瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩

基本面上，電解鋁供給端，國(guó)內(nèi)主要電解鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，部分地區(qū)前期因虧損減產(chǎn)的產(chǎn)能也在原料價(jià)格回落利潤(rùn)增加等有利條件下逐步復(fù)工，整體來看，電解鋁廠開工及運(yùn)行產(chǎn)能皆有小幅增加，供給穩(wěn)增電解鋁需求端，國(guó)內(nèi)鋁材加工因4月旺季節(jié)點(diǎn)而訂單排產(chǎn)有所提振，加之消費(fèi)端受到國(guó)家提振內(nèi)需政策的影響，新能源汽車、家電、光伏等行業(yè)助力鋁材需求提升，令國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫存穩(wěn)步去化 總體來看，電解鋁基本面或處于供需雙增的局面，但亦不可忽視在國(guó)際貿(mào)易問題上，由于前期鋁材國(guó)內(nèi)退稅的取消以及海外加征關(guān)稅事件帶來的出口貿(mào)易受阻引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

基本面上，電解鋁供給端，國(guó)內(nèi)主要電解鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，部分地區(qū)前期因虧損減產(chǎn)的產(chǎn)能也在原料價(jià)格回落利潤(rùn)增加等有利條件下逐步復(fù)工，整體來看，電解鋁廠開工及運(yùn)行產(chǎn)能皆有小幅增加，供給穩(wěn)增電解鋁需求端，國(guó)內(nèi)鋁材加工因4月旺季節(jié)點(diǎn)而訂單排產(chǎn)有所提振，加之消費(fèi)端受到國(guó)家提振內(nèi)需政策的影響，新能源汽車、家電、光伏等行業(yè)助力鋁材需求提升，令國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫存穩(wěn)步去化 總體來看，電解鋁基本面或處于供需雙增的局面，但亦不可忽視在國(guó)際貿(mào)易問題上，由于前期鋁材國(guó)內(nèi)退稅的取消以及海外加征關(guān)稅事件帶來的出口貿(mào)易受阻引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩

基本面上，電解鋁供給端，國(guó)內(nèi)主要電解鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，部分地區(qū)前期因虧損減產(chǎn)的產(chǎn)能也在原料價(jià)格回落利潤(rùn)增加等有利條件下逐步復(fù)工，整體來看，電解鋁廠開工及運(yùn)行產(chǎn)能皆有小幅增加，供給穩(wěn)增電解鋁需求端，國(guó)內(nèi)鋁材加工因4月旺季節(jié)點(diǎn)而訂單排產(chǎn)有所提振，加之消費(fèi)端受到國(guó)家提振內(nèi)需政策的影響，新能源汽車、家電、光伏等行業(yè)助力鋁材需求提升，令國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫存穩(wěn)步去化 總體來看，電解鋁基本面或處于供需雙增的局面，但亦不可忽視在國(guó)際貿(mào)易問題上，由于前期鋁材國(guó)內(nèi)退稅的取消以及海外加征關(guān)稅事件帶來的出口貿(mào)易受阻引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel朝聞鋁市：特朗普考慮對(duì)華關(guān)稅分級(jí)方案 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期維持區(qū)間震蕩

主要原因是公司積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷量及利潤(rùn)同比增加 2025年3月青海省有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)18.1%，1-3月累計(jì)增加值同比增長(zhǎng)15.9% 3月青海省原鋁（電解鋁）產(chǎn)量22.40萬噸，同比下降4.1%；1-3月累計(jì)產(chǎn)量67.34萬噸，同比下降4.2%3月青海省鋁材產(chǎn)量8.75萬噸，同比下降3.3%；1-3月累計(jì)產(chǎn)量18.67萬噸，同比下降3.1%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早讀：黃金高位跳水超3% 有色金屬漲跌不一

◎2024年清鎮(zhèn)市鋁及鋁加工產(chǎn)業(yè)增加值占規(guī)模以上工業(yè)增加值比重達(dá)63.6％產(chǎn)量方面，2024年清鎮(zhèn)市鋁材產(chǎn)量5.14萬噸，同比增長(zhǎng)37.1%；氧化鋁產(chǎn)量217.25萬噸，同比增長(zhǎng)4.0%；電解鋁產(chǎn)量48.82萬噸，同比增長(zhǎng)34.0% ◎南寧產(chǎn)投鋁基新材料集團(tuán)有限責(zé)任公司擬建年產(chǎn)10萬噸高精電池鋁箔項(xiàng)目，項(xiàng)目目前處于審批前公示階段 ◎美國(guó)商人詹姆斯·卡梅倫 （James Cameron） 已提出以 50 億美元的價(jià)格收購(gòu)礦業(yè)巨頭歐亞資源集團(tuán) （Eurasian Resources Group），他發(fā)給董事會(huì)的一封信顯示，該公司準(zhǔn)備參與哈薩克斯坦稀土產(chǎn)量的重大擴(kuò)張。

有色聚焦

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

基本面上，電解鋁方面供給端，由于原料成本價(jià)格回落，加之電解鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在宏觀環(huán)境的支撐下仍處高位，令冶煉廠利潤(rùn)及開工意愿走高國(guó)內(nèi)冶煉廠復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，運(yùn)行產(chǎn)能小幅提升，整體供給量仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)電解鋁需求端，“金三銀四”季節(jié)性消費(fèi)旺季的帶動(dòng)下，下游鋁材廠訂單及開工情況明顯提振，加之消費(fèi)端新能源汽車、光伏等行業(yè)的助力，令下游補(bǔ)庫需求轉(zhuǎn)暖，鋁錠社會(huì)庫存穩(wěn)步下降總體來看，電解鋁基本面或處于供需雙增、逐步降庫的局面。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：建議滬鋁輕倉震蕩交易

李強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，根據(jù)形勢(shì)需要及時(shí)推出新的增量政策中方堅(jiān)決反制再出“組合拳”國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)：對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的所有進(jìn)口商品的加征關(guān)稅稅率由34%提高至84%基本面上，電解鋁方面供給端，由于原料成本價(jià)格回落，加之電解鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在宏觀環(huán)境的支撐下仍處高位，令冶煉廠利潤(rùn)及開工意愿走高國(guó)內(nèi)冶煉廠復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，運(yùn)行產(chǎn)能小幅提升，整體供給量仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)電解鋁需求端，“金三銀四”季節(jié)性消費(fèi)旺季的帶動(dòng)下，下游鋁材廠訂單及開工情況明顯提振，加之消費(fèi)端新能源汽車、光伏等行業(yè)的助力，令下游補(bǔ)庫需求轉(zhuǎn)暖，鋁錠社會(huì)庫存穩(wěn)步下降。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，國(guó)際方面，美國(guó)第四季度實(shí)際GDP年化季率上修至2.4%，第四季度核心PCE物價(jià)指數(shù)年化季率下修至2.6%國(guó)內(nèi)方面，央行副行長(zhǎng)宣昌能：將根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)擇機(jī)降準(zhǔn)降息基本面上，電解鋁供應(yīng)端，由于原料成本降低，現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，加之需求方面預(yù)期的轉(zhuǎn)好，令其在運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)中有升，生產(chǎn)意愿較強(qiáng)，整體供給量或?qū)⒎€(wěn)步增長(zhǎng)電解鋁需求端，宏觀政策偏向積極疊加“金三銀四”下游旺季節(jié)點(diǎn)令鋁材加工企業(yè)的消費(fèi)預(yù)期有所提振，加之海內(nèi)外鋁價(jià)價(jià)差的存在令出口表現(xiàn)更為積極，整體鋁材需求量或?qū)⒎€(wěn)步提升。

期貨公司評(píng)論

Mysteel月評(píng)：國(guó)內(nèi)外需求預(yù)期分化 3月鋁價(jià)先揚(yáng)后抑

春節(jié)后下游加工企業(yè)開工率回升，尤其是汽車、光伏等板塊需求改善，支撐鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行盡管氧化鋁價(jià)格因新增產(chǎn)能投放繼續(xù)弱勢(shì)下行，但電解鋁冶煉利潤(rùn)回升進(jìn)一步穩(wěn)固鋁價(jià)中樞進(jìn)入4月后，傳統(tǒng)旺季周期里預(yù)計(jì)光伏、汽車等領(lǐng)域需求環(huán)比繼續(xù)改善，庫存去化速度或加快4月2日美國(guó)對(duì)等關(guān)稅實(shí)施，疊加中國(guó)此前取消鋁材出口退稅，可能加劇市場(chǎng)波動(dòng)，但貿(mào)易摩擦前景明確后觀望情緒減緩綜上，鋁價(jià)短期維持偏強(qiáng)震蕩，主流運(yùn)行區(qū)間在20300元/噸至21400元/噸，但后續(xù)仍需關(guān)注旺季結(jié)束后庫存去化節(jié)奏及宏觀政策擾動(dòng)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：當(dāng)前鋁市場(chǎng)多空博弈驅(qū)動(dòng)因素拆解

并且成品庫存壓力釋放緩慢，現(xiàn)貨市場(chǎng)貼水持續(xù)，下游接貨謹(jǐn)慎 2、鋁材出口退稅取消及特朗普加征關(guān)稅，歐美貿(mào)易壁壘等因素壓制外需，鋁材出口量同比下滑 3、此外，氧化鋁價(jià)格“跌跌不休”導(dǎo)致電解鋁成本支撐減弱，進(jìn)一步壓制鋁價(jià)上行空間 總結(jié)： 當(dāng)前鋁市處于淡旺季轉(zhuǎn)換初期，處于“強(qiáng)預(yù)期”向“強(qiáng)現(xiàn)實(shí)”過渡的關(guān)鍵期低庫存與政策托底限制下行空間，但需求復(fù)蘇的結(jié)構(gòu)性矛盾和供應(yīng)端潛在壓力仍需時(shí)間消化，靜待旺季成色明朗后，旺季牌面的最終翻開。

熱點(diǎn)分析

瑞達(dá)期貨：滬鋁或供需雙增長(zhǎng)局面

利用超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，對(duì)城市公交企業(yè)更新新能源城市公交車及更換動(dòng)力電池，給予定額補(bǔ)貼基本面上，電解鋁供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)前期檢修冶煉廠陸續(xù)推進(jìn)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能將逐步釋放，加之成本方面氧化鋁價(jià)格快速走低，令利潤(rùn)修復(fù)、生產(chǎn)意愿加強(qiáng)需求端，消費(fèi)旺季節(jié)點(diǎn)，鋁材下游加工企業(yè)訂單逐漸回暖、開工率上行國(guó)內(nèi)宏觀政策整體積極，但由于海外關(guān)稅壁壘仍讓貿(mào)易方面存在不確定性，消費(fèi)預(yù)期國(guó)內(nèi)強(qiáng)于海外偏積極整體來看，滬鋁或供需雙增長(zhǎng)局面。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉逢高拋空交易

基本面上，電解鋁供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)前期檢修冶煉廠陸續(xù)推進(jìn)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能將逐步釋放，加之成本方面氧化鋁價(jià)格快速走低，令利潤(rùn)修復(fù)、生產(chǎn)意愿加強(qiáng)需求端，消費(fèi)旺季節(jié)點(diǎn)，鋁材下游加工企業(yè)訂單逐漸回暖、開工率上行國(guó)內(nèi)宏觀政策整體積極，但由于海外關(guān)稅壁壘仍讓貿(mào)易方面存在不確定性，消費(fèi)預(yù)期國(guó)內(nèi)強(qiáng)于海外偏積極整體來看，滬鋁或供需雙增長(zhǎng)局面期權(quán)方面，購(gòu)沽比為0.81，環(huán)比+0.0003，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏空，隱含波動(dòng)率略降。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨；氧化鋁弱勢(shì)整理

四川復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能逐步釋放完畢，山西、貴州仍有電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，電解鋁利潤(rùn)在成本坍塌的影響下快速修復(fù)，高利潤(rùn)刺激廠家積極投產(chǎn)，生產(chǎn)產(chǎn)能保持高位，終端需求進(jìn)入金三銀四旺季，出口消費(fèi)情緒偏弱，內(nèi)需提振有限，但從電解鋁絕對(duì)庫存水平上看目前位置保持在歷史偏低位且累庫節(jié)奏逐步放緩，進(jìn)入旺季后是去庫周期 氧化鋁供應(yīng)過剩但需求相對(duì)穩(wěn)定，價(jià)格偏弱震蕩但下方空間有限，歐美鋼鋁關(guān)稅對(duì)等加征實(shí)際緩解了我國(guó)鋁材出口壓力情緒，供應(yīng)端保持高位，內(nèi)需進(jìn)入“金三銀四”旺季仍有樂觀預(yù)期，鋁棒+鋁錠庫存配合去庫，庫存絕對(duì)位置與同期水平相比較低，支撐鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁弱勢(shì)震蕩

四川復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能逐步釋放完畢，山西、貴州仍有電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，電解鋁利潤(rùn)在成本坍塌的影響下快速修復(fù)，高利潤(rùn)刺激廠家積極投產(chǎn)，生產(chǎn)產(chǎn)能保持高位，終端需求進(jìn)入金三銀四旺季，出口消費(fèi)情緒偏弱，內(nèi)需提振有限，但從電解鋁絕對(duì)庫存水平上看目前位置保持在歷史偏低位且累庫節(jié)奏逐步放緩，進(jìn)入旺季后是去庫周期 氧化鋁供應(yīng)過剩但需求相對(duì)穩(wěn)定，價(jià)格偏弱震蕩但下方空間有限，歐美鋼鋁關(guān)稅對(duì)等加征實(shí)際緩解了我國(guó)鋁材出口壓力情緒，供應(yīng)端保持高位，內(nèi)需進(jìn)入“金三銀四”旺季仍有樂觀預(yù)期，鋁棒+鋁錠庫存配合去庫，庫存絕對(duì)位置與同期水平相比較低，支撐鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：鋁價(jià)或有所承壓，輕倉逢高拋空交易

基本面電解鋁供給端，因國(guó)內(nèi)假期結(jié)束的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，加之原料價(jià)格的回落令電解鋁生產(chǎn)意愿提升，產(chǎn)量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)電解鋁需求端，下游鋁材加工企業(yè)開工逐步回暖，但對(duì)于高價(jià)鋁的接受度仍持觀望態(tài)度，更多采取逢低采買方式補(bǔ)貨，令現(xiàn)貨市場(chǎng)成交偏清淡，社會(huì)庫存積累電解鋁報(bào)價(jià)方面，由于原料價(jià)格的回落，成本支撐轉(zhuǎn)弱，短期內(nèi)電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)增，需求逐步回暖的階段，由于成本支撐轉(zhuǎn)弱，鋁價(jià)或有所承壓操作建議，輕倉逢高拋空交易，請(qǐng)投資者注意控制風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋁價(jià)等待回調(diào)逢低布局機(jī)會(huì)

美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息，美國(guó)1月ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)重回榮枯線之上，全球貿(mào)易格局持續(xù)緊張，國(guó)內(nèi)即將迎來兩會(huì)，市場(chǎng)對(duì)政策預(yù)期保持樂觀 從基本面來看，鋁土礦進(jìn)口量?jī)r(jià)齊增，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格近期大幅下跌，但中長(zhǎng)期來看電解鋁生產(chǎn)原料成本已有明顯增長(zhǎng)國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能為接近電解鋁開產(chǎn)天花板，春節(jié)期間部分鋁廠檢修，產(chǎn)量略有下降但仍保持高位需求方面，國(guó)內(nèi)春節(jié)期間鋁加工企業(yè)放假停工，需求季節(jié)性走弱，前期國(guó)內(nèi)取消鋁材出口退稅后，2024年12月鋁材出口量銳減，在海外用鋁需求相對(duì)穩(wěn)定的情況下，國(guó)內(nèi)鋁材出口可能通過貿(mào)易協(xié)定和市場(chǎng)價(jià)格自主調(diào)節(jié)逐步修復(fù)，國(guó)內(nèi)庫存低位季節(jié)性累庫，目前來看市場(chǎng)供應(yīng)高位、需求疲弱，短期鋁價(jià)難以形成持續(xù)上漲動(dòng)力，建議等待回調(diào)機(jī)會(huì)參與做多，鋁價(jià)參考波動(dòng)區(qū)間為19800-21000元/噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：節(jié)后銅價(jià)連續(xù)走高 社會(huì)庫存大幅累庫(1.24-2.7)

智利1月銅礦石和精礦出口量為1,086,630噸，當(dāng)月對(duì)中國(guó)出口銅礦石和精礦832,128噸 2.美國(guó)加征10%關(guān)稅對(duì)于有色金屬影響相對(duì)較小 一是去年12月的銅材、鋁材取消出口退稅政策，已經(jīng)充分反應(yīng)在了銅、鋁的有色金屬價(jià)格上，關(guān)稅政策符合市場(chǎng)的預(yù)期，邊際影響在不斷遞減二是鋁材及鋁制品的出口合計(jì)62.2萬噸左右，相較于電解鋁4300萬噸的年產(chǎn)量而言仍然微不足道，因此影響較小。

周報(bào)

2025年東興鋁業(yè)公司向世界一流鋁企業(yè)不斷邁進(jìn)

張金鎖東興鋁業(yè)公司副總經(jīng)理 2024年，東興鋁業(yè)公司產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)新突破，電解鋁產(chǎn)量首次達(dá)到170萬噸設(shè)計(jì)產(chǎn)能，鋁材產(chǎn)線滿負(fù)荷運(yùn)行；經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)〉眯鲁晒?，利?rùn)較計(jì)劃增加32.7%；科技創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)新跨越，完成新產(chǎn)品產(chǎn)量13.11萬噸，冷軋高附加值薄規(guī)格產(chǎn)品占比28%以上，產(chǎn)品出口印度、印尼等東南亞地區(qū) 2025年，東興鋁業(yè)公司將面臨氧化鋁價(jià)格大幅攀升和電力能源價(jià)格上升的雙重壓力。

國(guó)內(nèi)資訊

瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)

基本面上，電解鋁供給方面，國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能增減不一，整體上仍保持穩(wěn)定供應(yīng)的趨勢(shì)，由于氧化鋁價(jià)格的回落，其成本支撐有所下行需求方面，由于春節(jié)假期的臨近，部分下游鋁材加工企業(yè)臨近放假，市場(chǎng)需求逐步轉(zhuǎn)弱綜合來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求逐步轉(zhuǎn)弱的局面期權(quán)方面，購(gòu)沽比為0.76，環(huán)比+0.019，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏空，隱含波動(dòng)率下降操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)

期貨公司評(píng)論

Mysteel朝聞鋁市：鋁錠社庫拐點(diǎn)未至 預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)震蕩運(yùn)行為主

同時(shí)，對(duì)經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)效應(yīng)顯著 【行業(yè)追蹤】據(jù)Mysteel了解，2025年1月15日海外市場(chǎng)氧化鋁以越南FOB581美元/噸的價(jià)格成交2.5萬噸，3月船期，去向不知河南地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨最新成交價(jià)為4050元/噸，成交量8000噸，貿(mào)易商出電解鋁廠，含一個(gè)月賬期西北鋁廠最新招標(biāo)價(jià)格為3975元/噸（到廠價(jià)），成交5000噸，貿(mào)易商出貨，山西和山東貨源 近日，東方希望包頭鋁材自主研發(fā)的63%IACS高導(dǎo)電率電工圓鋁桿成功試產(chǎn)，并進(jìn)入穩(wěn)定生產(chǎn)階段。

行情簡(jiǎn)評(píng)