Mysteel半年報：上半年錫市供需雙弱 下半年錫市能否打破平衡

接下來如果關稅擴大或國內補貼退坡，電子產品產量增速仍有下修可能據(jù)Mysteel測算2025年6月中國精錫表觀消費量為13889噸，同比下降16.94%，1-6月中國精錫表觀消費量8.41萬噸，同比增加2.96%，主要是今年以來精錫的產量在逐步走弱有關，這于Mysteel所了解到的當前真實消費偏弱的情況基本相一致，大部分下游加工商都在反饋今年訂單偏弱，6個月以來僅有搶出口訂單時期相較于往常水平較好 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 六、2025年下半年錫市場展望 2025年上半年，國內礦端偏緊問題還是對錫錠產量恢復構成一定約束，盡管有中期價格偏高市場上有廢料釋放，但錫錠整體產量依舊在逐步下滑；年初市場對國內搶出口消費復蘇預期樂觀，錫錠進口窗口打開刺激錫錠進口，錫錠供應穩(wěn)中有升，但全年來看，3-4月的錫礦的供應影響或將造成全年錫礦供應逐步偏緊，錫錠下半年產量或將逐步下滑將帶動全年產量下降。

主編視角

廣州期貨：錫維持震蕩行情，關注需求邊際變化

錫：維持震蕩行情，關注需求邊際變化 宏觀面，美國6月非農就業(yè)人口增加 14.7萬人，預期 10.6萬人，4月和5月非農就業(yè)人數(shù)合計上修1.6萬人失業(yè)率 4.1%，預期 4.3%，前值 4.2%就業(yè)市場維持韌性，美聯(lián)儲降息預期出現(xiàn)小幅修正，美元指數(shù)止跌反彈產業(yè)面，錫礦供應現(xiàn)實偏緊短期難以緩解，疊加LME錫錠庫存已至低位，均對錫價形成支撐，但價格反彈至偏高位置后負反饋效應顯現(xiàn)，國內錫錠庫存由降轉增，關注緬甸錫礦復產節(jié)奏及需求邊際變化，SN2508合約波動參考26.5-27.5萬。

期貨公司評論

廣州期貨：國內錫錠庫存由降轉增

錫：短期上下空間均有限 宏觀面，特朗普總統(tǒng)周二明確表示不會推遲7月9日恢復更高關稅的最后期限，并對與日本能否達成協(xié)議表示懷疑鮑威爾未排除7月降息可能，稱若非關稅已降息，關稅料將對通脹有影響貿易政策的不確定性對整體市場風險偏好仍有壓制，美元指數(shù)延續(xù)弱勢提振有色產業(yè)面，錫礦供應現(xiàn)實偏緊短期難以緩解，疊加LME錫錠庫存已至低位，均對錫價形成支撐，但價格反彈至偏高位置后負反饋效應顯現(xiàn)，國內錫錠庫存由降轉增，關注緬甸錫礦復產節(jié)奏及需求邊際變化，SN2508合約波動參考26.5-27.5萬。

期貨公司評論

Mysteel：6月大宗商品價格指數(shù)跌幅收窄，后期或區(qū)間震蕩

2025年6月份，六大基本金屬價格漲跌不一，其中鋁價漲幅最大，鎳價跌幅最大國內現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年6月末價格80000元/噸，5月末價格78260元/噸；A00電解鋁2025年6月末價格20750元/噸，5月末價格20280元/噸；1#鉛錠2025年6月末價格16950元/噸，5月末價格16400元/噸；0#鋅錠2025年6月末價格22510元/噸，5月末價格22850元/噸；1#錫錠2025年6月末價格267250元/噸，5月末價格252000元/噸；1#電解鎳2025年6月末價格123480元/噸，較5月末價格持平。

指數(shù)分析

Mysteel日報：錫價高位震蕩 下游剛需補貨

消費端目前即將進入傳統(tǒng)消費淡季，但當前價格下跌之后帶動下游補庫需求，造成近兩日國內倉單大幅去庫，建議關注價格上漲后消費成色以及原料緊缺能否帶動冶煉廠減產 點擊查看1#錫錠價格https://xi.mysteel.com/ 。

日報

Mysteel日報：滬錫日內橫盤震蕩 市場交投表現(xiàn)偏淡

五、明日預測 基本面來看，供應端佤邦復產進度較慢，剛果錫礦6月尚未有明顯增量進口，短期國內原料供應依舊偏緊消費端目前即將進入傳統(tǒng)消費淡季，但當前價格下跌之后帶動下游補庫需求，造成近兩日國內倉單大幅去庫，建議關注價格上漲后消費成色以及原料緊缺能否帶動冶煉廠減產 點擊查看1#錫錠價格https://xi.mysteel.com/ 。

日報

Mysteel日報：滬錫日內延續(xù)高位 市場成交愈發(fā)冷清

消費端目前即將進入傳統(tǒng)消費淡季，但當前價格下跌之后帶動下游補庫需求，造成近兩日國內倉單大幅去庫，建議關注價格上漲后消費成色以及原料緊缺能否帶動冶煉廠減產 點擊查看1#錫錠價格https://xi.mysteel.com/ 。

日報

Mysteel日報：滬錫日內窄幅震蕩 現(xiàn)貨交投表現(xiàn)冷清

消費端目前即將進入傳統(tǒng)消費淡季，但當前價格下跌之后帶動下游補庫需求，造成近兩日國內倉單大幅去庫，建議關注價格上漲后消費成色以及原料緊缺能否帶動冶煉廠減產 點擊查看1#錫錠價格https://xi.mysteel.com/ 。

日報

Mysteel日報：滬錫日內震蕩上行 現(xiàn)貨交投表現(xiàn)平平

五、明日預測 基本面來看，供應端佤邦復產進度較慢，剛果錫礦6月尚未有明顯增量進口，短期國內原料供應依舊偏緊消費端目前即將進入傳統(tǒng)消費淡季，但當前價格下跌之后帶動下游補庫需求，造成近兩日國內倉單大幅去庫，建議關注價格上漲后消費成色以及原料緊缺能否帶動冶煉廠減產 點擊查看1#錫錠價格https://xi.mysteel.com/ 。

日報

Mysteel：4月大宗商品價格指數(shù)下跌，后期或低位震蕩運行

2025年4月份，六大基本金屬價格大幅下跌，其中鋅價跌幅國內現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年4月末價格77220元/噸，3月末價格80155元/噸；A00電解鋁2025年4月末價格19910元/噸，3月末價格20560元/噸；1#鉛錠2025年4月末價格16840元/噸，3月末價格17150元/噸；0#鋅錠2025年4月末價格22440元/噸，3月末價格23390元/噸；1#錫錠2025年4月末價格260300元/噸，3月末價格282500元/噸；1#電解鎳2025年4月末價格123720元/噸，3月末價格131240元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：錫價大漲近13%觸及馬口鐵成本考量

據(jù)Mysteel有色金屬研究員分析表示，此輪因錫礦資源供應壓縮，國內錫錠價格28-30萬/噸或將維持較長時間 錫錠成本增加馬口鐵訂貨價格難以提漲，企業(yè)利潤進一步壓縮。

主編視角

Mysteel：3月大宗商品價格指數(shù)下跌，后期或窄幅震蕩運行

2025年3月份，六大基本金屬價格上漲，其中錫價漲幅最大國內現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年3月末價格80155元/噸，2月末價格76810元/噸；A00電解鋁2025年3月末價格20560元/噸，2月末價格20590元/噸；1#鉛錠2025年3月末價格17150元/噸，2月末價格16925元/噸；0#鋅錠2025年3月末價格23390元/噸，2月末價格23450元/噸；1#錫錠2025年3月末價格282500元/噸，2月末價格255750元/噸；1#電解鎳2025年3月末價格131240元/噸，2月末價格127980元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel月報：3月馬口鐵行情或先抑后揚

回顧2月國內行情，鋼鐵市場走出區(qū)間震蕩態(tài)勢，截止2月27日，鋼材綜合價格指數(shù)下跌16個點，熱軋和冷軋價格分別下跌36和13個點，62％鐵礦CFR 價格上漲1美元馬口鐵基本面看，馬口鐵基料月綜合成本3558.2元/噸，月環(huán)比上漲16元/噸，錫錠平均價格維持震蕩偏強，2月平均價格259895元/噸，月環(huán)比上漲11132元/噸，民營企業(yè)馬口鐵生產成本增加，毛利窄幅下滑。

品種月報

Mysteel：1月大宗商品價格指數(shù)跌幅收窄，后期或有上漲空間

2025年1月份，六大基本金屬價格漲跌不一，其中鋅價跌幅最大國內現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年1月末價格75170元/噸，2024年12月末價格73805元/噸；A00電解鋁2025年1月末價格20120元/噸，2024年12月末價格19770元/噸；1#鉛錠2025年1月末價格16600元/噸，2024年12月末價格16725元/噸；0#鋅錠2025年1月末價格23480元/噸，2024年12月末價格25980元/噸；1#錫錠2025年1月末價格249000元/噸，2024年12月末價格246250元/噸；1#電解鎳2025年1月末價格126220元/噸，2024年12月末價格126890元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel年報：2025年國內錫供需矛盾依然明顯

2024年一季度上旬，國內錫價在緬甸或將復產的預期想法下，錫價逐步震蕩上行，價格波動較為溫和，推動滬錫從21萬逐步逼近24萬附近，中下旬春節(jié)復工后隨著海內外宏觀情緒逐步轉好，下游消費復蘇不及預期，部分煉廠年后交倉導致國內錫錠社會庫存持續(xù)增加至1.6萬噸水平，此次各種影響因素也壓制了一季度錫價并沒有因為供應端緊缺的情況和宏觀逐步轉好的情緒導致價格的飛漲而二季度伊始隨著美國宏觀降息預期的逐步開啟，國內利好政策頻發(fā)，此類情況導致當季錫價逐步飆升至29萬附近，并持續(xù)高位維持了較長時間，且二季度末華錫停產檢修，季內價格持續(xù)維持高位，整體二季度走出了錫牛市行情，創(chuàng)下年內高點且錫錠社會庫存也在價格逐步推高的過程中達到年度庫存高點，接近2萬噸水平。

年報

Mysteel：12月大宗商品價格指數(shù)環(huán)比下跌，后期或止跌趨穩(wěn)

2024年12月份，六大基本金屬價格漲跌不一，其中鋁價跌幅最大國內現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2024年12月末價格73805元/噸，11月末價格73900元/噸；A00電解鋁2024年12月末價格19770元/噸，11月末價格20360元/噸；1#鉛錠2024年12月末價格16725元/噸，11月末價格17075元/噸；0#鋅錠2024年12月末價格25980元/噸，11月末價格25760元/噸；1#錫錠2024年12月末價格246250元/噸，11月末價格240250元/噸；1#電解鎳2024年12月末價格126890元/噸，11月末價格130380元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel日報：錫價弱勢震蕩 下游剛需補貨

消費商C：今天接了2噸訂單，反饋出貨一般，客戶觀望的比較多 消費商D：今天接了6噸訂單，反饋接貨一般，消費熱度有一點下滑，低價想要補一點庫存 五、明日預測 近期國內會議頻繁，宏觀情緒短期對價格擾動較大，關注價格上漲后現(xiàn)貨消費情況，以及后續(xù)進口錫到港后社庫變化預計短期錫價圍繞24-25萬區(qū)間震蕩 點擊查看1#錫錠價格https://xi.mysteel.com/ 。

日報

Mysteel日報：滬錫日內靠近25萬 現(xiàn)貨交投表現(xiàn)較淡

消費商D：今天接了4噸訂單，反饋年底有些客戶訂單偏少，再加上明年的政策不確定性，所以最近的訂單比較少，看情況再補點庫存 五、明日預測 近期國內會議頻繁，宏觀情緒短期對價格擾動較大，關注價格上漲后現(xiàn)貨消費情況，以及后續(xù)進口錫到港后社庫變化預計短期錫價圍繞24-25萬區(qū)間震蕩 點擊查看1#錫錠價格https://xi.mysteel.com/ 。

日報

Mysteel日報：滬錫日內寬幅震蕩 現(xiàn)貨交投表現(xiàn)平平

消費商D：今天接了3噸訂單，反饋月初接貨不行，客戶在觀望的比較多，看看這周跟下周客戶能不能再補一點庫存 五、明日預測 近期國內會議頻繁，宏觀情緒短期對價格擾動較大，關注價格上漲后現(xiàn)貨消費情況，以及后續(xù)進口錫到港后社庫變化預計短期錫價圍繞24-25萬區(qū)間震蕩 點擊查看1#錫錠價格https://xi.mysteel.com/ 。

日報

Mysteel月報：12月馬口鐵行情或維持區(qū)間震蕩

其中，10月當月飲料產量1190.7萬噸，同比增加12.29% 2、根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2024年1-10月乳制品產量2450萬噸，同比下降4.11%其中10月乳制品產量259.6萬噸，同比下滑3.17% 展望2024年12月，筆者預測國內馬口鐵行情或呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢 原料端看，原料熱軋出廠成本隨著三季度結算成本上調，整體價格重心上移，但突破10月高點可能性不大；錫錠價格屬于震蕩回調階段，近兩月的單月下跌幅度均超過10000元/噸，為此馬口鐵成本端支撐力度或減弱。

品種月報