Mysteel：近五年春節(jié)前后中國三地A00鋁錠現貨價格及升貼水變化

數據來源：Mysteel 數據來源：Mysteel 數據來源：Mysteel 數據來源：Mysteel 數據來源：Mysteel 數據來源：Mysteel 數據來源：Mysteel 數據來源：Mysteel 數據來源：Mysteel 。

熱點分析

中國鋁業(yè)：預計下半年電解鋁氧化鋁價格仍將高位運行

在9月10日舉行的業(yè)績說明會上，中國鋁業(yè)財務總監(jiān)兼董秘葛小雷對公司兩大產品電解鋁、氧化鋁的未來行情做出較樂觀預測 氧化鋁方面，葛小雷表示，下半年鋁土礦資源緊缺常態(tài)化，多數企業(yè)保長單生產，供需緊平衡局面下，預計氧化鋁價格將繼續(xù)維持高位運行 對于，上半年氧化鋁價格走強原因，葛小雷表示，主要因國內鋁土礦資源緊缺，氧化鋁供應趨緊，而云南地區(qū)下游電解鋁廠停產產能不斷復產，氧化鋁需求增多，階段性供弱需強，提振氧化鋁價格上漲。

國內資訊

中國鋁業(yè)：隨著云南電解鋁產能不斷釋放，預計會對氧化鋁價格形成一定支撐

中國鋁業(yè)近日接受機構調研時表示，雖然今年氧化鋁整體投產有所增加，但從整體供需情況來看仍處于寬松平衡狀態(tài)；近期氧化鋁價格有所下降，主要原因是氧化鋁生產成本下降，后期隨著云南電解鋁產能不斷釋放，預計會對氧化鋁價格形成一定支撐

國內資訊

王宏飛：“三種假設”分析2023年中國電解鋁市場的供需結構及價格走勢

但如缺電情況沒有惡化，云南減產沒有擴大，其他省區(qū)投復產正常推進，則預計全年電解鋁產量同比增加1.7%，鋁錠進口則處于中性水平，則全年供需平衡表現為短缺31萬噸如豐水期云南電力緊張緩解，云南前期減產產能自5月起快速復產，其他地區(qū)投復正常推進，則預計全年電解鋁產量同比增加4%；供需轉為過剩將施壓價格并影響鋁錠進口量處于偏低水平，全年約65萬噸，推演后全年供需平衡為過剩55萬噸 成本方面，2023年2月中國電解鋁行業(yè)加權平均完全成本16983元/噸，較上月下降286元/噸。

會議報道

我的有色：12月14日中國主流地區(qū)A00鋁錠價格

Mysteel鋁鏈價格

我的有色：12月11日中國主流地區(qū)A00鋁錠價格

Mysteel鋁鏈價格

我的有色：12月10日中國主流地區(qū)A00鋁錠價格

Mysteel鋁鏈價格

我的有色：12月9日中國主流地區(qū)A00鋁錠價格

Mysteel鋁鏈價格

廣州期貨：礦段擾動刺激氧化鋁價格上行

中美關稅戰(zhàn)暫停，兩國經濟數據表現展現韌性，市場交投情緒趨于回暖，近期市利好情緒在市場已逐步兌現礦端擾動引發(fā)氧化鋁大漲，近日幾內亞政府連續(xù)撤銷部分礦山采礦許可證，引發(fā)市場對礦產供應中斷擔憂，疊加中國氧化鋁近期多有檢修，短期受情緒影響氧化鋁價格或維持上漲態(tài)勢，電解鋁產能開工率保持高位，年內仍有200萬噸新投產能待釋放，氧化鋁下游消費穩(wěn)中有增，短期氧化鋁價格或偏強勢運電解鋁供應穩(wěn)定趨增但有產能天花板限制，需求轉入淡季但仍有托底，鋁棒、鋁錠庫存持續(xù)去庫，短期鋁價或維持寬幅震蕩，參考價格波動區(qū)間19500-20500元/噸。

期貨公司評論

Mysteel早讀：歐洲央行如期降息25個基點 有色金屬多數收漲

公司業(yè)績增長主要由于自產氧化鋁及鋁錠對外銷售均價和銷售量同比提升，以及生產成本同比漲幅小于銷售價格漲幅，氧化鋁板塊及電解鋁板塊利潤同比實現增長同時，公司積極推進節(jié)能降耗及降本增效，物流費用及財務費用同比下降，進一步增強自身電解鋁一體化成本競爭力 ◎【國家統計局：一季度中國銅材產量526.7萬噸，同比增1.8%】國家統計局最新數據顯示，2025年3月中國銅材產量212.5萬噸，同比持平；1-3月累計產量526.7萬噸，同比增長1.8%。

有色聚焦

Mysteel朝聞鋁市： 歐洲央行如期降息 預計鋁價短期維持區(qū)間震蕩

特朗普尚未最終決定是否在鮑威爾任期于明年結束前罷免他 【行業(yè)追蹤】4月17日，天山鋁業(yè)發(fā)布公告稱，預計2025年一季度凈利潤10.5億元，同比增長46%2025年一季度，公司自產氧化鋁及鋁錠對外銷售均價以及銷售量同比均實現提升，生產成本同比漲幅小于銷售價格漲幅，氧化鋁板塊及電解鋁板塊利潤同比實現增長 國家統計局數據顯示，2025年3月中國氧化鋁產量747.5萬噸，同比增長10.3%；1-3月累計產量2259.6萬噸，同比增長12.0%。

行情簡評

4月22日Mysteel再生鋁晨會紀要

其中指出，支持上海黃金交易所等與境外交易所開展產品授權合作，擴大人民幣基準價格在國際主流市場應用探索上海黃金交易所特定品種交割國際化，設置境外交收庫；③外交部發(fā)言人郭嘉昆昨日在發(fā)布會上表示，中方決定對在涉港問題上表現惡劣的美國國會議員、官員和非政府組織負責人實施制裁美方在涉港問題上采取的任何錯誤行徑，都將遭到中方堅決回擊和對等反制 基本面：①據Mysteel統計，4月21日電解鋁社會庫存為67.6萬噸，鋁錠社會庫存相較于4月17日減少2.8萬噸；②據海關總署統計：2025年3月鋁廢碎料進口量為18.35萬噸，環(huán)比增加11.61%，同比減少0.75%，2025年1-3月中國鋁廢碎料累積進口量為50.66萬噸，累計同比增加7.08%。

行情簡評

Mysteel月評：國內外需求預期分化 3月鋁價先揚后抑

熱點分析

Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實現持續(xù)高利潤

Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業(yè)進行調研并測算，2025年2月中國電解鋁行業(yè)加權平均完全成本16820元/噸，較1月下降2715元/噸與當月上海鋼聯鋁錠現貨均價20515元/噸對比，全行業(yè)盈利3695元/噸，原材料價格大幅下滑使得鋁廠經營壓力得到快速緩解，行業(yè)利潤回歸至基本接近2024年最高水平 圖1 電解鋁行業(yè)加權平均完全成本及理論盈虧 數據來源:Mysteel 煤價持續(xù)下跌 鋁廠用電價格連續(xù)兩月下滑 2月電解鋁企業(yè)用電價格較1月穩(wěn)中微降。

熱點分析

Mysteel朝聞鋁市：節(jié)后三地日度庫存迎來第二次去庫 預計鋁價短期震蕩調整

美聯儲“三把手”開始考慮關稅對價格的影響，目前沒必要調整政策中方堅決反對美對華加征關稅，中國商務部將15家美國實體列入出口管制管控名單基本面方面，電解鋁技改及置換項目穩(wěn)步推進中，整體供應端相對穩(wěn)定截止2月27日廠內鋁錠庫存總計15.9萬噸，持續(xù)下降中，在途數據預計峰值已過，節(jié)后無錫、鞏義、佛山三地日度庫存迎來第二次去化，且幅度超預期近期下游工廠逢低剛需采買，中間商快進快出綜合來看，全國社庫壘庫幅度開始下降，后續(xù)關注工廠新增訂單情況，本周國內外宏觀集中發(fā)布，預計鋁價短期震蕩調整。

行情簡評

中信建投期貨：滬鋁04合約運行區(qū)間20200-20800元/噸

中國政府將實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，強化宏觀經濟政策的逆周期調節(jié)，宏觀情緒略有改善基本面看隨著氧化鋁現貨價格持續(xù)回落，電解鋁生產成本跌破17000元/噸附近，噸鋁利潤回升至3500元/噸以上，電解鋁復產節(jié)奏有所加快下游加工企業(yè)開工率持續(xù)回升，但庫存壓力也在顯現目前國內鋁錠及鋁棒社會庫存總量攀升至112.5萬噸，庫存環(huán)比上周激增10.2萬噸(增幅9.9%)，高于去年同期的7.8萬噸增量和7.9%的增幅水平，且累庫速度略有加速態(tài)勢，鋁價繼續(xù)反彈動能不足。

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市： 美元指數加速跌至兩個月新低 預計短期鋁價區(qū)間寬幅震蕩

中國1月新增社會融資7.06萬億元，為歷史同期增量最高1月新增人民幣貸款5.13萬億元，M2-M1剪刀差繼續(xù)收窄基本面方面，電解鋁供應端相對穩(wěn)定，隨著周邊下游復工復產，鑄錠量開始下滑，物流已全面恢復，鋁錠社庫繼續(xù)壘庫，電解鋁廠內庫存降幅明顯國內鋁型材企業(yè)復工整體情況超出年前預期，開工較假期前預期有所上升綜合來看，待關稅政策落地后，海外價格上漲將拉動國內鋁價同步上漲近期下游消費逐步復蘇中，華東相對快于華南，后續(xù)繼續(xù)關注復工復產進度，以及壘庫周期，預計鋁價短期維持區(qū)間寬幅震蕩。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美國PPI數據緩和通脹擔憂 預計短期鋁價區(qū)間寬幅震蕩

關稅落地滯后，黃金刷新日高，美元指數創(chuàng)兩周新低中國央行：擇機調整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏，促進物價合理回升，密切關注海外主要央行貨幣政策變化，防范資金空轉，增強外匯市場韌性基本面方面，電解鋁供應端相對穩(wěn)定，隨著周邊下游復工復產，鑄錠量開始下滑，物流已全面恢復，鋁錠社庫繼續(xù)壘庫，電解鋁廠內庫存降幅明顯國內鋁型材企業(yè)復工整體情況超出年前預期，開工較假期前預期有所上升綜合來看，待關稅政策落地后，海外價格上漲將拉動國內鋁價同步上漲。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：鋁錠社庫拐點未至 預計短期內鋁價震蕩運行為主

國內方面后續(xù)需關注中國四季度GDP，12月規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會消費品零售、城鎮(zhèn)固定資產投資、全國房地產開發(fā)投資、城鎮(zhèn)調查失業(yè)率等數據基本面方面，近期氧化鋁價格跌速加快，現貨成交價格呈現斷崖式下跌電解鋁投復產與減產并行，季節(jié)性淡季下，鋁錠社會庫存處于歷年低位，庫存拐點未至綜合來看，市場對美聯儲的降息預期升溫，美元指數繼續(xù)處于高位季節(jié)性淡季下，春節(jié)傳統假期臨近，下游終端維持剛需采購，預計鋁價維持震蕩運行為主。

行情簡評

Mysteel：傳統淡季鋁錠庫存為何不增反降？

同時，進口廢鋁因海外清關問題，短期周轉量減少，價格高企據Mysteel調研了解，12月中下旬開始，ADC12價格高于A00鋁價，下游生產企業(yè)因廢鋁缺貨，開始采購A00鋁錠生產使用，助力鋁錠去庫12月精廢差收窄至492元/噸，環(huán)比收窄490元/噸 數據來源：Mysteel 數據來源：Mysteel 二、下游逢低價提前采購補庫意愿較強——據Mysteel統計，截至1月5日中國主要地區(qū)電解鋁出庫量約13.6萬噸，較上期數據下降1.2萬噸，但同比去年增加1.9萬噸。

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