Mysteel半年報(bào)：2025年下半年光伏產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈加劇

價(jià)格方面，上半年183N硅片價(jià)格跌幅較大，同比2024年上半年下降34.9%成本方面，原料多晶硅價(jià)格下滑明顯，硅片成本同比下降15.7%2025年上半年，硅片持續(xù)陷入虧損狀態(tài) 3.3 電池片 2025年上半年，光伏電池片（N型183）市場(chǎng)均價(jià)為0.281元/瓦，即期制造成本約為 0.313元/瓦，即期單瓦凈利約為-0.032元/瓦。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：綠電直連政策對(duì)“光伏+儲(chǔ)能”產(chǎn)業(yè)影響

然而，光伏行業(yè)當(dāng)前的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格形成較大壓力，5.31光伏搶裝潮退坡后，需求進(jìn)入真空期，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格進(jìn)入下行通道綠電直連政策有望提振光伏長(zhǎng)期滲透率，產(chǎn)業(yè)鏈正反饋向上傳導(dǎo)，支撐硅料市場(chǎng)信心，長(zhǎng)期有望帶動(dòng)上游多晶硅、硅片、電池片等原材料需求增長(zhǎng)，進(jìn)而加快產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)價(jià)格修復(fù) 儲(chǔ)能方面，隨著新能源汽車(chē)滲透率及產(chǎn)銷(xiāo)量增速放緩，加之全球能源轉(zhuǎn)型和“雙碳”目標(biāo)推進(jìn)，進(jìn)一步激發(fā)電力系統(tǒng)對(duì)儲(chǔ)能資源的需求，儲(chǔ)能領(lǐng)域也成為鋰需求的關(guān)鍵增長(zhǎng)點(diǎn)。

解讀

Mysteel日?qǐng)?bào)：減產(chǎn)預(yù)期難阻跌勢(shì) 硅片市場(chǎng)陷入供需博弈

據(jù)Mysteel調(diào)研了解，183N低位成交價(jià)格下跌至0.95元/片，210RN低位落在1.1元/片，210N低位成交在1.3元/片價(jià)格持續(xù)走低的主要原因在于終端需求端呈現(xiàn)斷崖式收縮，隨著光伏搶裝潮消退，下游組件、電池環(huán)節(jié)對(duì)硅片的采購(gòu)需求大幅萎縮從供應(yīng)端來(lái)看，5月下游企業(yè)普遍有減產(chǎn)計(jì)劃，為平衡供需關(guān)系、緩解庫(kù)存壓力，硅片企業(yè)或?qū)⒏M(jìn)減產(chǎn)動(dòng)作短期內(nèi)，若下游需求持續(xù)疲軟，即便企業(yè)減產(chǎn)，硅片價(jià)格仍可能承壓下行，不過(guò)下跌幅度會(huì)有所縮窄。

日?qǐng)?bào)

BC組件Q1出貨超過(guò)4GW，隆基綠能目標(biāo)Q3回歸盈虧平衡線(xiàn)

去年四季度開(kāi)始，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)得到明顯改善，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)正，總體運(yùn)營(yíng)效率進(jìn)一步提升 在投資者最關(guān)注的BC2.0產(chǎn)品放量方面，管理層從降本路徑、毛利率提升等方面作出回應(yīng)鐘寶申進(jìn)一步表示，未來(lái)光伏行業(yè)將進(jìn)入中低速的增長(zhǎng)階段，隆基面對(duì)地面電站和分布式場(chǎng)景推出差異化產(chǎn)品，滿(mǎn)足客戶(hù)多元化需求 BC組件一季度出貨超過(guò)4GW 對(duì)于業(yè)績(jī)虧損原因，據(jù)管理層在業(yè)績(jī)會(huì)上介紹，2024年在行業(yè)洗牌階段，公司主營(yíng)產(chǎn)品硅片和組件價(jià)格分別同比下降61%和39%，產(chǎn)品價(jià)格下行以及光伏技術(shù)迭代導(dǎo)致計(jì)提資產(chǎn)減值損失87億元，參股硅料企業(yè)發(fā)生投資損失4.86億元，這些因素綜合導(dǎo)致了2024年公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損。

產(chǎn)業(yè)資訊

美國(guó)擬上調(diào)中企越南工廠(chǎng)光伏進(jìn)口關(guān)稅

美國(guó)商務(wù)部本次最新的對(duì)越南光伏產(chǎn)品的反補(bǔ)貼關(guān)稅調(diào)整正是基于2024年12月的初步裁定，根據(jù)華盛頓律師事務(wù)所Wiley Rein分析，各企業(yè)稅率如下： 在貿(mào)易調(diào)查中，美國(guó)商務(wù)部認(rèn)定，中國(guó)政府通過(guò)低于市場(chǎng)價(jià)格的方式向在越南設(shè)廠(chǎng)的中國(guó)企業(yè)提供硅片、光伏玻璃等核心原材料，這構(gòu)成了不正當(dāng)?shù)恼a(bǔ)貼。

下游動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：2月宏觀(guān)事件對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)影響

如上表整理內(nèi)容，《通知》將2025年6月1日確定為存量和增量項(xiàng)目的時(shí)間劃分點(diǎn)，即6月1日前的存量項(xiàng)目仍可享受全電量保障性收購(gòu)的優(yōu)惠政策，而6月1日之后的增量項(xiàng)目需參與市場(chǎng)競(jìng)價(jià)，電價(jià)變動(dòng)影響下項(xiàng)目收益率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)增加因此，為了鎖定政策紅利，企業(yè)可能集中于6月1日前完成項(xiàng)目并網(wǎng)，由此引發(fā)光伏搶裝潮需求增加為光伏組件價(jià)格注入上漲動(dòng)能，產(chǎn)業(yè)鏈正反饋向上傳導(dǎo)，支撐硅料市場(chǎng)信心，有望帶動(dòng)上游多晶硅、硅片、電池片等原材料價(jià)格進(jìn)入上行通道。

解讀

Mysteel：2025年春節(jié)期間國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)運(yùn)行情況

由于前期硅片拉晶廠(chǎng)積極備貨，原料庫(kù)存處于充裕狀態(tài)，因此下游各環(huán)節(jié)對(duì)當(dāng)前價(jià)格的觀(guān)望情緒濃厚當(dāng)下市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)主要集中于上游挺價(jià)的實(shí)際成交效果與節(jié)后光伏終端需求的承接能力 光伏組件方面，在春節(jié)假期期間，特朗普簽署命令，決定對(duì)加拿大和墨西哥商品加征 25% 的關(guān)稅，同時(shí)對(duì)中國(guó)商品額外征收 10% 的關(guān)稅，這一舉措再次使光伏產(chǎn)業(yè)受到波及該政策可能會(huì)對(duì)原本計(jì)劃通過(guò)在墨西哥或加拿大建廠(chǎng)進(jìn)而進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)的組件企業(yè)產(chǎn)生影響。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：需求回轉(zhuǎn)乏力，無(wú)水氫氟酸穩(wěn)勢(shì)當(dāng)?shù)?/a>

雙良節(jié)能：光伏硅片市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌導(dǎo)致公司相關(guān)業(yè)務(wù)的營(yíng)收和毛利率下降

11月1日，雙良節(jié)能發(fā)布股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告，公司目前主營(yíng)業(yè)務(wù)分為節(jié)能節(jié)水裝備、新能源裝備和光伏產(chǎn)品三大板塊，產(chǎn)品主要包括溴化鋰?yán)錈釞C(jī)組、換熱器、空冷器系統(tǒng)；多晶硅還原爐系統(tǒng)、綠電制氫系統(tǒng)；大尺寸單晶硅錠、硅片、高效光伏組件等截至目前，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況正常，內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化 公司目前在光伏單晶硅業(yè)務(wù)上收入占比較大，2024年受光伏行業(yè)周期波動(dòng)、產(chǎn)能持續(xù)釋放和供需失衡等因素的影響，光伏硅片的市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌導(dǎo)致公司相關(guān)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入和毛利率下降，疊加多晶硅料與單晶硅庫(kù)存產(chǎn)品計(jì)提減值準(zhǔn)備等因素，公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損。

上市公司公告

Mysteel：9月多晶硅產(chǎn)量年內(nèi)新低，節(jié)后硅片價(jià)格再度下行

年初，國(guó)內(nèi)多晶硅價(jià)格小幅上漲，主要原因還是P轉(zhuǎn)N轉(zhuǎn)型速率高于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)N型料產(chǎn)出稀缺疊加春節(jié)下游拉晶企業(yè)備貨使得硅料庫(kù)存一直在10萬(wàn)噸以下，對(duì)于多晶硅價(jià)格起到一定支撐2-3月由于硅片排產(chǎn)情況較好，對(duì)硅料需求較為剛性，多晶硅價(jià)格總體持穩(wěn)但隨著下游需求釋放不足，硅片庫(kù)存開(kāi)始積壓，全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格開(kāi)始下跌，多晶硅價(jià)格自然也下跌明顯 6月份，隨著上海SNEC光伏展的結(jié)束，光伏產(chǎn)業(yè)鏈全行業(yè)陷入虧損，拉晶企業(yè)對(duì)于硅料采購(gòu)明顯放緩。

頭條

終于不卷價(jià)格了？光伏行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布0.68元/W“參考價(jià)”

協(xié)會(huì)同時(shí)提到，即便當(dāng)前部分企業(yè)單純組件制造和銷(xiāo)售尚有微薄的毛利，也是建立在硅料、硅片、電池片、玻璃等重要原輔材料嚴(yán)重虧損的基礎(chǔ)上，這種情形是不可持續(xù)的 財(cái)聯(lián)社記者注意到，根據(jù)近期公開(kāi)的招投標(biāo)公示情況，單瓦價(jià)格低于0.68元/并不少見(jiàn)10月16日，國(guó)華投資2024年第三批光伏組件設(shè)備集中采購(gòu)公開(kāi)招標(biāo)中標(biāo)候選人公布，前二中標(biāo)候選企業(yè)投標(biāo)報(bào)價(jià)分別為23967.847696萬(wàn)元和24547.131024萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)單價(jià)為0.662元/W和0.678元/W。

聚焦

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點(diǎn)（10月17日）

【工業(yè)硅】 本周工業(yè)硅市場(chǎng)成交拿貨價(jià)格有小幅回暖，目前華東421#硅期現(xiàn)出貨價(jià)格在11合約升水2000-2400元/噸左右，北方廠(chǎng)家端出貨仍以平穩(wěn)為主供應(yīng)端上周減量相對(duì)明顯，其中多以云南區(qū)域?yàn)橹鳎菟谂R近，云南產(chǎn)區(qū)部分廠(chǎng)家因接單不順成本上調(diào)等原因，已結(jié)束今年的生產(chǎn)預(yù)計(jì)11月減產(chǎn)范圍將有進(jìn)一步擴(kuò)大，但同時(shí)北方供應(yīng)也彌補(bǔ)部分減量，整個(gè)供應(yīng)格局目前仍屬寬松態(tài)勢(shì)需求端來(lái)看，光伏各環(huán)節(jié)累庫(kù)現(xiàn)象短期難以改善，同時(shí)硅片及多晶硅面臨開(kāi)工下滑，對(duì)工業(yè)硅需求量有進(jìn)一步減少趨勢(shì)，但近期隨著多晶硅上市消息發(fā)酵，期現(xiàn)商詢(xún)價(jià)較為頻繁，部分龍頭企業(yè)有挺價(jià)意愿。

日評(píng)

隆基綠能：預(yù)計(jì)硅片價(jià)格已見(jiàn)底，未來(lái)只會(huì)上漲不會(huì)下降

光伏降價(jià)潮已經(jīng)歷時(shí)近一年，在硅片環(huán)節(jié)，產(chǎn)品價(jià)格降幅已經(jīng)超過(guò)60%作為硅片龍頭，隆基綠能上半年開(kāi)工率一直在相對(duì)較低水平公司董事長(zhǎng)鐘寶申對(duì)投資者表示，硅片生產(chǎn)的基本原則是不能虧現(xiàn)金上半年，上游硅料和硅片的價(jià)格都在持續(xù)下降，等到采購(gòu)硅料生產(chǎn)成硅片時(shí)，會(huì)產(chǎn)生不少虧損，因此減產(chǎn)是最合適的策略 對(duì)于下半年行情，隆基綠能在業(yè)績(jī)會(huì)上釋放多重積極信號(hào)鐘寶申表示，目前公司已經(jīng)穩(wěn)定了產(chǎn)能，自供方面實(shí)現(xiàn)100%，委外加工的電池也是硅片自供，同時(shí)還能進(jìn)行外售，下半年生產(chǎn)情況會(huì)有顯著提升。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

[液氬]：液氬均價(jià)跌勢(shì)不止 “縱橫”分析行情變化

8月份價(jià)格下行區(qū)間主要集中在中上旬，8月下旬之后，大部分地區(qū)價(jià)格低位持穩(wěn)，零星地區(qū)價(jià)格甚至有小幅探長(zhǎng)主要原因是光伏行業(yè)頭部廠(chǎng)商為搶占市場(chǎng)、提高市場(chǎng)占有率，選擇滿(mǎn)開(kāi)產(chǎn)線(xiàn)，使光伏組件產(chǎn)量較月環(huán)比增加4.37%，液氬下游需求稍有改善，價(jià)格止跌回穩(wěn) 數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊 8月份頭部廠(chǎng)商搶占市場(chǎng)導(dǎo)致產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯，光伏下游需求難以消化，庫(kù)存繼續(xù)累積，致使硅片價(jià)格一再下探。

熱點(diǎn)聚焦

光伏行業(yè)“苦日子”到頭了？?jī)纱?em class='keyword'>硅片龍頭同日宣布漲價(jià)

對(duì)于此次調(diào)價(jià)原因，隆基綠能公司人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，硅片行業(yè)回調(diào)價(jià)格，旨在通過(guò)價(jià)格調(diào)整推動(dòng)行業(yè)走出低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)泥潭，回歸健康競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境 實(shí)際成交有待觀(guān)察 去年四季度以來(lái)，在階段性供需錯(cuò)配下，硅片等各環(huán)節(jié)報(bào)價(jià)持續(xù)磨底對(duì)于此次調(diào)價(jià)是否意味“內(nèi)卷”暫告結(jié)束，業(yè)內(nèi)多持以謹(jǐn)慎觀(guān)點(diǎn)隆眾資訊光伏分析師方文正對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，G10L尺寸是182*183.75mm，是目前下游電池組件中較主流的尺寸硅片，相對(duì)來(lái)說(shuō)需求相對(duì)更好。

聚焦

硅片龍頭TCL中環(huán)上半年虧損，硅片開(kāi)工率下調(diào)

高開(kāi)工率帶來(lái)的局面是，公司上半年實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)銷(xiāo)兩旺中報(bào)披露，報(bào)告期內(nèi)公司光伏單晶產(chǎn)能提升至190GW，光伏材料產(chǎn)品出貨約62GW，同比增長(zhǎng)18.3%，硅片綜合市占率23.5%，居于行業(yè)第一 但逆市增產(chǎn)的代價(jià)亦已顯現(xiàn)在影響業(yè)績(jī)的原因中公司提到，雖仍保持單瓦成本行業(yè)領(lǐng)先，但降本不及市場(chǎng)價(jià)格下跌速度，上半年材料產(chǎn)品出貨62GW，虧損總額加大 而存貨減值也是造成TCL中環(huán)虧損的重要原因。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel周報(bào)：本周工業(yè)硅市場(chǎng)表現(xiàn)不振 價(jià)格上行承壓（8.2-8.9）

下游端，本周多晶硅市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行，目前處于供過(guò)于求狀態(tài)，價(jià)格波動(dòng)中保持弱穩(wěn)，企業(yè)檢修未能有效緩解庫(kù)存上漲，但8月硅片排產(chǎn)預(yù)計(jì)小幅上升，部分廠(chǎng)商考慮價(jià)格回彈，不同規(guī)格硅片價(jià)格分化但波動(dòng)不大，光伏組件價(jià)格回升動(dòng)力不足，短期內(nèi)價(jià)格將保持低位 本周有機(jī)硅DMC市場(chǎng)穩(wěn)價(jià)運(yùn)行，今日市場(chǎng)主流成交價(jià)參考至13000-13200元/噸（凈水送到)原料降價(jià)致單體廠(chǎng)庫(kù)存增壓，大廠(chǎng)提價(jià)應(yīng)對(duì)。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：需求變“擋山虎” 銻價(jià)下調(diào)（8.2-8.9）

盡管如此，隨著市場(chǎng)需求的變化以及國(guó)有企業(yè)訂單情況，預(yù)計(jì)七月份的需求可能會(huì)有所好轉(zhuǎn)當(dāng)前市場(chǎng)上很多新增的光伏產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)產(chǎn)能已建成完畢卻未投產(chǎn)，主要原因是市場(chǎng)價(jià)格仍低于投資回報(bào)門(mén)檻即使硅料、硅片、電池組件等行業(yè)中的某些企業(yè)有能力重新啟動(dòng)生產(chǎn)線(xiàn)，但由于資產(chǎn)負(fù)債狀況各異，加上融資困難等因素，短期內(nèi)這類(lèi)產(chǎn)能開(kāi)啟的可能性較小已經(jīng)有數(shù)家企業(yè)在美國(guó)設(shè)立工廠(chǎng)，每家產(chǎn)能大致在3-5GW之間，涉及阿特斯、金科、金奧新、龍吉、TCL和天河等品牌，分別位于鳳凰城、俄亥俄州、新墨西哥州和德克薩斯州等地。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：本周工業(yè)硅市場(chǎng)多讓利出貨 下游核心需求恢復(fù)緩慢（7.19-7.26）

本周多晶硅價(jià)格持穩(wěn)，光伏行業(yè)依舊處于低迷虧損狀態(tài)，下游消納能力弱勢(shì)，各環(huán)節(jié)采購(gòu)較為平穩(wěn)，尚未出現(xiàn)集中囤貨意愿近期原料工業(yè)硅價(jià)格持續(xù)走低，使得硅料成本稍有下調(diào)，硅料價(jià)格已處于低位磨底中，期現(xiàn)商出現(xiàn)采買(mǎi)意愿，但是相對(duì)于當(dāng)前的庫(kù)存高位，力度有限，當(dāng)前復(fù)投料報(bào)35-38元/千克，致密料報(bào)價(jià)34-36元/千克，菜花料報(bào)價(jià)30-32元/千克前期檢修的多晶硅企業(yè)延續(xù)減產(chǎn)力度，但頭部企業(yè)近期新增項(xiàng)目投產(chǎn)，結(jié)合下游硅片環(huán)節(jié)開(kāi)工持續(xù)走低，硅料庫(kù)存或存在小幅走高的預(yù)期。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：多晶硅報(bào)價(jià)小幅上漲，組件價(jià)格分化愈演愈烈（20240805-20240809）

光伏市場(chǎng)概述 1.1 多晶硅：報(bào)價(jià)有所上漲，形勢(shì)有望好轉(zhuǎn) 多晶硅市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行，上下游議價(jià)幅度有所波動(dòng)。

周報(bào)