Mysteel半年報(bào)：2025上半年國內(nèi)白糖價(jià)格震蕩走弱

概述： 2025年上半年白糖總體呈現(xiàn)震蕩下跌走勢(shì)巴西2024/25榨季繼續(xù)維持高產(chǎn)，對(duì)原糖價(jià)格產(chǎn)生壓力北半球印度泰國產(chǎn)量不接預(yù)期對(duì)沖部分巴西高產(chǎn)，原糖價(jià)格在4月之前位置震蕩格局，進(jìn)入4月份巴西開榨以及市場(chǎng)對(duì)北半球25/26榨季的增產(chǎn)預(yù)估，原糖承壓喜下行至17美分以下國內(nèi)本榨季增產(chǎn)落地，但是糖漿進(jìn)口政策收緊以及食糖進(jìn)口節(jié)奏放緩，國內(nèi)工業(yè)庫存維持近年地位，在原糖弱勢(shì)的情況支撐國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：5610會(huì)是白糖09的底嗎？

白糖最近外弱內(nèi)強(qiáng)，國內(nèi)白糖反彈，情緒好轉(zhuǎn)巴西高產(chǎn)以及北半球的增產(chǎn)預(yù)期推導(dǎo)全球糖市場(chǎng)供應(yīng)趨向?qū)捤?，原糖持續(xù)承壓2025年天氣正常，沒有厄爾尼諾也沒有拉尼娜，增產(chǎn)落地的概率很大，原糖價(jià)格也是在很大程度兌現(xiàn)了當(dāng)前的利空，若沒有新的利空因素，原糖出現(xiàn)繼續(xù)大幅下挫的概率較低國內(nèi)市場(chǎng)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，國內(nèi)低庫存和進(jìn)口節(jié)奏放緩還將繼續(xù)支撐國內(nèi)價(jià)格，廣西前期的干旱影響了甘蔗生長(zhǎng)，市場(chǎng)共識(shí)是廣西本榨季延緩開榨的概率較大。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：淀粉糖近期出貨價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行

陳糧拍賣價(jià)格較高對(duì)行情也有一定的支撐，雖然目前報(bào)價(jià)偏高，但實(shí)際成交稍顯一般 白糖：全球糖市供應(yīng)趨向?qū)捤?，還會(huì)對(duì)原糖持續(xù)施壓，雨季提前對(duì)亞洲主要產(chǎn)糖國前景改善，巴西5月份出口步伐緩慢，市場(chǎng)需求度降低，原糖價(jià)維持弱勢(shì) 2025年4月份我國進(jìn)口食糖13萬噸，同比增加7.57萬噸，2025年1-4月份我國進(jìn)口食糖27.84萬噸，同比減少97.91萬噸，進(jìn)口放緩和低庫存給國內(nèi)糖價(jià)一定支撐。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：原料玉米繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)支撐淀粉糖價(jià)格

巴西新榨季陸續(xù)開啟，4月上半月數(shù)據(jù)顯示甘蔗質(zhì)量偏差，但是市場(chǎng)扔對(duì)后市產(chǎn)量看好，原糖期貨震蕩微跌國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)迎來降雨，緩急旱情，白糖遠(yuǎn)期合約承壓當(dāng)前5月合約面臨交割，市場(chǎng)交割的定價(jià)和數(shù)量會(huì)對(duì)未來產(chǎn)生影響，國內(nèi)銷售節(jié)奏加快，制糖集團(tuán)已經(jīng)有個(gè)別品牌售罄， 在進(jìn)口糖源還未大量進(jìn)入前，制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)依舊堅(jiān)挺， 產(chǎn)銷區(qū)利潤倒掛有所收斂，終端按需采購為主今日制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)穩(wěn)中下調(diào)，期貨市場(chǎng)震蕩調(diào)整，預(yù)計(jì)明日現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏弱。

日評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（4月14日-4月18日）

白糖：巴西3月下半壓榨數(shù)據(jù)顯示，總產(chǎn)量來到4016.9萬噸，制糖比例為43%歷史最高，市場(chǎng)供應(yīng)陸續(xù)增加，原糖、倫敦糖價(jià)格共同走低，倫白價(jià)差維持在105左右，國際市場(chǎng)對(duì)需求度降低國內(nèi)進(jìn)口窗口打開，有一定國內(nèi)買盤支撐，原糖價(jià)格突破低點(diǎn)后小幅回升由于國內(nèi)進(jìn)口節(jié)奏和廣西干旱的支撐，國內(nèi)期貨抗跌意愿強(qiáng)烈，臨近假期，備貨需求仍會(huì)繼續(xù)支撐現(xiàn)貨價(jià)格海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月份進(jìn)口食糖7萬噸，低于市場(chǎng)預(yù)期，但是糖漿市場(chǎng)3月份有轉(zhuǎn)口進(jìn)入，預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏弱。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：白糖國內(nèi)期現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)

日內(nèi)交易中，SR2505合約的最高價(jià)為5965元/噸，最低價(jià)為5936元/噸，最大波動(dòng)幅度29元/噸當(dāng)日持倉量增倉11885手至315288手 三、國內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)行情： 印度繼續(xù)下調(diào)本榨季的生產(chǎn)預(yù)期，100萬噸的出口或?qū)㈦y以完成，且市場(chǎng)擔(dān)心印度會(huì)因國內(nèi)的庫存降低而變成進(jìn)口國，疊加巴西的降雨擔(dān)憂，倫白價(jià)差回到120美元以上，證明市場(chǎng)對(duì)原糖也有一定的恢復(fù)需求，美元回落，巴西貨幣走強(qiáng)，支撐原糖價(jià)格，原糖大幅上漲至20美分附近。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：淀粉糖今日出貨價(jià)格暫穩(wěn)

山東深加工企業(yè)門前到貨量有所增加，企業(yè)玉米價(jià)格整體維持穩(wěn)定，局部地區(qū)窄幅調(diào)整，價(jià)格有漲有跌，主流價(jià)格不變河南、河北深加工企業(yè)維持穩(wěn)定 白糖：印度繼續(xù)下調(diào)本榨季的生產(chǎn)預(yù)期，100萬噸的出口或?qū)㈦y以完成，且市場(chǎng)擔(dān)心印度會(huì)因國內(nèi)的庫存降低而變成進(jìn)口國，疊加巴西的降雨擔(dān)憂，倫白價(jià)差回到120美元以上，證明市場(chǎng)對(duì)原糖也有一定的恢復(fù)需求，美元回落，巴西貨幣走強(qiáng)，支撐原糖價(jià)格，原糖大幅上漲至20美分附近。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：白糖外弱內(nèi)強(qiáng)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏弱

日內(nèi)交易中，SR2505合約的最高價(jià)為5895元/噸，最低價(jià)為5856元/噸，最大波動(dòng)幅度39元/噸當(dāng)日持倉量增倉6769手至295802手 三、國內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)行情： 印度繼續(xù)下調(diào)本榨季的生產(chǎn)預(yù)期，100萬噸的出口或?qū)㈦y以完成，且市場(chǎng)擔(dān)心印度會(huì)因國內(nèi)的庫存降低而變成進(jìn)口國，疊加巴西的降雨擔(dān)憂，倫白價(jià)差回到120美元以上，證明市場(chǎng)對(duì)原糖也有一定的恢復(fù)需求，美元回落，巴西貨幣走強(qiáng)，支撐原糖價(jià)格，原糖大幅上漲至20美分附近。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：今日淀粉糖整體走貨仍有壓力

基層購銷相對(duì)清淡，糧點(diǎn)收購價(jià)格微幅上調(diào)，但整體變化并不明顯，貿(mào)易商出貨節(jié)奏相對(duì)平均 白糖：印度下調(diào)本榨季的生產(chǎn)預(yù)期，100萬噸的出口或?qū)㈦y以完成，且市場(chǎng)擔(dān)心印度會(huì)因國內(nèi)的庫存降低而變成進(jìn)口國，疊加巴西的降雨擔(dān)憂，倫白價(jià)差回到120美元以上，證明市場(chǎng)對(duì)原糖也有一定的恢復(fù)需求，美元回落，巴西貨幣走強(qiáng)，支撐原糖價(jià)格，原糖大幅上漲至20美分附近。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：今日淀粉糖整體運(yùn)行情況仍不佳

山東深加工企業(yè)早間到貨車輛增加，基本能夠滿足企業(yè)生產(chǎn)需求，個(gè)別企業(yè)價(jià)格窄幅調(diào)整河北、河南深加工企業(yè)價(jià)格基本維持穩(wěn)定基層購銷清淡，貿(mào)易商陸續(xù)出貨深加工企業(yè)虧損，企業(yè)開工率下滑，同時(shí)下游飼料企業(yè)小麥替代逐漸展開，抑制玉米需求 白糖：印度繼續(xù)下調(diào)本榨季的生產(chǎn)預(yù)期，100萬噸的出口或?qū)㈦y以完成，且市場(chǎng)擔(dān)心印度會(huì)因國內(nèi)的庫存降低而變成進(jìn)口國，疊加巴西的降雨擔(dān)憂，倫白價(jià)差回到120美元以上，證明市場(chǎng)對(duì)原糖也有一定的恢復(fù)需求，美元回落，巴西貨幣走強(qiáng)，支撐原糖價(jià)格，原糖大幅上漲至20美分附近。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：白糖期貨震蕩偏弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)穩(wěn)中下調(diào)

日內(nèi)交易中，SR2505合約的最高價(jià)為5956元/噸，最低價(jià)為5909元/噸，最大波動(dòng)幅度47元/噸當(dāng)日持倉量增倉8599手至277355手 三、國內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)行情： 印度下調(diào)本榨季的生產(chǎn)預(yù)期，100萬噸的出口或?qū)㈦y以完成，且市場(chǎng)擔(dān)心印度會(huì)因國內(nèi)的庫存降低而變成進(jìn)口國，疊加巴西的降雨擔(dān)憂，倫白價(jià)差回到120美元以上，證明市場(chǎng)對(duì)原糖也有一定的恢復(fù)需求，美元回落，巴西貨幣走強(qiáng)，支撐原糖價(jià)格，原糖大幅上漲至20美分附近。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：白糖期貨震蕩下跌，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)穩(wěn)中下調(diào)

日內(nèi)交易中，SR2505合約的最高價(jià)為5942元/噸，最低價(jià)為5883元/噸，最大波動(dòng)幅度59元/噸當(dāng)日持倉量增倉11678手至289033手 三、國內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)行情： 印度繼續(xù)下調(diào)本榨季的生產(chǎn)預(yù)期，100萬噸的出口或?qū)㈦y以完成，且市場(chǎng)擔(dān)心印度會(huì)因國內(nèi)的庫存降低而變成進(jìn)口國，疊加巴西的降雨擔(dān)憂，倫白價(jià)差回到120美元以上，證明市場(chǎng)對(duì)原糖也有一定的恢復(fù)需求，美元回落，巴西貨幣走強(qiáng)，支撐原糖價(jià)格，原糖大幅上漲至20美分附近。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：液體糖穩(wěn)定，固體糖有偏弱預(yù)期

盡管企業(yè)門前到貨車輛不多，但企業(yè)暫無調(diào)價(jià)進(jìn)行應(yīng)對(duì)這個(gè)季節(jié)為下游企業(yè)銷售淡季，加之玉米庫存尚可，短期看收購暫緩 白糖：印度繼續(xù)下調(diào)本榨季的生產(chǎn)預(yù)期，100萬噸的出口或?qū)㈦y以完成，且市場(chǎng)擔(dān)心印度會(huì)因國內(nèi)的庫存降低而變成進(jìn)口國，疊加巴西的降雨擔(dān)憂，倫白價(jià)差回到120美元以上，證明市場(chǎng)對(duì)原糖也有一定的恢復(fù)需求，美元回落，巴西貨幣走強(qiáng)，支撐原糖價(jià)格，原糖大幅上漲至20美分附近。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：今日淀粉糖整體出貨價(jià)格維持穩(wěn)定

山東深加工企業(yè)玉米價(jià)格整體維持穩(wěn)定，少數(shù)企業(yè)價(jià)格窄幅下調(diào)基層玉米購銷相對(duì)清淡，東北糧源流入華北市場(chǎng)，補(bǔ)充華北供應(yīng) 白糖：印度繼續(xù)下調(diào)本榨季的生產(chǎn)預(yù)期，100萬噸的出口或?qū)㈦y以完成，且市場(chǎng)擔(dān)心印度會(huì)因國內(nèi)的庫存降低而變成進(jìn)口國，疊加巴西的降雨擔(dān)憂，倫白價(jià)差回到120美元以上，證明市場(chǎng)對(duì)原糖也有一定的恢復(fù)需求，美元回落，巴西貨幣走強(qiáng)，支撐原糖價(jià)格，原糖大幅上漲至20美分附近。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：淀粉糖整體運(yùn)行情況一般

山東深加工玉米到貨量增加，基本滿足生產(chǎn)需求，價(jià)格維持穩(wěn)定河北、河南部分深加工價(jià)格窄幅上調(diào)10-30元/噸 白糖：印度繼續(xù)下調(diào)本榨季的生產(chǎn)預(yù)期，100萬噸的出口或?qū)㈦y以完成，且市場(chǎng)擔(dān)心印度會(huì)因國內(nèi)的庫存降低而變成進(jìn)口國，疊加巴西的降雨擔(dān)憂，倫白價(jià)差回到120美元以上，證明市場(chǎng)對(duì)原糖也有一定的恢復(fù)需求，美元回落，巴西貨幣走強(qiáng)，支撐原糖價(jià)格，原糖大幅上漲至20美分附近。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：今日淀粉糖整體出貨價(jià)格暫穩(wěn)

基層糧點(diǎn)收購價(jià)格價(jià)格較清明節(jié)前上漲10-20元/噸，市場(chǎng)購銷相對(duì)清淡 白糖：印度繼續(xù)下調(diào)本榨季的生產(chǎn)預(yù)期，100萬噸的出口或?qū)㈦y以完成，且市場(chǎng)擔(dān)心印度會(huì)因國內(nèi)的庫存降低而變成進(jìn)口國，疊加巴西的降雨擔(dān)憂，倫白價(jià)差回到120美元以上，證明市場(chǎng)對(duì)原糖也有一定的恢復(fù)需求，美元回落，巴西貨幣走強(qiáng)，支撐原糖價(jià)格，原糖大幅上漲至20美分附近。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：白糖期貨延續(xù)弱勢(shì)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中下調(diào)

日內(nèi)交易中，SR2505合約的最高價(jià)為6070元/噸，最低價(jià)為5986元/噸，最大波動(dòng)幅度84元/噸當(dāng)日持倉量減倉44750手至178829手 三、國內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)行情： 印度繼續(xù)下調(diào)本榨季的生產(chǎn)預(yù)期，100萬噸的出口或?qū)㈦y以完成，且市場(chǎng)擔(dān)心印度會(huì)因國內(nèi)的庫存降低而變成進(jìn)口國，疊加巴西的降雨擔(dān)憂，倫白價(jià)差回到120美元以上，證明市場(chǎng)對(duì)原糖也有一定的恢復(fù)需求，美元回落，巴西貨幣走強(qiáng)，支撐原糖價(jià)格，原糖大幅上漲至20美分附近。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：白糖期貨震蕩走弱，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅下調(diào)

日內(nèi)交易中，SR2505合約的最高價(jià)為6120元/噸，最低價(jià)為6044元/噸，最大波動(dòng)幅度76元/噸當(dāng)日持倉量減倉30055手至22355手 三、國內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)行情： 印度繼續(xù)下調(diào)本榨季的生產(chǎn)預(yù)期，100萬噸的出口或?qū)㈦y以完成，且市場(chǎng)擔(dān)心印度會(huì)因國內(nèi)的庫存降低而變成進(jìn)口國，疊加巴西的降雨擔(dān)憂，倫白價(jià)差回到120美元以上，證明市場(chǎng)對(duì)原糖也有一定的恢復(fù)需求，美元回落，巴西貨幣走強(qiáng)，支撐原糖價(jià)格，原糖大幅上漲至20美分附近。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：白糖期貨小幅下跌，現(xiàn)貨成交放緩

日內(nèi)交易中，SR2505合約的最高價(jià)為6120元/噸，最低價(jià)為6033元/噸，最大波動(dòng)幅度87元/噸當(dāng)日持倉量減倉48930手至253181手 三、國內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)行情： 印度繼續(xù)下調(diào)本榨季的生產(chǎn)預(yù)期，100萬噸的出口或?qū)㈦y以完成，且市場(chǎng)擔(dān)心印度會(huì)因國內(nèi)的庫存降低而變成進(jìn)口國，疊加巴西的降雨擔(dān)憂，倫白價(jià)差回到120美元以上，證明市場(chǎng)對(duì)原糖也有一定的恢復(fù)需求，美元回落，巴西貨幣走強(qiáng)，支撐原糖價(jià)格，原糖大幅上漲至20美分附近。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：淀粉糖整體出貨仍未有好轉(zhuǎn)

山東部分深加工企業(yè)玉米價(jià)格窄幅下調(diào)，但下調(diào)幅度不大，基層糧點(diǎn)收購價(jià)格基本維持穩(wěn)定市場(chǎng)供應(yīng)量尚可，基本能夠滿足企業(yè)日常需求，保持庫存的相對(duì)穩(wěn)定 白糖：印度繼續(xù)下調(diào)本榨季的生產(chǎn)預(yù)期，100萬噸的出口或?qū)㈦y以完成，且市場(chǎng)擔(dān)心印度會(huì)因國內(nèi)的庫存降低而變成進(jìn)口國，疊加巴西的降雨擔(dān)憂，倫白價(jià)差回到120美元以上，證明市場(chǎng)對(duì)原糖也有一定的恢復(fù)需求，美元回落，巴西貨幣走強(qiáng)，支撐原糖價(jià)格，原糖大幅上漲至20美分附近。

日評(píng)