Mysteel：2025年7月8日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：印度公布了一系列旨在提高銅產(chǎn)量的舉措，包括鼓勵(lì)外國公司在印度設(shè)立冶煉廠，作為交換，印度國有企業(yè)將投資這些公司的海外采礦業(yè)務(wù)到2047年，印度—世界第二大精煉銅進(jìn)口國—可能需要進(jìn)口91%至97%的銅精礦該國在2025財(cái)年的銅進(jìn)口量增長了4%，達(dá)到120萬噸預(yù)計(jì)到 2030 年需求將升至300萬至330萬噸，到2047年將達(dá)到890萬至980萬噸 電解銅：昨日銅價(jià)繼續(xù)表現(xiàn)回落，早間廣東市場(chǎng)對(duì)平水銅報(bào)價(jià)貼80-升0元/噸，市場(chǎng)現(xiàn)貨庫存增加，主因市場(chǎng)到貨略有增加，消費(fèi)低迷出庫減少；盤面月差Back結(jié)構(gòu)走擴(kuò)，部分持貨商下調(diào)升水積極出貨，多數(shù)持貨商表現(xiàn)挺價(jià)但難有成交，淡季消費(fèi)背景下，下游拿貨情緒不高，多以剛需采購為主，成交維持弱勢(shì)難有改變。

行情簡評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心下跌明顯 社庫表現(xiàn)大幅下降(3.28-4.3)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 隨著關(guān)稅消息的公布，市場(chǎng)擔(dān)憂已久的風(fēng)險(xiǎn)事件告一段落，不過整體依然是超預(yù)期的，且后續(xù)仍有可能對(duì)銅有進(jìn)一步的動(dòng)作，銅價(jià)的擾動(dòng)力度雖然有所減弱但依然明顯基本面上，節(jié)前市場(chǎng)備貨表現(xiàn)不錯(cuò)，但仍有部分加工企業(yè)擇機(jī)在假期期間進(jìn)行設(shè)備檢修，消費(fèi)端存在一定的干擾因素；然而國內(nèi)去庫依然在延續(xù)，進(jìn)口少、消費(fèi)預(yù)期穩(wěn)定是主要因素；國內(nèi)產(chǎn)出仍有繼續(xù)保持較高水平的趨勢(shì)，不過隨著檢修季的來臨，市場(chǎng)供給端的擾動(dòng)有所增加，因此產(chǎn)出的不確定性有所提升；市場(chǎng)消費(fèi)依然頗具韌性，價(jià)格下跌帶來的訂單補(bǔ)充能為加工企業(yè)和終端企業(yè)帶來生產(chǎn)保障，短期內(nèi)庫存依然有下降趨勢(shì)。

周報(bào)

Mysteel解讀：國產(chǎn)品牌貨源到貨仍有限 電解銅庫存降至低位

后續(xù)來看，目前進(jìn)口窗口維持打開，且年底將至，持貨商仍將存清關(guān)進(jìn)口國內(nèi)動(dòng)作，保稅區(qū)庫存預(yù)計(jì)繼續(xù)下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點(diǎn)擊此處 。

主編視角

Mysteel解讀：下游逢低采購市場(chǎng)到貨不一 電解銅庫存下降明顯

后續(xù)來看，目前進(jìn)口窗口維持打開，且臨近年底，料持貨商仍將存清關(guān)進(jìn)口國內(nèi)動(dòng)作，保稅區(qū)庫存預(yù)計(jì)繼續(xù)下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點(diǎn)擊此處 。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)震蕩運(yùn)行 現(xiàn)貨升水回落(11.15-11.22)

廣東市場(chǎng)庫存繼續(xù)表現(xiàn)下降，主因市場(chǎng)到貨雖然有所增加，但大都是直發(fā)到廠貨源，入庫較少，加之下游消費(fèi)支持明顯，出庫大于入庫展望下周，市場(chǎng)到貨預(yù)期有所增加，同時(shí)消費(fèi)難有增加亮點(diǎn)，庫存表現(xiàn)持平或去庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)6.10萬噸，較14日降0.3萬噸，較18日降0.28萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現(xiàn)減少，由于進(jìn)口窗口維持打開，部分持貨商逐漸將倉庫貨源清關(guān)進(jìn)口國內(nèi)，庫存因此下降。

周報(bào)

Mysteel早讀：美元指數(shù)走高 有色金屬普跌

國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存延續(xù)去庫趨勢(shì)，其中上海市場(chǎng)表現(xiàn)增加，廣東、江蘇市場(chǎng)繼續(xù)下降具體來看，上海市場(chǎng)由于周內(nèi)進(jìn)口銅到貨較多，同時(shí)下游接貨情緒減弱，消費(fèi)較為一般，庫存因此表現(xiàn)回升 ◎11月21日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)6.10萬噸，較14日降0.3萬噸，較18日降0.28萬噸； 上海保稅區(qū)5.65萬噸，較14日降0.37萬噸，較18日降0.35萬噸； 廣東保稅區(qū)0.45萬噸，較14日增0.07萬噸，較18日增0.07萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現(xiàn)減少，同時(shí)由于進(jìn)口窗口維持打開，部分持貨商逐漸將倉庫貨源清關(guān)進(jìn)口國內(nèi)，庫存因此下降。

有色聚焦

Mysteel解讀：消費(fèi)減弱市場(chǎng)到貨增加 電解銅庫存去庫放緩

廣東市場(chǎng)庫存繼續(xù)表現(xiàn)下降，主因市場(chǎng)到貨雖然有所增加，但大都是直發(fā)到廠貨源，入庫較少，加之下游消費(fèi)支持明顯，出庫大于入庫展望下周，市場(chǎng)到貨預(yù)期有所增加，同時(shí)消費(fèi)難有增加亮點(diǎn)，庫存表現(xiàn)持平或去庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)6.10萬噸，較14日降0.3萬噸，較18日降0.28萬噸； 上海保稅區(qū)5.65萬噸，較14日降0.37萬噸，較18日降0.35萬噸； 廣東保稅區(qū)0.45萬噸，較14日增0.07萬噸，較18日增0.07萬噸 ；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現(xiàn)減少，由于進(jìn)口窗口維持打開，部分持貨商逐漸將倉庫貨源清關(guān)進(jìn)口國內(nèi)，庫存因此下降。

主編視角

Mysteel解讀：國產(chǎn)貨源到貨偏少市場(chǎng)出庫增加 電解銅庫存延續(xù)去庫

展望后市，隨著國內(nèi)銅價(jià)走低，料下游消費(fèi)將有所回暖，同時(shí)進(jìn)口窗口持續(xù)打開，下周保稅區(qū)倉庫或?qū)⒂兴鰩?em class='keyword'>進(jìn)口國內(nèi)，庫存預(yù)計(jì)小幅下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點(diǎn)擊此處 。

主編視角

Mysteel早讀：美國多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好 有色金屬漲跌互見

國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存再度表現(xiàn)增加，其中上海市場(chǎng)維持累庫趨勢(shì)，廣東、江蘇市場(chǎng)庫存繼續(xù)下降；主因周內(nèi)上海市場(chǎng)進(jìn)口銅仍到貨流入增加，同時(shí)下游消費(fèi)較為疲弱，部分倉庫出庫量下滑，庫存因此上升 ◎10月24日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)4.61萬噸，較17日降0.48萬噸，較21日降0.23萬噸； 上海保稅區(qū)4.23萬噸，較17日降0.29萬噸，較21日降0.11萬噸； 廣東保稅區(qū)0.38萬噸，較17日降0.19萬噸，較21日降0.12萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現(xiàn)下降，進(jìn)口比價(jià)表現(xiàn)回升，部分倉庫貨源仍清關(guān)進(jìn)口國內(nèi)，且抵港到船貨源入庫偏少，庫存因此表現(xiàn)下降。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位回調(diào) 社會(huì)庫存表現(xiàn)累庫(10.8-10.11)

廣東市場(chǎng)庫存節(jié)后增加較為明顯，主因冶煉廠及進(jìn)口銅到貨較多，倉庫入庫明顯高于出庫，庫存累庫幅度較高 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)4.91萬噸，較30日降0.02萬噸，較8日增0.1萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現(xiàn)增加，但對(duì)比節(jié)前仍有所下降，進(jìn)口窗口維持打開，部分倉庫貨源陸續(xù)清關(guān)進(jìn)口國內(nèi)，同時(shí)到船抵港貨源基本不入倉庫，庫存因此表現(xiàn)下降。

周報(bào)

Mysteel解讀：節(jié)假期間市場(chǎng)到貨增加 電解銅庫存表現(xiàn)累庫

廣東市場(chǎng)庫存節(jié)后增加較為明顯，主因冶煉廠及進(jìn)口銅到貨較多，倉庫入庫明顯高于出庫，庫存累庫幅度較高 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)4.91萬噸，較30日降0.02萬噸，較8日增0.1萬噸； 上海保稅區(qū)4.4萬噸，較30日降0.17萬噸，較8日降0.05萬噸； 廣東保稅區(qū)0.51萬噸，較30日增0.15萬噸，較8日增0.15萬噸 ；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現(xiàn)增加，但對(duì)比節(jié)前仍有所下降，進(jìn)口窗口維持打開，部分倉庫貨源陸續(xù)清關(guān)進(jìn)口國內(nèi)，同時(shí)到船抵港貨源基本不入倉庫，庫存因此表現(xiàn)下降。

主編視角

Mysteel早讀：鮑威爾稱不急于迅速降息 有色金屬全線收漲

國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存止跌回升，其中上海市場(chǎng)貢獻(xiàn)主要增幅，僅江蘇市場(chǎng)延續(xù)下降；近期銅價(jià)上漲明顯，且節(jié)假臨近，下游企業(yè)備貨動(dòng)作基本完畢，加之進(jìn)口銅到貨流入相對(duì)有所增加，庫存因此表現(xiàn)上升 ◎9月30日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)4.93萬噸，較23日降0.44萬噸，較26日降0.28萬噸； 上海保稅區(qū)4.57萬噸，較23日降0.48萬噸，較26日降0.28萬噸； 廣東保稅區(qū)0.36萬噸，較23日增0.04萬噸，較26日持平；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現(xiàn)去庫，進(jìn)口比價(jià)尚可，周內(nèi)部分倉庫貨源仍有清關(guān)進(jìn)口國內(nèi)，庫存因此表現(xiàn)下降。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心上移明顯 現(xiàn)貨升水承壓回落(9.20-9.27)

廣東市場(chǎng)庫存亦下降至低位運(yùn)行，節(jié)前下游備貨需求支撐，同時(shí)倉庫到貨量同樣不多，庫存因此持續(xù)走低 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)5.21萬噸，較19日降0.27萬噸，較23日降0.16萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現(xiàn)去庫，進(jìn)口窗口維持打開，部分倉庫貨源陸續(xù)清關(guān)進(jìn)口國內(nèi)，同時(shí)到船抵港貨源入庫偏少，庫存因此表現(xiàn)下降。

周報(bào)

Mysteel解讀：節(jié)假下游備貨需求支撐 電解銅庫存延續(xù)去庫

廣東市場(chǎng)庫存亦下降至低位運(yùn)行，節(jié)前下游備貨需求支撐，同時(shí)倉庫到貨量同樣不多，庫存因此持續(xù)走低 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)5.21萬噸，較19日降0.27萬噸，較23日降0.16萬噸； 上海保稅區(qū)4.85萬噸，較19日降0.35萬噸，較23日降0.20萬噸； 廣東保稅區(qū)0.36萬噸，較19日增0.08萬噸，較23日增0.04萬噸 ；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現(xiàn)去庫，進(jìn)口窗口維持打開，部分倉庫貨源陸續(xù)清關(guān)進(jìn)口國內(nèi)，同時(shí)到船抵港貨源入庫偏少，庫存因此表現(xiàn)下降。

主編視角

Mysteel早讀：政治局會(huì)議發(fā)力重磅政策穩(wěn)增長 有色金屬普漲

國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存延續(xù)去庫趨勢(shì)，其中各市場(chǎng)均表現(xiàn)不同程度降幅；一方面周內(nèi)臨近國產(chǎn)長假，下游企業(yè)備貨需求支撐，消費(fèi)表現(xiàn)尚可；另一方面，部分倉庫國產(chǎn)到貨依舊較為有限，雖上海市場(chǎng)進(jìn)口銅有所增量，當(dāng)整體市場(chǎng)入庫量維持偏少，因此庫存繼續(xù)下降 ◎9月26日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)5.21萬噸，較19日降0.27萬噸，較23日降0.16萬噸； 上海保稅區(qū)4.85萬噸，較19日降0.35萬噸，較23日降0.20萬噸； 廣東保稅區(qū)0.36萬噸，較19日增0.08萬噸，較23日增0.04萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現(xiàn)去庫，進(jìn)口窗口維持打開，部分倉庫貨源陸續(xù)清關(guān)進(jìn)口國內(nèi)，庫存因此表現(xiàn)下降。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心延續(xù)上抬 社會(huì)庫存大幅去庫(9.13-9.20)

保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)5.48萬噸，較9日降0.42萬噸，較12日降0.35萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現(xiàn)去庫，進(jìn)口窗口維持打開，近期雖有到船貨源抵港，但部分倉庫仍有出庫清關(guān)進(jìn)口國內(nèi)，庫存因此表現(xiàn)下降。

周報(bào)

Mysteel解讀：市場(chǎng)到貨入庫偏少 電解銅庫存表現(xiàn)大幅下降

廣東市場(chǎng)庫存亦下降，節(jié)前下游有所備貨，下游消費(fèi)好轉(zhuǎn)，但周內(nèi)倉庫到貨表現(xiàn)增加，庫存因此下降幅度相對(duì)較少 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)5.48萬噸，較9日降0.42萬噸，較12日降0.35萬噸； 上海保稅區(qū)5.20萬噸，較9日降0.40萬噸，較12日降0.35萬噸； 廣東保稅區(qū)0.28萬噸，較9日降0.02萬噸，較12日持平 ；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現(xiàn)去庫，進(jìn)口窗口維持打開，近期雖有到船貨源抵港，但部分倉庫仍有出庫清關(guān)進(jìn)口國內(nèi)，庫存因此表現(xiàn)下降。

主編視角

Mysteel早讀：美失業(yè)數(shù)據(jù)助經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期 有色金屬全線收漲

國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存延續(xù)去庫趨勢(shì)，其中上海市場(chǎng)去庫較多，其他市場(chǎng)也出現(xiàn)表現(xiàn)不同幅度下降；主因上海市場(chǎng)一方面由于部分冶煉廠減產(chǎn)、檢修等因素，國產(chǎn)到貨入庫量仍較為偏少；另一方面，受制于臺(tái)風(fēng)等影響，部分進(jìn)口船期有所延誤，進(jìn)口銅到貨也難有明顯增量，因此庫存表現(xiàn)明顯降幅 ◎9月19日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)5.48萬噸，較9日降0.42萬噸，較12日降0.35萬噸； 上海保稅區(qū)5.20萬噸，較9日降0.40萬噸，較12日降0.35萬噸； 廣東保稅區(qū)0.28萬噸，較9日降0.02萬噸，較12日持平；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現(xiàn)去庫，進(jìn)口窗口維持打開，近期雖有到船貨源抵港，但部分倉庫仍有出庫清關(guān)進(jìn)口國內(nèi)，庫存因此表現(xiàn)下降。

有色聚焦

Mysteel參考丨2023年四季度中國銅市場(chǎng)展望

值得關(guān)注的是，洛陽鉬業(yè)在年內(nèi)需要把滯留在民主剛果的28萬噸銅發(fā)往國內(nèi)，預(yù)計(jì)后續(xù)民主剛果的進(jìn)口量會(huì)超過智利，成為中國第一大銅進(jìn)口國來源所以整個(gè)四季度的進(jìn)口量預(yù)計(jì)還是比較可觀的 圖15：中國精銅進(jìn)口（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：GACC 圖16：上海銅市場(chǎng)進(jìn)口盈虧（主力合約）（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 供應(yīng)強(qiáng)勢(shì)增長，10月庫存超預(yù)期回落，未來低庫存或?qū)⒊蔀槌B(tài) 據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，中國電解銅社會(huì)庫存從2月末的32.04萬噸持續(xù)去庫至11月2日的6.56萬噸，去庫量達(dá)25.48萬噸，降幅79.5%，保稅區(qū)庫存也從3月中旬的19.2萬噸持續(xù)去庫至11月2日的1.8萬噸，保稅區(qū)庫存減少主要是因?yàn)檫M(jìn)口持續(xù)盈利，進(jìn)口窗口，打開保稅區(qū)的貨物大量清關(guān)入市，且國外貨物暫不流入國內(nèi)保稅區(qū)倉庫，直接發(fā)往下游工廠，入庫較少。

Mysteel參考

Mysteel：有色夜行線-2023年匯率趨勢(shì)及對(duì)銅的影響

如截至11月下旬，歐元兌人民幣，英鎊兌人民幣，澳元兌人民幣及加元兌人民幣匯率升值幅度僅分別為2.8%/0.4%/4.3%/6.9%，遠(yuǎn)小于美元兌人民幣12%的幅度我們認(rèn)為人民幣基本盤依舊良好和健康，2023年人民幣有望走強(qiáng) 匯率對(duì)進(jìn)出口將會(huì)產(chǎn)生一定的影響，中國是銅元素的主要進(jìn)口國，人民幣貶值不利于銅精礦和電解銅的進(jìn)口，但升值則有利于進(jìn)口，拉低進(jìn)口盈利窗口，但不利于銅產(chǎn)品的出口，這與近年來國內(nèi)銅冶煉產(chǎn)能提升、加工產(chǎn)品出口增加趨勢(shì)相悖，因此，預(yù)計(jì)2023年匯率變化將令國內(nèi)市場(chǎng)承壓。

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