止跌上漲（2.27-3.3）

周報

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅保稅區(qū)庫存統(tǒng)計（20221229）

據(jù)Mysteel統(tǒng)計上海保稅區(qū)6家樣本庫存，廣東保稅區(qū)3家樣本庫存，總樣本覆蓋率85%。

庫存

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅保稅區(qū)庫存統(tǒng)計（20221205）

據(jù)Mysteel統(tǒng)計上海保稅區(qū)6家樣本庫存，廣東保稅區(qū)3家樣本庫存，總樣本覆蓋率85%。

庫存

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅保稅區(qū)庫存統(tǒng)計（11.28-12.01）

據(jù)Mysteel統(tǒng)計上海保稅區(qū)6家樣本庫存，廣東保稅區(qū)3家樣本庫存，總樣本覆蓋率85%。

庫存

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅保稅區(qū)庫存統(tǒng)計（11.17-11.21）

據(jù)Mysteel統(tǒng)計上海保稅區(qū)6家樣本庫存，廣東保稅區(qū)3家樣本庫存，總樣本覆蓋率85%。

庫存

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅保稅區(qū)庫存統(tǒng)計（11.21-11.24）

據(jù)Mysteel統(tǒng)計上海保稅區(qū)6家樣本庫存，廣東保稅區(qū)3家樣本庫存，總樣本覆蓋率85%。

庫存

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅保稅區(qū)庫存統(tǒng)計（11.14-11.17）

據(jù)Mysteel統(tǒng)計上海保稅區(qū)6家樣本庫存，廣東保稅區(qū)3家樣本庫存，總樣本覆蓋率85%。

庫存

Mysteel銅晨會紀要20220802

國內(nèi)社庫小幅回升，主因港口有境外銅清關至國內(nèi)市場 下游市場銅桿出貨成交表現(xiàn)不佳，銅價上漲趨勢較為明顯，終端企業(yè)訂單受抑，加上近期下游企業(yè)本身以前期訂單為主，因此銅桿消費表現(xiàn)清淡，而高銅價同樣使銅桿企業(yè)原料采購需求減弱，從而使電解銅成交表現(xiàn)一般；好在目前廢舊市場依然缺少廢料，部分利廢企業(yè)依然采購一般或質(zhì)量較次電解銅來替代廢銅原料由此可見，在銅價上漲過程當中，消費并未有明顯改善，市場目前依然處于淡季消費，短期銅價上漲依然依靠利好政策預期推動，不過由于消費并未跟隨其上漲步伐，因此短期銅價回升趨勢或受阻。

行情簡評

Mysteel：工程機械原材料周報（5.16-5.20）

境外銅進口清關持續(xù)，不過清關量較上周有所下降需求方面，上周現(xiàn)貨市場成交再次升溫，其中品質(zhì)一般平水銅、濕法銅以及非標銅成交不錯，市場下游消費回暖使冶煉企業(yè)廠庫下降，同時壓制國內(nèi)電解銅社庫回升；廢銅供應緊張及廢銅價格堅挺將持續(xù)促使電解銅替代部分廢銅原料，由此可見后市冶煉企業(yè)廠庫及國內(nèi)社庫可能出現(xiàn)雙降現(xiàn)象；一旦上海市場運費成本回歸正常，市場社庫下降趨勢將更加明顯綜合來看，銅價雖然無明顯上漲趨勢，但下跌空間基本受限，近期基本面對銅價有支撐，即使宏觀經(jīng)濟指標不理想，但短期銅價下降空間不大。

機械

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2022.05.20）

疊加國內(nèi)市場現(xiàn)貨散單供應緊張，從而推高現(xiàn)貨升水，因此成交較為清淡；但周中因廢銅供應緊張促使電解銅替代部分廢銅原料，成交有所升溫庫存方面，國內(nèi)電解銅社庫較上周基本維持平穩(wěn)，增幅并不明顯；境外銅進口清關持續(xù)，不過清關量較上周有所下降而保稅區(qū)由于持貨商出貨意愿并不強，直接清關意愿明顯，因此部分保稅區(qū)銅流入國內(nèi)市場持續(xù)，保稅區(qū)庫存持續(xù)小幅下降因此市場整體供應依然處于相對偏緊局勢，或使現(xiàn)貨升水走高綜合來看，銅價下跌空間基本受限，近期基本面對銅價有支撐，預計短期內(nèi)銅價下降空間有限。

情緒指數(shù)

Mysteel銅晨會紀要20220520

電解銅 昨日現(xiàn)貨銅價下降300元/噸左右，降幅0.4%；銅冶煉企業(yè)周度產(chǎn)量19.1萬噸，較上周同期增加0.6萬噸，增幅不明顯；銅冶煉企業(yè)廠內(nèi)成品庫存8.2萬噸，較上周同期下降0.73萬噸；國內(nèi)電解銅社庫9.95萬噸，較上周同期基本維持平穩(wěn)；境外銅進口清關持續(xù)，不過清關量較上周有所下降需求方面，昨日現(xiàn)貨市場成交再次升溫，其中品質(zhì)一般平水銅、濕法銅以及非標銅成交不錯，市場下游消費回暖使冶煉企業(yè)廠庫下降，同時壓制國內(nèi)電解銅社庫回升；廢銅供應緊張及廢銅價格堅挺將持續(xù)促使電解銅替代部分廢銅原料，由此可見后市冶煉企業(yè)廠庫及國內(nèi)社庫可能出現(xiàn)雙降現(xiàn)象；一旦上海市場運費成本回歸正常，市場社庫下降趨勢將更加明顯。

行情簡評