Mysteel半年報：2025上半年鉛市場供需雙弱 下半年鉛價或先揚后抑

4.2廢電瓶市場運行情況分析 上半年廢電瓶市場價格呈現先揚后抑的窄幅震蕩走勢，1-4月維持緩慢上行趨勢，5月底階段性回調后再度震蕩攀升截至6月24日，廢電動含稅最高報至10400元/噸，較去年同期峰值下降1225元/噸，上半年廢電動含稅均價10098.67元/噸，同比下跌70.21元/噸，跌幅0.69%價格下行主要受鉛價走弱拖累及供需結構失衡影響，盡管廢電瓶產廢量縮減，市場貨源流通偏緊，但再生鉛企業(yè)持續(xù)虧損制約價格上行空間。

主編視角

瑞達期貨：滬鉛整體供應走平

滬鉛夜盤上漲0.18%宏觀面：美聯儲昨夜宣布維持政策利率不變，且在公布點陣圖中下調明年降息預期高位利率可能繼續(xù)壓制需求，供應端原生鉛煉廠受到鉛價格回升影響，開工率上漲，產量上漲鉛價小幅回暖，致使再生鉛虧損壓力減小，部分企業(yè)下調廢電瓶報價，廢電瓶價格本周持平隨著二季度進入傳統淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產難度加大，整體再生鉛供應增量有限在此情況下，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫下調開工率。

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瑞達期貨：再生鉛虧損壓力擴大

滬鉛夜盤下跌0.18%宏觀面：以色列和伊朗戰(zhàn)爭有升級趨勢，若后續(xù)伊朗最高領袖刺殺成功，恐會掀起更大波瀾，對于大宗商品來說，波動率加劇，有色板塊來說可能繼續(xù)承壓，對于鉛需求將會有較大影響，供應端原生鉛煉廠受到鉛價格不明朗影響，開工率下滑，產量下滑鉛價接連下跌，致使再生鉛虧損壓力擴大，部分企業(yè)下調廢電瓶報價，廢電瓶價格本周持平隨著二季度進入傳統淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產難度加大，整體再生鉛供應增量有限。

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廣州期貨：赤峰山金銀鉛計劃停產檢修，預計原生鉛供應或邊際下滑

鉛：再生鉛供應繼續(xù)縮減，為鉛價提供一定支撐 原料方面，廢電瓶貨源維持緊張狀態(tài)，回收商回收無利潤，持有惜售情緒，再生鉛煉企原料到貨不佳，預計短期廢電瓶價格持穩(wěn)為主 供應方面，6-8月為原生鉛傳統檢修時期，如赤峰山金銀鉛計劃停產檢修，預計原生鉛供應或邊際下滑；再生鉛仍然面臨著明顯虧損和原料不足問題，加上內蒙古和安徽等地處于環(huán)保減產，再生鉛煉企檢停產規(guī)模有所擴大需求方面，終端消費無起色，下游電池廠開工無明顯提升計劃，據市場消息，主流鉛酸蓄電池品牌近期有漲價計劃，或對鉛價有一定帶動作用。

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Mysteel周報：高價煉企到貨小幅回升 廢電瓶價格企穩(wěn)運行（6.13-6.20）

市場心態(tài)先抑后揚，前半周部分回收商擔憂價格回調，選擇逢高出貨；后半周市場看漲預期增強，持貨商惜售情緒升溫，流通貨源進一步收緊目前主流地區(qū)回收商廢電動不含稅拿貨價9850-9900元/噸，實際成交較上周略有回暖，但受制于產廢量不足，市場流通貨源依然緊張 【下周預測】 當前廢電瓶價格維持高價運行，本周主流地區(qū)廢電動不含稅成交價集中報9950-10030/噸附近，其中，江蘇、江西地區(qū)再生鉛企業(yè)廢電動采購價突破10000元/噸大關，較周邊省份形成明顯價格優(yōu)勢，吸引跨省貨源流入。

周報

廣州期貨：再生鉛供應繼續(xù)縮減，為鉛價提供一定支撐

鉛：再生鉛供應繼續(xù)縮減，為鉛價提供一定支撐 原料方面，廢電瓶貨源維持緊張狀態(tài)，回收商回收無利潤，持有惜售情緒，再生鉛煉企原料到貨不佳，預計短期廢電瓶價格持穩(wěn)為主 供應方面，6-8月為原生鉛傳統檢修時期，如赤峰山金銀鉛計劃停產檢修，預計原生鉛供應或邊際下滑；再生鉛仍然面臨著明顯虧損和原料不足問題，加上內蒙古和安徽等地處于環(huán)保減產，再生鉛煉企檢停產規(guī)模有所擴大需求方面，終端消費無起色，下游電池廠開工無明顯提升計劃。

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廣州期貨：供需雙弱，預計鉛價上方空間較有限

鉛：供需雙弱，預計鉛價上方空間較有限 原料方面，廢電瓶貨源維持緊張狀態(tài)，回收商回收無利潤，持有惜售情緒，再生鉛煉企原料到貨不佳，預計短期廢電瓶價格持穩(wěn)為主 供應方面，6-8月為原生鉛傳統檢修時期，如赤峰山金銀鉛計劃停產檢修，預計原生鉛供應或邊際下滑；再生鉛仍然面臨著明顯虧損和原料不足問題，預計開工延續(xù)低位需求方面，終端消費無起色，下游電池廠開工無明顯提升計劃綜合而言，廢電瓶貨源緊張問題下鉛價具有底部成本支撐，但需求未有明顯改善，社會庫存積累，預計鉛價上方空間較有限，主力合約主要運行區(qū)間16400-17000。

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Mysteel午評：廢電瓶價格跟漲鉛價 市場看漲惜售明顯

3、【市場】河北A回收商：廢電動9800元/噸收貨，觀望下暫時不出貨 市場情緒及預測： 今日鉛價延續(xù)漲勢，廢電瓶價格積極跟漲，上調30~100元/噸，主流地區(qū)廢電動不含稅價報9900-9970元/噸附近，河北地區(qū)個別煉企報價突破萬元大關；市場詢價活躍度明顯提升但煉企到貨量維持低位，回收端看漲情緒濃厚導致普遍惜售；預計短期廢電瓶價格偏強運行。

行情簡評

廣州期貨：鉛市供需趨弱，成本支撐堅挺

鉛：鉛市供需趨弱，成本支撐堅挺 原料方面，回收商反饋收貨困難，廢電瓶價格上漲，鉛底部成本支撐走強供應方面，河南、江西等地部分煉企減產，Mysteel預計4月原生鉛產量或環(huán)比下降1.89萬噸；再生鉛暫未聞大幅減產計劃，但明顯虧損問題預計將抑制生產積極性需求方面，4月為傳統消費淡季，加上全球貿易摩擦加劇，鉛蓄電池成品庫存壓力上升，電池廠維持剛需謹慎采購綜合而言，關稅政策對短期宏觀情緒沖擊有所緩和，鉛市供需趨弱，廢電瓶成本支撐走強，短期鉛價或在16500—17200元/噸區(qū)間震蕩，關注關稅博弈及進口鉛情況。

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廣州期貨：短期鉛價反彈空間或相對有限

鉛：宏觀情緒邊際緩和，鉛市供需趨弱 原料方面，近期廢電瓶回收商畏跌積極出貨，不過回收商反饋收貨難，預計廢電瓶價格或較為堅挺供應方面，河南、江西等地部分煉企減產，Mysteel預計4月原生鉛產量或環(huán)比下降1.89萬噸；再生鉛暫未聞大幅減產計劃，但明顯虧損問題預計將抑制生產積極性需求方面，4月為傳統消費淡季，加上全球貿易摩擦加劇，鉛蓄電池成品庫存壓力上升，電池廠維持剛需謹慎采購綜合而言，關稅悲觀情緒有所釋放，短期宏觀情緒或有所恢復，鉛市供需趨弱，短期鉛價反彈空間或相對有限，關注關稅博弈及進口鉛情況。

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廣州期貨：鉛市供需趨弱

鉛：鉛市供需趨弱，成本支撐堅挺 宏觀方面，關稅對市場情緒沖擊力度邊際減緩，后續(xù)焦點仍在于中美關稅博弈狀況原料方面，回收商反饋收貨困難，廢電瓶價格上漲，鉛底部成本支撐走強供應方面，河南、江西等地部分煉企減產，Mysteel預計4月原生鉛產量或環(huán)比下降1.89萬噸；再生鉛虧損力度擴大，供應或也呈現減量需求方面，4月為傳統消費淡季，加上全球貿易摩擦加劇，鉛蓄電池成品庫存壓力上升，電池廠維持剛需謹慎采購，部分電池廠計劃減產或放假。

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廣州期貨：鉛底部成本支撐走強

鉛：鉛市供需趨弱，成本支撐堅挺 宏觀方面，美聯儲主席鮑威爾鷹派發(fā)言或對有色板塊帶來宏觀壓制，關注中美關稅談判情況原料方面，回收商反饋收貨困難，廢電瓶價格上漲，鉛底部成本支撐走強供應方面，河南、江西等地部分煉企減產，Mysteel預計4月原生鉛產量或環(huán)比下降1.89萬噸；再生鉛暫未聞大幅減產計劃，但明顯虧損問題預計將抑制生產積極性需求方面，4月為傳統消費淡季，加上全球貿易摩擦加劇，鉛蓄電池成品庫存壓力上升，電池廠維持剛需謹慎采購。

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廣州期貨：鉛蓄電池成品庫存壓力上升

鉛：宏觀情緒邊際緩和，鉛市供需趨弱 原料方面，近期廢電瓶回收商畏跌積極出貨，不過回收商反饋收貨難，預計廢電瓶價格或較為堅挺供應方面，河南、江西等地部分煉企減產，Mysteel預計4月原生鉛產量或環(huán)比下降1.89萬噸；再生鉛暫未聞大幅減產計劃，但明顯虧損問題預計將抑制生產積極性需求方面，4月為傳統消費淡季，加上全球貿易摩擦加劇，鉛蓄電池成品庫存壓力上升，電池廠維持剛需謹慎采購庫存方面，截止4月10日全國主要市場鉛錠社會庫存為6.38萬噸，較4月7日減少0.46萬噸，較4月3日減少0.6萬噸。

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瑞達期貨：國外庫存高位，壓制鉛價上行

滬鉛上周節(jié)假日沒有夜盤倫鉛主力合約下跌2.05%，單周下跌5.49%宏觀面： 美國政府宣布全面征收關稅，中國34%位居榜首基本面：供應端再生精鉛產量環(huán)比上升，電解鉛產量大幅上升供給端均出現上行表現需求端:上周1#鉛價跌50元/噸，部分區(qū)域廢電瓶價格上調10-80元/噸且隨著 4 月傳統淡季臨近，新訂單減少，企業(yè)多采取以銷定產策略綜合來說，供應端來看產量較大提升，需求端呈現疲態(tài)，下游廠家目前接貨態(tài)度依舊保持觀望，同時國外庫存高位，壓制鉛價上行，周五受到關稅情緒影響，價格繼續(xù)向下回落。

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瑞達期貨：供應端再生精鉛產量環(huán)比上升

滬鉛夜盤下跌0.15%宏觀面： 美國財長貝森特：4月9日之前不太可能達成（與任何國家的）貿易協議，有近70個國家尋求談判.目前來看波動行情仍將持續(xù)至9號基本面：供應端再生精鉛產量環(huán)比上升，電解鉛產量大幅上升供給端均出現上行表現需求端:昨日1#鉛價跌125元/噸，多地煉企廢電瓶價格大幅下調且隨著 4 月傳統淡季臨近，新訂單減少，企業(yè)多采取以銷定產策略綜合來說，供應端來看產量提升，需求端呈現疲態(tài)，下游廠家目前接貨態(tài)度依舊保持觀望，同時國外庫存高位，壓制鉛價上行，操作上建議，滬鉛主力合約2505在16800元/噸附近輕倉做空，止損17000元/噸，注意操作節(jié)奏及風險控制。

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Mysteel再生鉛月度報告（2月）

中上旬，節(jié)后再生鉛企業(yè)陸續(xù)復產，市場報價逐漸增多，再生精鉛含稅貼水逐步擴大至貼水100元/噸出廠，但下游電池廠采購意愿不高，并且電解鉛貼水持續(xù)擴大，再生鉛無價格優(yōu)勢，市場交投偏淡下旬，電池廠開工提升，原料采購積極性改善，再生精鉛含稅貼水幅度收窄至50-75元/噸出廠，內蒙古、寧夏、安徽、江蘇、江西等地再生鉛企業(yè)反映下游詢價增多，成交好轉 二、產能產量分析 據Mysteel統計：2025年2月國內持證再生鉛企業(yè)鉛錠產量21.03萬噸（統計口徑原料為廢電瓶的產出），產能利用率為36.12%，環(huán)比下降13.99%；2月國內持證再生鉛企業(yè)鉛錠產量16.57萬噸（統計口徑產出成品為再生精鉛），產能利用率為32.78%，環(huán)比下降15.88%。

月報

Mysteel周報：周內廢電瓶回收商積極發(fā)貨 煉企到貨情況好轉 （2.14-2.21）

截止今日國內各市場廢電動不含稅報價區(qū)間報在9700-9800元/噸區(qū)間 當前廢電瓶價格經歷年后貨源緩慢提升影響，目前整體穩(wěn)中偏強運行，市場價格較為堅挺，回收企業(yè)收貨情況比較前幾周有好轉市場貨源恢復 期鉛走勢偏強運行，煉企多已經正常開工復收，市場運輸車輛基本恢復正常 【下周預測】 目前各大地區(qū)煉企報價暫時穩(wěn)定，周中期鉛走弱，部分回收企業(yè)畏跌情緒存在，積極對外發(fā)貨。

周報

【上饒溢駿鑫】預計節(jié)后廢電瓶價格或先跌后漲

回收企業(yè)停收市場存量貨源基本上不流通，預計年后市場回收量仍然可觀，而年后再生鉛冶煉廠恢復生產需要一定時間，需求受限，對年后廢電瓶看跌為主，但隨著再生鉛煉企復產價格將逐漸抬升 企業(yè)簡介：上饒溢駿鑫環(huán)境科技有限公司成立于2020年06月08日，注冊地位于江西省上饒市廣信區(qū)茶亭循環(huán)產業(yè)園區(qū)。

鉛大家說市場

Mysteel：需求疲軟&庫存增加 鉛價承壓運行

預計節(jié)后鉛錠庫存或將繼續(xù)增加 綜上，9月鉛冶煉企業(yè)檢修與復產并存，鉛錠供應量較8月變動不大；再生鉛煉企集中復產，將加大對廢電瓶的需求，成本端對價格存有支撐需求端，一方面國家發(fā)布《推動電動自行車以舊換新實施方案》，或可帶動部分鉛酸蓄電池消費回暖；另一方面，海合會對我國起動活塞式發(fā)動機的鉛酸蓄電池發(fā)起反傾銷調查，導致電池出口訂單下滑供需面來看，鉛市場維持供需雙弱局面，旺季不旺，需求疲軟，鉛錠累庫預期上升，鉛價或承壓震蕩偏弱運行，同時關注美聯儲降息預期搖擺對市場的沖擊。

主編視角

Mysteel周報：廢電瓶市場止跌 回收企業(yè)出貨情況小幅增加（8.3-8.9）

【一周價格回顧】 本周期鉛主力合約于17000-18000附近區(qū)間運行，期貨主力合約周四至周五回暖上調，廢電瓶價格日內跟跌100- 200元/噸，下跌波動較大，但與周五回升100元/噸為主。

周報