Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（6.28-7.4）

但是高價改善了廢銅持貨商的出貨量，使得近期原料的供應(yīng)有所好轉(zhuǎn)預(yù)計本周國內(nèi)銅價運行區(qū)間在78500-80500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9700-10000美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.92-5.2美元/磅，需要注意關(guān)稅擾動下價格下跌的風險；鋁價方面，當前低庫存和國內(nèi)利好政策為鋁價提供強勢支撐，但需求端淡季壓力和美聯(lián)儲降息預(yù)期下滑限制上行空間，滬鋁主力合約預(yù)計核心運行區(qū)間在20500-21000元/噸，20800-21000元/噸構(gòu)成強壓力位，需警惕庫存拐點，若社會庫存累庫速度加快，或跌破20500元/噸；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價參考50000元/噸電匯，R410A合約價參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸。

周報

期貨日報：“礦荒”導(dǎo)致“錠缺”，滬銅主力合約重回80000元／噸關(guān)口

7月首個交易日，LME銅期貨3個月合約一度觸及10000美元／噸的整數(shù)關(guān)口，滬銅期貨主力合約也隨之上漲并站上80000元／噸關(guān)口 山金期貨投資咨詢部負責人王云飛認為，近期銅價回升有兩大原因：一是美國以外的市場低庫存狀態(tài)延續(xù)LME和國內(nèi)精銅社會庫存分別下降至9萬噸和12萬噸的歷史同期低位從季節(jié)性因素出發(fā)，全球銅市三季度不存在明顯的累庫期，在美國高溢價購銅的背景下，市場對非美市場庫存耗盡的擔憂增加。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（6.21-6.27）

預(yù)計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在78400-80200元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9700-10150美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.94-5.28美元/磅，海外價格走勢更強；鋁價方面，目前鋁錠社會庫存尚未表現(xiàn)出進一步的累庫情況，仍處全年低位水平，支撐鋁價高位；疊加美聯(lián)儲降息預(yù)期信號不斷增強，國內(nèi)提振消費力度加強，預(yù)計短期鋁價將偏強震蕩為主，后續(xù)需重點關(guān)注庫存與需求變化；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價參考50000元/噸電匯，R410A合約價參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸。

周報

倫銅再臨萬元關(guān)口接近年內(nèi)高位 關(guān)稅暫停期限將至貿(mào)易商加強囤貨

與此同時，摩科瑞和 維多等大型貿(mào)易商正加碼發(fā)展基本金屬業(yè)務(wù)，加劇了對歐洲和亞洲有限供應(yīng)的爭奪 英國金融服務(wù)公司Marex的基本金屬策略師Alastair Munro指出：“說銅市陷入危機還為時過早，但市場確實處于一個非常微妙的時間點” 買盤狂潮打破了銅市場的常態(tài)結(jié)構(gòu)——通常期貨價格會高于現(xiàn)貨價格，但現(xiàn)在卻出現(xiàn)相反的情況：上周現(xiàn)貨價一度比三個月遠期合約高出近400美元，為2021年以來最大價差。

國際資訊

LME“搶銅大戰(zhàn)”持續(xù)上演，逼空風暴真要來了？

同時，有跡象顯示，這場供應(yīng)吃緊的危機，也已經(jīng)逐漸開始反饋到了主力期貨合約的價格變動上…… 基準的LME三個月期銅合約周四盤中一度大漲2.1%，最終收高1.9%，結(jié)算價報于每噸9899.50美元。

國際資訊

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（6.14-6.20）

四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，銅價依然處于高位震蕩區(qū)間，下游逢低采買的積極性依然是對價格最好的支撐，向上突破的驅(qū)動力暫時有限，預(yù)計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9510-9800美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.70-5.00美元/磅，價格波動明顯，但暫時難以有突破當前區(qū)間的驅(qū)動因素；鋁價方面，華東市場表現(xiàn)穩(wěn)定運行，庫存再度去化，到貨補充有限，基差陸續(xù)縮窄，持貨商普遍堅挺挺價緩出，報價在貼10元/噸至均價，流通貨源可控，下游剛需采購穩(wěn)步入場，貿(mào)易商周末接貨交單積極性尚可，整體交投平穩(wěn)；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價參考50000元/噸電匯，R410A合約價參考49000元/噸電匯。

周報

Mysteel電解銅月度報告（2025年4月）

整體來看，5月銅價表現(xiàn)較4月或有所緩和，價格的波動率有望逐步收縮，同時在國內(nèi)持續(xù)去庫且?guī)齑娼抵恋忘c的影響下，銅價整體表現(xiàn)易漲難跌，期貨合約價差有明顯擴大的趨勢，2個月的合約價差有望突破1000元/噸，現(xiàn)貨升水有走高趨勢預(yù)計國內(nèi)運行在77000-79500元/噸，LME銅運行區(qū)間在9250-9860美元/噸

月報

全球金融市場繼續(xù)動蕩，美股期貨、原油、現(xiàn)貨白銀繼續(xù)下跌

現(xiàn)貨白銀周一盤初下跌3%，報28.5美元/盎司，該品種上周累計暴跌了13% ④紐約Comex期銅一度下跌8.5%至每磅4.03美元，新加坡時間06:17，報每磅4.15美元 ⑤加密貨幣加入了全球市場暴跌行列比特幣和以太坊分別下挫5%、10%，其他加密貨幣亦重挫 ⑥美國聯(lián)邦基金期貨在早盤交易中猛漲，12月合約上漲30個跳動點美國聯(lián)邦基金期貨暗示美聯(lián)儲今年將降息120個基點（4.8次）。

聚焦

COMEX銅期貨飆升至歷史新高，最高觸及5.3740美元/磅

3月25日，紐約商品交易所（Comex）銅期貨飆升至歷史新高，截至當天收盤，COMEX銅期貨主力合約盤中最高上漲至5.2285美元／磅，突破去年5月20日創(chuàng)下的5.1985美元／磅的高點25日亞洲交易時間COMEX期銅繼續(xù)上漲，盤中一度漲至5.3740美元／磅 今年以來，COMEX銅期貨主力合約已累計上漲超30% 美國關(guān)稅政策加劇了市場對未來進口成本攀升的擔憂，目前全球貿(mào)易商將世界各地的銅運往美國COMEX的交割倉庫，推高美國需求預(yù)期，供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變支撐COMEX銅價持續(xù)走強。

國際資訊

“囤貨潮”引發(fā)虹吸效應(yīng)，銅價仍具上漲潛力

3月，全球銅市場陷入瘋狂：倫敦金屬交易所（LME）銅價突破10000美元/噸大關(guān)；紐約商品交易所（COMEX）銅期貨價格一度飆升至5.374美元/磅，迭創(chuàng)歷史新高；滬銅期貨主力合約一度觸及2024年5月底以來新高83320元/噸這場多頭狂歡的導(dǎo)火索源于“搶銅行動”近期，市場對美國加征進口銅關(guān)稅預(yù)期不斷升級，一些貿(mào)易商正瘋狂地將原定發(fā)往亞洲的銅改道運往美國港口，以規(guī)避可能實施的關(guān)稅政策業(yè)內(nèi)人士表示，美國銅進口關(guān)稅政策預(yù)期升溫以及銅市場較強的基本面，共同驅(qū)動銅價近期快速上漲并突破短期高點。

國際資訊

國泰君安期貨：紐銅價格創(chuàng)歷史新高，川普關(guān)稅大棒攪亂基本金屬價格

周二，COMEX銅期貨盤中漲超2.3%，刷新盤中歷史新高至每磅5.2105美元，超越了去年5月20日創(chuàng)下的5.199美元的歷史紀錄由于市場預(yù)計特朗普可能對銅征收高額進口關(guān)稅，全球銅供應(yīng)商、交易商爭相在關(guān)稅落地前“搶銅”運往美國，交易員則買入紐銅期貨進行布局，導(dǎo)致紐銅價格持續(xù)上升并且，紐銅與倫銅出現(xiàn)前所未有的價差 自今年1月以來，紐銅價格便開始超過倫銅，而特朗普上個月命令美國商務(wù)部以國家安全為由對可能的銅關(guān)稅展開調(diào)查后，二者之間的差距達到了創(chuàng)紀錄的水平，周一紐銅近月合約和倫銅的差距一度超過每噸1400美元，創(chuàng)下歷史新高。

期貨公司評論

國信期貨：關(guān)稅“兩步走”沖擊全球供應(yīng)鏈，貴金屬避險溢價再升溫

周二晚間，COMEX黃金上漲0.3%，報3025.90美元/盎司，滬金主力合約上漲0.23%，報707.30元/克；COMEX白銀期貨上漲73.7美分，報34.187美元/盎司，滬銀主力合約報8360元/千克，上漲1.63% 周二晚間，美元指數(shù)下跌特朗普政府擬實施“兩步走”關(guān)稅策略，計劃4月2日前對部分國家立即加征最高50%關(guān)稅并重啟汽車行業(yè)“232條款”國家安全調(diào)查，英國及印度正緊急談判爭取豁免；同時特朗普或?qū)?em class='keyword'>銅加征25%關(guān)稅，刺激紐銅價格飆升2%至5.2美元/磅歷史新高，美歐銅價差持續(xù)擴大催生套利窗口，關(guān)稅工具被視作“替代金融制裁、遏制去美元化”的戰(zhàn)略籌碼。

機構(gòu)

高盛：預(yù)計2025年第四季度銅價將達到每噸10200美元

據(jù)財聯(lián)社3月22日消息，高盛維持對銅的看漲預(yù)測，預(yù)計2025年第四季度銅價將達到每噸10200美元如果貿(mào)易更新未能顯示比S232新關(guān)稅的實施加速，那么COMEX-LME近月銅期貨合約溢價應(yīng)會下降

國際資訊

Mysteel早讀：關(guān)稅威脅加劇 有色金屬漲跌不一

公司董事長陳景河卻喊出了要有“過冬”的思想準備 ◎3月23日消息，必和必拓首席執(zhí)行官韓慕睿在中國高層發(fā)展論壇表示，預(yù)計未來十年全球銅供應(yīng)缺口將達到1000萬噸 ◎據(jù)秘魯能源與礦業(yè)部，1月份銅產(chǎn)量同比增長6.9%，達到219650公噸 ◎據(jù)財聯(lián)社3月22日消息，高盛維持對銅的看漲預(yù)測，預(yù)計2025年第四季度銅價將達到每噸10200美元如果貿(mào)易更新未能顯示比S232新關(guān)稅的實施加速，那么COMEX-LME近月銅期貨合約溢價應(yīng)會下降。

有色聚焦

倫銅上破1萬美元/噸大關(guān)，＂銅材大遷徙＂加劇全球供應(yīng)鏈緊張

在金價持續(xù)攀升連續(xù)刷新歷史新高之際，被譽為“銅博士”的工業(yè)金屬銅在關(guān)稅政策的擾動下似乎也醞釀著一場“大行情” 今年來紐約、倫敦、上海三地銅價持續(xù)攀升其中，紐約商品交易所（COMEX）主力銅期貨合約19日收漲2.10%，報5.1220美元／磅，逼近歷史高位，3月累計漲幅超過12%，今年累計漲幅超26%，超越黃金年初迄今16%的漲幅 倫交所（LME）銅價格20日升破10000美元／噸，最高觸及10040美元／噸，創(chuàng)下近四個月新高，今年以來累計漲幅接近14%，與紐交所期銅溢價已經(jīng)超過1200美元，逼近2月中旬的峰值。

國際資訊

【時代傳媒】中外南美銅礦爭奪白熱化：江西銅業(yè)增持索爾黃金，持股比超巨頭必和必拓

其中，銅交易14筆，交易總價值46.9億美元 而對江西銅業(yè)等一體化企業(yè)，資源布局的成效仍需時間驗證2024年三季度，江西銅業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入3963.65億元，同比下降0.80%；實現(xiàn)歸母凈利潤49.84億元，同比增長0.83% 數(shù)據(jù)顯示，3月13日滬銅主力2504合約開盤價報79890元 / 噸，昨結(jié)78980元 / 噸，收盤價報79450元 / 噸，漲470元，漲幅0.60%；高盛預(yù)計，2025年、2026年銅市場將分別短缺18萬噸、25萬噸；2025 年、2026年均價分別為9740美元 / 噸和11175美元 / 噸，高于期貨價格。

媒體報道

Mysteel：2025年2月12日銅產(chǎn)業(yè)早讀

綜合信息：當?shù)貢r間2月10日，在美國總統(tǒng)特朗普推進對工業(yè)金屬征收關(guān)稅的計劃后，美國銅價飆升當日，COMEX銅期貨結(jié)算價約為10,377美元/噸，收于10,346美元/噸，而LME 3個月合約銅期貨的結(jié)算價為9,410美元/噸，收于9,453美元噸兩者結(jié)算價價差為967美元/噸，收盤價價差為893美元/噸，均為2024年5月下旬以來最高值市場參與者仍需密切關(guān)注進一步政策動態(tài)，調(diào)整交易策略。

行情簡評

Mysteel：COMEX-LME期銅價差再度拉大 期間原因幾何

前言：自2024年年末起始，COMEX與LME銅期貨價差便連續(xù)走擴，且進入2025年1月份，COMEX-LME價差更是快速接近2024年5月份內(nèi)COMEX銅主力合約“逼倉行情”階段價差峰值；而隨著國內(nèi)農(nóng)歷春節(jié)假期過后，COMEX市場與LME市場銅價差再度拉大，且創(chuàng)下近期新高；截至2月13日收盤價，COMEX-LME銅期貨價差接近900美元/噸但從庫存數(shù)據(jù)來看，COMEX庫存水平達到10萬噸左右，同時海外運輸物流方面表現(xiàn)相對順暢，加之目前庫存量處于相對高點，因此從庫存角度來看，COMEX期銅遠不具備高溢價的基礎(chǔ)。

主編視角

Mysteel：2025年1月20日銅產(chǎn)業(yè)早讀

1月17日LME銅期貨庫存26萬噸，周環(huán)比減少0.44萬噸，注銷倉單比例上升，但是隨著價格的上漲，上周Cash-3個月合約的結(jié)算價差則小幅轉(zhuǎn)差，17日下跌至-111.5美元/噸另外，上周COMEX銅收盤均價周環(huán)比上漲3.1%，與倫銅存在價差，市場上出現(xiàn)了套利資金，注意后續(xù)區(qū)域間的貨物流轉(zhuǎn)本周關(guān)注特朗普上臺，或有多項重要政策消息出臺，以及日央行議息會議、歐元區(qū)制造業(yè)PMI等

行情簡評

Mysteel日報：現(xiàn)貨交易基本停滯 廢銅價格謹慎跟漲

進入本周，滬期銅合約換月交割，現(xiàn)貨高升水不支持大量現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為期貨倉單，且隨著長單履行結(jié)束和春節(jié)備貨完成，現(xiàn)貨市場需求逐漸冷清銅價在國內(nèi)政策拖地及供應(yīng)支撐的前提，仍有底部支撐，但美國關(guān)稅的不確定及美元指數(shù)走高將限制近期銅價持續(xù)走高的幅度

日報