Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（6.14-6.20）

四、各原料市場(chǎng)展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，銅價(jià)依然處于高位震蕩區(qū)間，下游逢低采買的積極性依然是對(duì)價(jià)格最好的支撐，向上突破的驅(qū)動(dòng)力暫時(shí)有限，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9510-9800美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.70-5.00美元/磅，價(jià)格波動(dòng)明顯，但暫時(shí)難以有突破當(dāng)前區(qū)間的驅(qū)動(dòng)因素；鋁價(jià)方面，華東市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)定運(yùn)行，庫(kù)存再度去化，到貨補(bǔ)充有限，基差陸續(xù)縮窄，持貨商普遍堅(jiān)挺挺價(jià)緩出，報(bào)價(jià)在貼10元/噸至均價(jià)，流通貨源可控，下游剛需采購(gòu)穩(wěn)步入場(chǎng)，貿(mào)易商周末接貨交單積極性尚可，整體交投平穩(wěn)；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價(jià)參考50000元/噸電匯，R410A合約價(jià)參考49000元/噸電匯。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)重心上移 電解銅市場(chǎng)成交一般

重慶市場(chǎng)：銅價(jià)早盤小幅走強(qiáng)，由于五一期間國(guó)內(nèi)社庫(kù)普遍出現(xiàn)未累庫(kù)情況，個(gè)別區(qū)域甚至去庫(kù)情況，受此影響，部分持貨商選擇挺價(jià)，但由于升貼水與期貨價(jià)雙雙走強(qiáng)，下游銅廠買貨意愿不高，多以剛需采購(gòu)為主，成交量多在100噸上下。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel午評(píng)：節(jié)中庫(kù)存去化 重慶電解銅升水上調(diào)成交一般

成交：銅價(jià)早盤小幅走強(qiáng)，由于五一期間國(guó)內(nèi)社庫(kù)普遍出現(xiàn)未累庫(kù)情況，個(gè)別區(qū)域甚至去庫(kù)情況，受此影響，部分持貨商選擇挺價(jià)，但由于升貼水與期貨價(jià)雙雙走強(qiáng)，下游銅廠買貨意愿不高，多以剛需采購(gòu)為主，成交量多在100噸上下。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel調(diào)研：中國(guó)銅市情緒調(diào)研（2025.4.25）

基本面上，國(guó)內(nèi)超預(yù)期的去庫(kù)表現(xiàn)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)可能出現(xiàn)的精銅現(xiàn)貨供應(yīng)收緊預(yù)期增強(qiáng)，現(xiàn)貨升水整體水平較上周有所抬升；供給端，再生銅市場(chǎng)尚處于明顯溢價(jià)的狀態(tài)，再生銅加工企業(yè)補(bǔ)庫(kù)難度較大，冶煉廠對(duì)于再生銅的需求同樣較高，原料端整體對(duì)于價(jià)格的支撐仍然明顯；需求表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，逢低采買和假期備貨的需求對(duì)于市場(chǎng)同樣有所支撐，基本面表現(xiàn)對(duì)銅價(jià)的支撐依然存在整體來看，市場(chǎng)基本面對(duì)于銅價(jià)較為利好，不過考慮到目前宏觀仍有較大的不確定性，價(jià)格的上漲勢(shì)頭有一定的壓制，因此銅價(jià)的上漲趨勢(shì)存在，不過上漲勢(shì)頭或有所受限；下周又逢節(jié)假日前最后3個(gè)交易日，市場(chǎng)備貨需求或有體現(xiàn)，銅價(jià)預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在76600-78900元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9330-9590美元/噸，現(xiàn)貨升水有走強(qiáng)趨勢(shì)。

情緒指數(shù)

國(guó)泰君安期貨：紐銅價(jià)格創(chuàng)歷史新高，川普關(guān)稅大棒攪亂基本金屬價(jià)格

周二，COMEX銅期貨盤中漲超2.3%，刷新盤中歷史新高至每磅5.2105美元，超越了去年5月20日創(chuàng)下的5.199美元的歷史紀(jì)錄由于市場(chǎng)預(yù)計(jì)特朗普可能對(duì)銅征收高額進(jìn)口關(guān)稅，全球銅供應(yīng)商、交易商爭(zhēng)相在關(guān)稅落地前“搶銅”運(yùn)往美國(guó)，交易員則買入紐銅期貨進(jìn)行布局，導(dǎo)致紐銅價(jià)格持續(xù)上升并且，紐銅與倫銅出現(xiàn)前所未有的價(jià)差 自今年1月以來，紐銅價(jià)格便開始超過倫銅，而特朗普上個(gè)月命令美國(guó)商務(wù)部以國(guó)家安全為由對(duì)可能的銅關(guān)稅展開調(diào)查后，二者之間的差距達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平，周一紐銅近月合約和倫銅的差距一度超過每噸1400美元，創(chuàng)下歷史新高。

期貨公司評(píng)論

Mysteel早讀：中東局勢(shì)降溫油價(jià)盤中跌超5% 有色金屬多數(shù)收跌

停產(chǎn)時(shí)長(zhǎng)將取決于對(duì)冶煉廠火災(zāi)的調(diào)查情況該冶煉廠每年可加工170萬噸銅精礦，生產(chǎn)約90萬噸陰極銅、50噸黃金和210噸白銀 ◎10月14日?qǐng)?bào)道，倫敦金屬交易所鋁市場(chǎng)的擠壓行情即將結(jié)束，這給自大型買家出現(xiàn)以來一直承受壓力的賣家?guī)砭徑鈳讉€(gè)月來，10月鋁合約由于其較遠(yuǎn)期期貨的溢價(jià)過高，一直是交易商關(guān)注的焦點(diǎn)如今，隨著過去兩個(gè)交易日的大量拋售，該溢價(jià)已不復(fù)存在，該合約將于周三到期。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)先抑后揚(yáng) 現(xiàn)貨升水重心抬升(8.30-9.6)

基本面上，國(guó)內(nèi)去庫(kù)表現(xiàn)依舊，不過隨著海外貨源的流入，去庫(kù)幅度有所減弱，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)正處于國(guó)內(nèi)供應(yīng)收縮，進(jìn)口資源增長(zhǎng)預(yù)期較為多的階段；反觀需求端的表現(xiàn)，階段性的集中性補(bǔ)庫(kù)依然存在，不過市場(chǎng)對(duì)于消費(fèi)的增長(zhǎng)信心略顯不足，多關(guān)注價(jià)格回調(diào)階段的集中采買的表現(xiàn)整體來看，銅價(jià)目前缺少持續(xù)的行驅(qū)動(dòng)力，短期內(nèi)急速漲跌的可能性依然較大，現(xiàn)貨市場(chǎng)升水依然有一定的支撐，下周隨著交割期將至，國(guó)內(nèi)期貨合約月差有望進(jìn)一步向BACK結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變；預(yù)計(jì)下周銅價(jià)延續(xù)震蕩運(yùn)行趨勢(shì)，震蕩幅度依然較大，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在71500-74000元/噸，LME銅運(yùn)行區(qū)間在8850-9300美元/噸，高波動(dòng)背景下，注意風(fēng)險(xiǎn)防范。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國(guó)銅市情緒調(diào)研（2024.9.6）

基本面上，國(guó)內(nèi)去庫(kù)表現(xiàn)依舊，不過隨著海外貨源的流入，去庫(kù)幅度有所減弱，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)正處于國(guó)內(nèi)供應(yīng)收縮，進(jìn)口資源增長(zhǎng)預(yù)期較為多的階段；反觀需求端的表現(xiàn)，階段性的集中性補(bǔ)庫(kù)依然存在，不過市場(chǎng)對(duì)于消費(fèi)的增長(zhǎng)信心略顯不足，多關(guān)注價(jià)格回調(diào)階段的集中采買的表現(xiàn)整體來看，銅價(jià)目前缺少持續(xù)的行驅(qū)動(dòng)力，短期內(nèi)急速漲跌的可能性依然較大，現(xiàn)貨市場(chǎng)升水依然有一定的支撐，下周隨著交割期將至，國(guó)內(nèi)期貨合約月差有望進(jìn)一步向BACK結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變；預(yù)計(jì)下周銅價(jià)延續(xù)震蕩運(yùn)行趨勢(shì)，震蕩幅度依然較大，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在71500-74000元/噸，LME銅運(yùn)行區(qū)間在8850-9300美元/噸，高波動(dòng)背景下，注意風(fēng)險(xiǎn)防范。

情緒指數(shù)

8萬元/噸得而復(fù)失，滬銅后續(xù)將如何演繹？

剛剛過去的一周，滬銅整體呈現(xiàn)回落走勢(shì)，在上周一站上8萬元／噸關(guān)口后，后面幾日持續(xù)回落，最終主力合約CU2408周線收跌1.77%當(dāng)前階段，主導(dǎo)銅價(jià)變化的邏輯是什么？后續(xù)將如何演繹？ 7月第一周，滬銅周線收漲2.55%國(guó)泰君安期貨有色金屬研究員季先飛告訴記者，美元指數(shù)回落疊加下游企業(yè)逢低買貨，驅(qū)動(dòng)了7月第一周價(jià)格回升據(jù)了解，當(dāng)價(jià)格處于偏低位置開始回升時(shí)，市場(chǎng)對(duì)下游買漲預(yù)期較高數(shù)據(jù)顯示，7月1日現(xiàn)貨貼水100元／噸，至7月4日轉(zhuǎn)為平水。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel調(diào)研：2024年江浙市場(chǎng)銅桿及線纜產(chǎn)業(yè)調(diào)研報(bào)告

從日間交易來看，基本上是原來的一半，而且面向的基本是當(dāng)?shù)氐念^部企業(yè) 目前也是有意地控制交易，價(jià)格太高上游不交貨，現(xiàn)在價(jià)格下來了好一點(diǎn)，在陸續(xù)交貨由于電纜廠的連續(xù)生產(chǎn)性，且上游訂單延遲交貨，沒辦法只能高價(jià)買現(xiàn)貨銅桿交付給電纜企業(yè)，然后在期貨上套期保值交貨的話，現(xiàn)在先保電纜廠，貿(mào)易商的話每個(gè)禮拜會(huì)交一點(diǎn)，先保長(zhǎng)約 需求情況：銅價(jià)太高下游客戶沒有訂單，但銅箔訂單比去年好了一倍，主要的市場(chǎng)新能源鋰電池，新能源領(lǐng)域增長(zhǎng)超過80%。

主編視角

分析人士：黑色系商品有望維持偏強(qiáng)走勢(shì)

后市可分長(zhǎng)短期和不同品種分析中鋼期貨黑色分析師趙毅認(rèn)為，短期內(nèi)，黑色系走勢(shì)仍然偏強(qiáng)此次房地產(chǎn)“組合拳”力度偏大，在降低買房成本和地方政府消化存量房庫(kù)存兩方面同時(shí)發(fā)力，商品市場(chǎng)偏暖的氛圍能夠持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間盡管今年以來有色金屬價(jià)格漲幅已經(jīng)較大，但從美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和銅這樣的有色金屬領(lǐng)頭品種基本面來看，仍是多頭市場(chǎng)，其會(huì)傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)有色金屬和黑色金屬市場(chǎng)中長(zhǎng)期看，房地產(chǎn)政策已經(jīng)出臺(tái)，但去庫(kù)存、地產(chǎn)商回籠資金、拿地、新開工、施工都需要時(shí)間，而只有到新開工、施工環(huán)節(jié)，才能真實(shí)反映鋼材需求狀況。

爐料

有色金屬企穩(wěn)回升 市場(chǎng)人士：重點(diǎn)關(guān)注銅、鋁、鉛、錫行情

國(guó)內(nèi)方面，銅冶煉企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)的消息逐步落實(shí)，周四確定減產(chǎn)5%-10%，減產(chǎn)消息也是3月中下旬銅價(jià)上漲的主要推手，銅價(jià)上漲帶動(dòng)了有色金屬全線走強(qiáng)此外，小米汽車周四發(fā)布，一日之內(nèi)獲得近9萬輛訂單，售出一年產(chǎn)量，新能源汽車行業(yè)的高景氣度令市場(chǎng)對(duì)有色金屬的下游需求產(chǎn)生充分預(yù)期 分品種來看，國(guó)泰君安期貨研究所高級(jí)研究員莫驍雄介紹，銅、鎳和鋅等品種呈現(xiàn)企穩(wěn)回升走勢(shì)，其背后主要因素源于前期價(jià)格上漲行情反噬和積壓的下游補(bǔ)庫(kù)需求在價(jià)格重心回落后有所釋放，低價(jià)刺激下游購(gòu)買，驅(qū)動(dòng)社會(huì)庫(kù)存顯露出開始去庫(kù)的拐點(diǎn)跡象，故而對(duì)價(jià)格形成托舉。

國(guó)內(nèi)資訊

國(guó)際銅期貨上市滿兩年 產(chǎn)業(yè)參與漸入佳境

建發(fā)（上海）有限公司有色金屬部副經(jīng)理張璽向記者表示，國(guó)際銅期貨上市后，公司就一直關(guān)注著合約情況，并在去年3月第一次交割前后，開始嘗試參與國(guó)際銅期貨市場(chǎng)交易“在逐漸熟悉合約規(guī)則及參與要求后，我們從去年二季度開始逐步參與倉(cāng)單的注冊(cè)和注銷，由境外拉貨入保稅區(qū)注冊(cè)倉(cāng)單以及買入交割倉(cāng)單注銷后報(bào)關(guān)進(jìn)口至境內(nèi)市場(chǎng)，目前已逐步成為常規(guī)操作” 通過一段時(shí)間的實(shí)踐，張璽認(rèn)為國(guó)際銅期貨是一個(gè)很好的“橋梁”工具，為企業(yè)提供了一個(gè)介于LME期銅市場(chǎng)與滬銅期貨市場(chǎng)之間的中間地帶，能夠有效抑制境內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)價(jià)差的非理性波動(dòng)。

國(guó)際資訊

LME04月22日金屬綜述

3月份上海的工業(yè)產(chǎn)出下滑，這是兩年來首次出現(xiàn)環(huán)比下滑，因?yàn)榉饪卮胧?shí)施導(dǎo)致一些工廠停止生產(chǎn) LME注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)的銅庫(kù)存上升，也打壓了銅價(jià)走低過去一個(gè)月中，銅庫(kù)存上升了72% 周五，加息預(yù)期推動(dòng)美元匯率升至兩年多來的高點(diǎn)美元走強(qiáng)對(duì)金屬期貨構(gòu)成壓力，因?yàn)槊涝?jì)價(jià)的金屬對(duì)使用其他貨幣的買家來說更加昂貴 周五秘魯表示，一群原住民社區(qū)已經(jīng)結(jié)束對(duì)南方銅業(yè)公司Cuajone礦的抗議，該抗議迫使該礦停產(chǎn)50多天。

LME

【界面】創(chuàng)新高后又暴跌，滬鎳還能繼續(xù)上漲嗎？

高冰鎳是鎳精礦經(jīng)電、轉(zhuǎn)爐初級(jí)冶煉而成的鎳、銅、鈷、鐵等金屬的硫化物共熔體 去年3月，國(guó)內(nèi)鎳不銹鋼產(chǎn)業(yè)龍頭青山控股集團(tuán)（下稱青山控股）曾官宣打通了紅土鎳礦轉(zhuǎn)化為高冰鎳的工藝，且與買家簽訂遠(yuǎn)期供貨協(xié)議 華泰期貨研報(bào)表示，青山控股高冰鎳的大規(guī)模生產(chǎn)引發(fā)了供給側(cè)改革，硫酸鎳的供應(yīng)瓶頸已經(jīng)被打破 陳平平表示，上期所調(diào)整了鎳期貨等品種相關(guān)合約交易手續(xù)費(fèi)，宏觀方面美聯(lián)儲(chǔ)收緊流動(dòng)性預(yù)期，以及前期高漲情緒回歸理智等多重因素，均導(dǎo)致鎳主力合約高位回落，一度觸及跌停，最低至16.22萬元/噸。

媒體報(bào)道

LME11月17日金屬綜述

倫敦11月17日消息：周三,倫敦金屬交易所(LME)的銅期貨下跌，，因?yàn)閷?duì)美國(guó)加息的預(yù)期將美元推高至16個(gè)月高位，使得美元計(jì)價(jià)的銅對(duì)全球買家更昂貴 截至格林威治標(biāo)準(zhǔn)時(shí)間1723，LME基準(zhǔn)的三個(gè)月期銅下跌1.6%，報(bào)每噸9,404美元 繼2020年上漲26%之后，今年銅價(jià)又上漲了約21.5%，但自5月創(chuàng)下10,747.50美元的歷史新高以來，銅價(jià)呈現(xiàn)震蕩回落走勢(shì)，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩而失去動(dòng)力。

LME

大宗商品價(jià)格“退燒”，企業(yè)成本壓力緩解

隨著銅價(jià)回落，廢銅價(jià)格也出現(xiàn)相應(yīng)下滑 “現(xiàn)在價(jià)格跌下去了，市場(chǎng)情緒也跟著降溫了，大家似乎都想知道價(jià)格會(huì)不會(huì)更便宜”老孟表示，大多數(shù)時(shí)候廢金屬回收買賣利潤(rùn)并不算高，如今囤積居奇的行為難以為繼 近期，國(guó)家發(fā)展改革委等五部門約談重點(diǎn)企業(yè)時(shí)明確，將密切跟蹤監(jiān)測(cè)大宗商品價(jià)格走勢(shì)，加強(qiáng)大宗商品期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，對(duì)違法行為“零容忍”，持續(xù)加大執(zhí)法檢查力度。

鋼材

期貨要聞簡(jiǎn)訊丨黑色漲勢(shì)延續(xù)，鐵礦漲超6%

期貨盤面偏強(qiáng)震蕩，建議逢低買入為主 瑞達(dá)期貨：短期焦炭供應(yīng)將會(huì)維持低位，庫(kù)存快速去化，節(jié)后預(yù)計(jì)價(jià)格繼續(xù)加速上漲操作建議，J2109合約在2600元/噸附近買入，止損參考2560元/噸 廣發(fā)期貨：在基本面向好的背景下，預(yù)計(jì)焦煤仍將走強(qiáng)，多單繼續(xù)持有，目標(biāo)位1900-2000元 ◎滬銅漲2.63% 國(guó)信期貨：節(jié)后單邊趨勢(shì)仍強(qiáng)調(diào)不要輕言做空，機(jī)構(gòu)和投機(jī)客與以震蕩偏多思路操作，產(chǎn)業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)利潤(rùn)保值為主，5月維持震蕩偏強(qiáng)思路操作，注意控制倉(cāng)位管控風(fēng)險(xiǎn)。

期評(píng)

Mysteel宏觀周報(bào)：中國(guó)超七成農(nóng)民工就地過年，拜登稱準(zhǔn)備與中國(guó)合作

◎英國(guó)央行下調(diào)2021年GDP增速預(yù)估至5%，去年11月曾預(yù)計(jì)增長(zhǎng)7.25%；維持基準(zhǔn)利率在0.1%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期貨幣政策委員會(huì)一致同意維持資產(chǎn)購(gòu)買總規(guī)模在8950億英鎊不變 二、數(shù)據(jù)跟蹤 （一）資金面 圖1：當(dāng)周央行貨幣凈投放960億元 圖2：當(dāng)周同業(yè)拆放利率下降23.9% （二）行業(yè)數(shù)據(jù) 圖3：247家鋼廠高爐開工率略有上升 圖4：全國(guó)110家洗煤廠開工率下降4% 圖5：當(dāng)周鐵礦石價(jià)格下降2美元/干噸 圖6：當(dāng)周動(dòng)力煤價(jià)格下降100元/噸 圖7：當(dāng)周螺紋鋼價(jià)格保持穩(wěn)定 圖8：當(dāng)周上海平水銅價(jià)格下降145元/噸 圖9：當(dāng)周水泥價(jià)格下降3元/噸 圖10：當(dāng)周混凝土價(jià)格下降2元/噸 圖11：當(dāng)周乘用車日均零售10.5萬輛，增169% 圖12：當(dāng)周BDI指數(shù)下降8.2% 三、金融市場(chǎng)概覽 當(dāng)周，商品期貨方面，黃金和白銀分別下跌1.87%、0.09%；原油、銅、鋁均收漲，其中，原油周漲幅最高，達(dá)9.96%。

宏觀