Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)大幅下降 銅板帶市場(chǎng)詢(xún)盤(pán)問(wèn)價(jià)積極性上升

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)供應(yīng)的2號(hào)廢銅價(jià)格相較期貨價(jià)出現(xiàn)了每磅92.5美分的折價(jià)，為有史以來(lái)最大價(jià)差除了貿(mào)易限制，美國(guó)廢銅的價(jià)格結(jié)構(gòu)也打擊了國(guó)際買(mǎi)家的采購(gòu)意愿由于美國(guó)總統(tǒng)特朗普此前威脅要對(duì)銅征收進(jìn)口關(guān)稅，今年以來(lái)，美國(guó)銅價(jià)要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機(jī)從世界各地向美國(guó)出口銅，從中套利美國(guó)廢銅定價(jià)依賴(lài)紐約商品交易所（Comex）的期貨價(jià)格面對(duì)偏貴的價(jià)格，海外買(mǎi)家普遍望而卻步一些交易商試圖將目光轉(zhuǎn)向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場(chǎng)不足以填補(bǔ)來(lái)自中國(guó)的缺口。

行情簡(jiǎn)評(píng)

貿(mào)易爭(zhēng)端降溫，美國(guó)廢銅出口市場(chǎng)開(kāi)始解凍

除了貿(mào)易限制，美國(guó)廢銅的價(jià)格結(jié)構(gòu)也打擊了國(guó)際買(mǎi)家的采購(gòu)意愿 由于美國(guó)總統(tǒng)特朗普此前威脅要對(duì)銅征收進(jìn)口關(guān)稅，今年以來(lái)，美國(guó)銅價(jià)要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機(jī)從世界各地向美國(guó)出口銅，從中套利 美國(guó)廢銅定價(jià)依賴(lài)紐約商品交易所（Comex）的期貨價(jià)格面對(duì)偏貴的價(jià)格，海外買(mǎi)家普遍望而卻步 一些交易商試圖將目光轉(zhuǎn)向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場(chǎng)不足以填補(bǔ)來(lái)自中國(guó)的缺口。

聚焦

落實(shí) 《關(guān)于完善價(jià)格治理機(jī)制的意見(jiàn)》、 防 “內(nèi)卷” 探析

鋼鐵行業(yè)應(yīng)深刻領(lǐng)會(huì)《意見(jiàn)》精神，通過(guò)制定適合行業(yè)特點(diǎn)的價(jià)格形成、價(jià)格引導(dǎo)、價(jià)格調(diào)控、市場(chǎng)價(jià)格、價(jià)格治理基礎(chǔ)能力等舉措，加快化解三大矛盾 健全鋼鐵行業(yè)重點(diǎn)商品市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制《意見(jiàn)》明確提出，“推進(jìn)重要商品現(xiàn)貨、期貨市場(chǎng)建設(shè)，優(yōu)化期貨品種上市、交易、監(jiān)管等規(guī)則，夯實(shí)市場(chǎng)形成價(jià)格的基礎(chǔ)”國(guó)際大宗商品主流定價(jià)模式是采用“期貨價(jià)格+升貼水”的基差定價(jià)方式，如銅、鋁等有色金屬及大豆等農(nóng)產(chǎn)品的國(guó)際貿(mào)易定價(jià)均采用這一定價(jià)模式。

鋼材

國(guó)際原油單日下跌4% 鋼價(jià)利多因素暫時(shí)消失

美國(guó)石油消費(fèi)正放緩至疫情以來(lái)的最低季節(jié)性水平 據(jù)相關(guān)資料顯示，由于原油、貴金屬和鋼鐵都既具有商品屬性，又具有金融屬性，且金融屬性較高，受到外部宏觀環(huán)境的影響的程度和方向大致相同有文獻(xiàn)對(duì)銅、鋁、鋅和螺紋鋼四重金屬和原油價(jià)格之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，四種不同屬性?xún)r(jià)格與國(guó)際原油期貨價(jià)格的相關(guān)系數(shù)都顯著原油價(jià)格上漲能給鋼價(jià)帶來(lái)有力支撐，而下跌則會(huì)使得利多鋼價(jià)的因素暫時(shí)消失

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel：共振與分化——2024年上半年主要大宗商品板塊價(jià)格走勢(shì)分析

有文獻(xiàn)對(duì)銅、鋁、鋅和螺紋鋼四重金屬和原油價(jià)格之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，四種不同屬性?xún)r(jià)格與國(guó)際原油期貨價(jià)格的相關(guān)系數(shù)都顯著如圖1所示，從2000年至2021年，螺紋鋼收益率與國(guó)際原油收益率之間的相關(guān)系數(shù)一直維持在一個(gè)穩(wěn)定的區(qū)間，而且當(dāng)重大價(jià)格事件發(fā)生時(shí)，兩者的相關(guān)系數(shù)達(dá)到了一個(gè)峰值謹(jǐn)防由于突發(fā)不穩(wěn)定事件出現(xiàn)，導(dǎo)致商品價(jià)格暴跌。

觀點(diǎn)

轉(zhuǎn)戰(zhàn)銅和可可！“原油交易之神”：此間樂(lè)，不思油也

這高于國(guó)際可可組織預(yù)測(cè)的43.9萬(wàn)噸的缺口 目前，紐約可可期貨已經(jīng)從四月份創(chuàng)下的每噸接近12000美元的紀(jì)錄高點(diǎn)大幅回落了逾30%不過(guò)即便如此，年內(nèi)可可期貨價(jià)格仍上漲了逾80%安杜蘭今年早些時(shí)候曾預(yù)計(jì)，可可價(jià)格可能會(huì)突破每噸20000美元 該公司在信中表示，“由于我們繼續(xù)預(yù)期銅和可可價(jià)格上漲，因此投資觀點(diǎn)并沒(méi)有重大變化” 。

國(guó)際資訊

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)對(duì)銅的消耗相對(duì)偏暖

銅主力合約震蕩偏弱，以跌幅0.44%報(bào)收，持倉(cāng)量小幅減少，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小幅走低，現(xiàn)貨升水，基差走擴(kuò) 國(guó)際方面，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，周一美國(guó)利率期貨價(jià)格暗示，美聯(lián)儲(chǔ)最早在3月開(kāi)始放松貨幣政策的概率約為23%5月開(kāi)始降息的概率升至約50%國(guó)內(nèi)方面，人行Q3貨幣政策執(zhí)行報(bào)告：適度平滑信貸波動(dòng)；將進(jìn)一步加強(qiáng)與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合，加快債券市場(chǎng)建設(shè)，優(yōu)化國(guó)債持有結(jié)構(gòu)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：銅主力合約先抑后揚(yáng)

銅主力合約先抑后揚(yáng)，以跌幅0.13%報(bào)收，持倉(cāng)量小幅增加國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小幅走高，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)國(guó)際方面，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，高利率環(huán)境對(duì)就業(yè)的影響開(kāi)始加劇，聯(lián)邦基金期貨價(jià)格顯示，到明年1月美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性下降至不到20%美元初見(jiàn)疲態(tài)，支撐銅價(jià)國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家發(fā)展改革委：擴(kuò)大內(nèi)需特別是消費(fèi)需求，持續(xù)擴(kuò)大有效投資，穩(wěn)住外資外貿(mào)的基本盤(pán)通過(guò)消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，反映出復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)的決心 基本面上，銅的表觀消費(fèi)量穩(wěn)定增長(zhǎng)，下游需求意愿較強(qiáng)，庫(kù)存水平保持在較低的水位。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：銅主力合約CU2311低開(kāi)高走

銅主力合約CU2311低開(kāi)高走，以漲幅0.04%報(bào)收，持倉(cāng)量小幅減少?lài)?guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小幅走低，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)官員的偏鴿派言論增強(qiáng)了人們對(duì)央行將再次暫停加息的猜測(cè)，根據(jù)芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch觀察工具，周二美國(guó)利率期貨價(jià)格顯示，11月加息的幾率為13.7%，12月加息的幾率為27.5%而一周前這一概率分別為28%和40%，美元指數(shù)走軟，銅價(jià)反彈。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：國(guó)慶長(zhǎng)假海外商品驟跌，鋼價(jià)會(huì)跟跌嗎？

有文獻(xiàn)對(duì)銅、鋁、鋅和螺紋鋼四重金屬和原油價(jià)格之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，四種不同屬性?xún)r(jià)格與國(guó)際原油期貨價(jià)格的相關(guān)系數(shù)都顯著如圖1所示，從2000年至2021年，螺紋鋼收益率與國(guó)際原油收益率之間的相關(guān)系數(shù)一直維持在一個(gè)穩(wěn)定的區(qū)間，而且當(dāng)重大價(jià)格事件發(fā)生時(shí)，兩者的相關(guān)系數(shù)達(dá)到了一個(gè)峰值因此，我們認(rèn)為原油價(jià)格上漲給鋼價(jià)帶來(lái)了有力支撐，但國(guó)慶假期期間原油價(jià)格的暴跌讓利多鋼價(jià)的因素暫時(shí)消失。

觀點(diǎn)

國(guó)信期貨：銅、鋁抗跌存在韌性，鎳、鋅產(chǎn)能加速出清

截至7月5日收盤(pán)，文華商品指數(shù)有色金屬板塊下跌超8%，銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫各品種分化差異較大，期貨價(jià)格年內(nèi)漲跌幅分別為2%、-5%、-16%、-3%、-32%和6% 國(guó)際宏觀因素主導(dǎo) 加息尾聲影響?yīng)q存 從國(guó)際宏觀趨勢(shì)來(lái)看，進(jìn)入三季度，歐美央行仍表現(xiàn)出繼續(xù)加息抑制通脹的傾向，背后的原因是歐美央行擔(dān)心金融條件過(guò)早放松會(huì)削弱此前壓制通脹的階段性成果。

國(guó)內(nèi)資訊

金瑞期貨：銅價(jià)新一輪上行趨勢(shì)開(kāi)啟？

5月，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期開(kāi)始回升，對(duì)銅價(jià)形成進(jìn)一步利空，此外，基本面上銅去庫(kù)出現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，宏觀面、基本面共振之下，國(guó)際銅期貨價(jià)格一度下跌至2023以來(lái)低點(diǎn)55550元/噸 6月開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息預(yù)期降溫，疊加銅現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，兩者共振使得銅價(jià)形成一波新的反彈，從5月末的低點(diǎn)上漲至60000元/噸附近 整體來(lái)看，1—6月，國(guó)際銅期貨價(jià)格有效反映了市場(chǎng)宏觀預(yù)期以及基本面的變化，國(guó)際銅價(jià)格與滬銅價(jià)格相關(guān)系數(shù)達(dá)到了0.993，與LME銅價(jià)格相關(guān)系數(shù)為0.907，體現(xiàn)了國(guó)際銅品種價(jià)格的有效性，完善了我國(guó)的銅定價(jià)體系，為相關(guān)企業(yè)進(jìn)行貿(mào)易提供了更加多元邊界的定價(jià)與結(jié)算標(biāo)準(zhǔn)，提升了我國(guó)的銅定價(jià)權(quán)。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)震蕩上行 銅板帶市場(chǎng)成交一般

1月，受?chē)?guó)內(nèi)疫情防控政策調(diào)整后的樂(lè)觀預(yù)期影響，銅價(jià)受到強(qiáng)烈提振，國(guó)際銅期貨價(jià)格持續(xù)沖高，并于春節(jié)前創(chuàng)下年內(nèi)的高點(diǎn)64040元/噸2—3月，國(guó)際銅期貨價(jià)格整體有所回落，并圍繞61000—62000元/噸呈現(xiàn)持續(xù)振蕩的格局，其中2月隨著此前樂(lè)觀預(yù)期的兌現(xiàn)以及累庫(kù)幅度的超預(yù)期，價(jià)格較1月出現(xiàn)回落3月，宏觀面影響整體轉(zhuǎn)向更為中性，其中美國(guó)爆發(fā)銀行業(yè)危機(jī)對(duì)銅價(jià)一度形成較大沖擊，基本面供需較為平衡，整體來(lái)看銅價(jià)重心較2月再次小幅回落。

行情簡(jiǎn)評(píng)

上期所推出“上期強(qiáng)源助企”項(xiàng)目，今年增加多個(gè)有色金屬、能源化工期貨和期權(quán)品種

功能類(lèi)板塊包括國(guó)際銅、銅、鋁、不銹鋼等期貨品種和上期所期權(quán)品種，以及綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)相關(guān)業(yè)務(wù)，該板塊使用客觀指標(biāo)作為評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)，旨在培養(yǎng)市場(chǎng)流動(dòng)性、提升市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量 服務(wù)類(lèi)板塊由參與單位聯(lián)合期貨公司主動(dòng)申報(bào)，上期所進(jìn)行綜合評(píng)審該板塊包含定價(jià)基準(zhǔn)、企業(yè)拓展和工具應(yīng)用三個(gè)方向其中，定價(jià)基準(zhǔn)類(lèi)，引導(dǎo)企業(yè)使用期貨價(jià)格作為定價(jià)基準(zhǔn)，管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)拓展類(lèi)，激勵(lì)首次開(kāi)戶的能化類(lèi)產(chǎn)業(yè)企業(yè)使用期貨及衍生品工具；工具應(yīng)用類(lèi)，根據(jù)企業(yè)不同特點(diǎn)和實(shí)際情況，針對(duì)性提供工具和服務(wù)。

爐料

自然資源部：1月份銅價(jià)漲幅超過(guò)兩位數(shù)

年初以來(lái)，倫敦金屬交易所銅期貨價(jià)格已經(jīng)上漲了11%，為2022年4月份以來(lái)最大單月漲幅國(guó)際市場(chǎng)期望中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速能夠回升 近日，智利銅業(yè)委員會(huì)（Cochilco）將2023年銅價(jià)預(yù)期從去年12月份預(yù)測(cè)的3.70美元/磅上調(diào)為3.85美元/磅 花旗也上調(diào)了銅價(jià)預(yù)期該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，近期銅價(jià)上漲還將繼續(xù)花旗將未來(lái)三個(gè)月銅價(jià)預(yù)期從原先的7800美元/噸上調(diào)為10000美元/噸。

國(guó)內(nèi)資訊

“上海銅”服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

看向未來(lái)目標(biāo)，上期所將繼續(xù)提升“上海銅”的全球影響力，短期目標(biāo)是使國(guó)內(nèi)外企業(yè)在開(kāi)展國(guó)際貿(mào)易時(shí)保值成本更低、操作更便利；中期目標(biāo)是推動(dòng)主要銅資源出口國(guó)在對(duì)華貿(mào)易中使用國(guó)際銅期貨價(jià)格作為定價(jià)基準(zhǔn)；長(zhǎng)期目標(biāo)是強(qiáng)化買(mǎi)家優(yōu)勢(shì)，助力人民幣國(guó)際化，布局境外交割倉(cāng)庫(kù) 在未來(lái)發(fā)展規(guī)劃上，上期所將繼續(xù)推動(dòng)滬銅期貨和國(guó)際銅期貨協(xié)同發(fā)展一是提升產(chǎn)業(yè)服務(wù)效能，加強(qiáng)重點(diǎn)龍頭企業(yè)的“一對(duì)一”服務(wù)，“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”交流，組織企業(yè)專(zhuān)題培訓(xùn)；積極與行業(yè)協(xié)會(huì)、咨詢(xún)機(jī)構(gòu)合作，開(kāi)展多層次、多渠道、高頻次的市場(chǎng)服務(wù)。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel宏觀周報(bào)：我國(guó)推進(jìn)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策全面落地，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)六次加息

金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多上漲，銅價(jià)格漲幅逾7%，鉛價(jià)格小幅下跌0.48%全球股市中，中國(guó)股市全部上漲；美股全線下跌，納斯達(dá)克下跌5.65%美元指數(shù)收于110.78，周漲幅0.09% 一、宏觀資訊 （一）熱點(diǎn)聚焦 ◎11月4日晚，國(guó)家主席習(xí)近平以視頻方式出席在上海舉行的第五屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)開(kāi)幕式并發(fā)表題為《共創(chuàng)開(kāi)放繁榮的美好未來(lái)》的致辭。

資訊

楚江新材前三季度凈利約1億元，同比降75.44%

但公司銅基材料板塊受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、疫情反復(fù)等因素影響，且短期內(nèi)銅價(jià)大幅下跌，下游市場(chǎng)需求疲軟，導(dǎo)致三季度出現(xiàn)虧損 楚江新材在回復(fù)投資者提問(wèn)三季度業(yè)績(jī)下滑原因時(shí)表示，一方面，公司銅基材料板塊特別是銅板帶產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，公司采取“規(guī)模不減、市場(chǎng)不丟”的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)策略，產(chǎn)品加工費(fèi)有較大下降另一方面，公司銅基材料的原材料主要為銅、鋼等金屬，其價(jià)格受?chē)?guó)內(nèi)國(guó)際大宗商品期貨價(jià)格影響波動(dòng)較大。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

大宗商品價(jià)格回落，弱勢(shì)格局短期難改

大宗商品價(jià)格9月以來(lái)加速回落數(shù)據(jù)顯示，截至9月27日收盤(pán)，代表國(guó)際商品價(jià)格走勢(shì)的CRB商品指數(shù)9月以來(lái)累計(jì)下跌8.42%從龍頭品種表現(xiàn)看，截至9月27日，國(guó)際原油、黃金、銅期貨價(jià)格自6月中旬高點(diǎn)以來(lái)分別累計(jì)下跌約37%、13%、26% “大宗商品價(jià)格持續(xù)走低，一方面是來(lái)自強(qiáng)勢(shì)美元的壓力，美元指數(shù)年初至今漲逾18%，國(guó)際商品價(jià)格普遍承壓；另一方面是全球主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速不斷回落，在各國(guó)央行強(qiáng)勢(shì)加息助推下，經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)與日俱增，對(duì)大宗商品的需求減弱。

鋼材

周力?。褐袊?guó)銅期貨市場(chǎng)的發(fā)展與創(chuàng)新

推動(dòng)主要銅資源出口國(guó)在對(duì)華貿(mào)易中使用國(guó)際銅期貨價(jià)格為定價(jià)基準(zhǔn)強(qiáng)化買(mǎi)家優(yōu)勢(shì)，助力人民幣國(guó)際化布局境外交割倉(cāng)庫(kù)其次滬銅期貨和國(guó)際銅期貨協(xié)同發(fā)展，提升產(chǎn)業(yè)服務(wù)效能，提高市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量，加強(qiáng)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新 免責(zé)聲明：以上內(nèi)容為嘉賓個(gè)人學(xué)術(shù)觀點(diǎn)，未經(jīng)嘉賓本人審核，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。

會(huì)議報(bào)道