Mysteel參考丨從近期供需情況探究銅市場變化趨勢

且隨著時(shí)間推移，冶煉廠庫內(nèi)前期相對(duì)便宜的銅精礦庫存也將逐步消耗殆盡，原料的問題或?qū)⒆兊酶鼮閲?yán)峻，而此時(shí)再生銅，再生銅制銅陽極就顯得尤為重要 圖3：銅精礦現(xiàn)貨TC和電解銅價(jià)格（單位：美元/干噸、元/噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 圖4：中國銅精礦港口庫存（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 從調(diào)研數(shù)據(jù)來看，近期再生銅冶煉銅陽極的產(chǎn)能利用率持續(xù)走高，銅陽極以及粗銅冷料能一定量緩解國內(nèi)原料供應(yīng)緊張的情況。

Mysteel參考

Mysteel解讀：淺析利潤和成本對(duì)鋅冶煉和鋅價(jià)的影響預(yù)期

目前主要增量鋅礦生產(chǎn)和出貨比較正常，Kipushi、Antamina等礦一季度生產(chǎn)數(shù)據(jù)符合預(yù)期，而且在先前海外部分虧損冶煉產(chǎn)能關(guān)停后，礦供應(yīng)寬松將繼續(xù)保持但同時(shí)值得注意到的是，未來進(jìn)口礦數(shù)量的不確定性以及國內(nèi)新增冶煉產(chǎn)能的投產(chǎn)，而且2025年長單價(jià)格也處于低位，導(dǎo)致后續(xù)TC上漲空間較為有限，近期TC漲幅已經(jīng)體現(xiàn)出明顯放緩的跡象 至于副產(chǎn)品，雖然鋅冶煉廠也產(chǎn)出冶煉酸，但是冶煉酸產(chǎn)量中較大一部分來自于銅冶煉廠，而銅精礦供應(yīng)持續(xù)緊張，導(dǎo)致冶煉酸供應(yīng)受限，而內(nèi)需和出口相對(duì)來說仍比較旺盛，因此下半年冶煉酸價(jià)格難以出現(xiàn)明顯的下跌。

主編視角

Mysteel月報(bào)：船舶行業(yè)月報(bào)（2025-6）

基本面上，由于COMEX與LME價(jià)差的影響，市場貨源向北美轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致了LME庫存持續(xù)下降，近期LME庫存跌破10萬噸，從歷史同期來看，近年來僅高于2022年同期，導(dǎo)致LME擠倉風(fēng)險(xiǎn)增加，價(jià)格持續(xù)走高，也帶動(dòng)了國內(nèi)銅價(jià)的上漲，在這一趨勢下，國內(nèi)冶煉廠出口積極性增加，越來越多的冶煉廠進(jìn)入出口市場，6月出口量將有超預(yù)期表現(xiàn)，國內(nèi)庫存也因此有所下降，然而從消費(fèi)來看，市場表現(xiàn)略顯冷清;此外，銅精礦年中長單談判價(jià)格環(huán)比繼續(xù)下降，冶煉廠的生產(chǎn)虧損壓力越來越明顯。

船舶

Mysteel：2025年7月1日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：貿(mào)易商表示市場TC價(jià)格處于低位，市場供需關(guān)系短期內(nèi)難以改變，回調(diào)難度仍較大當(dāng)前的可成交價(jià)格在-43--45之間，近期市場平穩(wěn)對(duì)于礦山招標(biāo)，貿(mào)易商普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度 電解銅：昨日銅價(jià)表現(xiàn)高位震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨庫存有所小幅走高，主因市場到貨增加，但倉庫出庫也有所增加，因此持貨商報(bào)價(jià)有所分歧，部分持貨商積極挺價(jià)，但月底市場消費(fèi)頹勢局面難改，不過淡季消費(fèi)背景下市場消費(fèi)頹勢局面難改，下游企業(yè)大多維持剛需采購為主，整體交投氛圍較為有限。

行情簡評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅精礦現(xiàn)貨市場活躍度回落（6.16-6.20）

現(xiàn)貨市場： TC/RC（美元價(jià)）： 本周Mysteel標(biāo)準(zhǔn)干凈銅精礦TC周指數(shù)為-43.8美元/干噸，較上周漲0.64美元/干噸Mysteel干凈銅精礦TC日指數(shù)為-43.81--43.8美元/干噸，Mysteel干凈銅精礦現(xiàn)貨價(jià)2542-2569美元/干噸，均價(jià)2559美元/干噸，較上周跌12美元/干噸 近期銅精礦現(xiàn)貨市場，整體氛圍較為平靜，活躍度較低，價(jià)格方面延續(xù)近期態(tài)勢。

周報(bào)

Mysteel：2025年6月27日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：市場整體情緒較為謹(jǐn)慎，觀望情緒濃厚，市場參與者對(duì)價(jià)格走勢持謹(jǐn)慎態(tài)度現(xiàn)貨市場變化不大，市場冷清，煉廠近期貨物基本買齊，近期7/8月現(xiàn)貨需求小 電解銅：昨日銅價(jià)表現(xiàn)震蕩走高，早間廣東市場對(duì)平水銅報(bào)價(jià)貼10~升50元/噸，現(xiàn)貨庫存維持低位運(yùn)行，較周一小幅增加，市場到貨較少，但近期出庫有所增加，持貨商報(bào)價(jià)有所分歧，部分持貨商積極挺價(jià)，但市場消費(fèi)頹勢局面難改，下游企業(yè)大多維持剛需采購為主，整體交投氛圍較為有限。

行情簡評(píng)

Mysteel月報(bào)：機(jī)械行業(yè)月報(bào)（2025-6）

（3）銅：預(yù)計(jì)7月銅價(jià)運(yùn)行重心略有上移 海外擠倉風(fēng)險(xiǎn)加劇 海內(nèi)外銅價(jià)走勢略有差異隨著地緣局勢的緩和，宏觀層面的不穩(wěn)定因素暫時(shí)減弱，銅價(jià)的走勢逐步向基本面靠攏，但依然要提防可能出現(xiàn)的超預(yù)期表現(xiàn)基本面上，由于COMEX與LME價(jià)差的影響，市場貨源向北美轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致了LME庫存持續(xù)下降，近期LME庫存跌破10萬噸，從歷史同期來看，近年來僅高于2022年同期，導(dǎo)致LME擠倉風(fēng)險(xiǎn)增加，價(jià)格持續(xù)走高，也帶動(dòng)了國內(nèi)銅價(jià)的上漲，在這一趨勢下，國內(nèi)冶煉廠出口積極性增加，越來越多的冶煉廠進(jìn)入出口市場，6月出口量將有超預(yù)期表現(xiàn)，國內(nèi)庫存也因此有所下降，然而從消費(fèi)來看，市場表現(xiàn)略顯冷清;此外，銅精礦年中長單談判價(jià)格環(huán)比繼續(xù)下降，冶煉廠的生產(chǎn)虧損壓力越來越明顯。

機(jī)械

Mysteel：2025年6月20日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近期銅精礦現(xiàn)貨市場的反饋顯示，整體氛圍較為平靜，活躍度較低，價(jià)格方面延續(xù)近期態(tài)勢近期現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)供需兩弱局面，成交寥寥，市場動(dòng)力不足，市場參與者多持觀望態(tài)度，現(xiàn)貨參與度較低有市場傳言，日本煉廠有減產(chǎn)計(jì)劃，待進(jìn)一步核實(shí) 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交有所提升，隨著銅價(jià)重心有所回落，下游入市采購情緒提振，但由于近期市場進(jìn)口銅到貨較多，部分持貨商仍存低價(jià)出貨情緒，現(xiàn)貨升水繼續(xù)有所走跌；今日來看，臨近周末，預(yù)計(jì)下游消費(fèi)或仍有所提振，且短期社庫雖表現(xiàn)回升，但國產(chǎn)貨源仍到貨較少，因此升水下跌空間有限，日內(nèi)或維持升100~升150元/噸附近運(yùn)行。

行情簡評(píng)

Mysteel：2025年6月19日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨市場整體氛圍較為平靜，活躍度較低，價(jià)格方面延續(xù)近期態(tài)勢BHP給煉廠截標(biāo)價(jià)格為-45美元/干噸，作價(jià)期為M+3，8月船期，數(shù)量1萬噸，較上月截標(biāo)價(jià)格持平BHP招標(biāo)價(jià)格符合市場心理預(yù)期，與市場現(xiàn)貨價(jià)相差無幾 再生銅：廢銅現(xiàn)貨挺價(jià)明顯，華南市場成交難有起色貿(mào)易商目前現(xiàn)貨庫存有限，且市場上可流通貨源較少，收貨存在一定的難度，多圍繞高價(jià)成交。

行情簡評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅精礦現(xiàn)貨市場活躍度回升（6.9-6.13）

現(xiàn)貨市場： TC/RC（美元價(jià)）： 本周Mysteel標(biāo)準(zhǔn)干凈銅精礦TC周指數(shù)為-43.16美元/干噸，較上周漲0.12美元/干噸 Mysteel干凈銅精礦TC日指數(shù)為-43.81--43美元/干噸，Mysteel干凈銅精礦現(xiàn)貨價(jià)2558-2583美元/干噸，周均價(jià)2571美元/干噸，較上周漲19美元/干噸 近期銅精礦現(xiàn)貨TC市場顯示，TC交易差值較大，價(jià)格延續(xù)近期態(tài)勢。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅精礦現(xiàn)貨市場活躍度回升（6.3-6.6）

短期內(nèi)加工費(fèi)在該水平有一定支撐，未出現(xiàn)大幅波動(dòng)市場參與者認(rèn)為煉廠與貿(mào)易商的干凈礦TC可成交價(jià)格在-42至-44，近期銅精礦市場整體表現(xiàn)平靜，成交有限，市場變化不大，加工費(fèi)在一段時(shí)間內(nèi)保持穩(wěn)定，市場參與者期望后續(xù)加工費(fèi)能夠回升，以傳遞積極信號(hào)但由于整體市場活躍度不高，回升幅度有限，尚未能有效帶動(dòng)市場交易的大幅增長 【完整版訂閱《Mysteel銅精礦周報(bào)-英文版》，021-2609 0114】 內(nèi)貿(mào)市場計(jì)價(jià)系數(shù)持平 內(nèi)貿(mào)市場計(jì)價(jià)系數(shù)持平 本周Mysteel20%品位銅精礦系數(shù)94.1%，較上周持平，23%品位銅精礦系數(shù)96.6%，較上周持平。

周報(bào)

Mysteel日報(bào)：銅精礦現(xiàn)貨TC 企穩(wěn)震蕩 多空博弈下靜待談判

6月3日，進(jìn)口干凈銅精礦日指數(shù)TC-43.3，較上一工作日漲0.2，干凈銅精礦現(xiàn)貨價(jià)為2555，較上一工作日漲28（單位：美元/干噸） 6月3日，國產(chǎn)礦：20%干凈銅精礦計(jì)價(jià)系數(shù)為94.1%，較上一工作日持平，現(xiàn)貨價(jià)為14683，較上一工作日漲7（單位：元/干噸） 近期，進(jìn)口干凈銅精礦市場整體呈現(xiàn)出交投氛圍清淡、成交有限，現(xiàn)貨市場 TC 價(jià)格維持相對(duì)穩(wěn)定。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：TC價(jià)格企穩(wěn)特征 年中談判成焦點(diǎn)

5月28日，進(jìn)口干凈銅精礦日指數(shù)TC-43.5，較上一工作日漲0.75，干凈銅精礦現(xiàn)貨價(jià)為2528，較上一工作日漲3（單位：美元/干噸） 5月28日，國產(chǎn)礦：20%干凈銅精礦計(jì)價(jià)系數(shù)為94.1%，較上一工作日持平，現(xiàn)貨價(jià)為14658，較上一工作日漲7（單位：元/干噸） 近期，銅精礦市場成交清淡，現(xiàn)貨價(jià)格維持在較低水平，TC出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但整體市場情緒仍顯謹(jǐn)慎。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：市場日內(nèi)成交分化 廢銅價(jià)格漲跌互現(xiàn)

從供給端來看，受部分?jǐn)_動(dòng)影響，產(chǎn)出有所影響，但國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)出依然較高；然而目前依然有較大的隱患來自銅冶煉原料市場，銅精礦價(jià)格依然有下跌趨勢，尤其是長單出現(xiàn)負(fù)值報(bào)價(jià)對(duì)市場影響明顯，基本面對(duì)銅價(jià)依然有較為明顯的支撐整體來看，銅價(jià)的支撐依舊明顯，但價(jià)格尚缺少明確且強(qiáng)勁的引導(dǎo)因素，因此預(yù)計(jì)價(jià)格依然會(huì)延續(xù)高位震蕩的狀態(tài)；然而近期LME擠倉風(fēng)險(xiǎn)有所提升，或?qū)⒁龑?dǎo)價(jià)格階段性上線，但市場需求短時(shí)間的跟進(jìn)有限，也將限制價(jià)格上漲的幅度。

日報(bào)

Mysteel：2025年5月27日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：BHP的價(jià)格帶動(dòng)近期的現(xiàn)貨TC價(jià)格小幅下降，但銅精礦TC價(jià)格有企穩(wěn)態(tài)勢冶煉廠副產(chǎn)品盈利減少和冶煉成本承壓限制了價(jià)格進(jìn)一步下行空間安托與中國的半年長單談判開始，暫未有明確成交消息傳出 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交較為一般，銅價(jià)重心上移，下游企業(yè)謹(jǐn)慎觀望情緒較強(qiáng)，入市采購需求剛需為主；雖部分持貨商日內(nèi)有意上抬升水出貨，但高價(jià)難以成交，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)運(yùn)行為主；后續(xù)來看，考慮到近期社庫再度下降，同時(shí)臨近端午節(jié)假，下游備貨需求或有所顯現(xiàn)，升水預(yù)計(jì)企穩(wěn)上漲為主。

行情簡評(píng)

Mysteel周報(bào)：本周銅精礦現(xiàn)貨市場冷清（5.19-5.23）

BHP針對(duì)冶煉廠7月船期，作價(jià)期M+3貨物，截標(biāo)價(jià)格為-45美元/干噸，較上次截標(biāo)價(jià)格-44美元/干噸有小幅下降近期市場成交有限，市場整體交易氛圍較為平靜，市場參與者主要關(guān)注安托的半年談判BHP的價(jià)格將會(huì)影響近期的現(xiàn)貨TC價(jià)格，但是銅精礦TC價(jià)格短期內(nèi)預(yù)計(jì)將保持企穩(wěn)態(tài)勢冶煉廠成本壓力限制了價(jià)格進(jìn)一步下行空間 【完整版訂閱《Mysteel銅精礦周報(bào)-英文版》，021-2609 0114】 內(nèi)貿(mào)市場計(jì)價(jià)系數(shù)持平 本周Mysteel20%品位銅精礦系數(shù)94.1%，較上周持平，23%品位銅精礦系數(shù)96.6%，較上周持平。

周報(bào)

Mysteel：2025年5月26日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近期，銅精礦現(xiàn)貨市場較為冷清，現(xiàn)貨市場TC成交有限，TC小幅下降自BHP，截標(biāo)價(jià)格為-45后，市場報(bào)盤小幅下降，市場參與者認(rèn)為現(xiàn)階段可成交價(jià)格在-40中低位 電解銅：上周銅價(jià)重心下移，隨著周內(nèi)進(jìn)口銅流入量增多，同時(shí)交割倉單貨源大量流出補(bǔ)充市場，部分持貨商積極拋售升水換現(xiàn)，現(xiàn)貨升水高位回落；但由于主流品牌貨源流通仍稍顯偏少，且部分企業(yè)仍存一定惜售情緒，主次品牌價(jià)差部分時(shí)間有所拉大至百元每噸附近；同時(shí)由于價(jià)格重心走跌，下游企業(yè)新增訂單增加，疊加升水同步下跌，市場消費(fèi)有所提振。

行情簡評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)窄幅震蕩 社庫再度下降(5.23-5.30)

從供給端來看，受部分?jǐn)_動(dòng)影響，產(chǎn)出有所影響，但國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)出依然較高；然而目前依然有較大的隱患來自銅冶煉原料市場，銅精礦價(jià)格依然有下跌趨勢，尤其是長單出現(xiàn)負(fù)值報(bào)價(jià)對(duì)市場影響明顯，基本面對(duì)銅價(jià)依然有較為明顯的支撐整體來看，銅價(jià)的支撐依舊明顯，但價(jià)格尚缺少明確且強(qiáng)勁的引導(dǎo)因素，因此預(yù)計(jì)價(jià)格依然會(huì)延續(xù)高位震蕩的狀態(tài)；然而近期LME擠倉風(fēng)險(xiǎn)有所提升，或?qū)⒁龑?dǎo)價(jià)格階段性上線，但市場需求短時(shí)間的跟進(jìn)有限，也將限制價(jià)格上漲的幅度。

周報(bào)

Mysteel日報(bào)：銅精礦TC 價(jià)格企穩(wěn) 聚焦 BHP 招標(biāo)與安托談判動(dòng)態(tài)

5月21日，國產(chǎn)礦：20%干凈銅精礦計(jì)價(jià)系數(shù)為94.1%，較上一工作日持平，現(xiàn)貨價(jià)為14628，較上一工作日漲19（單位：元/干噸） 近期，銅精礦現(xiàn)貨市場較為冷清，現(xiàn)貨市場TC成交有限，TC小幅下降BHP針對(duì)冶煉廠7月船期，作價(jià)期M+3貨物，截標(biāo)價(jià)格為-45，較上次截標(biāo)價(jià)格-44有小幅下降近期有6月船期作價(jià)期M+5的貨物成交價(jià)格為-41，市場另有混礦成交在-37/-38，國產(chǎn)銅精礦招標(biāo)價(jià)格含稅出廠價(jià)格為 94.5 系數(shù)。

日報(bào)

Mysteel周報(bào)：下游消費(fèi)較為一般 本周銅板帶市場供需相對(duì)較為平穩(wěn)（5.23-5.30）

從供給端來看，受部分?jǐn)_動(dòng)影響，產(chǎn)出有所影響，但國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)出依然較高；然而目前依然有較大的隱患來自銅冶煉原料市場，銅精礦價(jià)格依然有下跌趨勢，尤其是長單出現(xiàn)負(fù)值報(bào)價(jià)對(duì)市場影響明顯，基本面對(duì)銅價(jià)依然有較為明顯的支撐整體來看，銅價(jià)的支撐依舊明顯，但價(jià)格尚缺少明確且強(qiáng)勁的引導(dǎo)因素，因此預(yù)計(jì)價(jià)格依然會(huì)延續(xù)高位震蕩的狀態(tài)；然而近期LME擠倉風(fēng)險(xiǎn)有所提升，或?qū)⒁龑?dǎo)價(jià)格階段性上線，但市場需求短時(shí)間的跟進(jìn)有限，也將限制價(jià)格上漲的幅度。

周報(bào)