期貨日報：“礦荒”導致“錠缺”，滬銅主力合約重回80000元／噸關口

”王云飛說 “目前銅市的核心交易邏輯是礦端出現歷史級供應緊縮”國信期貨首席分析師顧馮達表示，Antofagasta與中國冶煉廠2025年的年中談判結果將TC/RC價格敲定為0.0美元／干噸及0.0美分／磅，遠超市場預期，凸顯了全球銅礦商在供應緊張背景下的議價優(yōu)勢考慮到未來全球銅精礦供應短缺與中國冶煉產能過剩的結構性矛盾正在加深，雖然硫酸等副產品的收益暫時可以減輕冶煉廠的虧損壓力，但-60美元／噸的TC極端水平已超越多數企業(yè)的承受閾值。

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瑞達期貨：銅精礦TC費用維持低位運行

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面上，銅精礦TC費用維持低位運行，國內港口庫存快速回落，后續(xù)原料供應或逐漸趨緊供給方面，在銅精礦及替代品廢銅、粗銅供應相對偏緊的背景下，部分冶煉廠或有被動減產檢修計劃產生，精銅供給量后續(xù)增速將有所放緩需求方面，受淡季影響，下游部分銅材加工企業(yè)訂單走弱，開工率出現季節(jié)性回落現貨市場方面，下游采買情緒仍較為謹慎，對銅價波動較為敏感，致使現貨市場成交表現一般庫存方面，社會庫存因需求走弱原因而小幅積累。

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瑞達期貨：銅精礦端加工費持續(xù)回落

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，國際方面，明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利表示，由于貿易政策、移民政策及財政政策等多方面的不確定性，寬松政策暫停期可能更長，美聯儲需等待形勢更明朗后才能做出決策國內方面，國財政部：去年四季度以來，中國政府實施一攬子宏觀經濟調控政策，經濟指標回升向好，市場預期和信心穩(wěn)定，債務中長期可持續(xù)性增強 基本面上，銅精礦端加工費持續(xù)回落，國際銅精礦供應仍維持緊張局面，但國內方面，銅精礦港口庫存較為充足，加之對美貿易關系緩和后，美國廢銅進口有望重新開啟，原料替代品有所增加。

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瑞達期貨：銅精礦TC指數仍處低位負值區(qū)間運行

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，國際方面，美聯儲會議紀要：失業(yè)率上升和通脹上升的風險有所上升，靈活平均通脹目標制在高風險環(huán)境中的益處已減弱；美聯儲傳聲筒”：滯脹預測或成美聯儲6月經濟預測摘要基調國內方面，中共中央政治局委員、國務院副總理張國清在上海市調研時強調，構建平臺經濟良好生態(tài)，維護公平有序市場環(huán)境 基本面上，原料端，銅精礦TC指數仍處低位負值區(qū)間運行，供給偏緊趨勢仍在，但國內方面由于港口庫存處較充足區(qū)間，加之中美貿易關系緩和以后，廢銅進口或逐步恢復對銅精礦起到一定補充作用，故短期內國內冶煉廠原料供給仍將保持穩(wěn)定充足。

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瑞達期貨：銅精礦TC指數仍處低位負值區(qū)間運行

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強，國際方面，美聯儲古爾斯比：50%的歐盟關稅與目前的情況相差一個數量級，如此高的關稅水平將對供應鏈造成嚴重沖擊短期內美聯儲需要等待局勢明朗，在此之前行動的門檻較高在未來10到16個月內仍有可能降息國內方面，國家主席習近平應約同德國總理默茨通電話習近平指出，事實充分證明，中德、中歐關系的正確定位是伙伴今年是中國同歐盟建交50周年，雙方要共同總結中歐關系發(fā)展成功經驗，發(fā)出維護多邊主義和自由貿易、深化開放互利合作的積極信號，為世界經濟穩(wěn)定增長作出新貢獻。

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瑞達期貨：銅精礦加工費指數疊創(chuàng)新低

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現貨升水，基差走強國際方面，美聯儲理事沃勒：在大規(guī)模關稅情景下，若出現顯著的經濟放緩，傾向于更早和更大幅度地降息在較小關稅的情景下，降息可能會在下半年進行預計關稅對通脹的影響是暫時的國內方面，商務部等6部門啟動“購在中國”系列活動海關總署：中國內需市場廣闊，是重要的大后方 基本面上，銅精礦加工費指數疊創(chuàng)新低，國內南北方粗銅加工費亦小幅走弱，精煉銅原料供給趨緊問題仍將延續(xù)。

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瑞達期貨：銅精礦供應預期緊張

滬銅主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現貨升水，基差走強 國際方面，美國總統(tǒng)特朗普宣布對銅產業(yè)發(fā)起調查官員表示特朗普傾向于征收銅關稅而非配額，銅業(yè)是國家安全問題，基于電車及AI需求預測，銅將出現短缺，調查時間表未定、關稅水平未定 國內方面，國務院總理在中國電信、中國聯通、中國移動所屬企業(yè)調研時強調：加力推進前沿新興領域科技創(chuàng)新，更好培育新質生產力推動高質量發(fā)展 基本面上，銅精礦端加工費現貨指數快速下行至新低點，銅精礦供應預期緊張。

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瑞達期貨：銅精礦TC指數當前仍偏低位

宏觀面，11月美國綜合采購經理人指數本月升至55.3，這是自2022年4月以來的最高水平，其中服務業(yè)貢獻了大部分升幅，美聯儲降息預期繼續(xù)下降，美元指數強勢 基本面供給端，銅精礦TC指數當前仍偏低位，原料供給偏緊，在此背景下有部分冶煉廠集中檢修計劃，精銅產量上預計有所收斂，部分缺口依靠進口銅的涌入進行彌補，整體供給量上預計將有所收緊需求端，下游采買意愿整體仍顯謹慎，銅價小幅反彈后，提貨意愿開始出現減弱，更多采取逢低采買的補貨策略，因此現貨市場成交情況表現平淡。

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瑞達期貨：銅礦供應偏緊預期短期仍維持

隔夜銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現貨升水，基差走強 國際方面，美聯儲—理事沃勒：如果就業(yè)市場惡化，可能會考慮再次降息50個基點；理事鮑曼：擔心大幅降息可能被視為提前宣告抗通脹取得勝利尚未實現通脹目標，經濟依然強勁，勞動力市場接近充分就業(yè)費城聯儲主席哈克：美聯儲在引導經濟方面表現良好 國內方面，據國家發(fā)改委，超長期特別國債支持大規(guī)模設備更新的兩批共1500億元資金已全部安排到項目，預計更新設備超過200萬臺（套），將進一步為設備投資注入新的活力。

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瑞達期貨：銅精礦TC現貨仍保持低位運行

隔夜銅主力合約震蕩偏強運行，持倉量減少，現貨貼水，基差走強 國際方面，美聯儲巴爾金暗示9月將降息25個基點，并表示企業(yè)目前采取的"低招聘、低解雇"的方式不太可能持續(xù)下去；戴利表示，判斷9月降息25或50個基點為時尚早，經通脹調整的中性利率可能達1% 國內方面，財政部有關負責人表示，隨著宏觀政策落地見效，經濟回升向好態(tài)勢不斷鞏固，再加上特殊因素影響逐步消退，將對財政收入增長形成支撐；全國一般公共預算支出將平穩(wěn)增長。

行業(yè)快訊

瑞達期貨：銅精礦TC現貨仍保持低位運行

隔夜銅主力合約震蕩偏強運行，持倉量減少，現貨貼水，基差走強 國際方面，美聯儲巴爾金暗示9月將降息25個基點，并表示企業(yè)目前采取的"低招聘、低解雇"的方式不太可能持續(xù)下去；戴利表示，判斷9月降息25或50個基點為時尚早，經通脹調整的中性利率可能達1% 國內方面，財政部有關負責人表示，隨著宏觀政策落地見效，經濟回升向好態(tài)勢不斷鞏固，再加上特殊因素影響逐步消退，將對財政收入增長形成支撐；全國一般公共預算支出將平穩(wěn)增長。

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弘業(yè)期貨：智利銅礦官方稱罷工即將解決

智利銅礦官方稱罷工即將解決上周五倫銅探底回升小幅上漲，收于9177美元滬銅夜盤探底回升收小陽，收于73790滬銅成交持倉均下降，市場情緒偏向謹慎全球7月經濟數據不佳，市場期待中美政策變化，宏觀基本面不佳本周倫銅庫存繼續(xù)大增，但7月國內需求有所好轉，進口增加，全球銅庫存小幅上升滬銅短線延續(xù)反彈，技術形態(tài)保持偏強，中期基本面仍然較弱今日國際銅較滬銅升水大幅下降至135點，外盤比價小幅強于內盤 。

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弘業(yè)期貨：智利銅礦可能出現罷工

智利銅礦可能出現罷工隔夜倫銅探底回升小幅下跌，收于8978美元滬銅夜盤探底回升收小陽，收于72310滬銅成交持倉均下降，市場情緒偏向觀望全球7月經濟數據不佳，市場期待中美政策變化，宏觀基本面不佳本周倫銅庫存繼續(xù)大增，全球銅庫存小幅上升，需求不足，7月國內需求有所好轉，進口增加滬銅短線小幅反彈可能延續(xù)，中期基本面偏弱今日國際銅較滬銅升水上升至270點，外盤比價小幅強于內盤

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上期所：關于同意五礦無錫物流園有限公司成為我所銅、錫期貨指定交割倉庫及不銹鋼期貨指定交割倉庫增加核定庫容的公告

近期，我所收到五礦無錫物流園有限公司報送的相關申請材料，根據《上海期貨交易所指定交割倉庫管理辦法》等有關規(guī)定，經研究決定： 一、同意五礦無錫物流園有限公司成為我所銅期貨指定交割倉庫，存放點地址為江蘇省無錫市惠山區(qū)天港路1號，核定庫容銅2萬噸，不設地區(qū)升貼水 二、同意五礦無錫物流園有限公司成為我所錫期貨指定交割倉庫，存放點地址為江蘇省無錫市惠山區(qū)天港路1號，核定庫容錫2000噸，不設地區(qū)升貼水。

國內資訊

瑞達期貨：銅礦端TC現貨仍于低位區(qū)間運行

隔夜銅主力合約震蕩走弱，持倉量減少，現貨貼水，基差走弱國際方面，美聯儲發(fā)布經濟狀況褐皮書據褐皮書顯示，美國經濟略有增長通脹降溫由于即將到來的選舉、國內政策、地緣政治沖突和通貨膨脹的不確定性，預計未來六個月的經濟增長將放緩國內方面，2024年中國經濟上半年，工業(yè)運行平穩(wěn)向好政策推出到各地市逐步落地，推進工業(yè)領域設備更新實施方案、擴大制造業(yè)有效投資等，多措并舉下進一步鞏固和增強工業(yè)經濟回升向好態(tài)勢。

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瑞達期貨：銅礦端TC現貨于低位區(qū)間運行

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現貨升水，基差走強國際方面，美聯儲主席鮑威爾承認通脹方面取得進展，且就業(yè)市場降溫，但也指出“更多好的數據”將提振人們對通脹的信心，過早和太遲降息都有風險，并未給出美聯儲接近降息的明確信號芝商所(CME)的FedWatch工具，市場現預計9月份降息的可能性為73%，低于周一的76%國內方面，國務院總理主持召開經濟形勢專家和企業(yè)家座談會。

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有色持倉日報：滬銅飄紅，五礦期貨減持超1.4千手空單

截至7月5日收盤，滬銅2408收80370元/噸，漲0.36%；滬鋁2408收20300元/噸，跌0.85%；滬鉛2408收19660元/噸，漲0.77% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

瑞達期貨：銅礦端TC費用仍處于低位區(qū)間運行

隔夜銅主力合約震蕩偏弱，以漲跌幅-0.10%報收，持倉量增加，現貨貼水，基差走強國際方面，美聯儲會議紀要：大多數官員認為經濟增長正在逐漸降溫，美聯儲在等待更多信息以獲得降息的信心 基本面上，銅礦端TC費用仍處于低位區(qū)間運行，冶煉廠近期已有部分與海外礦山簽訂新長單，TC較原長單大幅回落，銅礦供應偏緊局面短期內仍未明顯改善，對于冶煉廠來說，未來供應方面亦將略有收緊的趨勢需求方面，下游材料加工企業(yè)在前期高銅價時的外采需求受到抑制，隨著近期銅價的逐步回調，加之對下半年消費的偏暖預期，陸續(xù)在低價時進行補庫備貨，令需求方面有所提振。

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瑞達期貨：銅礦端TC費用仍處于低位區(qū)間運行

隔夜銅主力合約高開走弱，以漲跌幅+0.32%報收，持倉量增加，現貨貼水，基差走弱國際方面，國際貨幣基金組織：將2024年美國實際GDP增速預測從4月份的2.7%下調至2.6%，越來越多的證據表明，美國經濟在高息環(huán)境下雖有韌性但已有所放緩國內方面，已出臺的政策還將進一步發(fā)酵落地，未來增量舉措有望穩(wěn)步推出，經濟穩(wěn)步回升的趨勢將更為清晰明確 基本面上，銅礦端TC費用仍處于低位區(qū)間運行，冶煉廠近期已有部分與海外礦山簽訂新長單，TC較原長單大幅回落，銅礦供應偏緊局面短期內仍未明顯改善，對于冶煉廠來說，未來供應方面亦將略有收緊的趨勢。

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瑞達期貨：短期內銅礦端或將維持偏緊

隔夜銅主力合約震蕩走勢，以漲跌幅+0.04%報收，持倉量增加，現貨貼水，基差走弱國際方面，美國6月標普全球制造業(yè)PMI初值51.7，預期51，5月終值51.3美國標普制造業(yè)PMI強于預期，美國經濟表現韌性，利好美元國內方面，工信部：發(fā)布《2024年汽車標準化工作要點》，強化汽車芯片標準供給；加快汽車芯片環(huán)境及可靠性、電動汽車芯片環(huán)境及可靠性等標準研制；加大智能網聯汽車標準研制力度；部署前沿領域標準體系。

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