Mysteel：2025上海鋼聯(lián)新春團(tuán)拜會-銅產(chǎn)業(yè)鏈·廣東站圓滿舉行

并分析一系列政策變化使得國內(nèi)市場預(yù)期改善，最后對2025年一季度市場總體進(jìn)行了展望李晨陽先生的分享為與會嘉賓提供了全面而深入的宏觀經(jīng)濟(jì)分析，與會嘉賓給予了一致認(rèn)可 隨后，由平安期貨有色金屬研究員車國俊進(jìn)行了主旨為《供給約束下涉銅企業(yè)如何應(yīng)對外部擾動》的內(nèi)容分享，車國俊通過大量詳實的數(shù)據(jù)，分別從宏觀環(huán)境、供應(yīng)端、需求端及銅供需平衡四個維度，深入剖析了銅市場的現(xiàn)狀、未來趨勢及策略，大大加深了與會嘉賓的認(rèn)識，為銅企的發(fā)展策略提供了深刻的啟示。

國內(nèi)資訊

Mysteel：“2024普陀論金.有色金屬礦產(chǎn)業(yè)發(fā)展會議”圓滿落幕

先分析了全球有色金屬產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略趨勢，總結(jié)了實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全的五大典型路徑，分別是“全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展”；“財團(tuán)全球資源配置”；“平臺型貿(mào)易”；“資源 + 技術(shù)綜合優(yōu)勢”；“集中資源 + 產(chǎn)業(yè)鏈本土化 ” 而我國有色金屬供應(yīng)鏈安全存在挑戰(zhàn)，我國適合發(fā)展全產(chǎn)業(yè)鏈的有色金屬模式觀點獨特，言簡意賅 上海福睿智庫顧問有限公司副總經(jīng)理高級研究員 郭振華 之后，江西銅業(yè)集團(tuán)有限公司貿(mào)易事業(yè)部期貨部首席分析師胡海斌作《銅冶煉行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢》主題演講。

會議報道

8萬元/噸得而復(fù)失，滬銅后續(xù)將如何演繹？

進(jìn)入7月第二周，銅價承壓，出現(xiàn)連續(xù)回落季先飛表示，市場已經(jīng)提前交易了美聯(lián)儲降息預(yù)期，美元指數(shù)和風(fēng)險資產(chǎn)價格均出現(xiàn)了下跌同時，LME銅庫存增加，也助力了銅價下跌 不過，海通期貨有色金屬研究員王云飛認(rèn)為，銅價近期的壓力主要來自供需基本面首先，從供應(yīng)方面看，盡管6月國內(nèi)冶煉開工率有所回落，但精銅產(chǎn)量僅小幅下滑，依然維持在100萬噸／月以上的高位，且相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計7月產(chǎn)量將有反彈。

國內(nèi)資訊

【上海證券報】銅價下半年或高位震蕩，企業(yè)應(yīng)警惕庫存風(fēng)險

業(yè)內(nèi)人士表示，本輪銅價上漲出乎意料，下半年銅價或高位震蕩，企業(yè)應(yīng)警惕庫存過高的風(fēng)險 上半年銅價漲勢出人意料 上半年“銅博士”價格創(chuàng)下歷史新高中信建投期貨高級研究員張維鑫表示，過往的經(jīng)驗和規(guī)律有一點失靈，銅的研究體系有了新變化以往銅價水平與全球經(jīng)濟(jì)景氣度成正相關(guān)關(guān)系，而上半年銅價的上漲卻背離了這一邏輯 在上半年銅價上漲邏輯中，另一項出乎張維鑫意料的是美聯(lián)儲降息預(yù)期的影響。

媒體報道

【參會名錄】2024年廢鉛蓄電池供需交流會-長興站（截止7月9日）

→點擊此處了解會議詳情 為探究市場真實運行情況和促進(jìn)再生鉛及廢鉛蓄電池產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司將于2024年7月11日-12日在浙江省長興縣舉辦“2024年廢鉛蓄電池供需交流會”。

會議報道

【參會名錄】2024年中國錫產(chǎn)業(yè)鏈大會暨第二屆錫產(chǎn)業(yè)供需交流會（截止7月9日）

由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）主辦，五礦期貨有限公司聯(lián)合主辦，東莞市云德金屬有限公司協(xié)辦，云南錫業(yè)股份有限公司、廣西華錫有色金屬股份有限公司特邀支持，廣東省電路板行業(yè)協(xié)會、重慶市電子電路制造行業(yè)協(xié)會特邀指導(dǎo)的“2024年中國錫產(chǎn)業(yè)鏈大會暨第二屆錫產(chǎn)業(yè)供需交流會”將于2024年7月10日至7月11日在廣東省廣州市天河希爾頓酒店盛大召開。

會議報道

市場人士：當(dāng)前銅下游消費疲軟

前段時間，滬銅一路高歌猛進(jìn)，創(chuàng)下上市以來新高5月下旬開始，滬銅出現(xiàn)回調(diào)行情，但周三、周四滬銅走勢呈現(xiàn)上揚狀態(tài)，截至周四收盤，滬銅主力合約上漲1.30 % 信達(dá)期貨研究所有色金屬研究員李艷婷認(rèn)為，銅價前段的上漲行情是由礦端產(chǎn)出不足觸發(fā)，加工費自高位快速下滑，嚴(yán)重擠壓煉廠利潤，供應(yīng)壓力傳導(dǎo)至冶煉端隨后，伴隨著國內(nèi)密集出臺消費刺激政策，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，市場關(guān)注度快速上升，多重因素共振推動銅價開啟趨勢性上漲行情。

國內(nèi)資訊

銅價高企，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)“冰火兩重天”

隨著宏觀層面情緒發(fā)生變化，當(dāng)前銅市場做多熱情在減退 海通期貨有色研究員王云飛認(rèn)為，從目前的價差表現(xiàn)看，美銅市場的“擠倉”行情可能已經(jīng)結(jié)束，COMEX銅7月合約與9月合約價差以及COMEX銅與LME銅價差基本已經(jīng)回到了正常區(qū)間就銅市場來說，盡管對長期需求走強(qiáng)帶來供應(yīng)缺口的預(yù)期仍在，但現(xiàn)實是近期基本面并未出現(xiàn)明顯的變化，高價背景下市場繼續(xù)供應(yīng)過剩，庫存高位和現(xiàn)貨貼水的局面仍在延續(xù)。

國內(nèi)資訊

市場人士：有色金屬或迎來周期性機(jī)遇

畢吉耀提醒，我國經(jīng)濟(jì)回升向好仍面臨諸多挑戰(zhàn)，尤其是外部環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)增長動能不足，美國經(jīng)濟(jì)雖展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，但在高利率的情況下，市場對二次通脹的擔(dān)憂不斷上升 在此背景下，創(chuàng)元期貨研究院有色金屬研究員夏鵬認(rèn)為，未來一段時間，有色金屬或迎來周期性機(jī)遇，其中尤為看好銅、鋁、鋅、錫價格 近期銅價表現(xiàn)較強(qiáng)夏鵬預(yù)計，二季度在礦端干擾未有明顯改善、中國消費步入淡季、美國經(jīng)濟(jì)韌性仍強(qiáng)的背景下，銅價大概率維持偏強(qiáng)表現(xiàn)。

國內(nèi)資訊

硫酸行業(yè)出現(xiàn)兩個“歷史首次”

展望今年，國際硫黃市場供需依然處于緊平衡狀態(tài)，依然存在短期或者地域性供需失衡的可能；國內(nèi)庫存處于歷史高位，供應(yīng)充足，基本需求得到保障，同時對價格的波動也有調(diào)節(jié)作用；2024至2026年新建硫黃產(chǎn)能以及新建冶煉酸折硫產(chǎn)能合計超過800萬噸，進(jìn)口缺口進(jìn)一步減??；地緣政治的不穩(wěn)定依然會沖擊硫黃市場，但國內(nèi)的高庫存可以調(diào)節(jié)；磷石膏制酸短期內(nèi)很難替代大量硫黃 會上，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會銅業(yè)分會秘書長段紹甫分析了銅市場基本情況，國泰君安期貨有限公司高級研究員毛磊展望了今年的經(jīng)濟(jì)形勢，標(biāo)普國際高級分析師趙磊、Acuity Commodities Ltd高級分析師Freda Gordon對國際硫磷市場進(jìn)行了分析，江蘇香倉物聯(lián)科技有限公司總經(jīng)理李苗分享了易制毒化學(xué)品企業(yè)數(shù)字化管理的研究與應(yīng)用，中鐵鐵龍集裝箱物流股份有限公司特種集裝箱物流事業(yè)部副總經(jīng)理田守仁分享了硫酸公鐵聯(lián)運的探索與發(fā)展。

行業(yè)快訊

有色金屬企穩(wěn)回升 市場人士：重點關(guān)注銅、鋁、鉛、錫行情

國內(nèi)方面，銅冶煉企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)的消息逐步落實，周四確定減產(chǎn)5%-10%，減產(chǎn)消息也是3月中下旬銅價上漲的主要推手，銅價上漲帶動了有色金屬全線走強(qiáng)此外，小米汽車周四發(fā)布，一日之內(nèi)獲得近9萬輛訂單，售出一年產(chǎn)量，新能源汽車行業(yè)的高景氣度令市場對有色金屬的下游需求產(chǎn)生充分預(yù)期 分品種來看，國泰君安期貨研究所高級研究員莫驍雄介紹，銅、鎳和鋅等品種呈現(xiàn)企穩(wěn)回升走勢，其背后主要因素源于前期價格上漲行情反噬和積壓的下游補(bǔ)庫需求在價格重心回落后有所釋放，低價刺激下游購買，驅(qū)動社會庫存顯露出開始去庫的拐點跡象，故而對價格形成托舉。

國內(nèi)資訊

滬銅強(qiáng)勢反彈后回落，關(guān)注終端消費改善情況

“銅價在宏觀利多和供應(yīng)端擾動之下，出現(xiàn)了明顯的快速上漲走勢” 國投安信期貨有色金屬研究員肖靜分析稱，倫銅在沖破8700美元／噸后，上漲空間打開貴金屬與有色金屬板塊股期聯(lián)動效應(yīng)值得關(guān)注有色金屬冶煉體系生產(chǎn)了大比例的白銀和一部分黃金，尤其傳統(tǒng)鉛鋅板塊上市公司，因其價值量最高的品種基本是白銀，黃金價值量的占比也在提高，這波銅價上漲獲得了金銀價格上漲在交投聯(lián)動性上的支持。

國內(nèi)資訊

銅價強(qiáng)勢抬頭，市場在交易經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇了？

3月14日，國內(nèi)期市有色金屬板塊多數(shù)飄紅，國際銅和滬銅期貨延續(xù)強(qiáng)勢姿態(tài)，漲幅雙雙在3%附近 數(shù)據(jù)顯示，本輪國際銅價上漲是從2月9日開始啟動，至3月13日上漲已經(jīng)超過10% 3月14日，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對財聯(lián)社表示，除供需關(guān)系影響銅價格上漲外，一方面美元走弱提振以美元計價的銅價格表現(xiàn)；另一方面，主要經(jīng)濟(jì)體數(shù)據(jù)整體理想，市場對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景偏樂觀。

國內(nèi)資訊

銅價跳漲個股漲停，冶煉端虧損或加劇減產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)

機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，若冶煉廠采購現(xiàn)貨銅精礦來生產(chǎn)，目前為虧損約1400元/噸，若冶煉廠用長單銅精礦來生產(chǎn)，目前為盈利約900元/噸 本輪銅冶煉廠減產(chǎn)的預(yù)期或?qū)⑾仍谛S落地華融融達(dá)期貨有色金屬研究員李魁向記者表示，盡管目前國內(nèi)頭部冶煉廠加工費大部分都有80美元/噸的長單保障，但依賴現(xiàn)貨供應(yīng)，規(guī)模較小的冶煉廠仍然會受到?jīng)_擊TC急劇下跌后，煉廠采購廢銅力度加強(qiáng) 有銅產(chǎn)業(yè)鏈人士向記者表示：“廢銅市場上周后段開始緊缺起來了，都很缺貨且價格也高，再生銅桿廠也在加價搶貨。

國內(nèi)資訊

滬銅期貨跳漲突破近22個月高位，五礦資源漲超6%

此外，近期國內(nèi)宏觀層面相對偏暖，市場對旺季需求抱有期待，預(yù)計下游消費將從3月中旬開始進(jìn)入兌現(xiàn)階段宏觀面與基本面共振，也成為推動短期銅價上漲的動力，但屆時終端庫存等指標(biāo)將接受市場驗證 華泰期貨研究員蔡劭立、高聰在3月14日的報告中還指出，近日國務(wù)院印發(fā)《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》，宏觀預(yù)期有望迎來上修契機(jī)汽車和家電的消費預(yù)期得到支撐，對應(yīng)關(guān)注銅、鋁等傳統(tǒng)有色金屬板塊機(jī)會。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報：銅價持續(xù)高漲 銅板帶市場供需有所分化（3.8-3.15）

據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至3月8日，銅精礦TC為15.5美元/噸，較去年9月時94美元/噸的高點，已大幅下跌83.51%，為近十年低點 且在近期的價格水平下，冶煉廠虧損逐漸加劇機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，若冶煉廠采購現(xiàn)貨銅精礦來生產(chǎn)，目前為虧損約1400元/噸，若冶煉廠用長單銅精礦來生產(chǎn)，目前為盈利約900元/噸 本輪銅冶煉廠減產(chǎn)的預(yù)期或?qū)⑾仍谛S落地華融融達(dá)期貨有色金屬研究員李魁向記者表示，盡管目前國內(nèi)頭部冶煉廠加工費大部分都有80美元/噸的長單保障，但依賴現(xiàn)貨供應(yīng)，規(guī)模較小的冶煉廠仍然會受到?jīng)_擊。

周報

Mysteel日報：銅價高漲 銅板帶市場成交弱勢運行

據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至3月8日，銅精礦TC為15.5美元/噸，較去年9月時94美元/噸的高點，已大幅下跌83.51%，為近十年低點 且在近期的價格水平下，冶煉廠虧損逐漸加劇機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，若冶煉廠采購現(xiàn)貨銅精礦來生產(chǎn)，目前為虧損約1400元/噸，若冶煉廠用長單銅精礦來生產(chǎn)，目前為盈利約900元/噸 本輪銅冶煉廠減產(chǎn)的預(yù)期或?qū)⑾仍谛S落地華融融達(dá)期貨有色金屬研究員李魁向記者表示，盡管目前國內(nèi)頭部冶煉廠加工費大部分都有80美元/噸的長單保障，但依賴現(xiàn)貨供應(yīng)，規(guī)模較小的冶煉廠仍然會受到?jīng)_擊。

行情簡評

假期國際大宗商品多數(shù)飄紅

數(shù)據(jù)顯示，目前全球半導(dǎo)體行業(yè)正處于復(fù)蘇周期，這將帶動錫需求的回升同時上游錫礦資源中長期緊缺未改，全球錫礦資源國如緬甸、剛果、印尼等的資源民族主義情緒抬頭等因素共振，錫或是2024年有色黑馬”華鑫期貨研究員田景山說 田景山介紹，假日期間，LME銅庫存繼續(xù)下降，其中注冊倉單創(chuàng)6個月新低，三個月現(xiàn)貨貼水從2月8日的108美元/噸收斂至79美元/噸近期美元雖然成為干擾項，但低庫存繼續(xù)對外銅形成強(qiáng)支撐，一旦美元漲勢減緩，銅價的反彈恢復(fù)。

市場播報

礦業(yè)巨頭：鎳市供應(yīng)過剩將持續(xù)至2030年！如何看待金屬供應(yīng)端新變局？

從必和必拓（BHP）運行情況來看，國投安信期貨有色研究員吳江表示，該企業(yè)是典型的多元化運營跨國礦業(yè)集團(tuán)，主要礦業(yè)資產(chǎn)包括智利的Escondida和Spence銅礦、西澳鐵礦以及煤礦、鉀肥等資產(chǎn)在剛剛過去的2023下半年，銅、鐵礦、煤炭等資產(chǎn)均表現(xiàn)量價強(qiáng)勢運行，但鎳價年內(nèi)出現(xiàn)了顯著下跌，倫鎳價格從30000美元/噸跌至年底的16620美元/噸，跌幅高達(dá)44.5%對比2022年下半年均價26075美元/噸，2023年下半年均價18540美元/噸，跌幅也高達(dá)28.9%。

聚焦

分析人士：關(guān)注美聯(lián)儲降息節(jié)奏

海通期貨投資咨詢部王云飛表示，月初開始美聯(lián)儲官員不斷發(fā)表鷹派講話，打壓因去年12月鴿派“點陣圖”帶來的市場樂觀降息預(yù)期，同時美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)保持較好表現(xiàn)，利率預(yù)期回升的壓力導(dǎo)致銅價走低；1月中旬開始，隨著銅價回落至關(guān)鍵位置以及供應(yīng)收緊預(yù)期帶來的支持，銅價下方支撐不斷加強(qiáng)，價格開始呈現(xiàn)筑底跡象；進(jìn)入1月下旬，隨著央行降準(zhǔn)以及部分城市房地產(chǎn)政策放松帶來的需求改善預(yù)期，銅價出現(xiàn)反彈 中信建投期貨有色研究員張維鑫表示，1月初，海外就業(yè)市場緊張及美聯(lián)儲官員集體放鷹，打擊了3月降息的預(yù)期，市場樂觀情緒回落拖累銅價下跌。

國內(nèi)資訊