Mysteel：2025年6月19日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨市場整體氛圍較為平靜，活躍度較低，價格方面延續(xù)近期態(tài)勢BHP給煉廠截標價格為-45美元/干噸，作價期為M+3，8月船期，數(shù)量1萬噸，較上月截標價格持平BHP招標價格符合市場心理預(yù)期，與市場現(xiàn)貨價相差無幾 再生銅：廢銅現(xiàn)貨挺價明顯，華南市場成交難有起色貿(mào)易商目前現(xiàn)貨庫存有限，且市場上可流通貨源較少，收貨存在一定的難度，多圍繞高價成交。

行情簡評

Mysteel周報：銅價重心下跌明顯 社庫表現(xiàn)大幅下降(3.28-4.3)

本周銅價大幅表現(xiàn)回落，銅價不確定性較大，市場多頭情緒有所消退，多數(shù)市場參與者維持觀望為主，謹慎入市采購銅價上漲趨勢有所緩解，出現(xiàn)回調(diào)，美國全面關(guān)稅落地，宏觀上市場情緒減弱，基本面銅精礦現(xiàn)貨TC價格指數(shù)走低對銅價有較大的支撐；本周廣東市場到貨增加，但目前難有持續(xù)到貨，加之華南市場附近冶煉廠出口動作仍存，加之有個別冶煉廠有延長檢修動作，預(yù)計現(xiàn)貨升貼水運行區(qū)間在貼50~升50附近運行 天津市場：本周天津市場現(xiàn)貨成交意愿較高，倉庫的入庫量比較有限，社庫小幅下降；各冶煉企業(yè)均正常生產(chǎn)，而部分煉廠現(xiàn)貨以長單提貨為主，也有部分企業(yè)在周內(nèi)最后一個交易日提前售出假期所生產(chǎn)的貨源，現(xiàn)貨市場供應(yīng)得到補充。

周報

Mysteel：滬粵價差收窄明顯 節(jié)后銅現(xiàn)貨升水如何運行

前言：隨著月內(nèi)滬銅2501合約交割換月過后，滬粵兩市現(xiàn)貨升水均表現(xiàn)不同程度下跌，其中華南市場現(xiàn)貨升水快速下跌并轉(zhuǎn)至貼水行情，跌幅較為明顯；上海市場亦一改前期堅挺局面，周內(nèi)也走跌至小幅貼水局面，滬粵價差較前期收窄明顯隨著國內(nèi)春節(jié)節(jié)假臨近，市場現(xiàn)貨升水仍有走跌跡象截止1月22日，佛山市場1#電解銅均價貼150元/噸，上海市場1#電解銅均價貼35元/噸，整體兩市均表現(xiàn)貼水行情運行為主，那么節(jié)后現(xiàn)貨升水如何運行？ 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 一、節(jié)假煉廠期間正常生產(chǎn) 原料偏緊問題仍存 由于春節(jié)節(jié)假期間，國內(nèi)冶煉廠基本維持正常生產(chǎn)與發(fā)貨，屆時預(yù)計市場國產(chǎn)貨源到貨將表現(xiàn)增加，但考慮到隨著2025年銅精礦長單TC價格為21.25美元/干噸敲定，銅精礦緊張局面短期仍難有明顯改善，同時部分冶煉廠仍受原料及冷料采購困難等影響，1月份國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量也預(yù)計表現(xiàn)下滑，疊加目前華東市場固定長單升貼水談判博弈，上下游企業(yè)仍存在價格預(yù)期差。

主編視角

Mysteel：新年伊始 銅社庫能否延續(xù)累庫

2024年即將結(jié)束，進入2025年1月份，庫存累庫趨勢能否延續(xù)？ 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 一、國內(nèi)年度升貼水長單博弈 國產(chǎn)貨源到貨仍受限 隨著智利礦業(yè)公司安托法加斯塔（Antofagasta Plc.）和江西銅業(yè)達成協(xié)議敲定 2025年銅精礦加工精煉費用(TC/RC）分別定為每噸21.25美元和每磅2.125美分，2025年長單TC相較于下降明顯，且目前銅精礦現(xiàn)貨TC價格難有明顯起色，維持低位運行局面；據(jù)調(diào)研了解，該年度長單TC價格下，80%以上冶煉廠將面臨虧損局面，從目前華東部分冶煉廠年度長單升貼水報價至120~180元/噸附近以及華南報至130~170元/噸附近來看，雖國內(nèi)各市場全年均價升水下跌明顯，但冶煉廠對于明年升貼水長單報價相對堅挺，且2025年銅精礦長單TC低位也導(dǎo)致部分冶煉廠的減產(chǎn)與否和新投項目不確定性增加，因此雖短期國內(nèi)檢修高峰期結(jié)束，明年1月份產(chǎn)量預(yù)計仍表現(xiàn)高位，但考慮到國內(nèi)年度升貼水長單簽訂預(yù)期博弈，預(yù)計國產(chǎn)貨源到貨雖有所改善，但整體增量或難有實質(zhì)性明顯增加，且預(yù)計集中體現(xiàn)于春節(jié)前兩周為主。

主編視角

Mysteel：2024年12月19日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：12月18日Mysteel標準干凈銅精礦TC指數(shù)9.8，較上一工作日持平；BHP招標今日截止，預(yù)計明天出招標結(jié)果，礦山招標結(jié)果會影響近期現(xiàn)貨價格走勢，截止到長單價格基準價格確定后，供應(yīng)端暫無特別的利好消息影響，需求端華中某冶煉廠已經(jīng)投料復(fù)產(chǎn)，華南某冶煉廠檢修開始檢修時長預(yù)計1個月 電解銅：昨日上海市場電解銅現(xiàn)貨成交一般，銅價下跌，下游入市接貨情緒有限，因國產(chǎn)品牌貨源流通較少，持貨商挺價情緒仍存，但今日交割倉單預(yù)計表現(xiàn)流出且部分貿(mào)易商存年前清庫動作，現(xiàn)貨升水或?qū)⒊袎鹤叩?/p>

行情簡評

Mysteel：電解銅年度長單升貼水博弈 現(xiàn)貨市場表現(xiàn)幾何

2024年主流市場現(xiàn)貨年平均升貼水均表現(xiàn)為貼水，但銅精礦TC長單價格創(chuàng)歷史性低位，使得冶煉廠在電解銅升貼水上很難出現(xiàn)讓步，下游企業(yè)也或?qū)で蟾觾r成交為主，電解銅長單的簽訂比例以及固定價在市場貿(mào)易中或?qū)邢陆档膭?據(jù)Mysteel調(diào)研來看，目前華東地區(qū)長單價格主要在升120-180元/噸，提貨方式等條件價格有所差距江浙地區(qū)自提價格在升135-155元/噸，華南地區(qū)廣東倉庫自提價格多在升150元/噸，送到廠區(qū)價格在升160-170元/噸，而部分含附加條件價格送到在升130元/噸。

主編視角

Mysteel：滬粵兩市電解銅升貼水走勢分化 后續(xù)如何運行

概述：進入11月份以來，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨升貼水依舊處于偏弱運行的情況，尤其使進口貨源比國產(chǎn)貨源現(xiàn)貨升水普遍要低，同時華南市場現(xiàn)貨升貼水一改年內(nèi)頹勢，月內(nèi)最高上漲至升320元/噸，滬粵價差的拉開使市場上部分貨源從華東地區(qū)轉(zhuǎn)運至華南地區(qū)，后續(xù)現(xiàn)貨升貼水又將如何運行？ 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 一、銅冶煉廠檢修高峰期進入尾聲 產(chǎn)量或?qū)⒈憩F(xiàn)增加 目前銅精礦現(xiàn)貨TC價格持續(xù)處于低位運行，2025年長單TC價格也遲遲未定，同時再生銅冶煉原料也表現(xiàn)頗為緊張，盡管四季度從往年來看是國內(nèi)冶煉廠沖量的階段，但受到原料供應(yīng)影響，目前國內(nèi)電解銅產(chǎn)量以及市場到貨量一直處于較低水平，尤其是冶煉廠11月檢修達到今年最高峰，據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，11月國內(nèi)銅產(chǎn)量預(yù)計出現(xiàn)明顯下降。

主編視角

Mysteel解讀：4月電解銅產(chǎn)量減少 粗銅等原料增加明顯

華南某冶煉廠因廢銅、粗銅等原料增加，積極生產(chǎn)，華東有少數(shù)企業(yè)受前期檢修影響逐漸提升產(chǎn)量其余地區(qū)產(chǎn)量減少主因區(qū)域內(nèi)存在冶煉企業(yè)進行檢修 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 預(yù)測：從近期調(diào)研的冶煉廠來看，冶煉廠減產(chǎn)動作尚未展開，市場采購廢銅，陽極板的行為較多，加之目前粗銅和陽極板供應(yīng)較為充足充裕，冶煉廠暫時未有減產(chǎn)的意向，但銅精礦供應(yīng)依舊影響市場，現(xiàn)貨TC價格有可能繼續(xù)保持下行趨勢或在低位企穩(wěn)，直到冶煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況；另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，5月的電解銅產(chǎn)量依舊維持小幅減少，根據(jù)目前Mysteel調(diào)研統(tǒng)計的情況來看5月仍有8家冶煉廠進行檢修，對產(chǎn)量影響較大；另外值得關(guān)注的是西南某冶煉廠搬遷進入后期生產(chǎn)正在恢復(fù)中，目前并未有產(chǎn)出電解銅流入市場。

主編視角

[硫酸月評]：硫酸市場強勢主導(dǎo) 全面上調(diào)（2024年3月)

三月份冶煉酸原料銅精礦等礦源緊張情況加劇，加工費持續(xù)低位，導(dǎo)致冶煉廠開工出現(xiàn)不同程度下滑供應(yīng)量下滑的狀態(tài)下，冶煉酸酸價開啟探漲之路月初開始下有化肥受國內(nèi)春季用肥需求加上出口利好影響，需求旺盛，主產(chǎn)區(qū)西南、湖北地區(qū)酸價連續(xù)上漲受其帶動華東地區(qū)硫酸外發(fā)湖北順暢，華南地區(qū)硫酸外發(fā)西南順暢，酸價陸續(xù)跟進上漲而另一主要原料硫鐵礦受硫酸價格上漲影響，價格高位上漲，成本支撐下，副產(chǎn)脫硫鐵精粉價格下滑，利潤壓縮礦石酸被動上移。

周/月評

[硫酸周評]：硫酸市場偏強運行 多地補漲（20240308-0314）

硫酸周評

周/月評

[白炭黑周評]：基本面波動有限 白炭黑產(chǎn)品維持穩(wěn)價（20240308-0314）

冶煉酸原料銅精礦等金屬礦源緊張情況并未緩解，冶煉行業(yè)加工費創(chuàng)新低，冶煉廠普遍虧損情況下，開工情況有所下滑冶煉酸工廠硫酸庫存普遍偏低，加上二季度酸廠檢修裝置較多，市場供應(yīng)情況維持較為緊張局面本周華中、華東、西南、華南地區(qū)下游磷肥、鈦白粉等產(chǎn)品剛需支撐，需求維持高位，區(qū)域內(nèi)及周邊酸價出現(xiàn)補漲，上漲幅度多在30-50元/噸東北、內(nèi)蒙地區(qū)上月底月度價格有所下滑，本周隨著下游化肥市場恢復(fù)，走貨好轉(zhuǎn)，酸價上漲50元/噸。

周評

Mysteel日報：全國磷酸氫鈣市場暫穩(wěn)盤整

原料端：國內(nèi)硫酸市場漲勢延續(xù)，偏強運行冶煉酸原料銅精礦等金屬礦源緊張情況并未緩解，冶煉行業(yè)加工費創(chuàng)新低，冶煉廠普遍虧損情況下，開工情況有所下滑冶煉酸工廠硫酸庫存普遍偏低，加上二季度酸廠檢修裝置較多，市場供應(yīng)情況維持較為緊張局面本周華中、華東、西南、華南地區(qū)下游磷肥、鈦白粉等產(chǎn)品剛需支撐，需求維持高位，區(qū)域內(nèi)及周邊酸價出現(xiàn)補漲，上漲幅度多在30-50元/噸東北、內(nèi)蒙地區(qū)上月底月度價格有所下滑，本周隨著下游化肥市場恢復(fù)，走貨好轉(zhuǎn)，酸價上漲50元/噸。

日評

Mysteel周報：市場熱度上漲 銅箔成交有所好轉(zhuǎn)（3.2-3.8）

2、硫酸市場: 本周（20240301-0307）國內(nèi)硫酸市場區(qū)域分化，大勢上行冶煉酸受原料銅精礦緊張影響，部分酸廠開工小幅下滑，加上二季度酸廠檢修情況較多，市場供應(yīng)情況出現(xiàn)緊縮華中、西南地區(qū)下游磷肥市場國內(nèi)剛需支撐，采購積極性較強，帶動區(qū)域內(nèi)及周邊酸價普遍上調(diào)華東、華南地區(qū)硫酸市場在華中、西南化肥、鈦白粉等需求帶動下，走貨好轉(zhuǎn)，庫存低位廣東地區(qū)多為礦石酸因原料硫鐵礦價格也有小幅探長，副產(chǎn)鐵粉價格下降下，成本承壓，酸價也有被動上調(diào)。

周報

[隆眾聚焦]：磷酸市場兩極分化漸顯

貴州息烽,磷礦石,價格

熱點聚焦

[硫酸周評]：硫酸市場交投氣氛熱烈 大勢上行（20240301-0307）

硫酸周評

周/月評

[白炭黑周評]：前期訂單支撐 白炭黑市場價格堅挺（20240301-0307）

冶煉酸受原料銅精礦緊張影響，部分酸廠開工小幅下滑，加上二季度酸廠檢修情況較多，市場供應(yīng)情況出現(xiàn)緊縮華中、西南地區(qū)下游磷肥市場國內(nèi)剛需支撐，采購積極性較強，帶動區(qū)域內(nèi)及周邊酸價普遍上調(diào)華東、華南地區(qū)硫酸市場在華中、西南化肥、鈦白粉等需求帶動下，走貨好轉(zhuǎn)，庫存低位廣東地區(qū)多為礦石酸因原料硫鐵礦價格也有小幅探長，副產(chǎn)鐵粉價格下降下，成本承壓，酸價也有被動上調(diào)東北、內(nèi)蒙地區(qū)多采用月定價模式，前期酸價相對高位，節(jié)后需求下滑，本月定價小幅下滑。

周評

Mysteel日報：全國磷酸氫鈣市場小幅調(diào)整

原料端：國內(nèi)硫酸市場區(qū)域分化，大勢上行冶煉酸受原料銅精礦緊張影響，部分酸廠開工小幅下滑，加上二季度酸廠檢修情況較多，市場供應(yīng)情況出現(xiàn)緊縮華中、西南地區(qū)下游磷肥市場國內(nèi)剛需支撐，采購積極性較強，帶動區(qū)域內(nèi)及周邊酸價普遍上調(diào)華東、華南地區(qū)硫酸市場在華中、西南化肥、鈦白粉等需求帶動下，走貨好轉(zhuǎn)，庫存低位廣東地區(qū)多為礦石酸因原料硫鐵礦價格也有小幅探長，副產(chǎn)鐵粉價格下降下，成本承壓，酸價也有被動上調(diào)東北、內(nèi)蒙地區(qū)多采用月定價模式，前期酸價相對高位，節(jié)后需求下滑，本月定價小幅下滑。

日評

Mysteel：準確、及時、全面的鋼聯(lián)銅價

公司是國家發(fā)改委、國家商務(wù)部、國家工信部、國家統(tǒng)計局、國務(wù)院發(fā)展研究中心的數(shù)據(jù)合作單位，于2011年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市 上海鋼聯(lián)深耕產(chǎn)業(yè)逾20年，躋身國際大宗商品數(shù)據(jù)服務(wù)商前列 上海鋼聯(lián)銅現(xiàn)貨價格最早可追溯至2006年，一開始以華東、華南、華北、西南、西北、華中區(qū)域價格為報價基礎(chǔ)，后不斷細化和演變致現(xiàn)在城市價格和品牌價格，緊跟市場和客戶需求，目前銅現(xiàn)貨價格涉及十大品種，其中包括銅精礦、電解銅、銅桿、銅板帶、銅管、銅棒、銅排、銅合金、銅箔、廢銅；以下為銅現(xiàn)貨價格總體介紹： 一、Mysteel銅精礦價格介紹 Mysteel銅精礦價格分為進口礦美元價、內(nèi)貿(mào)礦人民幣價，代表了礦企/貿(mào)易商和中國冶煉廠之間的可交易價格，均為日度價，準確及時全面地反映市場變動情況，為外貿(mào)及內(nèi)貿(mào)交易提供市場指引。

行情簡評

Mysteel早讀：鋼廠再次大面積漲價，央視聚焦鋼材提貨難

◎ 據(jù)我的有色網(wǎng)測算，截至4月9日，銅精礦現(xiàn)貨冶煉平均利潤為虧損78元/噸僅考慮各地硫酸價格差異，行業(yè)主流冶煉廠利潤水平上下浮動可達到300元/噸以上，可認定目前行業(yè)銅精礦冶煉利潤大約在虧損400元/噸~盈利200元/噸之間華南和華東硫酸價格較高地區(qū)的大型冶煉廠目前已經(jīng)充分存在盈利的空間。

資訊

我的有色：銅三大原料冶煉利潤解析—銅精礦冶煉已現(xiàn)盈利空間

僅考慮各地硫酸價格差異，行業(yè)主流冶煉廠利潤水平上下浮動可達到300元/噸以上，可認定目前行業(yè)銅精礦冶煉利潤大約在虧損400元/噸~盈利200元/噸之間華南和華東硫酸價格較高地區(qū)的大型冶煉廠目前已經(jīng)充分存在盈利的空間 2017-2018年，因高TC和高硫酸價格，冶煉廠生產(chǎn)利潤基本維持在1500元/噸以上，高利潤促使國內(nèi)煉廠維持高開工率并積極擴建產(chǎn)能2019年開始，銅精礦緊張格局初顯，冶煉廠利潤跟隨TC同步下跌。

主編視角