Mysteel月報：2月下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工 鎂價或多趨于平穩(wěn)

春節(jié)期間全國大部分地區(qū)氣溫持續(xù)偏低，民用電需求預(yù)期增加，加快終端庫存消耗，若冷空氣強(qiáng)度及持續(xù)時間出現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)，或帶動節(jié)后終端采購需求有所釋放但部分非電企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)度相對上游煤礦明顯偏緩，下游需求跟進(jìn)不足，2月動力煤市場供需仍偏寬松，預(yù)計中上旬煤價以穩(wěn)為主，元宵節(jié)過后煤價將有回落預(yù)期，總體幅度在20-30元/噸，后期仍需持續(xù)關(guān)注煤礦開工及終端存耗變化 六、2月金屬鎂市場展望 進(jìn)入2月金屬鎂市場整體運(yùn)行趨勢仍會趨向于平穩(wěn)運(yùn)行，首先原料價格基本維持平穩(wěn)，在此情況成本支撐較足，且隨著價格長時間的在底部運(yùn)行下，廠家虧損情況不一，讓價心態(tài)明顯縮減，同時隨著前期市場收儲作用下，鎂廠的庫存壓力得到緩解，且目前來看，收儲事宜仍在持續(xù)，在此情況下，廠家議價的空間較小，但2月來說，市場剛度過春節(jié)假期，雖企業(yè)已開始陸續(xù)復(fù)工，但下游加工企業(yè)復(fù)工時間稍晚，因此短期市場對于鎂錠的需求量，或無法得到明顯的提升，且部分企業(yè)節(jié)前備貨以及節(jié)前的期貨訂單需要一定時間的消耗，因此市場的主旋律或?qū)⑷允怯^望情緒主導(dǎo)，綜上所述預(yù)計，2月金屬鎂市場多將維持平穩(wěn)運(yùn)行趨勢。

研究報告

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤周度分析

一、利潤趨勢定性分析 本周（20240216-20240222）油制、煤制、PDH制透明PP利潤下滑。

利潤

廣發(fā)期貨：需求高度有限，焦煤仍有下行空間

【期現(xiàn)】截至2月13日，主力合約收盤價報1789元，環(huán)比下跌51元，汾渭主焦煤（山西煤）介休報2135元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙3）沙河驛報1875元，環(huán)比持平，期貨貼水86元煉焦煤市場整體偏穩(wěn)運(yùn)行，煤價延續(xù)小幅震蕩，線上競拍價格漲跌互現(xiàn)，受動力煤下跌影響，跨界煤種仍有回落可能 【供給】產(chǎn)地煤礦多已復(fù)工復(fù)產(chǎn)，焦煤供應(yīng)端增量明顯，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比增加125.84萬噸至837.72萬噸，產(chǎn)能利用率周環(huán)比上升12.5%至83.2%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報：黑色系原燃料價格穩(wěn)中有漲

本周國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)市場價格上漲,生鐵市場價格穩(wěn)中向好，成交一般動力煤場地方面，煤礦銷售情況火爆，長協(xié)兌現(xiàn)率明顯提升，市場煤供應(yīng)收緊情況延續(xù)港口錳礦市場混亂上行，焦企產(chǎn)能利用率微減，國內(nèi)噴吹市場穩(wěn)中偏弱運(yùn)行海運(yùn)煉焦煤市場以弱勢運(yùn)行為主鐵合金方面：【硅錳】綜合來看，短期硅錳現(xiàn)貨端走勢仍較糾結(jié)；【硅鐵】本周硅鐵市場震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨跟隨盤面先漲后跌，上半周期貨盤面拉漲，現(xiàn)貨報價上調(diào)；【釩】綜合來看，疫情好轉(zhuǎn)后的復(fù)工復(fù)產(chǎn)以及相關(guān)措施進(jìn)一步部署，借此“東風(fēng)”部分企業(yè)推漲情緒使然。

盤點(diǎn)

[PVC]：隆眾早訊快報--周二版

上海結(jié)束了為期2個月的封鎖，中國賣家表示樂觀，但整體買家情緒疲軟維持 中國國內(nèi)及出口價格均出現(xiàn)上漲，加劇了買方的謹(jǐn)慎觀望，不確定價格上漲是否是短暫的，因?yàn)槿蚰壳敖?jīng)濟(jì)仍受多方面及持續(xù)的政治沖突等影響 隨著上海逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)連漲三周，集運(yùn)公司也在醞釀6月中旬啟動新一輪漲價 國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，黑色系表現(xiàn)分化，焦炭漲0.4%，動力煤漲0.37%，焦煤漲0.24%，鐵礦石跌0.05%，螺紋鋼跌0.25%，熱卷跌0.37%。

早間提示

Mysteel周報：黑色系原燃料價格漲跌互現(xiàn)

本周國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)市場價格漲跌互現(xiàn)，生鐵市場價格趨強(qiáng)調(diào)整，成交清淡全國鋼坯價格先揚(yáng)后抑，海運(yùn)煉焦煤市場整體呈前低后高走勢動力煤產(chǎn)地方面，月初因煤管票停產(chǎn)、減產(chǎn)的煤礦陸續(xù)復(fù)工，產(chǎn)地煤炭供應(yīng)逐步恢復(fù)至高位，主流大礦積極保供長協(xié)用戶，當(dāng)前市場看空預(yù)期增強(qiáng)，市場需求減少，下游采購節(jié)奏放緩煉焦煤市場漲跌互現(xiàn)，競拍市場不溫不火國內(nèi)噴吹市場暫穩(wěn)運(yùn)行，海運(yùn)煉焦煤市場整體呈前低后高走勢鐵合金方面：【硅錳】綜合來看，下周市場預(yù)計維持盤整略向好運(yùn)行；【硅鐵】本周硅鐵市場震蕩上行，期貨盤面繼續(xù)拉漲，現(xiàn)貨報價逐漸混亂；【釩】綜合來看，本周釩市整體有所偏弱并伴隨小幅波動，市場也在逐步回歸理性看待，但各方心態(tài)仍尚有分歧。

周評

汪建華：3月鋼市還有確定性反彈時空

調(diào)查數(shù)據(jù)還顯示，截止到3月3日當(dāng)周，國內(nèi)各大地區(qū)開復(fù)工或能處于常態(tài)化了 其次觀察鋼聯(lián)調(diào)查的每日成交數(shù)據(jù)，春節(jié)后調(diào)查小樣本建筑材周日均成交分別是74378和112307噸，相應(yīng)的去年陰歷同比成交數(shù)據(jù)分別是96695和160861噸，直接簡單比較，成交狀況明顯偏弱 從整個3月的實(shí)際需求來看，由于地產(chǎn)拖累以及連帶作用，或有10~15%的下降 3、宏觀事件的擾動還將繼續(xù)承壓 2月下旬國家有關(guān)部門明確出臺了重點(diǎn)地區(qū)煤炭出礦環(huán)節(jié)中長期交易價格合理區(qū)間，規(guī)定山西、陜西、蒙西地區(qū)熱值5500大卡的動力煤價格合理區(qū)間分別是370~570、320~520、260~460元/噸，蒙東3500大卡的動力煤合理價格區(qū)間是200~300元/噸，引發(fā)期貨市場動力煤、焦煤、焦炭等商品價格大幅下跌，也帶動了鋼材價格的大幅下跌； 冬奧會結(jié)束，一些相關(guān)的限產(chǎn)也就隨之結(jié)束，復(fù)產(chǎn)隨之而來，也引發(fā)了市場的擔(dān)憂，鋼價下跌。

觀點(diǎn)

[BOPP]：短期BOPP或?qū)⑵Ｕ鹗?/a>

[隆眾聚焦]：2021年中國甲醇企業(yè)庫存基數(shù)創(chuàng)近三年新低

但國慶節(jié)后動力煤各項穩(wěn)價政策出臺，且華東多套烯烴因“雙控”接連停車，加之下游對高價抵觸，企業(yè)庫存在10月底大幅攀升至45萬噸以上11月烯烴復(fù)工遲難兌現(xiàn)且煤炭控價政策繼續(xù)干預(yù)，加之中旬前宏觀低迷、期貨不斷破低位，同時局部疫情及雨雪影響運(yùn)力，西北主產(chǎn)區(qū)快速累庫；而11月中下旬至12月行情跌勢難止，主銷區(qū)魯北下滑倒逼主產(chǎn)區(qū)西北接連下調(diào)，雖12月中旬內(nèi)蒙古部分裝置故障降負(fù)、關(guān)中部分烯烴外采等提振企業(yè)出貨量，但月下旬魯北大跌、市場情緒迅速轉(zhuǎn)弱，年末企業(yè)庫存上升至年內(nèi)中高位水平。

熱點(diǎn)聚焦

瑞達(dá)期貨：動力煤在795元/噸附近短空

上周ZC109合約震蕩下跌上周動力煤現(xiàn)貨市場偏弱運(yùn)行七一過后預(yù)計之前停產(chǎn)煤礦將陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增量逐步恢復(fù)內(nèi)蒙地區(qū)，隨著新一輪煤管票下發(fā)，上月底因票短缺停產(chǎn)的煤礦將陸續(xù)開工上上周末相關(guān)部門為保供稏價發(fā)聲及期貨市場電煤下跌，港口動力煤市場呈走弱跡象，港口市場情緒較低伴隨著港口現(xiàn)貨價格松動及預(yù)期七一后供應(yīng)增量變化，下游采購情緒轉(zhuǎn)弱隨著水電出力的增長，火電份額將受到擠壓 技術(shù)上，上周ZC109合約震蕩下跌，周MACD指標(biāo)紅色動能柱明顯所在，短線下行壓力較大。

晨報速遞

瑞達(dá)期貨：動力煤在795元/噸附近短空

上周ZC109合約震蕩下跌上周動力煤現(xiàn)貨市場偏弱運(yùn)行七一過后預(yù)計之前停產(chǎn)煤礦將陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增量逐步恢復(fù)內(nèi)蒙地區(qū)，隨著新一輪煤管票下發(fā)，上月底因票短缺停產(chǎn)的煤礦將陸續(xù)開工上上周末相關(guān)部門為保供穩(wěn)價發(fā)聲及期貨市場電煤下跌，港口動力煤市場呈走弱跡象，港口市場情緒較低伴隨著港口現(xiàn)貨價格松動及預(yù)期七一后供應(yīng)增量變化，下游采購情緒轉(zhuǎn)弱隨著水電出力的增長，火電份額將受到擠壓 技術(shù)上，上周ZC109合約震蕩下跌，周MACD指標(biāo)紅色動能柱明顯所在，短線下行壓力較大。

機(jī)構(gòu)

電廠日耗略有下降 17日動力煤期貨出現(xiàn)漲停

本周，部分電廠機(jī)組檢修陸續(xù)展開，港口市場支撐減弱 17日動力煤期貨出現(xiàn)漲停，主要有以下幾個原因： 1、進(jìn)口遲遲拿不到量，海外消費(fèi)好，我國一季度煤炭進(jìn)口出現(xiàn)負(fù)增長已是大概率的事；疊加四月份印尼齋月，發(fā)運(yùn)受阻；受疫情影響，蒙煤通關(guān)短期內(nèi)也難有增量，拉動國內(nèi)市場或繼續(xù)轉(zhuǎn)好 2、主要產(chǎn)煤省區(qū)開展安全、環(huán)保檢查16日開展的山西環(huán)保檢查，波及整個山西煤炭和焦化行業(yè)；而陜西也將開展反腐倒查行動，內(nèi)蒙嚴(yán)把復(fù)工復(fù)產(chǎn)關(guān)，開展安全生產(chǎn)大排查；三大產(chǎn)煤區(qū)將出現(xiàn)供應(yīng)收緊現(xiàn)象。

爐料

動力煤下跌行情結(jié)束了嗎？

在疫情防控“屬地原則”之下，生產(chǎn)環(huán)節(jié)煤礦的復(fù)工進(jìn)度慢于下游，且煤炭物流也盡量短途，國有礦優(yōu)先保電廠和長協(xié)在此環(huán)境下，周邊化工企業(yè)和電廠出現(xiàn)一波恐慌性采購，刺激部分礦坑口價上調(diào)40元/噸節(jié)后的第一個交易日，動力煤期貨隨其他品種大幅低開，但最終以大陽線報收 2020年2月下旬，隨著上游復(fù)工的推進(jìn)，供求關(guān)系快速變化一季度，國內(nèi)GDP呈負(fù)增長，需求劇烈收縮，但3—4月原煤產(chǎn)量為歷史同期最高水平，港口累庫速度為季節(jié)性之最，北方港口錨地船數(shù)量跌至創(chuàng)紀(jì)錄的不足30條，動力煤價格也持續(xù)低迷至4月底。

爐料

動力煤重心繼續(xù)下移

節(jié)后，社會復(fù)工復(fù)產(chǎn)在有序推進(jìn)中，社會用電量將快速回升，但在坑口高供給和港口高庫存并存的情況下，動力煤價格將逐漸回歸至合理區(qū)間（作者單位：中輝期貨）

爐料

供應(yīng)難放量，需求穩(wěn)增長，動力煤價格重心還將上移？

2021年，政策大方向仍是平控進(jìn)口量 整體來說，年初的假日因素導(dǎo)致動力煤價格大幅回調(diào)，待春節(jié)過后，各行各業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，電力需求將明顯增加，而受制于氣候條件，水電再難如2020年那般規(guī)模，火電需求旺盛此外，工業(yè)用煤也將一片火爆，坑口煤炭就地轉(zhuǎn)化會分流一部分下水煤可以說，2021年動力煤市場供應(yīng)難放量、需求穩(wěn)增長，價格將先抑后揚(yáng)，盤面運(yùn)行區(qū)間預(yù)計在560—660元/噸（作者單位：方正中期期貨） 。

爐料

動力煤期貨成煤電市場“穩(wěn)定器”

“象嶼集團(tuán)通過旗下象嶼礦業(yè)在動力煤期貨2003、2005合約交割接貨36萬噸，鎖定采購成本，實(shí)現(xiàn)了保質(zhì)、保量、保價、保時的高質(zhì)量保供（高效供應(yīng)），助力華東、華南區(qū)域電力用戶燃料供應(yīng)，以及工業(yè)用戶復(fù)工復(fù)產(chǎn)”象嶼礦業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者 行業(yè)人士表示，面對疫情，像動力煤這樣的成熟期貨品種服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能再次凸顯：一是交割物質(zhì)量有保障，交割貨品質(zhì)量優(yōu)，幫助企業(yè)節(jié)能降耗水平進(jìn)一步提高；二是信用有保障，交易所全程監(jiān)督協(xié)調(diào)，交割貨品剛性兌現(xiàn)；三是經(jīng)營有保障，套期保值規(guī)避價格波動風(fēng)險，鎖定銷售利潤；四是存貨有保障，通過期貨操作實(shí)現(xiàn)庫存動態(tài)調(diào)控，適時兌現(xiàn)，及時補(bǔ)充現(xiàn)貨缺口。

爐料

需求成為關(guān)鍵，動力煤關(guān)注逢低多機(jī)會

近期動力煤市場可謂風(fēng)波不斷，內(nèi)蒙古“倒查20年”繼續(xù)抑制內(nèi)蒙煤供應(yīng)，陜西“明盤”關(guān)閉風(fēng)聲再起；需求端南方雨季過去高溫天氣來襲拉高日耗，工業(yè)復(fù)工趕工預(yù)期強(qiáng)烈，供需格局有收緊預(yù)期提振動力煤期貨價格再上一城，徘徊于570點(diǎn)附近然而現(xiàn)貨價格并不給力，秦皇島5500卡動力煤價格維持弱勢，基差仍處于負(fù)值區(qū)域 一、供應(yīng)端持續(xù)收緊概率大 從國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量來看，內(nèi)蒙古由于“倒查20年”的政策力度很大，極大抑制了超產(chǎn)煤，表外供應(yīng)明顯收縮；陜西地區(qū)近期傳出“明盤”全部關(guān)停的消息，但實(shí)際情況應(yīng)該是陜西主產(chǎn)區(qū)一直在整治露天礦，但并沒有一刀切，該消息的實(shí)際影響較為有限，但今年陜西地區(qū)的“煤管票”政策顯著抑制了超產(chǎn)和黑煤供應(yīng)。

煤焦