Mysteel解讀：東北玉米后續(xù)行情走勢，供需博弈下的區(qū)域分化

其中印度、俄羅斯產(chǎn)量較上月預(yù)估有所調(diào)增前二十國家和地區(qū)總產(chǎn)量較上月預(yù)估調(diào)增175萬噸，至11.22億噸全球玉米產(chǎn)量增加，或加遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力，需關(guān)注進(jìn)口政策調(diào)整國內(nèi)政策方面，后續(xù)若有定向稻谷的拍賣替代品投放或階段性緩解供應(yīng)壓力 四、未來行情展望 東北余糧供應(yīng)不多加之目前中儲糧仍在收購，對東北玉米價格有一定的支撐，預(yù)計(jì)短期東北玉米價格或維持高位震蕩，但南方玉米價格出現(xiàn)偏弱走勢另外期貨價格也出現(xiàn)走弱對市場情緒有一定的不利影響，短期也需需警惕區(qū)域分化與市場情緒波動。

熱點(diǎn)分析

CBOT市場：大豆期貨下跌，逆轉(zhuǎn)早盤漲勢（20250124）

小麥期貨下跌0.23%，至每蒲式耳5.52-3/4美元　　　　 豆粕期貨下滑0.13%，豆油期貨下滑0.32%　　　　 Bergman Grains Research在報(bào)告中表示：“預(yù)計(jì)頭條新聞將對未來的市場產(chǎn)生更大的影響有關(guān)關(guān)稅的評論最有可能導(dǎo)致盤中價格飆升”　　　　 由于阿根廷干旱和美國2024年玉米和大豆產(chǎn)量預(yù)估下跌，玉米和大豆價格此前上漲 。

機(jī)構(gòu)看盤

Mysteel日報(bào)：玉米副產(chǎn)品今日價格穩(wěn)定

利好：飼料企業(yè)目前繼續(xù)剛需補(bǔ)庫為主，企業(yè)利潤窄幅壓縮 利空：原料玉米價格偏弱調(diào)整；實(shí)際需求疲軟；豆粕價格持續(xù)偏弱表現(xiàn)，今年年關(guān)備貨情緒不高 豆粕方面： CBOT大豆期貨下跌，因?yàn)轭A(yù)計(jì)未來幾周阿根廷干旱的作物將得到降雨的緩解周五美國農(nóng)業(yè)部將發(fā)布1月供需報(bào)告，市場預(yù)估報(bào)告將下調(diào)2024/25年度美國大豆庫存、單產(chǎn)以及產(chǎn)量，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至1.7028億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至5191萬噸，短期美豆期價維持1000美分附近震蕩為主。

日評

Mysteel早報(bào)：玉米副產(chǎn)品市場行情仍維持弱勢（20241206）

但漲幅受限，原因是近期作物生長狀況良好，市場預(yù)期南美大豆豐收，而且市場擔(dān)心中國需求前景大豆市場一直面臨著降雨壓力，降雨幫助了主要生產(chǎn)國巴西的大豆種植過去一周，幾家私營預(yù)測機(jī)構(gòu)上調(diào)產(chǎn)量預(yù)估此外，市場對中國未來對美國大豆需求的擔(dān)憂給市場帶來了壓力 玉米方面 本周華北地區(qū)玉米價格持續(xù)下跌農(nóng)戶售糧積極性有所提升，糧點(diǎn)總體收購量增加，但由于基層糧點(diǎn)做庫存意愿不強(qiáng)，因此市場有效供應(yīng)充足，深加工企業(yè)門前到貨量維持高位，玉米收購價格持續(xù)下跌。

市場提示

Mysteel解讀：熱點(diǎn)！木薯淀粉價格下跌 玉米淀粉下游行業(yè)替代如何轉(zhuǎn)換

綜上來看，在2024年度尾期，木薯淀粉未來價格優(yōu)勢在2024年的反替代玉米淀粉在下游中的用量基本可以忽略，但是未來在2025年度木薯淀粉價格優(yōu)勢凸顯預(yù)期增強(qiáng)的過程中，對于2025年度玉米淀粉替代量的增加預(yù)期仍不容忽視，進(jìn)而影響到玉米淀粉下游消費(fèi)的用量變化按照目前木薯淀粉外盤價格或者部分邊貿(mào)粉的價格預(yù)估2024年12月下旬乃至春節(jié)前的1月份，以廣東市場為例，木薯淀粉低價區(qū)間在3300-3400元/噸區(qū)間，在一定程度上影響玉米淀粉的部分領(lǐng)域的部分用量。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日報(bào)：玉米副產(chǎn)品局部地區(qū)價格繼續(xù)小幅下調(diào)

目前正處美國大豆生長關(guān)鍵期，天氣預(yù)報(bào)顯示未來將迎來有利降雨，美豆期價上行空間相對有限國內(nèi)方面，今日連粕沖高回落，當(dāng)前國內(nèi)油廠豆粕庫存處歷史同期高位，各地區(qū)油廠庫存壓力較大，且市場預(yù)估八月到港仍達(dá)到一千萬噸以上，供強(qiáng)需弱格局下，連粕主力合約3200關(guān)口遇阻回落，短期或維持底部區(qū)間震蕩運(yùn)行 玉米方面： 今日華北玉米市場價格以穩(wěn)為主，不同地區(qū)漲跌互現(xiàn)，幅度非常小。

日評

Mysteel早報(bào)：賴氨酸企業(yè)價格反彈 關(guān)注市場成交（20240520）

原料玉米： 銷區(qū)玉米市場價格穩(wěn)中偏強(qiáng)，受期貨價格走強(qiáng)影響，貿(mào)易企業(yè)報(bào)價情緒增強(qiáng)，小幅上調(diào)下游飼料企業(yè)關(guān)注新麥價格動態(tài)，另外對進(jìn)口玉米較為關(guān)注，內(nèi)貿(mào)玉米適量采購 遼寧、內(nèi)蒙古市場價格穩(wěn)定為主，規(guī)模場穩(wěn)定，散戶雖有扛價情緒，但實(shí)際成交較少，有價無市，二育進(jìn)場變緩，觀望居多，市場僵持 豆粕： CBOT大豆期貨市場小幅回升，來自巴西和阿根廷的減產(chǎn)擔(dān)憂抵消了美國需求下降的影響，美國國內(nèi)大豆壓榨下降和出口銷售低于預(yù)期，內(nèi)外需求雙降成為價格上行的主要阻力，而當(dāng)前美豆期間略高于新作種植成本，未來預(yù)估產(chǎn)量較大，市場更多關(guān)注點(diǎn)在于大豆生長期天氣炒作情況。

市場提示

Mysteel：2024上海鋼聯(lián)新春團(tuán)拜會——生豬漯河站圓滿落幕

豆粕方面來看，USDA預(yù)估2024/25年度美豆總需求約4400百萬蒲，按照52蒲/英畝的趨勢單產(chǎn)測算，對應(yīng)需要8550萬英畝的種植面積才能保證平衡產(chǎn)量；因此，未來3月和6月面積報(bào)告中，對于新年度美豆種植面積是超過還是不及8550萬英畝，將成為美豆價格變化的關(guān)鍵玉米方面來看，玉米臨儲托市收購政策取消之后，我國需要用進(jìn)口玉米和其他替代谷物來彌補(bǔ)供應(yīng)缺口，近三年來的剛性缺口在6000-7500萬噸左右。

熱點(diǎn)分析

中州期貨：玉米維持偏空思路

如疊加未來一段時間美玉米采購數(shù)量，則四季度國內(nèi)進(jìn)口玉米到港量會顯著增加當(dāng)然，我們需要區(qū)分進(jìn)口玉米中商用和儲備的數(shù)量分別是多少除進(jìn)口玉米之外，四季度進(jìn)口高粱和大麥到港量也將處于階段性高位基于四季度各種能量谷物價差，我們預(yù)估華南區(qū)域會盡可能使用高粱、大麥等優(yōu)勢物料來替代玉米考慮到四季度低成本進(jìn)口谷物的沖擊，國內(nèi)玉米價格上漲概率較小 目前山東玉米價格維持在3000元/噸，我們認(rèn)為當(dāng)前高價無法維持。

市場播報(bào)

中州期貨：階段供應(yīng)偏緊，玉米高位堅(jiān)挺

綜合考慮玉米及替代品供應(yīng)情況，我們認(rèn)為玉米價格在未來一段時間或維持高位振蕩，建議投資者觀望為主 當(dāng)前節(jié)點(diǎn)價格跌幅有限 就玉米產(chǎn)需而言，根據(jù)我們估算，玉米舊作產(chǎn)需依然偏緊參考相關(guān)數(shù)據(jù)，預(yù)估全國玉米深加工企業(yè)每年消耗玉米量約為7700萬噸，進(jìn)一步估算深加工企業(yè)每月玉米用量為640萬噸分區(qū)域來看，華北深加工企業(yè)每月玉米用量320萬噸，東北深加工企業(yè)每月玉米用量為320萬噸。

市場播報(bào)

CBOT市場：大豆期貨收低，出口銷售限制跌幅（20230831）

大豆相對于玉米的交易價格處于2016年底以來的最高水平，這可能導(dǎo)致未來幾年美國大豆生產(chǎn)過剩，從而抑制價格 Farm Futures雜志對美國2024年種植意向的調(diào)查顯示，種植戶預(yù)期將增加大豆種植面積至8,540.2萬英畝，較美國農(nóng)業(yè)部2023年的預(yù)估8,350.5萬英畝增加2.3%。

機(jī)構(gòu)看盤

Mysteel解讀：817小白雞供需雙弱，養(yǎng)殖端持續(xù)虧損

本周美豆整體走跌，美豆較快播種步伐增強(qiáng)了對今年秋季的豐收預(yù)期，市場還注意到大豆出口需求疲軟，巴西不排除5 月大豆裝貨量減少的可能性，稱最終出口可能低于預(yù)估的 1590 萬噸此外對出口需求不佳和供應(yīng)增長的預(yù)期令遠(yuǎn)月合約承壓中國飼料市場中廉價小麥正大量取代玉米，抑制玉米和豆粕消費(fèi)市場表示，豆粕使用量可能下降約 5%，這將損害壓榨企業(yè)的利潤率，抑制進(jìn)口需求國內(nèi)方面，市場普遍預(yù)計(jì)后期主要飼料產(chǎn)品價格將延續(xù)下跌趨勢，5-7 月國內(nèi)進(jìn)口大豆將大量到港，油廠開機(jī)率增加，未來國內(nèi)豆粕供應(yīng)充足，市場看跌情緒較濃。

熱點(diǎn)分析

玉米上漲趨勢不變

全國總體預(yù)估產(chǎn)量在2.6億噸附近，不到8%在新糧上市前期，從玉米拍賣情況看，市場入市意愿相對積極，對于陳玉米的采購成交情況也相對較好，這也預(yù)示著市場對未來需求預(yù)期較為樂觀 最后，當(dāng)前處于玉米上市高峰期，從近期港口主流報(bào)價情況看，現(xiàn)貨價格并沒有因?yàn)樾录Z集中上市預(yù)期遭受過于沉重的壓力，相反現(xiàn)貨走勢“步態(tài)”要強(qiáng)于期貨市場，節(jié)奏更加流暢一些另外，由于今年春節(jié)較為提前，玉米銷售可能呈現(xiàn)階段性態(tài)勢，而非完全集中在年前，這樣的分流模式可能也會削減現(xiàn)貨對于市場價格的沖擊力。

市場播報(bào)

阿根廷干燥天氣鼓勵農(nóng)戶將玉米改種大豆

如果早播玉米的種植持續(xù)被推遲，農(nóng)戶可能選擇減少玉米播種并增加大豆種植如果阿根廷2022/23年度大豆種植面積增加，將為七年來首次 在這一點(diǎn)上，歷史有據(jù)可查在2015年之前，阿根廷政府通過限制玉米出口量來干預(yù)玉米出口市場這導(dǎo)致國內(nèi)玉米價格下跌，也就是該計(jì)劃的目的所在，且由于出口受限，農(nóng)戶不確定未來的玉米價格當(dāng)時大豆出口沒有限制，農(nóng)戶可以參考芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆價格來預(yù)估未來的大豆價格因此，他們播種的大豆越來越多，直到幾乎成為單一種植品種自2015年以來，阿根廷潘帕斯地區(qū)的農(nóng)戶一直在減少大豆作物的種植面和，而增加玉米種植面積，這其中兩個主要推動因素是對大豆征收更高的出廠稅，目對更加可持續(xù)作物輪種的渴望。

聚焦

玉米不宜過分悲觀

另外，可以根據(jù)裝船進(jìn)度來預(yù)估未來1—2個月進(jìn)口谷物到港情況截至9月15日，美國玉米到中國裝船四周移動均值為8萬—18萬噸，取中間值谷算11月到港數(shù)量約為52萬噸，相較于三季度月均到港數(shù)量160萬噸呈現(xiàn)明顯下滑趨勢高粱方面，截至9月15日美國高粱到中國裝船四周移動均值為2萬噸，粗略估算11月到港數(shù)量為8萬噸，而三季度高粱月均到港數(shù)量為99萬噸大麥方面，由于飼用大麥價格一直高于國產(chǎn)玉米價格，因此現(xiàn)階段中國飼用大麥采購數(shù)量較少，未來一段時間飼用大麥到港量可忽略不計(jì)。

市場播報(bào)

美聯(lián)儲3月決議前最后的重頭戲：今晚美國CPI會否“破8”？

巴克萊分析師指出，隨著奧密克戎疫情導(dǎo)致破壞后經(jīng)濟(jì)再平衡，對接待服務(wù)業(yè)的需求回升，可能推動服務(wù)價格上漲，包括餐廳用餐和其他外食消費(fèi)的價格，而烏克蘭形勢惡化現(xiàn)在也將擾亂供應(yīng)鏈 俄羅斯和烏克蘭在全球小麥出口總量中占比超過四分之一，烏克蘭還是主要的玉米出口國根據(jù)凱投宏觀的預(yù)估，供應(yīng)鏈中斷可能導(dǎo)致未來幾個月發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體通脹增加0.2至0.4個百分點(diǎn)，在家用餐的食品成本今年將持續(xù)上升 此外，包括房租在內(nèi)的居住類成本過去幾個月一直升高，而且預(yù)計(jì)會在可預(yù)見未來繼續(xù)保持這種趨勢。

國際

阿根廷農(nóng)業(yè)帶將迎小雨 月底雨量有望增加

外電2月17日消息，布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四稱，阿根廷農(nóng)業(yè)心臟地帶將迎來一周的小雨，且接近月底雨量有望增加 　　 　　阿根廷是全球頭號豆粕出口國和第二大玉米出口國拉尼娜導(dǎo)致該國遭遇干旱，近幾個月來其大豆和玉米產(chǎn)量預(yù)估被大幅下調(diào) 　　 　　未來幾周的降雨水平將非常關(guān)鍵對阿根廷、巴拉圭和巴西干旱的擔(dān)憂一直推升全球谷物價格 　　 　　布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，未來一周農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)將迎來一些降雨，但降水量大多介于10-25毫米，本月最后一周雨量將增多。

農(nóng)業(yè)氣象

【華南油料油料貿(mào)易商】節(jié)后長期看漲

市場方向上，CBOT市場形成了美豆、美麥、美玉米的正反饋循環(huán)，這和前幾年美豆顯著偏強(qiáng)存在差異，我們目前看得到主要驅(qū)動其實(shí)在于美玉米，美豆和美玉米在未來一段時間內(nèi)大概率是維持相同價格水平，庫消比趨近的年份，兩者需要維持價格去抑制消費(fèi)并搶奪新作面積，按照當(dāng)前的大豆玉米價格水平，我們看不到大豆相對玉米的明顯優(yōu)勢，不需要對新作面積存在太悲觀預(yù)期而即便巴西能達(dá)到1.33億的產(chǎn)量，按照其當(dāng)前出口進(jìn)度和需求預(yù)估，本年度也難以明顯累庫。

飼料原料

豆類市場關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向南美

并且，國內(nèi)玉米、豆粕等價格持續(xù)高漲，已經(jīng)給養(yǎng)殖戶帶來成本壓力隨著南美大豆上市季節(jié)的到來，飼料企業(yè)大多預(yù)估春節(jié)后大豆和豆粕價格會有所松動，因而對豆粕的備貨也會有所放緩，繼而影響當(dāng)下豆粕交易和價格 除此之外，由于我國生豬等養(yǎng)殖水平長期來看有所恢復(fù)，大豆壓榨企業(yè)大多對未來一年的大豆進(jìn)口進(jìn)行了提升計(jì)劃和準(zhǔn)備因此，春節(jié)后我國大豆進(jìn)口數(shù)量預(yù)計(jì)將明顯高于往年同期，這也必然會令我國大豆壓榨增多，短期內(nèi)豆粕產(chǎn)量的提升快于養(yǎng)殖需求的提升，會導(dǎo)致豆粕庫存出現(xiàn)一定規(guī)模的積累，繼而影響豆粕市場價格。

市場播報(bào)

玉米后市易漲難跌

時間窗口上，近期臨儲玉米出庫增加，總體供應(yīng)趨于緩和，當(dāng)前現(xiàn)貨價格上方存在一定壓力 進(jìn)口和替代隱憂仍存 2020年國內(nèi)玉米進(jìn)口配額為720萬噸，目前農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)估2019/2020年度進(jìn)口量為500萬噸根據(jù)中美第一階段協(xié)議，中方承諾將于今年采購365億噸美國農(nóng)產(chǎn)品，目前仍有較大差距，但近期中美關(guān)系撲朔迷離，未來不確定性仍大從接下來三周的船期來看，廣東港進(jìn)口高粱、大麥以及玉米的到港數(shù)量較前期大幅增加，因而預(yù)計(jì)階段性供應(yīng)仍趨于寬松。

市場播報(bào)