Mysteel周報：銅價重心上移明顯 現(xiàn)貨升水回升(6.20-6.27)

一、市場預測 隨著地緣局勢的緩和，宏觀層面的不穩(wěn)定因素暫時減弱，銅價的走勢逐步向基本面靠攏，但依然要提防可能出現(xiàn)的超預期表現(xiàn)基本面上，由于COMEX與LME價差的影響，市場貨源向北美轉(zhuǎn)移，導致了LME庫存持續(xù)下降，本周LME庫存跌破10萬噸，從歷史同期來看，近年來僅高于2022年同期，導致LME擠倉風險增加，價格持續(xù)走高，也帶動了國內(nèi)銅價的上漲。

周報

Mysteel周報：銅價窄幅震蕩 社庫再度下降(5.23-5.30)

一、市場預測 市場目前宏觀的擾動因素有所降低，但依然不可忽視其對價格的影響，價格的波動率后續(xù)或?qū)㈦S著宏觀的影響而逐步加大基本面上，本周銅社會庫存再度呈現(xiàn)去庫表現(xiàn)，市場消費隨著銅價回調(diào)而再度有所好轉(zhuǎn)，加之端午假期的影響，需求端表現(xiàn)略有回升；下周進入6月之后，加上節(jié)后的補庫動作，現(xiàn)貨市場的活躍度預計將有所提升。

周報

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：鐵水緩降，風險漸累

上周上海熱卷價格已率先跌破年內(nèi)最低點，但仍難言底： 1、負反饋驅(qū)動仍在進行中目前無論是鐵礦還是焦炭均未跌破前期低點，而隨著鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，原料持續(xù)累庫下，長流程鋼廠生產(chǎn)成本仍將繼續(xù)下移； 2、國外經(jīng)濟放緩風險顯現(xiàn)：六月全球制造業(yè)PMI連續(xù)三個月低于50%的榮枯線并下降，疊加美國失業(yè)率上升，衰退風險增加，宏觀經(jīng)濟走勢利空大宗商品價格：近期黃金期貨價格持續(xù)上漲，銅、鋁期貨價格持續(xù)下跌印證這一敘事邏輯； 3、國內(nèi)鋼材表需仍將下降。

觀點

Mysteel周報：船舶原材料價格（4.8-4.12）

綜合來看，預計本周全國型鋼市場價格將呈現(xiàn)震蕩攀升的走勢 三、船舶行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要③——銅： 宏觀方面，上海期貨交易所發(fā)布《關(guān)于在黃金和銅期貨品種實施交易限額的通知》，對黃金、銅期貨品種實施交易限額。

船舶

Mysteel周報：機械原材料價格監(jiān)測（4.8-4.12）

綜合來看，預計本周全國型鋼市場價格將呈現(xiàn)震蕩攀升的走勢 三、機械行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要④——銅： 宏觀方面，上海期貨交易所發(fā)布《關(guān)于在黃金和銅期貨品種實施交易限額的通知》，對黃金、銅期貨品種實施交易限額非期貨公司會員、客戶在黃金期貨品種日內(nèi)開倉交易最大數(shù)量為2800手，銅期貨品種日內(nèi)開倉交易最大數(shù)量為2000手。

機械

弱現(xiàn)實格局難改，焦煤高位風險逐漸累積

來自宏觀層面的看漲情緒持續(xù)涌動，加上海外經(jīng)濟下行的擔憂及美聯(lián)儲的鷹派表態(tài)，多頭資金紛紛轉(zhuǎn)向黑色系品種，導致近期黑色系與銅鋁等有色品種走勢明顯分化而中美兩國元首在舊金山APEC峰會期間會晤使得市場對于中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系改善的預期升溫，因此短期內(nèi)宏觀強預期將繼續(xù)支撐黑色系價格 同為工業(yè)原料，近期黑色金屬與有色金屬價格的不同表現(xiàn)說明當前終端需求并沒有得到較明顯改善一旦宏觀利多交易驅(qū)動轉(zhuǎn)弱，交易邏輯轉(zhuǎn)向弱現(xiàn)實，盤面價格將面臨回落壓力，而在短期內(nèi)漲幅最大且已經(jīng)升水現(xiàn)貨的焦煤期貨壓力或更加明顯。

爐料

Mysteel：船舶行業(yè)月報（2023-8）

總體而言刺激性政策的預期影響著期貨盤面的走勢，而現(xiàn)貨商多跟從盤面走勢及供需關(guān)系來決定市場價格 銅： 截至7月31日，上海電解銅價格69717元/噸，環(huán)比上月上漲1760元/噸。

船舶

Mysteel：有色夜行線-2023年匯率趨勢及對銅的影響

十年商品研究經(jīng)驗，先后于頭部期貨公司及倫敦對沖基金 Covalis 任金屬研究員/工業(yè)品研究總監(jiān)；曾任高盛全球大宗商品研究部執(zhí)行董事，負責非能源商品研究及全產(chǎn)業(yè)鏈策略 往期報告鏈接： 需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型疊加宏觀壓力邊際消退，礦松錠緊銅價有望轉(zhuǎn)強 邁向700萬輛，新能源汽車用銅持續(xù)超預期增長 鋅價大幅下跌不可持續(xù)的理由 簡析當前銅價合理估值 7月政治局會議部署對有色金屬的影響 加息、經(jīng)濟數(shù)據(jù)與商品供應的“不可能三角”，銅和黃金穩(wěn)了嗎？ 需求復蘇預期減弱疊加海外衰退預期陡增拖累有色價格 國內(nèi)外PMI趨勢分化，Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)解釋銅價邏輯 加息索然無味，有色供需兩弱 全球鋅礦供需周期與展望 俄烏局勢下有色金屬的Deja-vu 2022有色價格仍將偏強 全球再生銅供需新主題——遠水不解近渴 周期向下，結(jié)構(gòu)向上——有色金屬走勢分化 外圍產(chǎn)業(yè)對有色金屬價格的影響 有色金屬“錯配”行情如何演繹？ 三問有色金屬價格上行的持續(xù)性 銅——綠色金屬還是綠色K線 鋁——碳中和的先行者，能源革命的主力軍 前置的訂單，遲來的過?！?021鋅價展望 銅運行邏輯及價格展望 原料供應格局、碳中和與產(chǎn)業(yè)變革是電解鋁企業(yè)利潤高企的主要原因 金融逆襲，倒逼產(chǎn)業(yè)，價格何時現(xiàn)拐點 鋅無近憂但有遠慮 碳中和對金屬產(chǎn)業(yè)帶來的五大深遠影響 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

有色聚焦

Mysteel：有色夜行線-鋰價回落背后的三個關(guān)鍵詞及對銅箔的影響

十年商品研究經(jīng)驗，先后于頭部期貨公司及倫敦對沖基金 Covalis 任金屬研究員/工業(yè)品研究總監(jiān)；曾任高盛全球大宗商品研究部執(zhí)行董事，負責非能源商品研究及全產(chǎn)業(yè)鏈策略 往期報告鏈接： 需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型疊加宏觀壓力邊際消退，礦松錠緊銅價有望轉(zhuǎn)強 邁向700萬輛，新能源汽車用銅持續(xù)超預期增長 鋅價大幅下跌不可持續(xù)的理由 簡析當前銅價合理估值 7月政治局會議部署對有色金屬的影響 加息、經(jīng)濟數(shù)據(jù)與商品供應的“不可能三角”，銅和黃金穩(wěn)了嗎？ 需求復蘇預期減弱疊加海外衰退預期陡增拖累有色價格 國內(nèi)外PMI趨勢分化，Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)解釋銅價邏輯 加息索然無味，有色供需兩弱 全球鋅礦供需周期與展望 俄烏局勢下有色金屬的Deja-vu 2022有色價格仍將偏強 全球再生銅供需新主題——遠水不解近渴 周期向下，結(jié)構(gòu)向上——有色金屬走勢分化 外圍產(chǎn)業(yè)對有色金屬價格的影響 有色金屬“錯配”行情如何演繹？ 三問有色金屬價格上行的持續(xù)性 銅——綠色金屬還是綠色K線 鋁——碳中和的先行者，能源革命的主力軍 前置的訂單，遲來的過?！?021鋅價展望 銅運行邏輯及價格展望 原料供應格局、碳中和與產(chǎn)業(yè)變革是電解鋁企業(yè)利潤高企的主要原因 金融逆襲，倒逼產(chǎn)業(yè)，價格何時現(xiàn)拐點 鋅無近憂但有遠慮 碳中和對金屬產(chǎn)業(yè)帶來的五大深遠影響 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

有色聚焦

上海銅現(xiàn)貨午評：銅價大幅走低，低價貨源受青睞度高，成交活躍度提升

6月16日，上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格69265元/噸，跌720元/噸；報價升水30~升水60元/噸，升水較上一交易日收窄105元/噸 國際銅期貨主力合約開盤61530元/噸，早間走勢平盤震蕩，截至上午收盤報61610元/噸，漲幅0.13%，主力合約持倉量增357手至9078手 有色基本金屬整體呈現(xiàn)平盤震蕩走勢，滬銅最高點位69490元噸，最低點位69090元/噸，振幅0.58%，截止上午收盤報69140元/噸。

行情簡評

上海銅現(xiàn)貨午評：銅價大跌加之下游節(jié)后補貨需求 現(xiàn)貨成交顯活躍

6月15日，上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格69985元/噸，跌765元/噸；報價升水100~升水200元/噸，升貼水較上周五漲15元/噸 國際銅期貨主力合約開盤64000元/噸，早間走勢持續(xù)下跌，截至上午收盤報62360元/噸，跌幅2.56%，主力合約持倉量增723手至8721手 有色基本金屬整體下跌，滬錫、鎳、鋅跌幅均超過1%，滬銅最低跌至69500元/噸，最大跌幅3.16%，較上周五跌2270元/噸，截止上午收盤報69900元/噸。

行情簡評

上海銅現(xiàn)貨午評：銅價跌下游節(jié)前備貨 月差擴大貿(mào)易商買盤活躍

6月11日，上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格70750元/噸，跌520元/噸；報價升水90~升水180元/噸，升貼水較昨日漲45元/噸 國際銅期貨主力合約開盤63300元/噸，早間走勢平盤震蕩，截至上午收盤報63460元/噸，漲0.25%，主力合約持倉量增143手至7998手 有色基本金屬漲跌互現(xiàn)，滬鋁、鎳、錫漲幅均超過2%，滬銅一路走低至70530元/噸，最低跌幅0.8%，較昨日跌500元/噸，截止上午收盤報70820元/噸。

行情簡評

上海銅現(xiàn)貨午評：現(xiàn)貨報價延續(xù)僵持拉鋸 市場成交無亮點

6月10日，上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格71270元/噸，跌465元/噸；報價升水60~升水120元/噸，升貼水與昨日持平 國際銅期貨主力合約開盤64020元/噸，早間走勢震蕩下行，截至上午收盤報63750元/噸，跌0.42%，主力合約持倉量減464手至7855手 滬銅當月合約開盤于71420元/噸，整體承壓日均線沿下方持續(xù)走低至71000元/噸，保持弱勢運行，表現(xiàn)為多頭減倉為主；下午滬銅走低70800元/噸。

行情簡評

上海銅現(xiàn)貨午評：報價僵持缺乏買盤 持貨商讓利成交

6月9日，上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格71735元/噸，漲415元/噸；報價升水70~升水120元/噸，跌10元/噸 國際銅期貨主力合約開盤64490元/噸，早間走勢平盤震蕩，截至上午收盤報64160元/噸，跌0.51%，主力合約持倉量減593手至8319手 隔夜滬銅觸底反彈，當月合約高至72000元/噸；今日銅價開盤后陸續(xù)走低71500元/噸一線，較昨日漲400元/噸，整體圍繞日均波動；下午價格繼續(xù)回吐漲幅走低71300元/噸。

行情簡評

上海銅現(xiàn)貨午評：升水居高交投意愿弱 現(xiàn)貨報價僵持拉鋸

6月8日，上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格71320元/噸，跌240元/噸；報價升水70~升水130元/噸，跌5元/噸 國際銅期貨主力合約開盤63580元/噸，早間走勢先揚后抑，截至上午收盤報63690元/噸，跌0.28%，主力合約持倉量減205手至8912手 滬銅回吐昨日漲幅，承壓5日均線和40日均線，回落至71200元/噸一線，較昨日跌200元/噸下午沿71150元/噸一線徘徊。

行情簡評

商品“盛宴”背后存隱憂 實體企業(yè)風險管理需求旺盛

鋼鐵行業(yè)也建立了從鐵礦石到成材的衍生品市場，形成了完善的衍生品市場體系實體企業(yè)要和衍生品市場緊密的結(jié)合，形成期現(xiàn)聯(lián)動 特變電工表示，由于銅鋁材需求量巨大，特變電工一直堅持對銅鋁等大宗原材料進行套期保值，部分沒有期貨產(chǎn)品的原材料則通過和供應商的戰(zhàn)略合作、簽訂長單等方式，保持原材料長期穩(wěn)定供應由于早有籌劃，公司初步判斷大宗商品漲價不會對公司營業(yè)毛利率造成較大影響 格力電器表示，隨著國內(nèi)期貨市場的發(fā)展，大宗材料特別是銅、鋁等現(xiàn)貨的價格基本參照上海期貨交易所的價格定價，冶煉商、貿(mào)易商、消費商都以交易所每日的金屬價格走勢作為定價的標準，企業(yè)通過期貨市場套期保值已成為穩(wěn)定經(jīng)營的必要手段。

市場播報

上海銅現(xiàn)貨午評：貿(mào)易商集中報下月票貨源 市場需求一般

5月26日，上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格71645元/噸，跌560元/噸；報價貼水140~貼水60元/噸，平水銅升貼水較昨日漲5元/噸 國際銅期貨主力合約跳空低開，日間開盤63930元/噸，偏弱震蕩運行，截至上午收盤報63900元/噸，跌0.67%，主力合約持倉量減1897手至9230手 隔夜美元反彈，銅價承壓回落至72000元/噸下方，今日開盤主力合約承壓5日線下方走勢，整體沿日均線圍繞71800元/噸一線盤整，跌600元/噸。

行情簡評

上海銅現(xiàn)貨午評：市場提前轉(zhuǎn)至次月2104合約報價 月差大令貼水擴大

3月12日，上海電解銅現(xiàn)貨報升水銅成交價格66490元/噸~66820元/噸，平水銅成交價格66460元/噸~66790元/噸，報價貼水120~貼水80元/噸，升貼水均價跌170元/噸 國際銅期貨主力合約開盤59870元/噸，早間呈高位震蕩走勢，截至上午收盤報59430元/噸，漲0.87%，主力合約持倉量減98手至16994手 美國總統(tǒng)拜登提前一天簽署1.9萬億美元刺激法案，宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖，滬銅漲幅超1%，銅價漲超千元。

行情簡評

上海銅現(xiàn)貨午評：銅價回血漲逾2% 成交不及昨日貼水下擴

3月3日，上海電解銅現(xiàn)貨報升水銅成交價格67710元/噸~67980元/噸，平水銅成交價格67690元/噸~67950元/噸，報價貼水50元/噸~平水，升貼水均價跌10元/噸 國際銅期貨主力合約開盤60400元/噸，早間開盤走勢偏強，截至上午收盤報60490元/噸，漲1.49%，主力合約持倉量增385手至16549手 隔夜美元指數(shù)回落，帶動國內(nèi)金屬止跌企穩(wěn)，滬銅回調(diào)兩日后，銅價再續(xù)強勢，漲逾2%，至68000元/噸附近，較昨日漲1600元/噸。

行情簡評

上海銅現(xiàn)貨午評：貼水延續(xù)收窄 銅價波動大市場投機謹慎

3月1日，上海電解銅現(xiàn)貨報升水銅成交價格67450元/噸~67720元/噸，平水銅成交價格67430元/噸~67700元/噸，報價貼水70元/噸~貼水30元/噸，升貼水均價漲80元/噸 國際銅期貨主力合約開盤60000元/噸，早間走勢偏弱震蕩，截至上午收盤報60050元/噸，跌2.99%，主力合約持倉量減237手至16965手 周五有色金屬集體大跌，滬銅跌破67000元/噸，今日滬銅小幅反彈，圍繞67200~67900元/噸寬幅區(qū)間震蕩。

行情簡評