Mysteel周報：銅價重心下跌明顯 社庫表現(xiàn)大幅下降(3.28-4.3)

一、市場預(yù)測 隨著關(guān)稅消息的公布，市場擔(dān)憂已久的風(fēng)險事件告一段落，不過整體依然是超預(yù)期的，且后續(xù)仍有可能對銅有進(jìn)一步的動作，銅價的擾動力度雖然有所減弱但依然明顯基本面上，節(jié)前市場備貨表現(xiàn)不錯，但仍有部分加工企業(yè)擇機在假期期間進(jìn)行設(shè)備檢修，消費端存在一定的干擾因素；然而國內(nèi)去庫依然在延續(xù)，進(jìn)口少、消費預(yù)期穩(wěn)定是主要因素；國內(nèi)產(chǎn)出仍有繼續(xù)保持較高水平的趨勢，不過隨著檢修季的來臨，市場供給端的擾動有所增加，因此產(chǎn)出的不確定性有所提升；市場消費依然頗具韌性，價格下跌帶來的訂單補充能為加工企業(yè)和終端企業(yè)帶來生產(chǎn)保障，短期內(nèi)庫存依然有下降趨勢。

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Mysteel周報：銅價沖高回落 社庫去庫放緩 (3.21-3.28)

一、市場預(yù)測 宏觀方面，本周宏觀面對銅價的擾動仍在，特朗普可能對銅征收25%關(guān)稅，COMEX銅價格飆至歷史新高此外美國宣布對進(jìn)口汽車進(jìn)行25%的關(guān)稅，關(guān)稅政策阻礙全球貨物流通性周四美聯(lián)儲官員警示貿(mào)易壁壘將加劇輸入型通脹壓力，美元借勢走強打壓商品價格，銅價承壓下行國內(nèi)方面政策持續(xù)發(fā)力，商務(wù)部召開擴(kuò)消費專題新聞發(fā)布會介紹，將開展汽車流通消費改革試點，出臺離境退稅針對性措施。

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Mysteel周報：銅價偏強震蕩運行 滬粵升水價差收窄明顯(1.10-1.17)

一、市場預(yù)測 宏觀市場成為近期銅價走勢的關(guān)鍵引導(dǎo)因素，銅價進(jìn)入階段性的回升階段；當(dāng)前市場關(guān)鍵依舊來源于匯率市場，尤其是對于國內(nèi)政策預(yù)期，以及美聯(lián)儲后續(xù)的降息進(jìn)度等；此外，目前關(guān)稅問題對市場擾動依然較大基本面上，隨著時間臨近春節(jié)假期，加之銅價走高，現(xiàn)貨市場的交易逐步減弱；與此同時，國內(nèi)到貨量也在陸續(xù)增加，因此國內(nèi)庫存開始進(jìn)入積累階段，不過庫存增量依然相對有限一些，整體供應(yīng)端依舊存在一定的擾動因素，但隨著庫存的積累，對價格支持也有所減弱。

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Mysteel周報：銅價反彈上漲明顯 現(xiàn)貨升水堅挺 (1.3-1.10)

一、市場預(yù)測 近期宏觀市場聚焦于美國的關(guān)稅問題，市場擔(dān)憂若推出激進(jìn)的關(guān)稅，引起市場的劇烈變化；基本面上，供需的博弈依然明顯，由于電解銅長單推進(jìn)緩慢，市場供方依然存在一定的挺價的心態(tài)，發(fā)貨數(shù)量依然不高，導(dǎo)致了現(xiàn)貨庫存下降升水走高，下游企業(yè)受到高價的影響，對于當(dāng)前現(xiàn)貨價格接受度不高，因此市場交易出現(xiàn)明顯的拉鋸現(xiàn)象。

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Mysteel周報：銅價先揚后抑 社庫延續(xù)去庫表現(xiàn)(12.6-12.13)

一、市場預(yù)測 在經(jīng)歷本周多項重磅數(shù)據(jù)的發(fā)布之后，時間來到12月美聯(lián)儲的議息會議時間節(jié)點，從近期的反饋情況來看，12月降息預(yù)期較強，不過市場已經(jīng)陸續(xù)反映出一部分對價格的影響，因此下周的結(jié)果若無超預(yù)期的表現(xiàn)，預(yù)計對銅價的影響較小基本面上，隨著礦端長單的落地，市場開始聚焦電解銅的長單交易，從目前情況來看，價格環(huán)比有下降趨勢；而冶煉廠目前雖然檢修有所減弱，但考慮到目前原料價格，生產(chǎn)積極性也有所打擊，因此供應(yīng)的增量目前來看，依然是相對有限的。

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Mysteel周報：銅價震蕩偏強運行 社庫降至近期新低(11.29-12.6)

一、市場預(yù)測 隨著宏觀市場對于銅價的擾動增加，銅價也走出了前一周窄幅震蕩的區(qū)間，而下周的宏觀擾動依然較大，價格變化預(yù)期較為明顯基本面上，隨著國內(nèi)冶煉廠高檢修期的結(jié)束，以及銅精礦2025年年度長單的落地，市場供應(yīng)量短期有望有所回升，且12月作為年末結(jié)算月，市場多以回收資金為主，因此后續(xù)庫存將有望止跌回升，整體供應(yīng)的矛盾階段性有緩和趨勢；消費端表現(xiàn)預(yù)計增長有限，年末雖有追補訂單需求，但考慮到資金壓力等問題，實際執(zhí)行的增量預(yù)計有限，更多需要關(guān)注提貨效率和資金回收的問題。

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Mysteel周報：銅價波動幅度加大 滬粵升水價差拉大(11.1-11.8)

一、市場預(yù)測 隨著本周重磅宏觀周過去，下周來自宏觀市場擾動的影響環(huán)比有所減弱，但整體依然不容小覷，尤其是美國的通脹數(shù)據(jù)發(fā)布以及市場對于后續(xù)的一些政策期待的存在，銅價依然會處于動蕩階段基本面上，國內(nèi)目前到貨量一直處于較低水平，尤其是部分冶煉廠尚處于檢修期，國內(nèi)整體供應(yīng)量環(huán)比有減少趨勢，而進(jìn)口端依然在繼續(xù)到港，因此后續(xù)現(xiàn)貨市場的進(jìn)口貨源供應(yīng)依然較為充足，國產(chǎn)品牌尤其是長單和交割品牌價格或有一定的溢價表現(xiàn)；消費端目前缺少明確增長點，不過接貨依然保持著按需采買的策略，階段性的逢低補庫動作未改，因此消費尚有一定的韌性，只是提貨會成為下游產(chǎn)銷的關(guān)鍵。

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Mysteel周報：銅價延續(xù)窄幅震蕩 現(xiàn)貨升水回升(10.25-11.01)

一、市場預(yù)測 隨著下周進(jìn)入多項重要事件以及宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布的時間節(jié)點，事件和數(shù)據(jù)結(jié)果都將對銅價產(chǎn)生較大的影響，預(yù)計銅價將迎來十分動蕩且起伏較大的一周，交易風(fēng)險也隨之提升基本面上，市場消費成為近期主要的焦點，下游提貨效率較慢，新增的訂單也未有明顯亮點，需求傳遞出現(xiàn)一定的阻礙，進(jìn)而影響到了現(xiàn)貨升水；供給端，國內(nèi)發(fā)貨量依然不多，市場進(jìn)口預(yù)期依然較高，部分進(jìn)口貨源下周仍有繼續(xù)到港，因此國內(nèi)現(xiàn)貨交易多在交易進(jìn)口貨源上，預(yù)計下周現(xiàn)貨端依然表現(xiàn)偏弱。

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Mysteel周報：銅價震蕩運行 滬粵升水價差拉大(10.18-10.25)

一、市場預(yù)測 銅價逐步進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩之中，近期宏觀面影響逐步減弱，暫時性的價格影響事件時有，但整體尚未對銅價形成持續(xù)性的價格引導(dǎo)，下周重點關(guān)注美國就業(yè)數(shù)據(jù)的發(fā)布。

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Mysteel周報：銅價重心延續(xù)上抬 社會庫存大幅去庫(9.13-9.20)

一、市場預(yù)測 隨著美聯(lián)儲降息落地，銅價上漲明顯，但部分交易者依舊擔(dān)憂后續(xù)美國市場經(jīng)濟(jì)衰退，因此銅價進(jìn)一步上漲的表現(xiàn)有所放緩；下周宏觀面的影響暫告一段落，市場進(jìn)入調(diào)整階段。

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Mysteel周報：銅價重心延續(xù)下移 現(xiàn)貨升水表現(xiàn)拉鋸(7.26-8.2)

一、市場預(yù)測 宏觀上，本周美聯(lián)儲議息決定不降息，也暗示著9月或進(jìn)行降息決議。

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Mysteel周報：銅價下挫走跌明顯 社會庫存延續(xù)去庫(7.12-7.19)

一、市場預(yù)測 宏觀市場擾動頗多，不僅僅在于歐美央行降息，包括政策調(diào)整與落地也是較多，因此近期市場變化較快。

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Mysteel周報：銅價震蕩偏弱運行 現(xiàn)貨升水重心上抬（7.5-7.12）

一、市場預(yù)測 美國通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)降溫，隨之帶來的是市場對于下半年，甚至是7、9月美聯(lián)儲的降息預(yù)期都有明顯增加，但此前市場對于降息預(yù)期的情緒交易較多，因此本次的數(shù)據(jù)結(jié)果，或在某種程度上也屬于“預(yù)料之內(nèi)”目前基本面矛盾點依然十分明顯，盡管國內(nèi)近期現(xiàn)貨庫存再度開啟去庫表現(xiàn)，但反觀LME倉庫，庫存已經(jīng)攀升至近33個月以來新高，供應(yīng)端壓力較大；銅精礦的話題依然在延續(xù)，2024年第三季度銅精礦現(xiàn)貨TC指導(dǎo)價為30美元/干噸，反映了當(dāng)前市場銅精礦供應(yīng)依然處于偏緊狀態(tài)，雖然銅礦供應(yīng)緊張的話題不能再度引領(lǐng)市場再創(chuàng)高位，但其對價格的支撐依然明顯。

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Mysteel周報：銅價反彈上漲 現(xiàn)貨升水重心上抬明顯(6.28-7.5)

一、市場預(yù)測 隨著部分重要指標(biāo)的落地，以及市場出現(xiàn)一定的回升表現(xiàn)，銅市場交易氛圍有所回暖，帶動了價格回升。

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Mysteel周報：社會庫存表現(xiàn)去庫 月差擴(kuò)大銅現(xiàn)貨升水抬升(6.7-6.14)

一、市場預(yù)測 隨著本周宏觀各項指標(biāo)落地，除美國通脹意外降溫外，其余基本也都符合市場預(yù)期，宏觀市場對價格的擾動在下周預(yù)計將有所減弱，不過從整體趨勢性的表現(xiàn)來看，對銅價的支撐表現(xiàn)依然存在基本上，隨著本周現(xiàn)貨庫存迎來了久違的去庫表現(xiàn)，在市場消費復(fù)蘇的帶動下，現(xiàn)貨升水也隨之走高，現(xiàn)貨交易熱度提升；下游銅材加工企業(yè)也陸續(xù)補充到了部分終端訂單，因此現(xiàn)階段的企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升；不過隨著市場深入，價格回調(diào)帶來的產(chǎn)業(yè)回暖表現(xiàn)也將有所回落，市場對價格的接受度也將再度減弱，因此屆時消費表現(xiàn)將出現(xiàn)環(huán)比的下滑趨勢；而三季度銅精礦價格談判結(jié)果還未公布，這也是一個較明顯的引導(dǎo)訊息。

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Mysteel周報：銅價先揚后抑 社會庫存刷新年內(nèi)新高(5.24-5.31)

一、市場預(yù)測 宏觀方面，國內(nèi)地方性地產(chǎn)政策利好和節(jié)能降碳方案的推行提振了市場信心，但最新5月PMI數(shù)據(jù)環(huán)比下滑，跌入50下方，市場情緒降溫。

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Mysteel周報：銅價高位震蕩下游節(jié)前備貨 BACK結(jié)構(gòu)月差走擴(kuò)升水回落（6.17-6.25）

周三鷹潭市場電解銅現(xiàn)貨價格69510-69710元/噸，中間價69610元/噸，較上一交易周上漲670元/噸；升水銅升水580元/噸，較上周下跌20元/噸；平水銅升水420元/噸，較上周下跌30元/噸據(jù)市場反饋，目前江西地區(qū)部分冶煉廠檢修，加上原料價格高企以及天氣炎熱等問題，部分煉企開工率下滑，市場上電解銅供應(yīng)偏緊，可流通貨源較少需求方面，目前下游終端訂單不佳，整體消費依舊偏弱總的來看，近期銅價及升水走高抑制下游消費，市場成交多以剛需補庫為主；疊加終端行業(yè)表現(xiàn)并不理想，對銅市場整體消費增量相對有限，因此整體消費未有較大起色。

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Mysteel周報：銅價表現(xiàn)強勁 恰逢交割下游畏高消費不佳（6.10-6.16）

周五鷹潭市場電解銅現(xiàn)貨價格68840-69040元/噸，中間價68940元/噸，較上一交易周上漲1580元/噸；升水銅升水600元/噸，較上周上漲190元/噸；平水銅升水450元/噸，較上周上漲190元/噸據(jù)市場反饋，近期江西地區(qū)部分冶煉廠檢修，加上原料價格高企以及天氣炎熱等問題，部分煉企開工率下滑，市場上電解銅供應(yīng)偏緊，可流通貨源較少而需求方面，下游終端訂單不佳，整體消費依舊偏弱，因此目前江西地區(qū)電解銅市場呈現(xiàn)供需兩弱格局。

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Mysteel周報：銅價偏強震蕩抑制下游買興 流通現(xiàn)貨偏緊貨商挺價情緒仍存（6.3-6.9）

周五鷹潭市場電解銅現(xiàn)貨價格67260-67460元/噸，中間價67360元/噸，較上一交易周上漲980元/噸；升水銅升水410元/噸，較上周持平；平水銅升水260元/噸，較上周持平據(jù)市場反饋，目前鷹潭市場電解銅供應(yīng)偏緊，市場上可流通貨源較少需求方面，目前銅價波動幅度較大，主以剛需補庫為主；加上下游終端訂單量下滑，因此整體消費依舊偏弱總的來看，近期銅價波動較大抑制部分消費，市場成交一般；疊加終端行業(yè)表現(xiàn)并不理想，訂單未有明顯起色；國內(nèi)基建項目推進(jìn)所帶來的整體消費增量相對有限，因此整體消費未有較大起色。

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Mysteel周報：悲觀情緒減弱銅價震蕩反彈 流通現(xiàn)貨偏緊升水持堅（5.27-6.2）

周五鷹潭市場電解銅現(xiàn)貨價格66280-66480元/噸，中間價66380元/噸，較上一交易周上漲2220元/噸；升水銅升水410元/噸，較上周上漲70元/噸；平水銅升水260元/噸，較上周上漲100元/噸據(jù)市場反饋，本周鷹潭市場電解銅供應(yīng)偏緊，市場上可流通貨源較少而由于市場上可流通貨源較少，持貨商不愿過多下調(diào)升水出貨需求方面，目前銅價波動幅度較大，加上下游終端訂單量下滑，因此整體消費依舊偏弱總的來看，近期銅價波動較大抑制部分消費，市場成交一般；疊加仍有部分終端企業(yè)擔(dān)憂后市銅價下跌，謹(jǐn)慎采購，因此整體消費未有較大起色。

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