Mysteel：銅現貨升水走強 五一節(jié)后能否延續(xù)

數據來源：Mysteel 數據來源：Mysteel 三、銅價高位震蕩運行 下游消費存在不確定性 從需求角度來看，由于4月份月初受美國關稅政策影響，銅價高位大幅回落，但后續(xù)宏觀情緒有所緩和，銅價低位反彈重新上漲至77000~78000元/噸，且由于銅價大幅走跌，下游訂單釋放明顯，下游接貨補庫需求高漲，現貨升水亦受此提振走高；同時由于銅價大跌，廢銅貨商成本虧損較大，月內捂貨待漲，再生銅供應較為緊張，致使部分再生銅加工企業(yè)轉向采購非標及非注冊貨源，因此整體消費表現改善；但由于隨著近期銅價重新反彈上漲，下游新增訂單再度表現減弱，亦反應高銅價對于消費仍有所抑制；同時目前銅價受宏觀情緒影響明顯，且美國關稅政策仍有反復預期，后續(xù)銅價或處于寬幅震蕩運行局面，但考慮到再生銅原料趨緊局面難以改善，短期精煉銅替代效應仍存，下游消費預計表現平穩(wěn)，因此現貨升水下跌驅動力有限。

主編視角

Mysteel：銅價自歷史高點后下跌是回調還是反轉？

根據Mysteel調研的再生銅冶煉銅陽極的數據來看，4月樣本內的再生銅冶煉銅陽極企業(yè)生產表現活躍，尤其是4月平均產能利用率達到59.44%，整體生產表現活躍，甚至有部分復合型工廠，也基本維持以廢銅生產陽極板為主根據目前Mysteel所了解的624.5萬噸的再生銅冶煉銅陽極來估算，4-5月所能提供的銅陽極數量是相當可觀，保障了部分冶煉企業(yè)的生產所需銅陽極的增加，或許也成為了5月國內銅精礦港口庫存回升的影響因素一。

主編視角

銅的歷史及發(fā)展

對于銅資源短缺的中國來說，除了積極在海外尋找銅資源外，發(fā)展再生銅產業(yè)就非常有意義 不過我國工業(yè)化發(fā)展比較晚，目前消費領域的大量有色金屬產品尚未進入報廢周期，即使回收所有的廢金屬仍然無法滿足日益增長的銅需求，進口廢銅和銅精礦仍然是我國精煉銅產業(yè)發(fā)展的重要原料來源我國再生資源回收產業(yè)尚處于起步階段，未來發(fā)展前景空間廣闊

基礎知識

李琦：宏觀動蕩及內外經濟矛盾分歧背景下銅市場展望

第三部分是銅市場現狀及未來展望精煉銅：礦供應轉寬松，硫酸價格制約煉廠利潤；銅板帶：銅板帶產量縮減，因消費類需求受挫，期待下半年逐漸復蘇，目前進口大幅收縮，出口增速較快；銅管：內需轉弱，出口受到支撐；銅桿：廢銅緊張利好精銅制桿，多因素致原料緊張，再生銅桿開工率不足；銅箔：目前我國銅箔進口大于出口，貿易逆差仍然存在并延續(xù)，產量增長，新增產能迅速擴大；銅棒：銅棒市場偏弱運行，因終端需求低迷及利潤下降。

會議報道

Mysteel周報：宏觀利空主導銅價大跌電解銅需求低迷升水承壓

下游市場成品銷售表現不加，不過低價補庫需求回升精廢差持續(xù)倒掛，再生銅桿廠家出現減產跡象，不過由于部分廢銅持貨商捂貨不出，導致廢銅市場供應收縮明顯，從而迫使部分利廢企業(yè)采購電解銅以作原料補充 六、一周要聞 1.國際銅業(yè)研究小組：4月全球精煉銅市場出現3000噸精煉銅過剩 國際銅業(yè)研究小組表示，2022年4月，全球精煉銅市場出現3000噸精煉銅過剩，此前2022年3月出現2.2萬噸缺口。

周報

饒勇平：再生銅桿行業(yè)現狀以及未來發(fā)展趨勢

從產品結構看，直接利用比例低，低端產品多，高科技含量和高附加值產品少 國外：已深入研究再生銅工藝技術、裝備、自動化控制、環(huán)保等課題，有相對完整體系和布局；歐洲已把火法精煉高導電銅桿（FRHC）列入標準（ EN1977：2013 ），銅桿廣泛用于電線電纜、銅型材、銅加工制品等領域； 美國也有標準ASTM B49-15；近年來有廢銅直接制桿工廠；主要發(fā)達國家中，再生銅占精煉銅比例高，美國約60%，日本約45%，德國約80%，且回收體系誠信規(guī)范；中國只有30%左右。

會議報道

ICSG：2021年世界精煉銅產量同比提高1.4%

國際銅研究組織（ICSG）的數據顯示，1至12月份世界精煉銅產量同比提高1.4%左右，其中電解銅（包括電解法和電積法）產量同比提高0.6%，利用廢銅生產的再生銅產量同比提高6%中國發(fā)布的初步官方數據顯示，2021年精煉銅產量同比提高4.5%智利精煉銅產量同比降低2.4%非洲，剛果民主共和國的精煉銅產量同比提高8%印度產量提高47%，比利時產量提高20%，美國產量提高10%從全球來看，2021年度再生精煉銅產量提高6%，其中中國產量增長最多。

國際資訊

Mysteel李琦：2022有色價格仍將偏強

以銅為例，在高利潤下全球礦山有望出現顯著增量，但是中國冶煉產出進入低速擴張期，節(jié)能減排政策等環(huán)保政策制約冶煉產能；能耗大戶的電解鋁的表現更為典型我們對供應的預期判斷將更多的轉向能耗，而非利潤；更多的轉向精煉環(huán)節(jié)，而非礦的采選環(huán)節(jié) 再生金屬供應增加短期難以抵消原生精煉環(huán)節(jié)的低增長 從全生命周期碳排放角度來看，與原生銅（礦山-電解銅）生產相比，以廢雜銅為原料冶煉銅可以節(jié)能87%，與精銅制桿（銅精礦-電解銅-銅桿）相比，廢銅再生直接利用生產1噸銅桿可以減少0.637噸碳排放，節(jié)能53%。

有色聚焦

Mysteel 李琦：全球再生銅供需新主題——遠水不解近渴

同時，歐盟也向其他國家出口大量廢舊金屬，預計若歐盟新政實施，或將導致歐盟廢銅出口顯著下降，預計會減少80-100萬噸廢銅出口 數據來源：上海鋼聯(lián) 四、全球未來廢銅釋放量預估——步入回收周期 1. 碳中和政策愿景將增加全球廢舊金屬利用 我們在前期報告《碳中和背景下銅行業(yè)碳排放水平測算》中提到，廢銅利用所節(jié)省的碳排放量主要體現在銅礦開采以及直接利用生產銅材兩端，從全生命周期碳排放角度來看，與原生銅（礦山-電解銅）生產相比，以廢雜銅為原料冶煉銅可以節(jié)能87%，與精銅制桿（銅精礦-電解銅-銅桿）相比，廢銅再生直接利用生產1噸銅桿可以減少0.637噸碳排放，節(jié)能53%。

有色聚焦

趙偉：再生銅原料在銅加工領域的經驗實踐

《有色金屬行業(yè)碳達峰實施方案》中提到：到2025有色金屬行業(yè)力爭率先實現碳達峰，2040年力爭實現減碳40%與原生銅生產相比，以廢雜銅為原料冶煉銅可以節(jié)能87%，與精銅制桿相比，廢銅再生直接利用生產1噸銅桿可以減少0.637噸碳排放，節(jié)能53%其次銅加工企業(yè)直接利用，更有助于銅循環(huán)再生體系又快、又好的形成我國是一個嚴重缺銅的國家，銅資源自給率不足20%，使用再生銅原料，能夠極大的緩解我國銅資源保有量低、長期依賴進口的問題。

會議報道

我的有色：碳中和背景下鋅冶煉碳排放水平

截至2020年全中國再生鋅錠的產能預計在75-85萬噸，并且未來幾年都將以高速度發(fā)展，預計在2023-2024年突破100萬噸 2020年中央經濟工作會議明確將“做好碳達峰、碳中和工作”確定為2021年八大重點任務之一有色金屬行業(yè)是國家重點關注的高排放行業(yè)之一，銅冶煉行業(yè)是納入全國碳市場的一個重要行業(yè)子類，在中國精煉銅產能擴張，銅精礦依賴度不斷提升的背景下，廢銅資源的利用對于保證國內供應鏈安全，加快構建多元原料結構，促進中國有色工業(yè)產業(yè)優(yōu)化升級和綠色發(fā)展，早日實現碳中和目標都有十分重要的意義。

主編視角

我的有色：碳中和背景下 銅行業(yè)碳排放水平測算

根據對4家冶煉企業(yè)碳排放樣本進行測算，其生產1噸電解銅所排放的CO2量分別為1.35t/1.07t/1.11t/1.39t，均高于國家標準規(guī)定的限額，其中可能存在調查統(tǒng)計誤差，但這個結果可以反映的是，中國對銅冶煉廠的環(huán)保和能耗要求越來越高，中國銅冶煉企業(yè)仍需要不斷進行綠色低碳技術的改進和升級 廢銅冶煉1噸陰極銅CO2排放量為1.06噸，與銅精礦直接冶煉所排放量相差不大廢銅利用所節(jié)省的碳排放量主要體現在銅礦開采以及直接利用生產銅材兩端，再生資源利用的回收利用可以有效減少初次生產過程中的碳排放，與原生銅（礦山-電解銅）生產相比，以廢雜銅為原料冶煉銅可以節(jié)能87%，與精銅制桿（銅精礦-電解銅-銅桿）相比，廢銅再生直接利用生產1噸銅桿可以減少0.637噸碳排放，節(jié)能53%。

主編視角

Mysteel 李琦：銅——綠色金屬還是綠色K線

工業(yè)增加值在2001年至2010年的十年間平均增速達到了15%，2000-2010間汽車產量年均增速為24% 銅的生命在不同產業(yè)有所區(qū)別，建筑業(yè)銅生命周期大概30-50年，電子電氣等20-30年，非機械行業(yè)15年左右，交通運輸和家電為10年左右，綜合而言銅的生命周期平均為20年，我們認為2020年后十年中國廢銅釋放將面臨高速增長期，年均廢銅量增量將達到35-40萬噸 我們在最新報告《碳中和背景下 銅行業(yè)碳排放水平測算》中提到，廢銅利用所節(jié)省的碳排放量主要體現在銅礦開采以及直接利用生產銅材兩端，從全生命周期碳排放角度來看，與原生銅（礦山-電解銅）生產相比，以廢雜銅為原料冶煉銅可以節(jié)能87%，與精銅制桿（銅精礦-電解銅-銅桿）相比，廢銅再生直接利用生產1噸銅桿可以減少0.637噸碳排放，節(jié)能53%。

有色聚焦

《中國銅市場一周報告》2021年第7期

本周市場整體消費薄弱，高銅價抑制市場消費現階段銅價仍屬高位，市場避險警惕性仍較高，銅價3月上漲預期不變，銅價持續(xù)上漲仍會給消費端壓力增大，現貨陷疲弱狀態(tài)難免，因此預計下周現貨報價貼水200元/噸至平水區(qū)間 圖2：中國精煉銅產量 數據來源：我的有色網 五、再生銅市場 本周銅價以上漲為主，周一至周四銅價大幅上漲，廢銅價格水漲船高，四天廢銅價漲幅達6700元/噸（不含稅），銅價大幅上漲，貨商對后銅價走勢比較樂觀，廢銅出貨量有限，下游廠家陸續(xù)開工，廢銅原料庫存告急，積極尋找合適貨源，在廢銅供不應求的局面下，廢銅成交情況欠佳。

周報

《中國銅市場一周報告》2021年第6期

市場宏觀刺激計劃下，資金持續(xù)入場，銅將維持一段時間較為流暢的漲幅，在高銅價和庫存壘庫下，實體訂單需求難有作為，現貨報價仍會走弱，因此預估下周現貨運行于貼水80~升水50元/噸區(qū)間 圖2：中國精煉銅產量 數據來源：我的有色網 五、再生銅市場 節(jié)后銅價迎來牛年開門紅，廢銅價格跟漲，漲幅在2000元/噸（不含稅），但廠家和貨商只有少部分開工，當日交投十分冷清，基本處于有價無市的狀態(tài)；春節(jié)假期第二日銅價繼續(xù)大幅上漲，漲幅在1500元/噸，廢銅價格同樣跟漲，此日利廢廠家和貨商陸續(xù)開工，但廠家基本處于溫爐程序，加之銅價處于高位，觀望試探心態(tài)為主，廢銅成交情況清淡。

周報

【興海銅鋁】未來銅供應偏緊 海外消費有所回暖 銅價有支撐

短期看，工廠即將進入放假的階段，整體消費偏淡，前期的多頭會在節(jié)前獲利平倉，假期效應會逐步增強，行情偏弱運行中期看，銅管和銅箔因為空調需求訂單和電動車的消費，生產維持較高水平；海外疫情改善，海外消費拉動產品出口，歐美等過對精煉銅的需求增加，這對春節(jié)后的消費有支撐后期需關注國際貨幣的政策，滬倫庫的累庫情況，內外盤比值的變化，以及廢銅進口數據，對盤面的整體影響 企業(yè)介紹：佛山市興海銅鋁業(yè)有限公司成立于2003年8月，注冊資本是3000萬元；坐落在素有“廣佛黃金走廊”之稱的佛山南海大瀝，主要經營銅、鋁、鋅和再生有色金屬等，并涵蓋其他相關有色金屬品種，以華南和華東兩個有色金屬交易最活躍的現貨市場為支點，在佛山、上海、寧波、成都和天津分別設有固定的辦事機構，銷售網絡遍布全國各地，是大瀝地區(qū)的大型骨干企業(yè)、華南地區(qū)大型的綜合性企業(yè)；本年度被評為“中國民營企業(yè)500強”第232位。

銅

我的有色早餐：中國國有企業(yè)混合所有制改革基金在上海落地 隔夜滬鋁止跌反彈

其中，智利仍是中國精煉銅的最大供應國，11 月從智利進口精煉銅 94,411 噸，環(huán)比增加2.15%，但同比下滑24.46%11 月中國廢銅進口（含再生銅、黃銅原料）共 9.3 萬噸，環(huán)比增長 38.88%，同比增加 0.75% ◎邯寶冷軋廠鍍鋅高表面質量產品合格率創(chuàng)新高:邯寶冷軋廠認真貫徹集團決策部署,落實公司“簡單、務實、創(chuàng)效”的工作理念,采取重點組織、全程跟蹤等措施,著力打造高質量精品板材,努力多創(chuàng)效益。

有色聚焦

我的有色：銅市場2020年回顧及2021年展望

盡管11月1日以來，各地陸續(xù)有企業(yè)陸續(xù)開始報關進口符合新標準的再生銅，但是進口的量偏少，尚處于嘗試階段結合批文來看，11-12月僅剩12萬噸的余量尚待使用，因此四季度整體廢銅進口仍較少，預計2021年一季度之后，隨著進口流程逐步走通，進口量將會出現明顯增加 2021年中國進口再生銅品質有望進一步提升，進口量有望顯著增加2020年廢銅進口金屬量同比降40%，預計2021年再生銅進口量可以恢復到2019年左右的水平，進口量預計達160萬噸，含銅金屬量124.8萬噸，在一定程度上將會對精煉銅的消費形成替代作用。

主編視角

大宗商品價格指數連續(xù)6個月上漲，后期或仍有上漲空間

從銅的產業(yè)端來看，智利礦端擾動減弱，中國精煉銅產出增長.再生銅原料海關商品編碼和第十三批廢銅進口批文發(fā)布，四季度首批配額僅有5980噸，預計短期廢銅供給緊張局面將持續(xù)，到2021年的進口量將會逐步增長中國銅庫存在節(jié)后兩周內下降逾5萬噸，雖然金九旺季推遲，但國慶節(jié)后下游消費表現偏好，市場對四季度消費仍抱有較大預期10月中國冶煉企業(yè)沖量趨勢不減，后續(xù)精煉銅供應將持續(xù)增加，精煉銅進口量連續(xù)暴增，在制造業(yè)活動持續(xù)修復的背景下，10月中國銅庫存連續(xù)四周下降，金屬需求表現強勁。

指數分析

《中國銅市場一周報告》2020年第42期

產業(yè)端，智利Candelaria的Mina工會拒絕新勞資協(xié)議，罷工仍將繼續(xù)；中國市場參與者重點關注11月的2021年長單談判，銅精礦現貨TC維持低位本周精煉銅庫存下降1.93萬噸，雖然主流市場精廢價差擴大至1500上方，但廢銅市場活躍度并未有明顯提升，多數廢銅進口商對再生銅進口仍持觀望狀態(tài)，預計在11月底之后或有改觀當前市場等待美國大選塵埃落定，后續(xù)財政刺激政策及通脹預期或將對銅價提供較強動力，但需警惕大選結果出現爭議的風險。

周報