Mysteel周報：年末成交活躍度持續(xù)走低 地區(qū)到貨不一銅庫存表現(xiàn)分化（12.25-12.29）

下周進入2024年度第一周，料市場交投活躍度重新回歸正常，但銅價持續(xù)上行背景下，下游消費回升空間預(yù)計相對有限，加之了解到月初仍有進口銅到貨流入，上海地區(qū)庫存或?qū)⒗^續(xù)回升因此下周現(xiàn)貨升水繼續(xù)走高壓力較大，且進入交割月，周內(nèi)受月差變化影響增強 上海洋山港現(xiàn)貨市場：上海洋山港現(xiàn)貨市場倉單提單溢價繼續(xù)走弱，本周外貿(mào)市場活躍度極其有限，多數(shù)企業(yè)都在處于放假情緒中，但是市場進口處于虧損階段，市場價格繼續(xù)下跌；截止本周五倉單升水66~78美元/噸，均價72美元/噸，環(huán)比下跌；截至本周銅現(xiàn)貨提單升水62~76美元/噸，均價69美元/噸，環(huán)比下跌。

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Mysteel周報：月差高位波動 市場到貨增加現(xiàn)貨升水承壓（12.11-12.15）

上海洋山港現(xiàn)貨市場：上海洋山港現(xiàn)貨市場倉單溢價走向，本周國內(nèi)市場升水繼續(xù)下調(diào)，加上盤面價格的上漲，進口盈利減少，價格下跌；截止本周五倉單升水96~110美元/噸，均價103美元/噸，環(huán)比下跌；截至本周銅現(xiàn)貨提單升水93~105美元/噸，均價99美元/噸，環(huán)比基本不變。

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Mysteel周報：銅價強勢上行 庫存大幅去庫升水沖高（11.27-12.1）

截止本周四，上海地區(qū)庫存刷新年內(nèi)新低，加之市場流通貨源相對較少，現(xiàn)貨升水再度走高；然下游消費疲軟，且周末將有所到貨，疊加月差BACK走擴至300元/噸附近，預(yù)計下周現(xiàn)貨升水或?qū)⒈憩F(xiàn)回調(diào)，但空間相對有限 上海洋山港現(xiàn)貨市場：上海洋山港現(xiàn)貨市場倉單溢價繼續(xù)上漲，本周國內(nèi)市場升水維持高位，價格難有下跌，截止本周五倉單升水100~114美元/噸，均價107美元/噸，環(huán)比上漲4美元；截至本周銅現(xiàn)貨提單升水95~111美元/噸，均價103美元/噸較上周上漲1美元。

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Mysteel周報：銅價震蕩偏強庫存回升 滬粵升水表現(xiàn)不一（11.20-11.24）

本周上海地區(qū)庫存表現(xiàn)回升，且進口盈利幅度再度擴大，后續(xù)市場進口銅仍有所到貨，加之下周臨近月末，料下游消費繼續(xù)提振空間相對有限，現(xiàn)貨升水預(yù)計難以持續(xù)走高，或?qū)⒈憩F(xiàn)回落 上海洋山港現(xiàn)貨市場：上海洋山港現(xiàn)貨市場倉單溢價變動較大，本周國內(nèi)市場升水維持高位，價格難有下跌，本周市場的可成交貨物依舊偏少，截止本周五倉單升水97~111美元/噸，均價104美元/噸，環(huán)比上漲5美元；截至本周銅現(xiàn)貨提單升水97~112美元/噸，均價102美元/噸較上周上漲5美元 佛山市場：廣東市場電解銅現(xiàn)貨庫存繼續(xù)減少。

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Mysteel周報：銅價震蕩走高下游消費疲軟 現(xiàn)貨成交受抑(8.28-9.1)

隨著周內(nèi)流通貨源減少，疊加市場仍有月差走擴預(yù)期，部分套利貿(mào)易商逢低收貨，現(xiàn)貨升水自升200元/噸附近重新走高至周五升300-升350元/噸，整體維持堅挺局面進入九月份，市場對于后續(xù)消費仍有預(yù)期，且上海地區(qū)庫存維持低位運行，一定程度給予貿(mào)易商挺價信心雖下周進口銅亦有部分增量，疊加目前銅價走高下游消費受抑，但仍需警惕盤面回調(diào)階段下游補庫備貨情緒提振，現(xiàn)貨升水易漲難跌 上海洋山港現(xiàn)貨市場：上海洋山港現(xiàn)貨市場倉單和提單溢價變動較大，滬倫比值走弱，持貨商依然保持高報價的格局，目前9月提單報價依然在65美元附近，不過實際成交價格在60美元左右。

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Mysteel周報：銅價高位企穩(wěn)市場需求有限 現(xiàn)貨升水高報低走（7.17-7.21）

且由于非注冊等貨源流入增多，疊加部分低價差平貨源吸引下游采購，因此亦拖累主流品牌價格，部分企業(yè)積極降價出貨，截止周五升水重新回落至百元每噸下方宏觀面市場對于國內(nèi)消費刺激政策仍仍有預(yù)期，且國內(nèi)庫存重新表現(xiàn)下降，依舊表現(xiàn)低位運行，銅價短期或?qū)⒗^續(xù)高位震蕩現(xiàn)貨升水方面，下周臨近月末，料市場需求回升空間有限，升水上漲難度較大 上海洋山港現(xiàn)貨市場：上海洋山港現(xiàn)貨市場倉單和提單溢價繼續(xù)下跌，滬銅比值較差，企業(yè)進口虧損較大，現(xiàn)貨市場依然呈現(xiàn)出報盤多、實盤少的局面；截止本周五倉單升水32~46美元/噸，均價39美元/噸，環(huán)比下跌；提單溢價基本不變，截至本周銅現(xiàn)貨提單升水35~49美元/噸，均價42美元/噸較上周下跌 佛山市場：廣東市場電解銅現(xiàn)貨庫存周內(nèi)小幅回升。

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Mysteel周報：宏觀擔(dān)憂情緒減弱銅價先抑后揚 流通現(xiàn)貨偏緊升水抬升（5.13-5.19）

截止周五，因流通現(xiàn)貨緊張局面緩解，現(xiàn)貨升水有所回落至升250~升300元/噸宏觀方面，拜登和美眾議長聲明并不會出現(xiàn)違約風(fēng)險，情緒有所緩和，銅價止跌反彈；但美聯(lián)儲近期部分官員發(fā)表鷹派觀點，加之海外庫存累庫，價格仍將面臨一定壓力；現(xiàn)貨升水方面，后續(xù)進口銅將繼續(xù)有所流入，但上海地區(qū)庫存持續(xù)去庫，截止本周四庫存7.83萬噸，庫存相對處于低位也將給予貨商一定挺價條件，因此下周現(xiàn)貨升水或區(qū)間波動 上海洋山港現(xiàn)貨市場：上海洋山港現(xiàn)貨市場提單倉單溢價基本上漲，主要由于周內(nèi)進口盈利窗口打開，企業(yè)入市拿貨意愿比較高，市場現(xiàn)貨溢價走高，但實際成交不多。

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Mysteel周報：宏觀經(jīng)濟擔(dān)憂情緒上升 銅價破位下跌刺激下游買興（5.6-5.12）

宏觀方面，美國債務(wù)風(fēng)險繼續(xù)引發(fā)市場悲觀情緒，雖4月份CPI超預(yù)期回落，但整體空頭氛圍較強，且隨著銅價持續(xù)下挫，部分下游企業(yè)出現(xiàn)畏跌情緒，采買開始有所謹慎，隨著現(xiàn)貨市場成交活躍降溫，價格仍將有下探風(fēng)險；本周進口現(xiàn)貨扭虧轉(zhuǎn)盈，后市開始擔(dān)憂進口銅流入情況，但換月月差擴大至BACK200元/噸以上，因此下周換月升水或高報低走 上海洋山港現(xiàn)貨市場：上海洋山港現(xiàn)貨市場提單倉單溢價漲跌不一，主要由于周內(nèi)lme價格波動大，創(chuàng)下近期新低，市場的參與活躍度較低。

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Mysteel周報：外圍金融風(fēng)險施壓銅價 國內(nèi)消費需求存較強韌性（4.29-5.5）

宏觀方面，雖節(jié)假期間市場擔(dān)憂情緒漸濃，加之海外經(jīng)濟衰退預(yù)期，宏觀情緒仍難顯樂觀；但整體價格走低下國內(nèi)消費存較強韌性，下方亦有支撐現(xiàn)貨升貼水方面，后續(xù)進口銅仍有所流入國內(nèi)市場，加之BACK結(jié)構(gòu)月差重新回歸百元每噸附近，因此預(yù)計現(xiàn)貨升水上漲仍有壓力 上海洋山港現(xiàn)貨市場：上海洋山港現(xiàn)貨市場提單倉單溢價基本持平，主要由于周內(nèi)lme價格波動大，溢價起伏較小，加上國內(nèi)正巧五一假期，負責(zé)外貿(mào)進口的企業(yè)基本休假，市場的參與活躍度較低。

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Mysteel周報：宏觀避險情緒上升 銅價大幅回落刺激下游節(jié)前拿貨備庫需求（4.22-4.28）

宏觀方面，海外經(jīng)濟展望難有樂觀，且由于國內(nèi)經(jīng)濟維持弱復(fù)蘇，盤面大幅回落，但目前仍為傳統(tǒng)消費旺季，價格回落刺激下游企業(yè)買興，下方仍有支撐現(xiàn)貨升水方面，步入五月份，節(jié)后進口銅仍將有所流入，加之下游前期有所備貨，市場消費或難有亮眼表現(xiàn)，現(xiàn)貨升水上漲空間或有限，但日內(nèi)BACK月差變化也將成為影響升水走勢重要因素 上海洋山港現(xiàn)貨市場：上海洋山港現(xiàn)貨市場提單倉單溢價基本持平，主要由于周內(nèi)lme價格波動大，溢價起伏較小，呈現(xiàn)弱勢運行。

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Mysteel周報：國外經(jīng)濟衰退擔(dān)憂情緒上升 銅價高位回落（4.15-4.21）

宏觀方面，市場經(jīng)濟衰退擔(dān)憂加劇，市場情緒轉(zhuǎn)弱，銅價接連走低，疊加市場消費不佳，盤面短期上漲動力有限，但國內(nèi)庫存表現(xiàn)連續(xù)去庫，加之五月份煉廠有所檢修，供應(yīng)端或?qū)⒂兴鶋毫Γ?em class='keyword'>銅價亦有支撐，整體或維持區(qū)間震蕩為主現(xiàn)貨升水方面，由于下周臨近月底，且恰逢五一小節(jié)假，銅價走低雖有所刺激下游買興，但整體回升空間有限，因此下周升貼水或?qū)⒀永m(xù)偏弱 上海洋山港現(xiàn)貨市場：上海洋山港現(xiàn)貨市場提單倉單溢價基本持平，主要由于lme價格波動大，市場參與者交易難度增加，多數(shù)貿(mào)易商選擇觀望，溢價難有起伏，呈現(xiàn)弱勢運行。

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Mysteel周報：美元疲軟 銅價再上7萬 消費需求受抑（4.8-4.14）

宏觀方面，本周3月份美國CPI、PPI數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，顯示美通脹繼續(xù)降溫，加之上周申請失業(yè)救濟人數(shù)上升，美聯(lián)儲5月份加息預(yù)期減弱，美元指數(shù)重挫走低，致使滬銅再次站上70000元/噸關(guān)口，但高銅價下，下游接貨情緒明顯減弱，后續(xù)消費仍有待驗證；由于下周一開始交割換月，觀察到05與06合約BACK月差日內(nèi)收窄至百元附近，因此預(yù)計或為現(xiàn)貨升水提供指引 上海洋山港現(xiàn)貨市場：上海洋山港現(xiàn)貨市場提單倉單溢價下跌，主要由于lme價格波動大，市場參與者交易難度增加，多數(shù)貿(mào)易商選擇觀望，溢價有下跌。

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Mysteel周報：需求仍未完全釋放 銅價上方承壓

宏觀方面，本周3月份美國制造業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，海外經(jīng)濟衰退預(yù)期升溫，疊加國內(nèi)社會庫存去庫幅度放緩，短期下游消費上升空間有限，銅價或維持區(qū)間窄幅震蕩現(xiàn)貨升水方面，銅價高位仍抑制下游采購需求，且本周月差圍繞BACK110~120元/噸附近波動，持貨商挺價條件不足，因此下周月差變化仍將主導(dǎo)現(xiàn)貨升水走勢 上海洋山港現(xiàn)貨市場：上海洋山港現(xiàn)貨市場提單溢價上漲，得益于lme銅價大幅下跌，市場參與者清明節(jié)后交易情緒有所增加，提單價格水漲船高，重新回到近50元高位，相較于倉單，市場接受度較低，漲幅有限。

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Mysteel周報：宏觀承壓消費提振 供強需弱改善銅價窄幅震蕩（3.6-3.10）

宏觀方面，本周鮑威爾表明美聯(lián)儲應(yīng)加快加息步伐且利率水平將高于市場預(yù)估，市場對于美聯(lián)儲3月份加息50BP預(yù)期升溫，美元指數(shù)大幅走高，銅價上方壓力依舊，但庫存連續(xù)兩周下降，加之市場消費逐漸轉(zhuǎn)好，下方亦有支撐，因此預(yù)計下周或維持高位震蕩走勢，關(guān)注美國2月份CPI數(shù)據(jù)現(xiàn)貨市場方面，市場流通貨源依舊偏緊，疊加近月合約結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，下周臨近交割，持貨商挺價情緒濃烈，下周現(xiàn)貨升水仍將表現(xiàn)堅挺 上海洋山港現(xiàn)貨市場：上海洋山港現(xiàn)貨市場倉單和提單溢價基本持平，進口持續(xù)虧損，市場參與積極性較低，目前溢價處于反復(fù)階段，但起伏變化不大，主要在倉單和提單價格對比上，倉單目前市場接受度比較低，提單比較緊俏。

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