Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心下跌明顯 社庫(kù)表現(xiàn)大幅下降(3.28-4.3)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 隨著關(guān)稅消息的公布，市場(chǎng)擔(dān)憂已久的風(fēng)險(xiǎn)事件告一段落，不過(guò)整體依然是超預(yù)期的，且后續(xù)仍有可能對(duì)銅有進(jìn)一步的動(dòng)作，銅價(jià)的擾動(dòng)力度雖然有所減弱但依然明顯基本面上，節(jié)前市場(chǎng)備貨表現(xiàn)不錯(cuò)，但仍有部分加工企業(yè)擇機(jī)在假期期間進(jìn)行設(shè)備檢修，消費(fèi)端存在一定的干擾因素；然而國(guó)內(nèi)去庫(kù)依然在延續(xù)，進(jìn)口少、消費(fèi)預(yù)期穩(wěn)定是主要因素；國(guó)內(nèi)產(chǎn)出仍有繼續(xù)保持較高水平的趨勢(shì)，不過(guò)隨著檢修季的來(lái)臨，市場(chǎng)供給端的擾動(dòng)有所增加，因此產(chǎn)出的不確定性有所提升；市場(chǎng)消費(fèi)依然頗具韌性，價(jià)格下跌帶來(lái)的訂單補(bǔ)充能為加工企業(yè)和終端企業(yè)帶來(lái)生產(chǎn)保障，短期內(nèi)庫(kù)存依然有下降趨勢(shì)。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)沖高回落 社庫(kù)去庫(kù)放緩 (3.21-3.28)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 宏觀方面，本周宏觀面對(duì)銅價(jià)的擾動(dòng)仍在，特朗普可能對(duì)銅征收25%關(guān)稅，COMEX銅價(jià)格飆至歷史新高此外美國(guó)宣布對(duì)進(jìn)口汽車進(jìn)行25%的關(guān)稅，關(guān)稅政策阻礙全球貨物流通性周四美聯(lián)儲(chǔ)官員警示貿(mào)易壁壘將加劇輸入型通脹壓力，美元借勢(shì)走強(qiáng)打壓商品價(jià)格，銅價(jià)承壓下行國(guó)內(nèi)方面政策持續(xù)發(fā)力，商務(wù)部召開(kāi)擴(kuò)消費(fèi)專題新聞發(fā)布會(huì)介紹，將開(kāi)展汽車流通消費(fèi)改革試點(diǎn)，出臺(tái)離境退稅針對(duì)性措施。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心延續(xù)上抬 滬粵升水價(jià)差拉大 (3.14-3.21)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 市場(chǎng)多空信息交織，不過(guò)整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好依然利多銅價(jià)，價(jià)格在本周繼續(xù)上行至近10個(gè)月的新高，價(jià)格整體偏強(qiáng)運(yùn)行下周宏觀市場(chǎng)的擾動(dòng)有所減弱，但關(guān)稅問(wèn)題對(duì)市場(chǎng)的影響依然存在，短期依然對(duì)市場(chǎng)價(jià)差有所支撐基本面上，國(guó)內(nèi)庫(kù)存下降趨勢(shì)放緩，主要是交割期又逢高銅價(jià)，市場(chǎng)拿貨的熱情有所減弱，市場(chǎng)交易多集中在長(zhǎng)單上，導(dǎo)致去庫(kù)效率有所減弱；但個(gè)別市場(chǎng)依然不錯(cuò)，升水有所走高，現(xiàn)貨后續(xù)可能出現(xiàn)明顯的區(qū)域價(jià)差，帶來(lái)貨源的調(diào)動(dòng)轉(zhuǎn)移。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)上破八萬(wàn)關(guān)口 現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲 (3.7-3.14)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 在多重因素的影響下，本周銅價(jià)再度突破80000元/噸，市場(chǎng)多頭的交易情緒較高；宏觀面上，市場(chǎng)仍然圍繞在關(guān)稅話題上，針對(duì)銅市場(chǎng)關(guān)稅預(yù)期有所增長(zhǎng)，但對(duì)絕對(duì)價(jià)格影響相對(duì)有限，更多影響在市場(chǎng)的價(jià)差。

周報(bào)

鷹潭國(guó)際陸港暨中部地區(qū)有色交易中心推介會(huì)在寧波舉辦

貴溪經(jīng)開(kāi)區(qū)升級(jí)為國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)目前，貴溪市電解銅產(chǎn)量、銅材產(chǎn)量分別約占全國(guó)的13%和12%，形成了千億級(jí)區(qū)域性銅貿(mào)易市場(chǎng)為適應(yīng)銅貿(mào)易發(fā)展，打造了內(nèi)陸首個(gè)銅期貨交割倉(cāng)庫(kù)、江西首家有色金屬現(xiàn)貨交易平臺(tái)，以及集進(jìn)出口貿(mào)易、加工、保稅、銅現(xiàn)貨交割、供應(yīng)鏈金融為一體的鷹潭國(guó)際陸港鷹潭國(guó)際陸港作為連接內(nèi)陸與沿海、輻射全國(guó)的重要物流樞紐，借助著貴溪獨(dú)特的地理位置和豐富的資源稟賦，借助全國(guó)首個(gè)進(jìn)口再生金屬原料智慧檢驗(yàn)監(jiān)管試點(diǎn)，正逐步構(gòu)建起與全球市場(chǎng)緊密相連的貿(mào)易通道，也必將為再生銅產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來(lái)極大的促進(jìn)作用。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心上移明顯 社會(huì)庫(kù)存表現(xiàn)下降(2.28-3.7)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 在關(guān)稅反反復(fù)復(fù)背景下，宏觀對(duì)于銅的擾動(dòng)在持續(xù)增加，尤其是市場(chǎng)對(duì)于銅后續(xù)可能出現(xiàn)的20%～25%的關(guān)稅問(wèn)題引發(fā)了銅價(jià)的快速上漲，從后續(xù)的變化來(lái)看，宏觀對(duì)于銅的擾動(dòng)在近期難有減弱的跡象，銅價(jià)預(yù)計(jì)仍將處于高波動(dòng)區(qū)間基本面上，隨著時(shí)間來(lái)到3月，市場(chǎng)消費(fèi)開(kāi)始回暖，加之近期出口盈利和海外市場(chǎng)套利機(jī)會(huì)的增加，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存逐步進(jìn)入了去庫(kù)階段，不過(guò)下降幅度相對(duì)有限一些；不過(guò)相較于市場(chǎng)對(duì)于供給端的擔(dān)憂，從目前的反應(yīng)來(lái)看，國(guó)內(nèi)冶煉廠依然處于較高產(chǎn)出的階段，供給所帶來(lái)的支撐有所減弱。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心回落 月底現(xiàn)貨成交疲弱(2.21-2.28)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 美國(guó)關(guān)稅問(wèn)題依然是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，而本周美國(guó)也對(duì)銅開(kāi)啟了232調(diào)查，也逐步涉及了銅產(chǎn)業(yè)；而下周隨著宏觀市場(chǎng)逐步升溫，對(duì)銅價(jià)的影響也將加大基本面上，隨著本周銅價(jià)的回落，帶來(lái)了不少新增的訂單的反饋，但從下游的實(shí)際提貨表現(xiàn)來(lái)看，提貨表現(xiàn)不及訂單的增量；而目前銅精礦TC的低價(jià)表現(xiàn)依然存在，高虧損下使得市場(chǎng)加大了未來(lái)可能出現(xiàn)的停產(chǎn)、減產(chǎn)預(yù)期；與此同時(shí)，出口的持續(xù)進(jìn)行，也擴(kuò)大了后續(xù)國(guó)內(nèi)貨源收緊的預(yù)期。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行 社庫(kù)累庫(kù)幅度放緩(2.14-2.21)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 市場(chǎng)焦點(diǎn)依然在于全球貿(mào)易關(guān)系上，后續(xù)的發(fā)展依然存在較高的不確定性；而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的積極性信號(hào)對(duì)市場(chǎng)情緒有所提振，短期上來(lái)看宏觀層面對(duì)于銅價(jià)的影響或相對(duì)溫和一些基本面上，銅精礦現(xiàn)貨TC仍然處于負(fù)數(shù)，市場(chǎng)供應(yīng)緊張不減；而隨著假期的影響基本結(jié)束，市場(chǎng)逐步回歸正軌，社會(huì)庫(kù)存雖然仍處于積累狀態(tài)，但增量明顯放緩，市場(chǎng)消費(fèi)逐步體現(xiàn)出活力；然而面對(duì)后續(xù)即將到來(lái)的國(guó)內(nèi)檢修高峰，以及進(jìn)口盈利窗口持續(xù)處于大幅倒掛狀態(tài)，國(guó)內(nèi)后續(xù)或?qū)⑻幱趪?guó)內(nèi)產(chǎn)出下降，進(jìn)口減少而出口增多的狀態(tài)，庫(kù)存也將因此開(kāi)啟去庫(kù)狀態(tài)，這一狀態(tài)預(yù)計(jì)在2月底或3月初就將體現(xiàn)，且從國(guó)內(nèi)期貨的合約結(jié)構(gòu)上也不難看出，市場(chǎng)變化即將到來(lái)。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 Contango月差表現(xiàn)走擴(kuò)(2.7-2.14)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 宏觀方面，美國(guó)1月未季調(diào)CPI同比升3%，預(yù)期升2.9%，前值升2.9%;未季調(diào)核心CP同比升3.3%，預(yù)期升3.1%，前值升3.2%美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)非常強(qiáng)勁，政策存在不確定性，需要靜觀政策的效果，才能考慮未來(lái)的行動(dòng)，在通脹問(wèn)題上接近但尚未達(dá)到目標(biāo)，目前希望保持政策的緊縮狀態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不針對(duì)關(guān)稅政策調(diào)整利率。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：節(jié)后銅價(jià)連續(xù)走高 社會(huì)庫(kù)存大幅累庫(kù)(1.24-2.7)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的假期結(jié)束，市場(chǎng)逐步恢復(fù)；從宏觀上看，下周中美CPI陸續(xù)發(fā)布，或?qū)κ袌?chǎng)情緒有所影響，銅價(jià)也將有所變化，從前期數(shù)據(jù)來(lái)看，均表現(xiàn)平穩(wěn)，但依然需要提防可能出現(xiàn)的預(yù)期之外的變化基本面上，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)陸續(xù)恢復(fù)，下周將有更多的企業(yè)陸續(xù)結(jié)束假期進(jìn)入正常的生產(chǎn)、銷售階段，然而目前絕對(duì)價(jià)格偏高，或許會(huì)影響到下游補(bǔ)庫(kù)的積極性和補(bǔ)庫(kù)數(shù)量；而北方市場(chǎng)消費(fèi)偏弱，部分貨源也踏上了南下的路途，對(duì)于后續(xù)的國(guó)產(chǎn)到貨有一定的增長(zhǎng)預(yù)期；另一方面，由于近來(lái)出口盈利窗口打開(kāi)，部分冶煉廠陸續(xù)制定了出口安排，預(yù)計(jì)庫(kù)存依舊處于增長(zhǎng)之中，不過(guò)增量或有所減少。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行 節(jié)假臨近下游消費(fèi)低迷(1.17-1.24)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 隨著國(guó)內(nèi)陸續(xù)進(jìn)入假期，國(guó)內(nèi)銅期貨市場(chǎng)下周交易也將陸續(xù)暫停，銅期貨交易將集中于海外市場(chǎng)而從近期宏觀市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，整體風(fēng)險(xiǎn)變化依然明顯，銅價(jià)受其引導(dǎo)的影響較大，下周又面臨美聯(lián)儲(chǔ)的新的議息會(huì)議，關(guān)注其對(duì)后續(xù)降息預(yù)期的變化基本面上，國(guó)內(nèi)進(jìn)入春節(jié)假期，交易基本停滯，而國(guó)內(nèi)也將進(jìn)入季節(jié)性的累庫(kù)階段，從市場(chǎng)反饋的情況來(lái)看，累庫(kù)預(yù)期相對(duì)一般，多數(shù)人認(rèn)為略低于去年同期累庫(kù)的水準(zhǔn)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)減弱，而供給端也將進(jìn)入調(diào)整期，基本面上對(duì)于價(jià)格的支撐也隨之減弱。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行 滬粵升水價(jià)差收窄明顯(1.10-1.17)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 宏觀市場(chǎng)成為近期銅價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵引導(dǎo)因素，銅價(jià)進(jìn)入階段性的回升階段；當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)鍵依舊來(lái)源于匯率市場(chǎng)，尤其是對(duì)于國(guó)內(nèi)政策預(yù)期，以及美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)的降息進(jìn)度等；此外，目前關(guān)稅問(wèn)題對(duì)市場(chǎng)擾動(dòng)依然較大基本面上，隨著時(shí)間臨近春節(jié)假期，加之銅價(jià)走高，現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易逐步減弱；與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)到貨量也在陸續(xù)增加，因此國(guó)內(nèi)庫(kù)存開(kāi)始進(jìn)入積累階段，不過(guò)庫(kù)存增量依然相對(duì)有限一些，整體供應(yīng)端依舊存在一定的擾動(dòng)因素，但隨著庫(kù)存的積累，對(duì)價(jià)格支持也有所減弱。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)反彈上漲明顯 現(xiàn)貨升水堅(jiān)挺 (1.3-1.10)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 近期宏觀市場(chǎng)聚焦于美國(guó)的關(guān)稅問(wèn)題，市場(chǎng)擔(dān)憂若推出激進(jìn)的關(guān)稅，引起市場(chǎng)的劇烈變化；基本面上，供需的博弈依然明顯，由于電解銅長(zhǎng)單推進(jìn)緩慢，市場(chǎng)供方依然存在一定的挺價(jià)的心態(tài)，發(fā)貨數(shù)量依然不高，導(dǎo)致了現(xiàn)貨庫(kù)存下降升水走高，下游企業(yè)受到高價(jià)的影響，對(duì)于當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格接受度不高，因此市場(chǎng)交易出現(xiàn)明顯的拉鋸現(xiàn)象。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)持續(xù)走跌 節(jié)后升水回升明顯(12.27-1.3)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 隨著時(shí)間進(jìn)入2025年，宏觀消息再度增加，對(duì)于銅價(jià)而言來(lái)自宏觀的擾動(dòng)也有所提升，銅價(jià)的波動(dòng)率預(yù)計(jì)將有所加大基本面上，隨著跨年后市場(chǎng)陸續(xù)重啟，交易熱度逐步提升，現(xiàn)貨端價(jià)格明顯抬升，關(guān)于供給端的擾動(dòng)依然不減，庫(kù)存累庫(kù)表現(xiàn)略低于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于短期的供應(yīng)擔(dān)憂增加；需求端表現(xiàn)穩(wěn)定，提貨表現(xiàn)也并未有所下滑，不過(guò)目前尚處于下游企業(yè)的檢修高峰期，因此當(dāng)下的市場(chǎng)需求表現(xiàn)并不理想。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：年末市場(chǎng)成交低迷 銅社庫(kù)維持累庫(kù)(12.20-12.27)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 近期來(lái)自宏觀市場(chǎng)的擾動(dòng)繼續(xù)減少，年末假期居多，且市場(chǎng)交易熱度不高，對(duì)于銅價(jià)的擾動(dòng)減弱基本面上，隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)正式進(jìn)入年末結(jié)算期，市場(chǎng)交易量明顯下降，現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始下跌，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存也開(kāi)始進(jìn)入階段性的累庫(kù)階段，不過(guò)從近期市場(chǎng)反饋的情況來(lái)看，國(guó)產(chǎn)貨源較少的問(wèn)題依然未有改善跡象。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)偏弱運(yùn)行 滬粵升水價(jià)差收窄明顯(12.13-12.20)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 隨著本周的結(jié)束，年末宏觀市場(chǎng)變化逐步減弱，也因此對(duì)于銅價(jià)的影響也在減?。坏壳笆袌?chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)的政策利好預(yù)期依然較強(qiáng)基本面上，目前國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)下降，整體降幅表現(xiàn)超預(yù)期，供給支撐也陸續(xù)體現(xiàn)在現(xiàn)貨升水上；國(guó)內(nèi)冶煉的檢修依然在繼續(xù)，但影響量在逐步減少，只是原料的問(wèn)題依然在困擾企業(yè)，供應(yīng)端支撐依然明顯。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)先揚(yáng)后抑 社庫(kù)延續(xù)去庫(kù)表現(xiàn)(12.6-12.13)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 在經(jīng)歷本周多項(xiàng)重磅數(shù)據(jù)的發(fā)布之后，時(shí)間來(lái)到12月美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議時(shí)間節(jié)點(diǎn)，從近期的反饋情況來(lái)看，12月降息預(yù)期較強(qiáng)，不過(guò)市場(chǎng)已經(jīng)陸續(xù)反映出一部分對(duì)價(jià)格的影響，因此下周的結(jié)果若無(wú)超預(yù)期的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)對(duì)銅價(jià)的影響較小基本面上，隨著礦端長(zhǎng)單的落地，市場(chǎng)開(kāi)始聚焦電解銅的長(zhǎng)單交易，從目前情況來(lái)看，價(jià)格環(huán)比有下降趨勢(shì)；而冶煉廠目前雖然檢修有所減弱，但考慮到目前原料價(jià)格，生產(chǎn)積極性也有所打擊，因此供應(yīng)的增量目前來(lái)看，依然是相對(duì)有限的。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 社庫(kù)降至近期新低(11.29-12.6)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 隨著宏觀市場(chǎng)對(duì)于銅價(jià)的擾動(dòng)增加，銅價(jià)也走出了前一周窄幅震蕩的區(qū)間，而下周的宏觀擾動(dòng)依然較大，價(jià)格變化預(yù)期較為明顯基本面上，隨著國(guó)內(nèi)冶煉廠高檢修期的結(jié)束，以及銅精礦2025年年度長(zhǎng)單的落地，市場(chǎng)供應(yīng)量短期有望有所回升，且12月作為年末結(jié)算月，市場(chǎng)多以回收資金為主，因此后續(xù)庫(kù)存將有望止跌回升，整體供應(yīng)的矛盾階段性有緩和趨勢(shì)；消費(fèi)端表現(xiàn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)有限，年末雖有追補(bǔ)訂單需求，但考慮到資金壓力等問(wèn)題，實(shí)際執(zhí)行的增量預(yù)計(jì)有限，更多需要關(guān)注提貨效率和資金回收的問(wèn)題。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)窄幅震蕩 滬粵升水價(jià)差再度拉大(11.22-11.29)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 在經(jīng)歷了宏觀相對(duì)冷淡的階段后，下周進(jìn)入12月，又將迎來(lái)數(shù)項(xiàng)重要數(shù)據(jù)的發(fā)布，因此對(duì)于銅價(jià)擾動(dòng)的開(kāi)始增大，銅價(jià)有望在經(jīng)過(guò)近期平淡后再重啟波瀾基本上，近期市場(chǎng)焦點(diǎn)依然圍繞在長(zhǎng)單談判上，但市場(chǎng)釋放的消息有限，長(zhǎng)單談判進(jìn)展并不樂(lè)觀；而近期受限于國(guó)產(chǎn)電解銅貨源到貨的減少，現(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)銅貨源數(shù)量減少明顯，在國(guó)產(chǎn)銅溢價(jià)的背景下，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂12月交割，疊加消費(fèi)的影響，助推了現(xiàn)貨價(jià)格的走高；下游消費(fèi)近期表現(xiàn)較為穩(wěn)定，且11月表現(xiàn)高于預(yù)期，市場(chǎng)供需矛盾明顯，對(duì)于銅價(jià)的支撐更為突出一些，銅價(jià)整體表現(xiàn)易漲難跌。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)震蕩運(yùn)行 現(xiàn)貨升水回落(11.15-11.22)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 隨著宏觀熱度陸續(xù)降溫，預(yù)計(jì)下周宏觀對(duì)于銅價(jià)的擾動(dòng)將有所減少，但仍需要注意近期匯率市場(chǎng)的波動(dòng)變化對(duì)銅價(jià)的影響。

周報(bào)