Mysteel：鋁錠拋儲(chǔ)再落地 成交價(jià)接近市場(chǎng)價(jià)

主編視角

Mysteel：廣東廢鋁2022上半年度回顧及下半年展望

1月，受春節(jié)前冬儲(chǔ)影響，再生鋁廠(chǎng)皆有廢鋁備庫(kù)現(xiàn)象，廣東廢鋁市場(chǎng)逐步趨于平穩(wěn)且進(jìn)入有價(jià)無(wú)市的狀態(tài)2月因春節(jié)后鋁價(jià)開(kāi)門(mén)紅，多數(shù)廢鋁供應(yīng)商提前開(kāi)工出貨，少部分再生鋁廠(chǎng)提前復(fù)工復(fù)產(chǎn)，鋁廠(chǎng)漲價(jià)收貨意愿較高，但是伴隨再生新稅政策影響，廢鋁供應(yīng)商選擇大量拋貨，下游廠(chǎng)家開(kāi)始?jí)簝r(jià)收貨且2月底俄烏沖突爆發(fā)，市場(chǎng)對(duì)A00鋁錠供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)加劇，倫鋁開(kāi)始拉漲3-4月，伴隨新稅政策落地，各地鋁廠(chǎng)陸續(xù)出臺(tái)對(duì)應(yīng)新定價(jià)模式，期間受新冠疫情持續(xù)發(fā)酵影響，運(yùn)輸貨物困難，廣東廢鋁市場(chǎng)流通貨源大幅減少，再生鋁廠(chǎng)到貨量明顯下降，且俄烏沖突影響進(jìn)一步使國(guó)外電解鋁錠供應(yīng)開(kāi)始偏緊，倫鋁一度飆漲至4000美元/噸，國(guó)內(nèi)外倒掛現(xiàn)象嚴(yán)重。

年報(bào)

2021年12月17日期貨公司滬鋁短線(xiàn)操作建議

策略：?jiǎn)芜叄褐行蕴桌褐行?風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期2、消費(fèi)遠(yuǎn)不及預(yù)期3、國(guó)內(nèi)能耗雙控政策 中信期貨 邏輯：盡管電解鋁成本仍在下行，但是市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注消費(fèi)改善的累積效應(yīng)，鋁錠去庫(kù)提速提振鋁價(jià)供應(yīng)端：11月產(chǎn)量符合預(yù)期，12月產(chǎn)量環(huán)比將小幅回升，考慮到國(guó)儲(chǔ)沒(méi)拋儲(chǔ)，供應(yīng)維持在年內(nèi)偏低水平。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：消費(fèi)乏善可陳 國(guó)慶前后電解鋁累庫(kù)超20萬(wàn)噸

二是鋁錠進(jìn)口量明顯增加，9月以來(lái)電解鋁進(jìn)口窗口打開(kāi)，進(jìn)口利潤(rùn)峰值一度達(dá)到900元/噸，因此9月大量海外鋁錠被運(yùn)往國(guó)內(nèi)，于10月陸續(xù)到港根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，9月中國(guó)電解鋁進(jìn)口量9.61萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)10月可達(dá)到15萬(wàn)噸左右水平，進(jìn)口量增加對(duì)國(guó)內(nèi)鋁錠供應(yīng)形成補(bǔ)充三是拋儲(chǔ)對(duì)電解鋁供需平衡的影響雖然十月拋儲(chǔ)量7萬(wàn)噸略低于預(yù)期（今年4批合計(jì)28萬(wàn)噸），在盤(pán)面上也沒(méi)有明顯反映，但對(duì)于整體市場(chǎng)的供需仍會(huì)造成變化，在消費(fèi)趨弱的當(dāng)下，供應(yīng)的少量回升也會(huì)被放大，并體現(xiàn)在庫(kù)存的持續(xù)累積上。

熱點(diǎn)分析

2021年10月14日期貨公司滬鋁短線(xiàn)操作建議

海外持續(xù)去庫(kù)，LME鋁錠庫(kù)存日減9175噸，倫鋁上行利多國(guó)內(nèi)鋁價(jià)需求方面，雖旺季不旺，但彈性較供給要強(qiáng)，且9月份中國(guó)未鍛軋鋁及鋁材出口量為49.19萬(wàn)噸，略高于8月49.02萬(wàn)噸，海外需求整體不差成本端，電價(jià)上漲預(yù)期較強(qiáng)，若電價(jià)上調(diào)20%，電解鋁廠(chǎng)雖不至于虧本，但抬升的電力成本或向下游傳導(dǎo)因此，策略上建議前多單繼續(xù)持有，預(yù)計(jì)仍有上行空間，可逢低輕倉(cāng)做多，但下游畏高情緒強(qiáng)烈，且第四批拋儲(chǔ)10月底將流向下游，需警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，不建議盲目追高。

期貨公司評(píng)論

2021年8月30日期貨公司滬鋁短線(xiàn)操作建議

就目前來(lái)看，剩余被點(diǎn)名省份將陸續(xù)做出整改，未來(lái)電解鋁產(chǎn)能或進(jìn)一步受到波及此外，周五國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)取消向電解鋁廠(chǎng)提供優(yōu)惠電價(jià)政策，疊加目前煤價(jià)高企，電解鋁成本預(yù)計(jì)有所抬升，不過(guò)當(dāng)前利潤(rùn)豐厚，大概率不會(huì)對(duì)企業(yè)開(kāi)工率造成太大影響國(guó)儲(chǔ)局周五也公布了最新一輪的拋儲(chǔ)信息，有7萬(wàn)噸鋁錠將直接提供給下游鋁加工企業(yè)，但由于該數(shù)量不及之前拋儲(chǔ)量，一定程度利多鋁價(jià)需求端，仍處于淡季，市場(chǎng)交投一般，預(yù)計(jì)隨著旺季的到來(lái)將有所好轉(zhuǎn)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：河南鋁錠現(xiàn)貨市場(chǎng)大貼水格局仍將持續(xù)

截止8月28日，鞏義電解鋁社會(huì)庫(kù)存達(dá)6.8萬(wàn)噸，較上周一增加2.5萬(wàn)噸，增幅高達(dá)58.14%且據(jù)我網(wǎng)了解，第二批拋儲(chǔ)鋁錠已于8月中旬陸續(xù)到達(dá)河南各鋁加工廠(chǎng)，河南當(dāng)?shù)仉[性庫(kù)存亦有所增加 電力制約不再 鋁加工企業(yè)開(kāi)工率依舊低迷 8月7日河南洛陽(yáng)及鄭州兩地的鋁加工企業(yè)接到限電通知，導(dǎo)致當(dāng)?shù)劁X加工企業(yè)被迫停產(chǎn)限產(chǎn)，但于8月16日電力供應(yīng)便已恢復(fù)，鋁加工企業(yè)均已恢復(fù)正常生產(chǎn)。

主編視角

2021年8月20日期貨公司滬鋁短線(xiàn)操作建議

供給方面，國(guó)內(nèi)限電范圍由云南擴(kuò)大至廣西貴州兩地，疊加內(nèi)蒙雙控影響，供給側(cè)影響暫難緩解；需求方面，淡季下消費(fèi)仍存在一定韌性，但邊際有所放緩，鋁價(jià)沖上兩萬(wàn)大關(guān)后下游畏高情緒再起，市場(chǎng)成交受阻明顯，或期待第三次拋儲(chǔ)對(duì)價(jià)格有所壓制庫(kù)存方面，當(dāng)前社庫(kù)維持低水位運(yùn)行，因前期鞏義、無(wú)錫地區(qū)倉(cāng)庫(kù)鋁錠滯留情況得到緩解，部分在途鋁錠集中到庫(kù)，本周庫(kù)存小幅累庫(kù)，當(dāng)前庫(kù)存水位在73萬(wàn)噸水平上，預(yù)計(jì)累庫(kù)拐點(diǎn)8月下旬初現(xiàn)短期我們將維持鋁價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行的觀(guān)點(diǎn)不變，值得關(guān)注的是8月下旬即將到來(lái)的第三批次國(guó)拋儲(chǔ)，在前兩次拋儲(chǔ)規(guī)模均未及市場(chǎng)預(yù)期的情況下，新一輪拋儲(chǔ)規(guī)模預(yù)期或?qū)⒋蠓黾樱舣B加電解鋁社庫(kù)累庫(kù)周期，屆時(shí)鋁價(jià)將面臨較大上行壓力。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：電解鋁交易人員心態(tài)指數(shù)調(diào)研第184期

國(guó)內(nèi)極端天氣及南方限電持續(xù)影響電解鋁供應(yīng)，加之第二批拋儲(chǔ)鋁錠成交價(jià)超預(yù)期，多重因素影響下，本周鋁價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲在此關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，我的有色網(wǎng)于今日對(duì)鋁行業(yè)市場(chǎng)有關(guān)鍵性影響的6家貿(mào)易商、39家生產(chǎn)企業(yè)、16家金融機(jī)構(gòu)對(duì)下周市場(chǎng)行情心態(tài)做出了一個(gè)綜合調(diào)查分析 圖1 鋁行業(yè)業(yè)內(nèi)人士心態(tài)指數(shù)走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：我的有色網(wǎng) 圖2 心態(tài)指數(shù)與滬鋁周線(xiàn)走勢(shì)對(duì)照?qǐng)D 數(shù)據(jù)來(lái)源：我的有色網(wǎng) 在參與調(diào)研的61家企業(yè)當(dāng)中，認(rèn)為下周電解鋁價(jià)格會(huì)上漲的企業(yè)有31家，占比50.82%；認(rèn)為下周電解鋁價(jià)格會(huì)下跌的企業(yè)有14家，占比22.95%；認(rèn)為下周電解鋁價(jià)格將震蕩盤(pán)整的企業(yè)有16家，占比26.23%。

情緒指數(shù)

2021年7月21日期貨公司滬鋁短線(xiàn)操作建議

基本面看，河南暴雨導(dǎo)致洪水，當(dāng)?shù)啬充X廠(chǎng)發(fā)生爆炸，涉及約4萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)量，總體影響相對(duì)有限但仍需持續(xù)關(guān)注惡劣天氣發(fā)展，若災(zāi)害持續(xù)，鞏義地區(qū)鋁錠、鋁棒運(yùn)輸將進(jìn)一步受阻，將對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格造成影響云南等地限電干擾持續(xù)，短期內(nèi)產(chǎn)能釋放依舊存在不確定性需求方面，下游消費(fèi)端出現(xiàn)淡季疲軟，鋁現(xiàn)貨貼水近兩周維持30元左右不過(guò)消費(fèi)端韌性相對(duì)較強(qiáng)，社庫(kù)仍處于去庫(kù)周期，對(duì)價(jià)格形成一定支撐總體看，拋儲(chǔ)是當(dāng)前影響鋁價(jià)的主要因素，拋儲(chǔ)量能否彌補(bǔ)當(dāng)前供應(yīng)短缺將成為關(guān)鍵，預(yù)計(jì)短期內(nèi)影響鋁價(jià)震蕩偏弱，建議謹(jǐn)慎觀(guān)望。

期貨公司評(píng)論

鋁價(jià)短期偏強(qiáng)運(yùn)行

社會(huì)庫(kù)存方面，截至7月5日，統(tǒng)計(jì)的5地電解鋁社會(huì)庫(kù)存為86.3萬(wàn)噸，較上周下降1.30萬(wàn)噸，去年同期庫(kù)存為71.2萬(wàn)噸雖然國(guó)家第一次鋁錠拋儲(chǔ)已經(jīng)落地，但是社會(huì)庫(kù)存依然在下降，而且?guī)齑嫣幱诘臀?，也反映了目前鋁供需格局良好的局面 宏觀(guān)方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有所恢復(fù)，其主要數(shù)據(jù)表現(xiàn)向好，如制造業(yè)PMI持續(xù)創(chuàng)新高，這激發(fā)了部分美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派言論，美元當(dāng)前回升至92附近美元指數(shù)走強(qiáng)將令鋁價(jià)承壓，但值得注意的是，7月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)雖好于預(yù)期，但失業(yè)率卻低于預(yù)期，表明美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)恢復(fù)元?dú)馍行钑r(shí)日，美聯(lián)儲(chǔ)因此可能不會(huì)再度加快加息節(jié)奏，短期美元指數(shù)再度走強(qiáng)的可能性較小。

市場(chǎng)播報(bào)

銅、鋁、鋅要拋儲(chǔ)？五部委調(diào)研曹妃甸港口煤炭囤積居奇情況

庫(kù)存目前仍保持去庫(kù)狀態(tài)，消費(fèi)整體尚可因此在基本面暫無(wú)明顯利空情況下，拋儲(chǔ)靴子落地頗有利空出盡之感，若鋁價(jià)出現(xiàn)超跌情況，空單可考慮止盈離場(chǎng)下游加工企業(yè)可進(jìn)行逢低買(mǎi)入操作 侯亞輝介紹，電解鋁方面，國(guó)儲(chǔ)局擁有鋁錠總儲(chǔ)量大體約為83萬(wàn)噸，假設(shè)拋儲(chǔ)50萬(wàn)噸的話(huà)，約占總儲(chǔ)備量的60%從目前的國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存情況來(lái)看，國(guó)儲(chǔ)此次拋出50萬(wàn)噸的鋁錠難度較大根據(jù)目前市場(chǎng)消息來(lái)看，鋁錠估算拋儲(chǔ)量可能在30萬(wàn)噸左右，平均每月5萬(wàn)噸左右。

聚焦

2021年6月17日期貨公司滬鋁短線(xiàn)操作建議

美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示，到2023年底將實(shí)現(xiàn)兩次加息同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)了2021年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，并大幅上調(diào)了今年的通脹預(yù)期政策面，拋儲(chǔ)官宣落地，但具體時(shí)間和數(shù)量尚未公布電解鋁方面，按照目前市場(chǎng)預(yù)期的每月拋儲(chǔ)量來(lái)看，鋁錠社庫(kù)可能也不會(huì)有太大的增量，且考慮到我國(guó)進(jìn)口仍有一定缺口，拋儲(chǔ)的量可能補(bǔ)充這一缺口，因此整體對(duì)全年鋁的供需平衡擾動(dòng)并不太大整體上鋁基本面在有色中相對(duì)偏好，但在宏觀(guān)和政策風(fēng)險(xiǎn)的壓力下，鋁價(jià)或呈現(xiàn)寬幅震蕩，后續(xù)隨著消費(fèi)淡季來(lái)臨以及拋儲(chǔ)增量，不排除鋁價(jià)將下探。

期貨公司評(píng)論

2021年6月18日期貨公司滬鋁短線(xiàn)操作建議

美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示，到2023年底將實(shí)現(xiàn)兩次加息同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)了2021年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，并大幅上調(diào)了今年的通脹預(yù)期政策面，拋儲(chǔ)官宣落地，但具體時(shí)間和數(shù)量尚未公布電解鋁方面，按照目前市場(chǎng)預(yù)期的每月拋儲(chǔ)量來(lái)看，鋁錠社庫(kù)可能也不會(huì)有太大的增量，且考慮到我國(guó)進(jìn)口仍有一定缺口，拋儲(chǔ)的量可能補(bǔ)充這一缺口，因此整體對(duì)全年鋁的供需平衡擾動(dòng)并不太大整體上鋁基本面在有色中相對(duì)偏好，但在宏觀(guān)和政策風(fēng)險(xiǎn)的壓力下，鋁價(jià)或呈現(xiàn)寬幅震蕩，后續(xù)隨著消費(fèi)淡季來(lái)臨以及拋儲(chǔ)帶來(lái)的實(shí)際增量，不排除鋁價(jià)將下探。

期貨公司評(píng)論

我的有色：下游消費(fèi)轉(zhuǎn)弱？廢鋁后市價(jià)格走勢(shì)淺談

進(jìn)入6月份，北方天氣逐漸步入伏天，天氣炎熱對(duì)拆解以及建筑行業(yè)影響較大，部分終端行業(yè)進(jìn)入了傳統(tǒng)淡季，對(duì)廢鋁需求減弱另外受疫情影響，馬來(lái)西亞等地區(qū)芯片行業(yè)受限，全球進(jìn)入“缺芯”階段，受此影響，下游部分汽車(chē)企業(yè)產(chǎn)量有所下滑近期鋁現(xiàn)貨行情震蕩起伏，上周鋁錠拋儲(chǔ)消息散發(fā)，鋁價(jià)跌幅明顯，市場(chǎng)存看空情緒，短期大勢(shì)所趨，市場(chǎng)多跟風(fēng)操盤(pán)，交投偏謹(jǐn)慎在此現(xiàn)狀下，對(duì)廢鋁價(jià)格影響幾何？ 圖一 廢鋁精廢差走勢(shì)圖 來(lái)源：我的有色 我的有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到6月8日，廢鋁精廢差為484元/噸，從走勢(shì)來(lái)看，近期廢鋁精廢差持續(xù)收窄，其主要因素在于現(xiàn)貨鋁錠去庫(kù)造成的，我的有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)截止到6月7日中國(guó)主要市場(chǎng)電解鋁庫(kù)存減少2.8萬(wàn)噸，而廢鋁價(jià)格上漲明顯，下游鋁加工企業(yè)采購(gòu)鋁錠積極性高漲，進(jìn)一步推動(dòng)鋁錠消費(fèi)。

主編視角

需求持續(xù)向好 機(jī)構(gòu)看好未來(lái)鋁價(jià)

二是從微觀(guān)角度來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)外鋁錠庫(kù)存同步去化，表明鋁市基本面強(qiáng)勁展望后市，孫偉東認(rèn)為，短期來(lái)看，二季度國(guó)內(nèi)供需較為平穩(wěn)，5月進(jìn)口鋁錠量有所減少，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存將延續(xù)去化，鋁價(jià)或?qū)⑵珡?qiáng)運(yùn)行投資者需要注意的是，短期鋁價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)，最早可能在5月，中期來(lái)看，高鋁價(jià)以及高利潤(rùn)令國(guó)內(nèi)新投產(chǎn)能投產(chǎn)積極性較高，預(yù)計(jì)6月國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力逐步增加，而同時(shí)消費(fèi)會(huì)逐步進(jìn)入淡季，屆時(shí)鋁價(jià)可能會(huì)面臨較大調(diào)整 嘉盛集團(tuán)全球研究主管MatthewWeller認(rèn)為，中國(guó)的供給側(cè)改革做得最徹底的就是煤炭、鋼鐵，但電解鋁在去產(chǎn)能方面并沒(méi)那么到位。

市場(chǎng)播報(bào)

2021年4月29日期貨公司滬鋁短線(xiàn)操作建議

同時(shí)印度等國(guó)家疫情的再次爆發(fā)為全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇速率增加不確定性基本面上，在碳中和政策造成的減量預(yù)期下鋁價(jià)將繼續(xù)保持高位，但同時(shí)拋儲(chǔ)尚未落地不排除價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)鋁錠庫(kù)存降幅有所放緩站在目前的時(shí)點(diǎn)，我們維持鋁價(jià)中期向上的判斷不變，但不宜追高隨著鋁價(jià)快速走高，下游備貨節(jié)奏恐被拉長(zhǎng)且相對(duì)謹(jǐn)慎，從而不利于鋁價(jià)在產(chǎn)業(yè)鏈順暢傳導(dǎo)，因此預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁繼續(xù)維持小幅去庫(kù)態(tài)勢(shì)，但去庫(kù)速率或難以提升同時(shí)5-6月電解鋁行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)集中投復(fù)產(chǎn)期，或迎來(lái)供需兩旺。

期貨公司評(píng)論

2021年4月23日期貨公司滬鋁短線(xiàn)操作建議

在碳中和造成的減量預(yù)期下鋁價(jià)將繼續(xù)保持高位，但同時(shí)拋儲(chǔ)尚未落地不排除價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)鋁錠庫(kù)存周度降幅4.3噸，基本符合市場(chǎng)預(yù)期站在目前的時(shí)點(diǎn)，我們維持鋁價(jià)中期向上的判斷不變，但是隨著鋁價(jià)快速走高，下游備貨節(jié)奏恐被拉長(zhǎng)且相對(duì)謹(jǐn)慎，從而不利于鋁價(jià)在產(chǎn)業(yè)鏈順暢傳導(dǎo)，因此預(yù)計(jì)4月國(guó)內(nèi)電解鋁繼續(xù)維持小幅去庫(kù)態(tài)勢(shì)，但去庫(kù)速率或難以提升海外方面則持續(xù)關(guān)注疫苗接種及疫情控制情況短期來(lái)看，去庫(kù)邏輯下整體重心向上，但在節(jié)奏上需保持謹(jǐn)慎，不排除有回調(diào)，謹(jǐn)慎者可待拋儲(chǔ)落地風(fēng)險(xiǎn)釋放后的買(mǎi)點(diǎn)。

期貨公司評(píng)論

2021年4月1日期貨公司滬鋁短線(xiàn)操作建議

華泰期貨 觀(guān)點(diǎn)：經(jīng)歷上周初的國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)風(fēng)波后，市場(chǎng)觀(guān)望情緒加重，鋁價(jià)趨穩(wěn)運(yùn)行，雖然目前相關(guān)傳聞仍未得到證實(shí)，但結(jié)合之前海外的大幅交倉(cāng)，短期對(duì)鋁價(jià)上行形成較大的壓制從基本面上看，“碳中和”概念依然會(huì)不時(shí)地對(duì)鋁價(jià)形成“事件性”沖擊，減產(chǎn)預(yù)期將持續(xù)對(duì)電解鋁行業(yè)的供給端產(chǎn)生利好，需求端上，上周消費(fèi)企穩(wěn)后，現(xiàn)貨鋁錠去庫(kù)周期已經(jīng)開(kāi)啟，對(duì)鋁價(jià)仍有一定支撐。

期貨公司評(píng)論

我的有色：鋁拋儲(chǔ)傳聞?dòng)绊懞?jiǎn)析

因此，在僅考慮國(guó)儲(chǔ)局公開(kāi)收儲(chǔ)、放儲(chǔ)且不考慮國(guó)儲(chǔ)輪庫(kù)的條件下，2008-2013年，國(guó)儲(chǔ)局鋁錠共公開(kāi)收儲(chǔ)99萬(wàn)噸，拋儲(chǔ)21.27萬(wàn)噸，凈收儲(chǔ)約78萬(wàn)噸 二、拋儲(chǔ)的潛在可能影響測(cè)算 根據(jù)我的有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，2020年中國(guó)電解鋁產(chǎn)量3737萬(wàn)噸，凈進(jìn)口量105.5萬(wàn)噸，消費(fèi)量3804萬(wàn)噸截止3月23日，鋁錠社會(huì)庫(kù)存125.5萬(wàn)噸，廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存12.2萬(wàn)噸。

主編視角