Mysteel年報：2025年國內鋁型材價格或將先抑后揚

其中2月即24年春節(jié)后，受市場鋁錠基價下跌影響，市場鋁型材價格也迎來新一輪下挫，國內主流市場鋁型材價格創(chuàng)下2024年年內低價佛山地區(qū)主流品牌的粉末噴涂型材含稅價也一度跌破24000元/噸，南昌地區(qū)主流品牌的粉末噴涂型材不含稅低者價跌破20000元/噸 而近兩月價格的下滑，由于出口退稅政策的取消，部分出口訂單轉內銷疊加春節(jié)假期較早，終端需求不足，市場鋁型材價格內卷嚴重，導致鋁型材價格有所回落。

年報

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（6/23）

市場情緒：謹慎觀望 三、要點小結 國內產量微降但庫存壓力有限，進口錠補充不足，壓鑄行業(yè)受終端訂單拖累，采購謹慎，市場缺乏持續(xù)性驅動 后市展望：短期價格或延續(xù)窄幅震蕩，需關注鋁價波動及終端需求復蘇信號若下游訂單持續(xù)疲軟，不排除局部地區(qū)價格承壓小幅回調的可能 四、行業(yè)追蹤 1、貴州芝源金屬科技有限公司擬建年產10萬噸鋁棒和年產5萬噸鋁型材新材料生產基地建設項目，項目目前處于環(huán)境影響評價文件（報告書）審批意見的公示階段。

行情簡評

一德期貨：關注氧化鋁風險及實際需求轉弱情況

1.宏觀上，美國經濟保持韌性，通脹也還未體現出關稅的提高，美聯儲降息預期1-2次，但投資者對于其景氣的改善程度還是抱有非常大的疑慮；國內經濟數據尚可，私人部門疲軟政府發(fā)債積極，最大的利好來源于中美達成協議關稅不確定性暫時消除，等待數據進一步指引 2.原鋁周度產量基本穩(wěn)定，增加0.14萬噸；冶煉利潤再次回升，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16600、18400元/噸 3.消費方面，現貨轉為升水，且是在價格上漲期；下游龍頭企業(yè)開工率61.6%，環(huán)比-0.34%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠去庫略超預期，5月份庫存仍去化，繼續(xù)觀察實際消費轉弱情況。

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一德期貨：電解鋁區(qū)間參與為主

1.宏觀上，美國經濟保持韌性，通脹也還未體現出關稅的提高，美聯儲降息預期1-2次，但投資者對于其景氣的改善程度還是抱有非常大的疑慮；國內經濟數據尚可，私人部門疲軟政府發(fā)債積極，最大的利好來源于中美達成協議關稅不確定性暫時消除，等待數據進一步指引 2.原鋁周度產量基本穩(wěn)定，增加0.14萬噸；冶煉利潤再次回升，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16600、18400元/噸 3.消費方面，現貨轉為升水，且是在價格上漲期；下游龍頭企業(yè)開工率61.6%，環(huán)比-0.34%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠去庫略超預期，5月份庫存仍去化，繼續(xù)觀察實際消費轉弱情況。

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一德期貨：氧化鋁短期或仍偏強運行

1.宏觀上，美國經濟保持韌性，通脹也還未體現出關稅的提高，美聯儲降息預期1-2次，但投資者對于其景氣的改善程度還是抱有非常大的疑慮；國內經濟數據尚可，私人部門疲軟政府發(fā)債積極，最大的利好來源于中美達成協議關稅不確定性暫時消除，等待數據進一步指引 2.原鋁周度產量基本穩(wěn)定，增加0.14萬噸；冶煉利潤再次回升，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16600、18400元/噸 3.消費方面，現貨轉為升水，且是在價格上漲期；下游龍頭企業(yè)開工率61.6%，環(huán)比-0.34%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠去庫略超預期，5月份庫存仍去化，繼續(xù)觀察實際消費轉弱情況。

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Mysteel：2025年五一期間國內鋁型材市場運行情況

就目前來看，不論出口還是國內消費整體表現都相較一般短期內，鋁型材價格恐將持續(xù)悲觀看待，成交價位走弱趨勢難改

熱點分析

Mysteel：關稅政策影響下鋁型材供需結構變化分析

引言：2025年4月，美國對中國關稅稅率已從3%飆升至125%，對太陽能電池板 、電動汽車等產品加征245%的關稅 美國試圖通過“關稅武器化”打壓中國的高端制造業(yè)，特別是新能源汽車、光伏等戰(zhàn)略性產業(yè) 時至2025年4月下旬，傳統(tǒng)旺季需求不及預期，業(yè)內內卷嚴重，供過于求，廠商對后市信心不足，降庫存，減輕資金壓力，鋁型材價格一度跌破底線已成為現狀本文將結合國內鋁型材市場的供需格局，簡單分析關稅政策對鋁型材市場的影響情況及演變趨勢，具體如下： 一、關稅政策對鋁型材供需的直接影響 （一）、出口貿易壁壘持續(xù)抬升 海關總署數據顯示，根據海關總署最新數據顯示，3月份中國鋁型材出口量為71835.18噸，環(huán)比增加81.50%，同比減少1.98%。

熱點分析

一德期貨：滬鋁關注預期差

1.宏觀上，海外，關稅擾動有所緩解，隨之市場情緒修復，但預期仍較為悲觀（景氣下行、通脹上行），需持續(xù)關注美國關稅政策最新動向國內政治局會議釋放積極信號，金融數據和經濟數據不錯，但市場預期還比較謹慎，關注PMI等領先指標 2.原鋁周度產量基本穩(wěn)定，增加0.19萬噸；冶煉利潤保持高位水平，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16500、18500元/噸 3.消費方面，價格回升，現貨轉為平水；下游龍頭企業(yè)開工率62.52%，環(huán)比+0.15%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠棒去庫良好，或與仍處旺季及節(jié)前補庫有關，但節(jié)后庫存去化或減緩。

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一德期貨：滬鋁預計區(qū)間反復

1.宏觀上，海外，關稅擾動有所緩解，隨之市場情緒修復，但預期仍較為悲觀（景氣下行、通脹上行），需持續(xù)關注美國關稅政策最新動向國內政治局會議釋放積極信號，金融數據和經濟數據不錯，但市場預期還比較謹慎，關注PMI等領先指標 2.原鋁周度產量基本穩(wěn)定，增加0.19萬噸；冶煉利潤保持高位水平，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16500、18500元/噸 3.消費方面，價格回升，現貨轉為平水；下游龍頭企業(yè)開工率62.52%，環(huán)比+0.15%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠棒去庫良好，或與仍處旺季及節(jié)前補庫有關，但節(jié)后庫存去化或減緩。

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一德期貨：氧化鋁關注減產規(guī)模是否進一步擴大

1.宏觀上，海外，美國關稅沖擊邊際緩解，后續(xù)需關注到實際沖擊，經濟仍有通脹預期，限制美聯儲決策；國內經濟數據不錯，此外或因關稅問題而提前釋放對沖政策 2.原鋁周度產量基本穩(wěn)定，增加0.03萬噸；冶煉利潤高位水平回落，即期行業(yè)加權總成本、邊際高成本約為16500、18500元/噸 3.消費方面，現貨轉為升水，但升水力度有限；下游龍頭企業(yè)開工率62.2%，環(huán)比-0.38%，開工連續(xù)兩周回落；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠棒去庫良好，庫存表現整好于實際消費，或與價格回落后補庫有關，繼續(xù)關注庫存去化力度。

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一德期貨：滬鋁區(qū)間參與為主

1.宏觀上，海外，美國關稅沖擊邊際緩解，后續(xù)需關注到實際沖擊，經濟仍有通脹預期，限制美聯儲決策；國內經濟數據不錯，此外或因關稅問題而提前釋放對沖政策 2.原鋁周度產量基本穩(wěn)定，增加0.03萬噸；冶煉利潤高位水平回落，即期行業(yè)加權總成本、邊際高成本約為16500、18500元/噸 3.消費方面，現貨轉為升水，但升水力度有限；下游龍頭企業(yè)開工率62.2%，環(huán)比-0.38%，開工連續(xù)兩周回落；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠棒去庫良好，庫存表現整好于實際消費，或與價格回落后補庫有關，繼續(xù)關注庫存去化力度。

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一德期貨：滬鋁預計區(qū)間反復

1.宏觀上，海外，美國關稅沖擊邊際緩解，后續(xù)需關注到實際沖擊，經濟仍有通脹預期，限制美聯儲決策；國內經濟數據不錯，此外或因關稅問題而提前釋放對沖政策 2.原鋁周度產量基本穩(wěn)定，增加0.03萬噸；冶煉利潤高位水平回落，即期行業(yè)加權總成本、邊際高成本約為16500、18500元/噸 3.消費方面，現貨轉為升水，但升水力度有限；下游龍頭企業(yè)開工率62.2%，環(huán)比-0.38%，開工連續(xù)兩周回落；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠棒去庫良好，庫存表現整好于實際消費，或與價格回落后補庫有關，繼續(xù)關注庫存去化力度。

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Mysteel朝聞鋁市：美服務業(yè)PMI意外萎縮 預計短期鋁價維持偏強走勢

國內鋁型材企業(yè)復工整體情況超出年前預期，開工較假期前預期有所上升綜合來看，待關稅政策落地后，海外價格上漲將拉動國內鋁價同步上漲歐盟從俄進口原鋁比重較小，對俄鋁制裁影響有限近期下游消費逐步復蘇中，華東相對快于華南，后續(xù)繼續(xù)關注復工復產進度，以及壘庫周期，預計鋁價短期維持偏強走勢

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：央行支持構建房地產發(fā)展新模式 預計短期鋁價維持偏強走勢

美元指數回落至兩月新低原油續(xù)創(chuàng)一周新高，布油四連漲中國央行：支持構建房地產發(fā)展新模式，發(fā)展人民幣離岸市場基本面方面，電解鋁供應端相對穩(wěn)定，隨著周邊下游復工復產，鑄錠量下降顯著，物流已全面恢復，在途及社庫數據呈現同步上漲，但電解鋁廠內庫存降幅明顯國內鋁型材企業(yè)復工整體情況超出年前預期，開工較假期前預期有所上升綜合來看，待關稅政策落地后，海外價格上漲將拉動國內鋁價同步上漲歐盟從俄進口原鋁比重較小，對俄鋁制裁影響有限。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：歐盟對俄制裁措施達成協議 預計短期鋁價區(qū)間寬幅震蕩

基本面方面，電解鋁供應端相對穩(wěn)定，隨著周邊下游復工復產，鑄錠量開始下滑，物流已全面恢復，在途及社庫數據呈現同步上漲，但電解鋁廠內庫存降幅明顯國內鋁型材企業(yè)復工整體情況超出年前預期，開工較假期前預期有所上升綜合來看，待關稅政策落地后，海外價格上漲將拉動國內鋁價同步上漲歐盟從俄進口原鋁比重較小，對俄鋁制裁影響有限近期下游消費逐步復蘇中，華東相對快于華南，后續(xù)繼續(xù)關注復工復產進度，以及壘庫周期，預計鋁價短期維持區(qū)間寬幅震蕩。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美元指數脫離兩月低位 預計鋁價區(qū)間寬幅震蕩

國內鋁型材企業(yè)復工整體情況超出年前預期，開工較假期前預期有所上升綜合來看，待關稅政策落地后，海外價格上漲將拉動國內鋁價同步上漲近期下游消費逐步復蘇中，華東相對快于華南，后續(xù)繼續(xù)關注復工復產進度，以及壘庫周期，預計鋁價維持區(qū)間寬幅震蕩

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市： 美元指數加速跌至兩個月新低 預計短期鋁價區(qū)間寬幅震蕩

中國1月新增社會融資7.06萬億元，為歷史同期增量最高1月新增人民幣貸款5.13萬億元，M2-M1剪刀差繼續(xù)收窄基本面方面，電解鋁供應端相對穩(wěn)定，隨著周邊下游復工復產，鑄錠量開始下滑，物流已全面恢復，鋁錠社庫繼續(xù)壘庫，電解鋁廠內庫存降幅明顯國內鋁型材企業(yè)復工整體情況超出年前預期，開工較假期前預期有所上升綜合來看，待關稅政策落地后，海外價格上漲將拉動國內鋁價同步上漲近期下游消費逐步復蘇中，華東相對快于華南，后續(xù)繼續(xù)關注復工復產進度，以及壘庫周期，預計鋁價短期維持區(qū)間寬幅震蕩。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美國CPI重創(chuàng)降息預期 預計短期鋁價區(qū)間寬幅震蕩

國內鋁型材企業(yè)復工整體情況超出年前預期，開工較假期前預期有所上升綜合來看，關稅政策落地后，海外價格上漲將拉動國內鋁價同步上漲下游消費逐步復蘇中，華東相對快于華南，后續(xù)繼續(xù)關注復工復產進度，以及壘庫周期，預計鋁價短期維持區(qū)間寬幅震蕩

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美國PPI數據緩和通脹擔憂 預計短期鋁價區(qū)間寬幅震蕩

關稅落地滯后，黃金刷新日高，美元指數創(chuàng)兩周新低中國央行：擇機調整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏，促進物價合理回升，密切關注海外主要央行貨幣政策變化，防范資金空轉，增強外匯市場韌性基本面方面，電解鋁供應端相對穩(wěn)定，隨著周邊下游復工復產，鑄錠量開始下滑，物流已全面恢復，鋁錠社庫繼續(xù)壘庫，電解鋁廠內庫存降幅明顯國內鋁型材企業(yè)復工整體情況超出年前預期，開工較假期前預期有所上升綜合來看，待關稅政策落地后，海外價格上漲將拉動國內鋁價同步上漲。

行情簡評

[PVC型材]：原料低位，PVC型材淡季運行平淡

分區(qū)域看，國內型材市場價格目前依然依據原料定價，各地區(qū)維持當地需求特性西北型材市場保持高品質需求特性，但與斷橋鋁型材的競爭增加；華北地區(qū)價格略低，部分出口為主；華東地區(qū)型材企業(yè)生產既定標品，價格以長約為主。

周評