Mysteel朝聞鋁市：廢鋁進口新政出臺 預(yù)計后續(xù)帶動部分進口增量

美元收跌，有色金屬漲跌不一，倫鋁日內(nèi)波動幅度較大基本面方面，近期西北鐵路運力逐步恢復(fù)，同時企業(yè)積極增加汽車運輸，預(yù)計后續(xù)鋁錠到貨邊際有一定增量需求端，河南山東部分地區(qū)發(fā)布重污染橙色預(yù)警，目前對鋁加工廠開工率影響仍相對有限，企業(yè)關(guān)注后續(xù)預(yù)警級別變化，或?qū)ζ髽I(yè)原料備貨心態(tài)有一定影響供應(yīng)端，西北、西南及華北地區(qū)電解鋁產(chǎn)能增量穩(wěn)步啟動，關(guān)注原材料價格上漲及緊缺對電解鋁企業(yè)投復(fù)產(chǎn)進度的影響廢鋁進口新政預(yù)計后續(xù)帶動部分進口增量。

行情簡評

[螢石日評]：成本松動（20231030）

昨日下游電解鋁華南市場出多接少，華南鋁錠交投一般，接貨氛圍慘淡，持貨商挺價無力報價下調(diào)至當(dāng)月票報貼20元/噸，下月票貼30到50元/噸截止目前，氟化鋁主流成交價參考華東地區(qū)10400元/噸送到；西北地區(qū)氟化鋁主流10200元/噸送到；西南地區(qū)氟化鋁主流10200元/噸送到 3）制冷劑 二氯甲烷偏弱，制冷劑R32供需博弈成本端來看，無水氫氟酸市場趨弱運行，截止發(fā)稿，國內(nèi)無水氫氟酸市場主流送到價暫參考10800-11200元/噸；二氯甲烷市場偏弱運行，截止發(fā)稿，山東市場主流價格參考2620-2700元/噸出廠；成本面弱勢下行。

氫氟酸

【銀河期貨】寒冷之冬與希望之春 鋁價春節(jié)前后仍將寬幅震蕩

自從22年11月份以來，內(nèi)外宏觀情緒和產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實基本面對鋁價的驅(qū)動反復(fù)易主，現(xiàn)實層面的壓力和樂觀的展望反復(fù)博弈，致使電解鋁現(xiàn)貨價格寬幅震蕩，而基于當(dāng)前的宏觀和產(chǎn)業(yè)格局來看，打破這種寬幅震蕩僵局的外力仍顯不足，多空的博弈仍然激烈，仍需等待產(chǎn)業(yè)與宏觀的共振的機會； 宏觀方面，淡季炒作預(yù)期，從匯市、股市、債市等外圍市場來看，海外交易美聯(lián)儲加息周期結(jié)束、美元下跌、歐美衰退不及預(yù)期、中國經(jīng)濟復(fù)蘇的邏輯仍然在持續(xù)，頭寸相當(dāng)擁擠，對市場情緒帶來偏強的指引； 產(chǎn)業(yè)方面，庫存的持續(xù)累積是市場直接的壓力，需求的現(xiàn)實弱勢是承壓的根源；供應(yīng)方面，貴州地區(qū)目前減產(chǎn)約80萬噸左右，緩解了供應(yīng)端的壓力，但是結(jié)構(gòu)層面的庫存壓力還在繼續(xù)，今年冬季鋁錠鑄錠量較多，淡季累庫高點或?qū)⒊^130萬噸；需求方面維持弱勢，此前強勢的板帶行業(yè)也表現(xiàn)孱弱，但是由于棒材減產(chǎn)較多，剩余的企業(yè)訂單反而較好，部分押注節(jié)后消費的資金依舊在下投機訂單，且硅料價格的下跌使得光伏企業(yè)在年底趕訂單反而帶來一定的需求；成本方面，節(jié)前略有反彈，雖然預(yù)焙陽極在1月份初比12月跌400元/噸，但是近期煤炭價格企穩(wěn)回升，氧化鋁受益于海外澳洲的減產(chǎn)，價格反彈，目前山東地區(qū)的冶煉利潤在一千元左右，完全成本在1.72萬元左右； 策略方面，“希望的春天”的交易與“寒冷的冬天”的博弈還在延續(xù)，鋁錠環(huán)節(jié)的進口依賴度較低，節(jié)前鋁價反彈至當(dāng)前的位置后，交易的天平逐漸向空頭有利方面轉(zhuǎn)移；套利方面，由于今年棒廠減產(chǎn)較多，可適當(dāng)布局一定的做多鋁棒加工費的頭寸。

鋁

Mysteel：鋁價大跌解讀——需求走弱庫存積累 鋁價新年首個交易日大跌

從鋁棒周度產(chǎn)量調(diào)研數(shù)據(jù)可以看出，鋁棒產(chǎn)量已連續(xù)五周下降，Mysteel預(yù)計12月鋁水比例將有所下降，而鑄錠量的提升疊加發(fā)運效率較慢也導(dǎo)致冶煉廠廠庫有所上升Mysteel調(diào)研，12月中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存環(huán)比增加4.5萬噸，去年12月以來最大單月增幅 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel數(shù)據(jù)庫 電解鋁成本方面，12月山東大型電解鋁企業(yè)預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價格環(huán)比下調(diào)220元/噸，1月環(huán)比下調(diào)400元/噸；氧化鋁價格自11月下旬開始反彈，至12月下旬基本企穩(wěn)，12月成本核算周期內(nèi)各地區(qū)價格漲幅在75-175元/噸之間；動力煤價格以內(nèi)蒙坑口價為例，12月下跌50元/噸。

熱點分析

Mysteel：鋁桿2022上半年市場回顧及下半年展望

6月隨著原鋁價格在一萬九附近低位震蕩運行，鋁桿企業(yè)上調(diào)加工費的意愿較高，但終端企業(yè)在鋁價下行的趨勢下，采購意愿低，鋁桿企業(yè)新增訂單有限，加工費隨之有所回落 2、供應(yīng)格局及變化趨勢分析 圖 2 鋁桿分省份供應(yīng)量占比情況 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 我國鋁桿生產(chǎn)主要依托于電解鋁企業(yè)往周邊輻射，少部分采購鋁錠，產(chǎn)地主要集中在山東、內(nèi)蒙、河南、江蘇、廣西、寧夏等地區(qū)，其供應(yīng)量超過全國總供應(yīng)量的70%。

年報

Mysteel：5月電解鋁行業(yè)利潤持續(xù)收窄 部分產(chǎn)能出現(xiàn)理論虧損

而鋁價雖然疫情后補庫需求短期內(nèi)能維持但整月來看上方承壓明顯，倫鋁價格及保稅區(qū)鋁錠庫存壓制鋁價反彈空間，預(yù)計月均價環(huán)比小幅反彈，行業(yè)利潤有所回升 電解鋁行業(yè)部分產(chǎn)能出現(xiàn)理論虧損 5月電解鋁行業(yè)地區(qū)間、企業(yè)間成本差異拉大，其中河南地區(qū)受電力成本高企影響出現(xiàn)理論虧損從區(qū)域成本對比來看，新疆、陜西各憑借低廉的能源成本優(yōu)勢，在行業(yè)內(nèi)成本優(yōu)勢顯著；山東因氧化鋁自備率達100%，在動力煤價格下降的時候，成本優(yōu)勢明顯；青海在清潔能源發(fā)電量上升后，電價下移，在行業(yè)中表現(xiàn)出一定優(yōu)勢。

熱點分析

【銀河期貨】電解鋁需求韌性仍存 供應(yīng)邊際趨于寬松

受訪人員：銀河期貨有限公司 師富廣 客戶觀點： 短期邏輯：政策和供應(yīng)占主導(dǎo)邏輯，需求進入淡季：目前廣東、鞏義地區(qū)明顯進入淡季，庫存企穩(wěn)開始增加，無錫地區(qū)受益于出口和新能源相關(guān)行業(yè)的訂單，表現(xiàn)維持較好的態(tài)勢；供應(yīng)較低：1、短期運行產(chǎn)能供應(yīng)維持低位，去年同期運行產(chǎn)能3950萬噸，目前3820萬噸，絕對值少了130萬噸；2、進口窗口持續(xù)中斷，進口補充不足，1月份~2月份進口估計很少；3、鋁水轉(zhuǎn)化率偏高，鑄錠少，結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致鋁錠庫存少，春節(jié)累庫節(jié)后高峰期大概在120萬噸上下，較低的水平，但是鋁棒庫存會比較高；政策情緒偏暖：近期政策陸續(xù)支撐市場情緒，央行周一降息（預(yù)期內(nèi)），但是周二的新聞發(fā)布會大超預(yù)期，“鴿聲嘹亮”，就差自己親自下場，發(fā)改委催促重大項目抓緊落地，所以短期政策屬性比較樂觀；能源屬性再次發(fā)力：煤炭價格再度大漲，全球能源價格維持高位，鋁一定程度被做為煤炭的替代品炒作；供應(yīng)鏈危機：山東地區(qū)氧化鋁大規(guī)模減產(chǎn)，山西河南有概率加入，氧化鋁產(chǎn)量大減對電解鋁的影響會存在不確定性，有一定概率影響電解鋁供應(yīng)； 中長期邏輯：供應(yīng)端短期雖遇到挫折，但中期維持產(chǎn)能爬坡，大周期遭遇產(chǎn)能天花板，2022年電解鋁運行產(chǎn)能繼續(xù)增長，前低后高，目前運行產(chǎn)能大概3820萬噸左右，預(yù)計至2022年底運行產(chǎn)能達到4100~4150萬噸的水平，全年產(chǎn)量根據(jù)投產(chǎn)節(jié)奏預(yù)計在3920~4000萬噸的區(qū)間，取決于投產(chǎn)的進度，國內(nèi)供應(yīng)前緊后松；需求端：需求的慣性以及地產(chǎn)后端竣工的尾聲，新能源及光伏領(lǐng)域的爆發(fā)式增長，板帶箔、組件出口維持高位，導(dǎo)致上半年需求維持韌性增長，光伏+汽車是確定性大幅增長的，核心在于地產(chǎn)，只要地產(chǎn)企穩(wěn)，需求就是增長的，地產(chǎn)弱勢，需求就會持平甚至下行，所以近期地產(chǎn)政策的偏暖預(yù)期給市場信心；伴隨下半年全球加息推進，全球需求下行，出口預(yù)期減少，國內(nèi)地產(chǎn)周期帶來的負面影響傳導(dǎo)至竣工端，需求共振減弱，但是上半年預(yù)計緊平衡； 公司簡介：銀河期貨有限公司注冊資本為人民幣23億元，作為上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海國際能源交易中心會員、中國金融期貨交易所全面結(jié)算會員，可代理國內(nèi)所有品種的期貨交易，提供商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢、資產(chǎn)管理、基金銷售等多維度矩陣服務(wù)。

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2021年9月29日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：昨日鋁價日盤弱勢運行，主因近期全國電力緊張影響下游消費且鋁錠庫存有所回升，夜盤有所反彈，主因云南等地產(chǎn)能因限電或再度受限基本面上，供給端國內(nèi)不斷加碼限電限產(chǎn)及能耗雙控，持續(xù)干擾電解鋁產(chǎn)能釋放，且云南文山州產(chǎn)能或?qū)p少50%，預(yù)計影響32萬噸產(chǎn)能消費端持貨商看跌情緒增強，接貨方需求仍然疲弱，按需采買，交投狀況較差近日全國煤炭供應(yīng)不足，煤炭價格上漲導(dǎo)致多地因電力緊張 拉閘限電，其中貴州、廣西、江蘇等地鋁桿生產(chǎn)企業(yè)受限電影響產(chǎn)量下滑；而廣東、山東和江蘇地區(qū)不少鋁型材廠也開始上調(diào)加工費。

期貨公司評論

我的有色：節(jié)后下游鋁加工能否迎來消費小陽春——《鋁市場新春復(fù)盤會》干貨集錦

我的有色網(wǎng)對全國主流地區(qū)電工圓鋁桿企業(yè)調(diào)研顯示，山東地區(qū)加工費100-350元/噸，；河南地區(qū)加工費220-420元/噸；內(nèi)蒙地區(qū)加工費-100-150元/噸；廣西地區(qū)加工費0-100元/噸鋁錠基價上漲初期，一定程度激發(fā)了下游的積極性，鋁桿加工費小幅向上抬升 變量因素：再生鋁合金錠價格領(lǐng)先原鋁 原鋁反替代廢鋁效應(yīng)登場 在節(jié)前的一周（2月1日-5日），根據(jù)我的有色網(wǎng)發(fā)布的中國主流地區(qū)ADC12價格顯示，價格圍繞在16200-16400元/噸水平，而電解鋁價格在14900-15400元/噸；減去現(xiàn)貨貼水幅度，絕對價格低于ADC12價格1000元左右。

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