Mysteel電解銅月度報告（2025年4月）

從主流地區(qū)上海和廣東的升貼水來看，4月上海地區(qū)升水均價在升90元/噸，環(huán)比上漲130元/噸；4月廣東地區(qū)升水均價在升80元/噸，環(huán)比上漲40元/噸，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)向上運行 二、電解銅產(chǎn)量 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 4月中國電解銅產(chǎn)量減少 據(jù)Mysteel調研2025年4月國內電解銅實際產(chǎn)量110.92萬噸，環(huán)比減少1.81%，同比增加15.66%。

月報

Mysteel調研：內需減弱出口承壓 5月電解銅箔或將供需兩弱

產(chǎn)品方面，主流產(chǎn)品短期內主動上調可能性不大，但是特殊規(guī)格以及高端HVLP銅箔生產(chǎn)端議價空間大并且市場需求足，這已經(jīng)成為國內生產(chǎn)企業(yè)研發(fā)與生產(chǎn)重點領域3月份6微米鋰電銅箔加工費主流報價為16000-20000元/噸，35微米電子電路銅箔加工費主流報價為13000-17000元/噸 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、供應小幅增加，成品庫存持續(xù)高位 根據(jù)Mysteel調研國內57家電解銅箔生產(chǎn)企業(yè)涉及產(chǎn)能179萬噸(含2025年新增調研產(chǎn)能)數(shù)據(jù)顯示2025年4月國內電解銅箔產(chǎn)量10.02萬噸，環(huán)比增加5.4%，其中電子電路銅箔3.93萬噸，鋰電銅箔6.09萬噸。

主編視角

Mysteel早讀：國常會研究穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟 有色金屬漲跌互現(xiàn)

2025年3月，中國進口未鍛軋銅及銅材47萬噸，同比下降1.4%；1-3月累計進口130萬噸，同比下降5.2%2025年3月，中國進口銅礦砂及其精礦239萬噸，同比增長2.8%；1-3月累計進口711萬噸，同比增長1.8% ◎據(jù)黃石日報報道，黃石晟祥銅業(yè)有限公司（以下簡稱“晟祥銅業(yè)”）的超細銅材項目已完成可研報告，最快明年年中落地而諾德的3微米厚電解銅箔、華中銅業(yè)6微米厚壓延銅箔已實現(xiàn)量產(chǎn)。

有色聚焦

Mysteel周報：銅社庫維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

一、市場預測 全球貿易摩擦熱度依然較高，宏觀市場對于銅價的擾動尚在，不過從近期的表現(xiàn)來看，對于銅價的刺激環(huán)比有所減弱，但仍然不可忽略后續(xù)的不可預測的變化引發(fā)銅價的劇烈變動基本面上，國內去庫依然在延續(xù)，在近來銅產(chǎn)出維持高位的背景下，市場去庫并未受到明顯影響，訂單的補充對于國內庫存去庫有明顯推動；盡管本周下游新增訂單有所減少，但在手訂單數(shù)依然不低，且再生銅交易轉弱，更是利好精銅消費，下周面臨假期備貨需求，預期去庫趨勢仍然要延續(xù)下去。

周報

Mysteel周報：銅價重心下跌明顯 社庫表現(xiàn)大幅下降(3.28-4.3)

一、市場預測 隨著關稅消息的公布，市場擔憂已久的風險事件告一段落，不過整體依然是超預期的，且后續(xù)仍有可能對銅有進一步的動作，銅價的擾動力度雖然有所減弱但依然明顯基本面上，節(jié)前市場備貨表現(xiàn)不錯，但仍有部分加工企業(yè)擇機在假期期間進行設備檢修，消費端存在一定的干擾因素；然而國內去庫依然在延續(xù)，進口少、消費預期穩(wěn)定是主要因素；國內產(chǎn)出仍有繼續(xù)保持較高水平的趨勢，不過隨著檢修季的來臨，市場供給端的擾動有所增加，因此產(chǎn)出的不確定性有所提升；市場消費依然頗具韌性，價格下跌帶來的訂單補充能為加工企業(yè)和終端企業(yè)帶來生產(chǎn)保障，短期內庫存依然有下降趨勢。

周報

Mysteel解讀：近期銅價漲勢分析及后市預測

2024年4月、5月以及6月，電解銅產(chǎn)量分別為95.9萬噸、98.14萬噸以及97.99萬噸，同比增速分別對應1.51%、2.52%和2.56%，冶煉廠保持較低增速生產(chǎn)替代減產(chǎn)；彼時冶煉廠長協(xié)單噸盈利約1600元，零單單噸虧損1300元根據(jù)2024年的數(shù)據(jù)，銅精礦的長期合作協(xié)議（長協(xié)比例）占比大約在60-70%之間 與2024年不同的是，2025年長單價格較低，使用長單的電解銅冶煉廠也出現(xiàn)了虧損。

熱點分析

Mysteel年報：2025年電解銅箔加工費或將在震蕩中艱難向上

同時，消沉兩年的消費市場在新的一年有望觸底反彈，但是市場出清需要一個過程，想要盈利仍需要較長一段時間，預計35微米電子電路銅箔處于12000-16000元/噸區(qū)間波動 2.供應方面 2025年電解銅箔供應小幅上漲，漲幅回到個位數(shù)，頭部企業(yè)產(chǎn)能占比進一步提高，市場出清或將出現(xiàn)根據(jù)Mysteel調研，2025年電解銅箔產(chǎn)能樂觀估計將達到230萬噸，同比增長21%，其中電子電路銅箔100萬噸，鋰電銅箔130萬噸，而實際產(chǎn)量預計為120萬噸-125萬噸，同比增加9%左右。

Mysteel參考

Mysteel周報：年末市場成交低迷 銅社庫維持累庫(12.20-12.27)

一、市場預測 近期來自宏觀市場的擾動繼續(xù)減少，年末假期居多，且市場交易熱度不高，對于銅價的擾動減弱基本面上，隨著國內市場正式進入年末結算期，市場交易量明顯下降，現(xiàn)貨價格開始下跌，國內社會庫存也開始進入階段性的累庫階段，不過從近期市場反饋的情況來看，國產(chǎn)貨源較少的問題依然未有改善跡象。

周報

倍特期貨：美元延續(xù)強勢，銅承壓走低

供給方面，Mysteel數(shù)據(jù)顯示2024年10月國內電解銅實際產(chǎn)量97.98萬噸，環(huán)比減少2.45%，同比減少1.19%1—10月國內電解銅產(chǎn)量累計為984.43萬噸，同比增加3.26% 庫存方面，上周倫銅減少525噸至271875噸，環(huán)比前一周跌幅0.20%上周滬庫存錄得130465噸，較前一周減少9197噸，減少6.59%，仍然高于往年同期 現(xiàn)貨方面，周內銅價下跌，下游低價入市采購，交易氛圍略有回暖，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)回升，持貨商仍存在挺價心態(tài)。

期貨公司評論

倍特期貨：美元回落，銅小幅反彈

1—10月國內電解銅產(chǎn)量累計為984.43萬噸，同比增加3.26% 庫存方面，上周倫銅減少525噸至271875噸，環(huán)比前一周跌幅0.20%上周滬銅庫存錄得130465噸，較前一周減少9197噸，減少6.59%，仍然高于往年同期 【觀點及操作策略】美元高位回落，對銅價壓制趨緩國內政策利好充分釋放，宏觀對銅價支撐減弱短期關注美元走勢，日內短線參與

期貨公司評論

Mysteel周報：銅價走跌提振下游消費 現(xiàn)貨升水重心上抬(11.8-11.15)

一、市場預測 經(jīng)歷了連續(xù)兩周的重要宏觀事件發(fā)布期，下周來自宏觀的擾動開始減弱，不過鑒于前期情緒消化以及市場對于價格的反應，宏觀層面對于銅價的也將逐步減弱等待下一輪新的指引。

周報

Mysteel電解銅月度報告（8月）

據(jù)Mysteel作價統(tǒng)計，8月1#電解銅現(xiàn)貨均價為73130元/噸，環(huán)比下跌4200元/噸，跌幅5.43%從主流地區(qū)上海和廣東的升貼水來看，8月上海地區(qū)升水均價在升0元/噸，環(huán)比上漲40元/噸；8月廣東地區(qū)升水均價在貼30元/噸，環(huán)比上漲60元/噸，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲 二、電解銅產(chǎn)量 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 8月中國電解銅產(chǎn)量增加 據(jù)Mysteel調研2024年8月國內電解銅實際產(chǎn)量100.24萬噸，環(huán)比增加0.36%，同比增加0.98%。

月報

Mysteel日報：銅價震蕩運行 銅板帶市場成交平平

國產(chǎn)品牌報價多集中于對滬鋅2408貼水130至貼水110元/噸附近升貼水較上一個交易日跌60元/噸，現(xiàn)貨貼水維持穩(wěn)定今日市場總體交易活躍度一般，鋅價高位運行，市場成交清淡，下游客戶按需采買為主，貿易商挺價情緒較濃宏觀上，國內消費不理想，需求偏弱，但下游需求逐漸回暖，雖交易量不高，但總體來看市場消費或有穩(wěn)步上升的空間受鋅錠礦端緊缺影響，鋅錠價格整體繼續(xù)維持高位運行 五、市場熱點 白銀區(qū)鋰電銅箔項目推介 項目概況：該項目擬建設14萬噸高檔電解銅箔生產(chǎn)線，包括1.2萬噸、3萬噸、4萬噸和6萬噸四期生產(chǎn)線，將建設1號生產(chǎn)車間、制酸樓、空壓站、循環(huán)水站、成品庫、原料庫等配套設施。

行情簡評

Mysteel早讀：重磅CPI和美聯(lián)儲決議前 有色金屬全線飄綠

◎6月11日，諾德股份宣布，近日，公司總裁陳郁弼在上海會見印度最大蓄電池廠商Exide Energy CEO Mr. Arun Mittal一行，商談戰(zhàn)略合作細節(jié)，并現(xiàn)場簽約諾德股份旗下?lián)碛兴拇?em class='keyword'>電解銅箔生產(chǎn)基地，擁有高端電解銅箔年產(chǎn)能12萬噸，核心產(chǎn)品為3.5—8微米鋰電銅箔、復合銅（鋁）箔、多孔銅箔等 ◎江西鷹搏汽車零部件有限公司擬建年產(chǎn)130萬件1.2萬噸高強度鋁合金新型材料零部件項目，項目目前處于第一次環(huán)境信息公告階段。

有色聚焦

Mysteel：梧州金升銅業(yè)股份有限公司聯(lián)名上海鋼聯(lián)制作《2024年中國銅冶煉企業(yè)分布圖》

梧州金升銅業(yè)股份有限公司是廣西統(tǒng)籌推進的重點工業(yè)項目及廣西有色金屬產(chǎn)業(yè)調整和振興規(guī)劃的重點項目，總投資23.2億元，建設規(guī)模為年產(chǎn)30萬噸高純陰極銅，是國內大型再生銅冶煉企業(yè)之一2023年完成產(chǎn)值147億元，榮獲2023年廣西企業(yè)100強第44位，2023年廣西制造業(yè)企業(yè)100強第24位 主營業(yè)務： 再生銅冶煉加工，采購原料銅米、粗銅、陽極板；銷售產(chǎn)品電解銅 地址：廣西壯族自治區(qū)梧州市龍圩區(qū)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園區(qū) 電話：0774-3130002 園區(qū) 辦公樓 食堂 廠區(qū) 電解 冶煉 。

有色聚焦

Mysteel周報：銅價大幅沖高回落 市場需求不足庫存再度累庫(5.20-5.24)

一、市場預測 當前銅市場面臨著多重因素的影響，從宏觀層面來看，美聯(lián)儲的會議紀要揭示了政策決策者對通脹數(shù)據(jù)和未來貨幣政策的不確定性。

周報

Mysteel電解銅月度報告（4月）

據(jù)Mysteel作價統(tǒng)計，4月1#電解銅現(xiàn)貨均價為77060元/噸，環(huán)比上漲6130元/噸，漲幅8.64%從主流地區(qū)上海和廣東的升貼水來看，4月上海地區(qū)升水均價在貼145元/噸，環(huán)比下跌15元/噸；4月廣東地區(qū)升水均價在貼160元/噸，環(huán)比下跌60元/噸，跌幅66.67% 二、電解銅產(chǎn)量 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 4月中國電解銅產(chǎn)量減少 據(jù)Mysteel調研2023年4月國內電解銅實際產(chǎn)量95.9萬噸，環(huán)比減少2.18%，同比增加4.98%。

月報

Mysteel周報：銅價節(jié)節(jié)攀升再創(chuàng)新高  下游畏高觀望消費不佳(4.12-4.19)

一、市場預測 銅精礦供應干擾仍在發(fā)酵，昨日贊比亞國家電力公司表示，其計劃要求礦業(yè)公司削減高達五分之一的用電需求，這再次點爆銅精礦供應短缺問題，疊加地緣政治問題，在避險情緒的加持下，貴金屬、原油等漲勢迅猛，同時刺激銅價上行通道的打開。

周報

恒邦股份2023年凈利潤5.16億元，同比增3.33%

3月26日晚間，恒邦股份披露2023年年度報告2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入655.77億元，同比增長31.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.16億元，同比增長3.33%；扣非凈利潤6.27億元，同比增長0.24%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為10.32億元，同比下降34.02% 經(jīng)過多年努力，公司圍繞著黃金冶煉及有色金屬綜合利用這一主線，建設了3套火法冶金系統(tǒng)（包括富氧底吹熔煉造锍捕金+熔煉煙氣驟冷收砷系統(tǒng)、富氧底吹熔煉+粉煤底吹直接還原系統(tǒng)、富氧側吹熔煉系統(tǒng)）生產(chǎn)線，具備年產(chǎn)黃金98.33噸、白銀1000噸、電解銅25萬噸、硫酸130萬噸的能力，并可綜合回收銻白、鉍錠、碲錠、二氧化硒、金屬砷等稀貴金屬。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel周報：銅價振幅明顯 市場成交有限現(xiàn)貨升水弱勢運行（3.15-3.22）

周內上海市場庫存也表現(xiàn)下降，截止本周四上海庫存25.22萬噸，較本周一下降0.51萬噸周內銅價高位波動加劇，期間一度再次走高至73500元/噸附近，隨后周尾表現(xiàn)回落；下游畏高情緒較強，且短期存在一定看跌情緒，因此周內入市采購需求表現(xiàn)謹慎部分加工企業(yè)也反饋訂單也有所減少，日內多逢低剛需接貨為主周內現(xiàn)貨價格重心下移，截止周五收盤04合約收于72200元/噸，上海1#電解銅價格72130元/噸，較上周五下跌100元/噸；由于近期銅價高企，市場消費表現(xiàn)疲弱，現(xiàn)貨升水多數(shù)時間運行于貼200~貼120元/噸，加之高庫存壓力尚存，持貨商周內雖有試探性上調報價出貨動作，但詢價氛圍清淡，現(xiàn)貨成交僵持致使升水承壓運行，周尾再次走跌至貼200元/噸附近。

周報