Mysteel：國慶節(jié)后棉價或?qū)挿鹗庍\行

據(jù)了解，南疆喀什市場絮棉收購價格逐漸走高，截至目前，手采籽棉價格6.9元/公斤，較上周漲0.2元/公斤，較去年同期下跌25.0%按照往年收購情況，手采籽棉價格較機采籽棉價格略高1元/公斤左右，預(yù)估2024/25年度機采籽棉開秤價格6元/公斤左右折算新年度新疆棉加工成本在14300元/公斤左右，根據(jù)當(dāng)前期貨盤面價格情況，軋花廠套保套利空間相對較小，疊加上年度軋花廠虧損經(jīng)營慘重，今年市場難以重現(xiàn)搶收情況，軋花廠收購心態(tài)較謹慎，新年度籽棉收購價格預(yù)期仍較低，對盤面支撐情況有限。

熱點分析

Mysteel解讀：供松需弱格局持續(xù)，棉紗未來方向何在？

從2023年新疆棉花加工量接近560萬噸來看，2024年疆內(nèi)植棉面積雖有小幅減少，但是單產(chǎn)預(yù)期可觀，新疆新棉增產(chǎn)或是必然且今年軋花行業(yè)避險情緒濃厚，多家大型企業(yè)對外出租自有軋花廠，從實際租賃情況來看，市場承包軋花廠積極性有所減弱，一是不看好后期市場需求，二是2023年軋花行情虧損嚴重，或?qū)⑹沟媒衲?em class='keyword'>搶收氛圍不及往年目前市場多預(yù)期機采籽棉開秤價或在6元/公斤左右，超出該價格籽棉少收或者停收，降低加工風(fēng)險。

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Mysteel解讀：金九銀十將過，紗價易跌難漲

導(dǎo)語：金九銀十旺季將過，10月份鄭棉、鄭紗價格重心下移，下游負反饋持續(xù)，上游搶收和減產(chǎn)驅(qū)動力減弱，市場各方對后市多持悲觀心態(tài)，棉紡市場難言樂觀 搶收和減產(chǎn)驅(qū)動減弱 上游棉花價格大跌 隨著10月份新疆各地籽棉陸續(xù)采收，軋花廠收購籽棉價格也開始公示出來，但是上下游價格傳導(dǎo)不暢，且搶收預(yù)期落空，減產(chǎn)驅(qū)動力弱，鄭棉價格連續(xù)下跌，籽棉價格也從8元/公斤左右，一路跌至7.2元/公斤左右。

熱點分析

Mysteel解讀：供強需弱局面持續(xù)，棉價難破弱勢行情

導(dǎo)語：2023/24年度新棉上市已有1個月左右，但是籽棉收購局面卻不如預(yù)期，不僅是收購進度，交售價格亦是如此前期市場預(yù)期的搶收和減產(chǎn)驅(qū)動力未能支撐棉價連續(xù)走高，反而出現(xiàn)連續(xù)下探的情況，鄭棉也跌破萬六隨著淡季來臨，棉市恐難破弱勢行情 新棉上市期 供應(yīng)階段性增加 隨著10月底棉花期現(xiàn)價格大幅下探走勢有所遏制，軋花廠收購也開始逐步放量，籽棉交售進度也有所加快，當(dāng)前北疆地區(qū)籽棉收購進度約7成左右，南疆地區(qū)收購進度將近5成。

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Mysteel周報：基本面指引偏空，花紗價格聯(lián)袂走跌（10.12-10.19）

九、行情預(yù)測 成本端：周內(nèi)棉花期現(xiàn)市場趨弱調(diào)整，新疆機采籽棉陸續(xù)開采，軋花廠心態(tài)謹慎，搶收意愿不強；儲備棉方面持續(xù)投放，成交及價格逐步回落，抑制棉價上行空間 供應(yīng)端：純棉紗市場交投氣氛整體維持弱勢，紡企新單難尋，成品庫存小幅累積，即期利潤持續(xù)承壓，開機方面仍存下滑預(yù)期，貿(mào)易商繼續(xù)讓利積極出貨。

周評

Mysteel解讀：鄭棉觸及階段新低 純棉紗承壓走跌

受期貨跌勢影響，籽棉成交價格出現(xiàn)回落近期軋花廠多觀望為主，收購情緒較為謹慎，暫未出現(xiàn)搶收現(xiàn)象，棉價缺乏向上支撐； 截止10月23日，鄭棉主連收于15910元/噸，已較國慶節(jié)后首日下跌逾1500點，日內(nèi)新疆棉3128B現(xiàn)貨均價為17095元/噸，較9月底(國慶節(jié)前)的18439元/噸下跌1344元/噸，跌幅達7.29%而回看此輪跌勢，除了儲備棉持續(xù)投放及新棉陸續(xù)上市帶來的供應(yīng)端增量外，來自下游的負反饋也起到了推波助瀾的作用。

熱點分析

Mysteel周報：棉紗價格弱穩(wěn)，訂單跟進乏力（10.7-10.12）

本周原料價格偏弱運行，成本支撐疲弱，疊加下游需求低迷，去庫壓力下，部分滌紗企業(yè)小幅讓利促銷，周內(nèi)市場價格窄幅陰跌至收盤，T32S環(huán)錠紡長樂價格在11500元/噸，較上周同期下跌50元/噸 人棉紗價格穩(wěn)定，原料走勢堅挺，成本支撐猶存，下游紗線市場補貨節(jié)點來臨，場內(nèi)交投氛圍有所改善 九、行情預(yù)測 成本端：新疆機采籽棉陸續(xù)開采，部分軋花廠開始加工，新棉大量上市在即，軋花廠心態(tài)謹慎，搶收意愿不強；儲備棉方面持續(xù)投放，抑制棉價上行空間。

周評

Mysteel解讀：新棉上市在即，節(jié)后行情走勢如何？

雖然絮棉、地產(chǎn)棉收購價格對于新疆棉開秤價不具備參考作用，但間接影響市場對新疆棉收購價格預(yù)期偏高另外，隨著新疆軋花廠產(chǎn)能過?，F(xiàn)狀，市場仍有籽棉搶收預(yù)期短期棉價底部有支撐 下游旺季需求不及預(yù)期，消化能力不足 圖2 2021-2023年主流地區(qū)紡企庫存情況 下游方面，下游金九行情并不“金”，市場旺季訂單不及預(yù)期，紡企出貨速度放緩，成品庫存略有壓力。

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Mysteel解讀：新棉上市在即，“金九”行情能否啟動

近期，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品實地調(diào)研北疆棉花產(chǎn)地，據(jù)反饋，北疆部分棉田單產(chǎn)預(yù)計400-450元/公斤，較2022/23年度棉花減產(chǎn)幅度有限 關(guān)于籽棉搶收預(yù)期，今年籽棉搶收情緒或降溫主要原因：一是皮棉交工成本偏高，收購風(fēng)險較大根據(jù)當(dāng)前棉花期現(xiàn)價格走勢，軋花廠預(yù)計籽棉開秤價格在7.5-8元/公斤，折算皮棉加工成本17500元/噸左右二是軋花廠相對理性，鑒于2021/22年度軋花廠加工成本高企，資金嚴重虧損情況，今年軋花廠收購心態(tài)偏謹慎。

熱點分析

Mysteel解讀：近期鄭棉上漲原因分析及后市預(yù)測

導(dǎo)語：8月18日以來，鄭棉主連接連攀升，期間最高至17775元/噸，觸及14個月以來的新高鄭棉因何原因連續(xù)上漲？且聽筆者一一道來 疆內(nèi)軋花產(chǎn)能過剩 搶收預(yù)期仍存 受前兩年疆內(nèi)軋花產(chǎn)能激增影響，籽棉供不應(yīng)求局面愈演愈烈據(jù)了解，目前全疆軋花廠個數(shù)超過1000個，其中正常運轉(zhuǎn)廠家預(yù)估800-900家，平均每家生產(chǎn)線1-2條，其加工能力遠遠超過棉花單年產(chǎn)量，搶收行為難以避免，尤其是今年防疫措施優(yōu)化，軋花廠收購不再局限于周邊棉田，跨區(qū)域收購或?qū)⑼苿?em class='keyword'>籽棉收購價上漲。

熱點分析

Mysteel解讀：棉花強預(yù)期邏輯未改， 純棉紗拐點仍需等待

導(dǎo)語：眼下2022/23棉花年度即將結(jié)束，新棉上市的腳步也愈發(fā)臨近受前期極端天氣影響，今年主產(chǎn)區(qū)棉花收獲時節(jié)或推遲7-10天，預(yù)計9月20日軋花廠陸續(xù)開秤，“十一”前后或迎來籽棉交售的高峰期在今年種植面積和產(chǎn)量雙減及搶收預(yù)期背景下，新年度籽棉開秤價能否大幅沖高？“金九”將至棉紡市場又將如何運行？現(xiàn)筆者分析如下： 歷年籽棉價格走勢 圖1 近五年籽棉價格走勢圖 由上圖可知，除2021/22年度以外（收價最高達11.5元/公斤左右），近幾年此籽棉價格雖偶有高開，但整體趨勢基本保持大致平穩(wěn)，收購價多在5.5-7元/公斤水平波動。

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【財聯(lián)社】國內(nèi)棉價創(chuàng)年內(nèi)新高！紗企跟漲乏力期待“金九銀十”

對于棉花價格走強的原因，甘俊麗表示，一方面新疆因前期不利天氣，棉花生長緩慢，長勢普遍較弱，發(fā)育進程明顯晚于往年；二是受保農(nóng)穩(wěn)糧政策性因素影響，棉花種植面積預(yù)估下調(diào)10%左右；三是新疆軋花廠產(chǎn)能過剩，新年度籽棉搶收預(yù)期偏強 中國棉花協(xié)會調(diào)查顯示：截至6月30日，全國棉花現(xiàn)蕾率98.3%，高于去年同期0.6個百分點；只有31.1%的調(diào)查戶反映棉花總體苗情較好，同比低19.9個百分點。

媒體報道

Mysteel解讀：供應(yīng)端故事未完待續(xù)，棉價繼續(xù)高位震蕩

供應(yīng)端情緒擾動，市場繼續(xù)觀望 近期新疆棉花生長進入盛蕾結(jié)鈴期，棉花長勢情況尚可，棉花生長進度加快，但較去年同期晚10-15天，由于近期高溫天氣頻繁，市場減產(chǎn)擔(dān)憂情緒發(fā)酵，加之5月出苗期受降溫降雪、霜凍、低溫天氣影響，棉花受災(zāi)程度較嚴重，或?qū)γ藁▎萎a(chǎn)有影響；近年來新疆軋花廠生產(chǎn)線產(chǎn)能逐漸增加，產(chǎn)能過剩問題較嚴重，若新年度棉花減產(chǎn)配合，籽棉搶收預(yù)期偏強。

熱點分析

國內(nèi)棉價將振蕩上行

天氣情況欠佳將導(dǎo)致單產(chǎn)下降 由于植棉面積減少且前期天氣欠佳，國內(nèi)棉花減產(chǎn)已成大概率事件，且預(yù)計減產(chǎn)幅度較大調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，本年度新疆植棉面積下調(diào)至3681萬畝，同比降幅7.1%，預(yù)計總產(chǎn)559.5萬噸，同比減少10.6%；全國總產(chǎn)將降至607.6萬噸，同比減少10.5%減產(chǎn)將為棉價偏強運行提供基礎(chǔ) 此外，軋花廠產(chǎn)能仍然過剩，可能引發(fā)搶收助推棉價預(yù)計2023年度新疆送檢的軋花廠數(shù)量與往年持平，但技改后軋花效率提高、產(chǎn)能增加，因此三季度籽棉收購季出現(xiàn)搶收的可能性較高，或助推棉價上漲。

市場播報

棉花向上動力不足

各軋花廠籽棉收購量高低不一，一部分軋花廠收購量較為充足，另一部分軋花廠面臨收棉難的問題，整體收購進度較往年明顯推遲 目前，新疆機采棉收購均價在5.8—6.1元/公斤根據(jù)2022年度新疆棉花目標價格改革加工企業(yè)公示情況來看，新年度自治區(qū)公示數(shù)量753家，兵團公示數(shù)量300家，軋花廠總量不降反增，產(chǎn)能嚴重過剩，但并未出現(xiàn)明顯的搶收現(xiàn)象，收購均價整體穩(wěn)定，波動不大同時，據(jù)全國棉花交易市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至11月22日，新疆地區(qū)皮棉累計加工總量213.74萬噸，同比減少28.89%，而全國棉花公證檢驗量為80.07萬噸，同比減少近七成，近日公證檢驗速度雖有所加快，但整體進度仍明顯落后。

市場播報

新棉上市進度偏慢，難改棉價頹勢

由于2021軋花廠搶收籽棉，導(dǎo)致其加工成本較高，在棉價大幅下跌后，軋花廠虧損嚴重，因此新年度軋花廠收購謹慎，不愿意提價收購，整體籽棉交售處于僵持狀態(tài)新疆籽棉采收進度偏慢，棉花入庫、公檢、運輸均受到不同程度影響截至10月11日，新疆棉累計加工量為14.1萬噸，同比減少58%，公檢量為3.03萬噸，同比減少69.2% 8—9月份，棉花市場迎來短暫的旺季，隨著紡紗利潤的好轉(zhuǎn)，下游市場回暖，主要表現(xiàn)為紡紗廠開工率回升，不過到9月底，下游市場再次走弱。

市場播報

棉價仍存下跌空間

一是軋花廠產(chǎn)能顯著減少2022年度新疆維吾爾自治區(qū)棉花目標價格改革加工企業(yè)前三批的公示總計減少154家如果后期不出現(xiàn)較大變化，2022年度將成為近四年軋花廠數(shù)量最低的一年產(chǎn)能顯著降低將緩解軋花廠的競爭狀況，避免搶收的出現(xiàn)二是農(nóng)發(fā)行對于軋花廠的貸款保證金提高，并且分批發(fā)放，軋花廠即使想要抬高籽棉收購價格，也是“有心無力” 對于棉農(nóng)來說，雖然國家有18600元/噸的補貼價格，但補貼到手要若干個月之后。

市場播報

Mysteel解讀：近期鄭棉跌破14000，原因幾何？

而今年，由于棉紡市場形勢轉(zhuǎn)弱，棉花期現(xiàn)價格大幅下跌，供需雙弱格局下，市場對2022/23年度棉花開秤價格預(yù)估偏低據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研，市場預(yù)估機采棉開秤價格5.5-6.0元/公斤，以衣分40%籽棉為例，折算皮棉加工成本在12000-13000元/噸2021年棉花收購成本在23000-24000元/噸，今年預(yù)估收購成本較2021年下跌47.8%左右經(jīng)歷了去年資金虧損的情況，今年軋花廠搶收熱情大幅降低，加之今年棉花豐產(chǎn)預(yù)期偏強，市場對新年度棉花預(yù)估價格逐漸下移。

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Mysteel解讀：金九旺季，棉市仍不具備大漲動力

另一方面，去年加工成本高企，現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，軋花廠資金嚴重虧損，受消極情緒影響，今年軋花廠搶收棉花心態(tài)將大打折扣，謹慎避險心理偏強，籽棉價格或?qū)⒊尸F(xiàn)高開低走態(tài)勢由于今年加工成本逐漸明朗化，市場預(yù)期值大幅下降，進一步制約未來棉價上行 圖2 2020-2022年紡織品服裝出口金額 從下游紡織情況來看，受國內(nèi)外新冠疫情、新疆棉溯源問題等因素影響，8月份紡織品服裝出口增速有所放緩。

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Mysteel解讀：鄭棉震蕩偏強，棉花去庫存難提速

8月中下旬以來，國內(nèi)紡織市場部分訂單略有增加，下游企業(yè)對于原料詢價積極性提高，但迫于整體消費黯淡局面和供應(yīng)壓力，國內(nèi)棉價呈微幅抬升走勢，棉花期貨均價穩(wěn)中有漲隨著2022年度新疆南疆手摘棉采收時間臨近，部分軋花廠計劃于9月中旬前試開秤，考慮到上年度搶收的教訓(xùn)，多數(shù)軋花廠或先以觀望為主預(yù)計新年度籽棉開秤價格或低于預(yù)期 鄭棉主連價格偏強震蕩 圖1 2020-2022年鄭棉主連價格走勢圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，如圖1所示，鄭棉主力合約進入8月后開始逐步反彈，最近跟隨市場情緒維持偏強震蕩態(tài)勢。

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