國信期貨：滬鋁預(yù)計(jì)震蕩

周五夜間，倫鋁報(bào)收2466美元/噸，上漲0.39%，滬鋁報(bào)收20175元/噸，上漲0.05%美元走弱，給予銅鋁等金屬價(jià)格上漲空間成本方面，隨著氧化鋁價(jià)格的上漲，電解鋁冶煉成本也將有所抬升，從而將抬高鋁的底部價(jià)格供需方面，較高利潤水平下，電解鋁供應(yīng)繼續(xù)維持在高位，進(jìn)入需求淡季，鋁錠庫存去庫的流暢性被削弱，未來或逐漸轉(zhuǎn)向累庫階段，關(guān)注后續(xù)庫存的動(dòng)態(tài)變化整體而言，宏觀利好情緒消化，基本面暫難有推動(dòng)鋁價(jià)進(jìn)一步上漲的動(dòng)力，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩，以震蕩思路對待。

期貨公司評論

國信期貨：預(yù)計(jì)滬鋁短期調(diào)整

周一夜間，倫鋁報(bào)收2652.5美元/噸，下跌0.86%，滬鋁報(bào)收20600元/噸，下跌0.65%宏觀方面，美元走強(qiáng)，對金屬價(jià)格形成壓制基本面而言，鋁錠及鋁棒均持續(xù)累庫，給鋁價(jià)帶來一定壓力，同時(shí)，成本下降后電解鋁環(huán)節(jié)利潤修復(fù)至3000元/噸的較高水平，也使得鋁價(jià)向上受到阻力但考慮到未來旺季將至，國內(nèi)重要會(huì)議的召開，以及外部環(huán)境的不確定性，預(yù)計(jì)滬鋁短期調(diào)整，中期仍呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢，可逐步逢低布局多單。

期貨公司評論

氧化鋁早評：市場成交積極性降低 現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)下行

司業(yè)績大幅增長的主要原因?yàn)椋?024年公司自產(chǎn)氧化鋁對外銷售均價(jià)同比上升約40%，產(chǎn)量同比增加約7.5%，氧化鋁板塊利潤同比實(shí)現(xiàn)較大幅度增長另外，公司自產(chǎn)鋁錠對外銷售均價(jià)同比上升約6.5%，除氧化鋁之外的其他生產(chǎn)要素成本有所下降，電解鋁板塊利潤同比亦實(shí)現(xiàn)增長 【市場預(yù)測】 現(xiàn)階段期貨交易者眾多，確認(rèn)對未來趨勢性看空后嚴(yán)重?fù)屌?，基差擴(kuò)大之后，部分貿(mào)易商盤面點(diǎn)價(jià)交貨，對未來現(xiàn)貨價(jià)格可能會(huì)形成較大壓力。

日報(bào)

Mysteel朝聞鋁市：春節(jié)假期氛圍濃厚 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)維持區(qū)間震蕩

力爭大型國有保險(xiǎn)公司從2025年開始，每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%證監(jiān)會(huì)主席吳清：大事不過年，只爭朝夕基本面方面，近日氧化鋁價(jià)格下行趨勢保持，臨近春節(jié)電解鋁廠逢低價(jià)少量采購，預(yù)計(jì)節(jié)前國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓下行假期氛圍濃厚，下游工廠基本已完成備貨鋁錠整體呈現(xiàn)供大于需局面，社庫迎來拐點(diǎn)，后續(xù)關(guān)注節(jié)后累庫幅度綜合來看，美元指數(shù)繼續(xù)維持高位震蕩，春節(jié)假期臨近，市場需求進(jìn)入谷底，短期內(nèi)預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持區(qū)間震蕩。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲議息會(huì)議臨近 預(yù)計(jì)鋁價(jià)承壓震蕩下行

國內(nèi)11月零售數(shù)據(jù)不及預(yù)期，宏觀情緒有所回落基本面方面，部分地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格小幅回落，但供應(yīng)偏緊局面不改四川12月份進(jìn)入枯水期，電力成本與企業(yè)預(yù)期有出入，高成本下各電解鋁廠結(jié)合自身槽況制定檢修計(jì)劃華東、華南鋁錠社會(huì)庫存表現(xiàn)差異化延續(xù)，對持貨商出貨心態(tài)有所影響綜合來看，海外未來美聯(lián)儲降息放慢甚至停止降息，國內(nèi)宏觀情緒有所回落，但成本端及原料供應(yīng)偏緊對電解鋁供應(yīng)端的影響仍在持續(xù)，庫存反復(fù)，鋁價(jià)下行空間有限。

行情簡評

Mysteel早讀：美聯(lián)儲會(huì)議紀(jì)要放“鷹” 有色金屬全線收跌

供需關(guān)系是影響電解鋁價(jià)格的重要因素之一，隨著我國對電解鋁實(shí)施供給側(cè)改革，以及全球其他地區(qū)電解鋁產(chǎn)量增長緩慢，預(yù)計(jì)未來電解鋁的供應(yīng)將會(huì)更加緊張未來鋁錠中長期價(jià)格走勢樂觀，隨著全球?qū)捤韶泿耪叩膶?shí)施，原材料價(jià)格和人工成本的上漲，都支持鋁價(jià)在合理利潤空間運(yùn)行 ◎5月21日，哈爾濱龍江學(xué)子創(chuàng)業(yè)園鋁生產(chǎn)線首個(gè)99.9999%高純度鋁錠下線項(xiàng)目由哈爾濱同創(chuàng)普潤集團(tuán)有限公司投資，主要建設(shè)9條鋁、鈦、銅、錳等超高純金屬材料生產(chǎn)線以及1個(gè)超高純材料分析檢測研發(fā)中心。

有色聚焦

電投能源：預(yù)計(jì)未來電解鋁供應(yīng)將會(huì)更加緊張

電投能源在機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，預(yù)計(jì)未來十年，我國電解鋁受全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展、人口增長、新興市場崛起等因素影響，同時(shí)隨著鋁產(chǎn)品在新能源領(lǐng)域、高端制造領(lǐng)域的應(yīng)用，電解鋁需求量將持續(xù)增加，預(yù)計(jì)到2028年，我國電解鋁消費(fèi)量將達(dá)到4300多萬噸供需關(guān)系是影響電解鋁價(jià)格的重要因素之一，隨著我國對電解鋁實(shí)施供給側(cè)改革，以及全球其他地區(qū)電解鋁產(chǎn)量增長緩慢，預(yù)計(jì)未來電解鋁的供應(yīng)將會(huì)更加緊張未來鋁錠中長期價(jià)格走勢樂觀，隨著全球?qū)捤韶泿耪叩膶?shí)施，原材料價(jià)格和人工成本的上漲，都支持鋁價(jià)在合理利潤空間運(yùn)行。

國內(nèi)資訊

【證券日報(bào)】鋁價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，云南鋁企正穩(wěn)步推升產(chǎn)能負(fù)荷

“從往年來看，5月份原鋁表觀消費(fèi)環(huán)比持平是符合季節(jié)性表現(xiàn)的預(yù)計(jì)2024年第二季度鋁消費(fèi)仍維持較高水平，對鋁價(jià)基本面形成較強(qiáng)支撐，疊加宏觀驅(qū)動(dòng)不變，將帶動(dòng)第二季度鋁期貨價(jià)格維持偏強(qiáng)運(yùn)行，有望步入21000元/噸以上區(qū)間”姚馨說 對于鋁價(jià)的上漲，神火股份表示，鑒于國內(nèi)外鋁市都處在一個(gè)低速增長的供應(yīng)環(huán)境中，加之中國電解鋁產(chǎn)能的“天花板”效應(yīng)，隨著消費(fèi)的增長，電解鋁很難出現(xiàn)明顯的過剩，鋁錠低庫存格局仍將持續(xù)，綜合來看，未來鋁價(jià)會(huì)處于相對較好水平。

媒體報(bào)道

國信期貨：氧化鋁夜間回調(diào)，鋁錠持續(xù)去庫利多鋁價(jià)

周一夜間，倫鋁上漲1.07%，報(bào)收2588美元/噸，滬鋁漲幅為0%，報(bào)收20635元/噸氧化鋁下跌1.45%，報(bào)收3730元/噸鋁方面，鋁錠連續(xù)去庫，利多鋁價(jià)云南電解鋁復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)中，但需求端旺季接近尾聲，且高鋁價(jià)對需求仍有抑制，謹(jǐn)慎看待未來需求，防范預(yù)期差風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)滬鋁高位震蕩，建議清倉過節(jié) 氧化鋁方面，現(xiàn)貨市場流通偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)大幅上漲，給予期價(jià)較強(qiáng)支撐氧化鋁供應(yīng)增量受礦石供應(yīng)偏緊限制，使得市場出現(xiàn)一定擔(dān)憂情緒。

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國信期貨：氧化鋁夜盤沖高回落

目前需求端旺季延續(xù)，各板塊開工率均有一定回升空間節(jié)后鋁錠小幅去庫，關(guān)注去庫是否可以持續(xù)，且需要預(yù)防鋁棒庫存較高的壓力警惕滬鋁高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，建議輕倉持有，生產(chǎn)企業(yè)注意鎖定訂單利潤 氧化鋁夜盤沖高后回落，從基本面看，至4月末，南北氧化鋁廠均有不同程度的復(fù)產(chǎn)，且在燒堿及能源成本雙雙走弱下，氧化鋁成本有望下移，行業(yè)高利潤水平維持，未來供應(yīng)增加預(yù)期較強(qiáng)下游電解鋁復(fù)產(chǎn)帶來的需求增量暫未形成明顯壓力，但需求增加對價(jià)格有支撐作用。

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國信期貨：滬鋁震蕩偏強(qiáng)

氧化鋁現(xiàn)貨市場成交多元，價(jià)格偏弱震蕩為主，行業(yè)利潤將有所收窄多空交織下，預(yù)計(jì)氧化鋁期貨震蕩為主，關(guān)注下游復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，以震蕩思路對待 鋁方面，供應(yīng)端將延續(xù)走強(qiáng)，關(guān)注云南實(shí)際復(fù)產(chǎn)規(guī)模及速度，預(yù)防預(yù)期差風(fēng)險(xiǎn)需求端旺季延續(xù)，各板塊開工率均有一定回升空間鋁錠出現(xiàn)去庫后，預(yù)計(jì)未來整體庫存震蕩下跌為主，將給予鋁價(jià)上漲動(dòng)力隨著氧化鋁價(jià)格偏弱，電解鋁成本有下降空間，行業(yè)利潤將繼續(xù)得到修復(fù)預(yù)計(jì)滬鋁震蕩偏強(qiáng)，多單可持有。

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2023年Mysteel第十屆鋁產(chǎn)業(yè)年會(huì)暨電解鋁分論壇回顧

鋁材出口方面，出口至各大洲比重稍有變化，出口量預(yù)計(jì)邊際稍顯改善但短期來看難有V形反轉(zhuǎn) 然后，姚馨對市場供需平衡及價(jià)格運(yùn)行邏輯進(jìn)行了一個(gè)預(yù)測，她對云南復(fù)產(chǎn)情況作出三種假設(shè)，并在這三種假設(shè)條件下對未來8個(gè)月電解鋁供需平衡進(jìn)行推演，綜合來看，未來8個(gè)月電解鋁供需平衡均顯示過剩為主，且減產(chǎn)98-120萬噸/年區(qū)間對供需過剩的提振作用相對有限，僅限負(fù)荷再度加碼的假設(shè)下，供需轉(zhuǎn)為緊平衡并且姚馨表示產(chǎn)量提升但鑄錠量反而同比下降，她認(rèn)為在鋁液就地轉(zhuǎn)化率提升的大趨勢下，原鋁產(chǎn)量提升但鑄錠量下降有很大概率發(fā)生，供需壓力由鋁錠及各鋁坯料品種共同分擔(dān)。

會(huì)議報(bào)道

姚馨：2024 年電解鋁供需平衡及價(jià)格運(yùn)行邏輯推演

鋁材出口方面，出口至各大洲比重稍有變化，出口量預(yù)計(jì)邊際稍顯改善但短期來看難有V形反轉(zhuǎn) 然后，姚馨對市場供需平衡及價(jià)格運(yùn)行邏輯進(jìn)行了一個(gè)預(yù)測，她對云南復(fù)產(chǎn)情況作出三種假設(shè)，并在這三種假設(shè)條件下對未來8個(gè)月電解鋁供需平衡進(jìn)行推演，綜合來看，未來8個(gè)月電解鋁供需平衡均顯示過剩為主，且減產(chǎn)98-120萬噸/年區(qū)間對供需過剩的提振作用相對有限，僅限負(fù)荷再度加碼的假設(shè)下，供需轉(zhuǎn)為緊平衡并且姚馨表示產(chǎn)量提升但鑄錠量反而同比下降，她認(rèn)為在鋁液就地轉(zhuǎn)化率提升的大趨勢下，原鋁產(chǎn)量提升但鑄錠量下降有很大概率發(fā)生，供需壓力由鋁錠及各鋁坯料品種共同分擔(dān)。

會(huì)議報(bào)道

本周（11月11日-11月17日）有色金屬漲跌不一

本周有色金屬價(jià)格漲跌不一本周銅價(jià)重心上移，BACK月差再度擴(kuò)大，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)承壓走低；但后續(xù)部分地區(qū)換月后流通貨源偏緊，現(xiàn)貨升水交割后表現(xiàn)走高周內(nèi)下游消費(fèi)仍表現(xiàn)疲軟，畏高情緒有所顯現(xiàn)，因此采購需求不佳，現(xiàn)貨成交氛圍低迷本周鋁價(jià)偏弱震蕩運(yùn)行，一方面海外宏觀情緒反復(fù)，另一方面，國內(nèi)基本面偏弱供應(yīng)端雖然云南電解鋁限負(fù)荷帶來的減產(chǎn)基本落地，但對未來幾個(gè)月的供需平衡并無逆轉(zhuǎn)作用，整體供需仍偏過剩為主，需求整體不及預(yù)期拖累鋁錠社會(huì)庫存去庫不及預(yù)期。

有色指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （11月13日-11月17日）

有色金屬：本周有色金屬價(jià)格漲跌不一本周銅價(jià)重心上移，BACK月差再度擴(kuò)大，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)承壓走低；但后續(xù)部分地區(qū)換月后流通貨源偏緊，現(xiàn)貨升水交割后表現(xiàn)走高周內(nèi)下游消費(fèi)仍表現(xiàn)疲軟，畏高情緒有所顯現(xiàn)，因此采購需求不佳，現(xiàn)貨成交氛圍低迷本周鋁價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行，一方面海外宏觀情緒反復(fù)，另一方面，國內(nèi)基本面偏弱供應(yīng)端來看，雖然云南電解鋁限負(fù)荷帶來的減產(chǎn)基本落地，但對未來幾個(gè)月的供需平衡并無逆轉(zhuǎn)作用，整體供需仍偏過剩為主，需求整體不及預(yù)期拖累鋁錠社會(huì)庫存去庫不及預(yù)期。

產(chǎn)業(yè)分析

國信期貨：滬鋁供增需減局面維持，鋁及氧化鋁震蕩運(yùn)行

周五夜間，滬鋁下跌0.54%，報(bào)收18265元/噸，倫鋁下跌0.42%，報(bào)收2273.5美元/噸氧化鋁下跌1.04%，報(bào)收2764元/噸 鋁方面，上周供應(yīng)端整體在產(chǎn)產(chǎn)能繼續(xù)增加，下游鋁加工行業(yè)開工率繼續(xù)下降，鋁錠庫存雖處于歷史低位，但目前已出現(xiàn)累庫，未來累庫壓力大，整體供增需減利空鋁價(jià) 氧化鋁方面，上周現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，電解鋁復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)氧化鋁需求，而中長期來看，供應(yīng)端預(yù)計(jì)仍有增量，電解鋁后期復(fù)產(chǎn)不確定性大，對氧化鋁的需求并不明朗。

期貨公司評論

國信期貨：前期多單繼續(xù)持有，可逢低做多

其中，新能源車市場零售305.9萬輛，增長36%未來新能源汽車對鋁需求的帶動(dòng)仍然值得期待當(dāng)前鋁下游需求處于淡季，鋁錠庫存繼續(xù)下降并處于歷史同期低位，隨著鋁水比回落，后續(xù)鋁錠及鋁棒將面臨庫存壓力，基本面偏弱 氧化鋁方面，近期現(xiàn)貨價(jià)格止跌，供應(yīng)端穩(wěn)定，西南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)廣西等地氧化鋁需求量，地區(qū)內(nèi)價(jià)格回升礦石價(jià)格堅(jiān)挺，未來成本或稍有上移 總體來說，鋁延續(xù)震蕩偏弱，建議震蕩思路對待。

期貨公司評論

國信期貨：氧化鋁震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

鋁方面，云南已逐步開啟復(fù)產(chǎn)，消息稱此次總體復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能或?qū)⒊^預(yù)期，但目前來看復(fù)產(chǎn)速度較為不確定；上周鋁錠及鋁棒庫存都有小幅上漲，未來去庫面臨壓力，供增需減的偏弱局面維持 氧化鋁方面，隨著云南電解鋁復(fù)產(chǎn)，氧化鋁的需求預(yù)期增強(qiáng)，但考慮到電解鋁從開啟復(fù)產(chǎn)到正常生產(chǎn)運(yùn)行需要時(shí)間，氧化鋁供應(yīng)過剩短期內(nèi)較難緩解，預(yù)計(jì)價(jià)格將仍然承壓運(yùn)行后震蕩企穩(wěn) 總體來說，銅預(yù)計(jì)高位震蕩，鋁延續(xù)震蕩，建議震蕩思路對待。

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Mysteel日報(bào)：現(xiàn)貨鋁價(jià)小跌 市場交投暫無起色

四、明日預(yù)測 國內(nèi)利好政策適度提前發(fā)力，針對房地產(chǎn)行業(yè)，央行副行長表示未來仍將因地施策做好信貸支持基本面來看，在國內(nèi)穩(wěn)增長舉措的保駕護(hù)航下，電解鋁廠復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步進(jìn)行，產(chǎn)量持續(xù)釋放，供應(yīng)端壓制鋁價(jià)的預(yù)期增強(qiáng)此外，當(dāng)前疫情控制良好，市場對下游消費(fèi)恢復(fù)有較好預(yù)期，但消費(fèi)全面復(fù)蘇仍需時(shí)間，終端需求表現(xiàn)仍較弱，等待刺激性政策發(fā)力短期來看，在當(dāng)前海外能源價(jià)格高企的背景下，國內(nèi)外鋁錠社庫雙雙持續(xù)去化給鋁價(jià)帶來一定支撐，但供應(yīng)端對鋁價(jià)的壓力日益凸顯，且消費(fèi)超預(yù)期改善仍待兌現(xiàn)，鋁價(jià)上行受限。

日報(bào)

Mysteel早報(bào)：滬鋁早盤價(jià)格將震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

國務(wù)院召開大會(huì)穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大盤，政策利好釋放力度空前，云南放開電負(fù)荷支持電解鋁投產(chǎn)，將在近期加速投產(chǎn)，國內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)加速；國外能源價(jià)格居高不下，通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)高企，美、英在內(nèi)的多國央行不斷推進(jìn)加息進(jìn)程，市場整體承壓國內(nèi)刺激消費(fèi)政策不斷發(fā)力，一定程度上修復(fù)了需求的悲觀預(yù)期，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回暖疫情好轉(zhuǎn)，需求預(yù)期反饋向好，當(dāng)前社會(huì)電解鋁庫存繼續(xù)減少，去庫速度下滑，現(xiàn)貨A00鋁錠轉(zhuǎn)弱，市場看跌情緒較濃目前鋁價(jià)受美聯(lián)儲加息影響較大，且美聯(lián)儲鮑威爾意保持激進(jìn)加息步調(diào)，且未來可能2次采取50個(gè)基點(diǎn)加息來緩解當(dāng)前過重的通脹。

行情簡評