Mysteel半年報：2025年下半年棕櫚油或先抑后揚

疊加中東局勢緊張、美國生柴政策利好（EPA提議2026年摻混目標(biāo)增67%），外盤棕櫚油價格受提振，6月到岸成本環(huán)比增4.3%國內(nèi)現(xiàn)貨均價受期貨拉動，從4月的9202元/噸波動至6月的8863元/噸 進口利潤方面，從4月的-380元/噸收窄至6月的-188元/噸，連棕期貨主力合約6月上漲528元/噸，貿(mào)易商套保積極性提升，買船節(jié)奏經(jīng)歷階段性放緩后重啟。

熱點分析

[隆眾聚焦]：成本支撐偏多 硬脂酸市場偏強運行

6月13日開始，因以色列對伊朗核設(shè)施實施軍事打擊，導(dǎo)致市場對潛在供應(yīng)風(fēng)險的擔(dān)憂驟然增強，國際油價大幅上漲截至6月17日，WTI及布倫特原油期貨較6月2日分別上漲19.71%及18.29%，為年內(nèi)月度漲幅最大的一次跳漲 2.美國生物柴油政策聯(lián)動相關(guān)油脂 棕櫚油受到間接支撐 美國環(huán)保署（EPA）于2025年6月13日發(fā)布擬議規(guī)則，計劃將2026年生物質(zhì)柴油摻混量從2025年的33.5億加侖大幅提高至56.1億加侖，增幅達67%46。

熱點聚焦

Mysteel解讀：近期國內(nèi)外豆系市場動態(tài)及后市展望

豆粕現(xiàn)貨二季度跌勢明顯、油脂行情或依托于宏觀走向，油粕期貨09合約走向不確定性均較大，需關(guān)注宏觀經(jīng)濟發(fā)展形勢 2.生物柴油政策預(yù)期提振油脂需求 美國環(huán)保署于4-5月公布2026年生物質(zhì)柴油摻混義務(wù)（RVO），市場預(yù)計將新增美豆油需求約50萬噸，支撐全球油脂價格，但當(dāng)前生物燃料利潤下滑，短期需求提振有限不過市場對美國生柴政策期待較大，后續(xù)需緊密關(guān)注美國生柴政策及競品棕櫚油端印尼B40生柴情況。

熱點分析

[PVC]：隆眾早訊--周四版

　國內(nèi)期貨主力合約漲跌不一，焦炭漲超2%，純堿、紙漿、菜粕漲超1%跌幅方面，燃料油跌超1%，棕櫚油、20號膠（NR）跌近1% 歐洲央行決策者一致支持繼續(xù)放寬政策 下周降息幾成定局 楊德龍：多部門聯(lián)合印發(fā)推動中長期資金入市實施方案 有利于推動市場行情逐步走強 中信證券：預(yù)計隨著一季度末旺季來臨 光伏產(chǎn)業(yè)鏈量利有望開啟反彈行情 廣發(fā)證券：推動中長期資金入市增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定 市場活躍度有望再回升 經(jīng)濟日報金觀平：提升監(jiān)管執(zhí)法效能和投資者保護水平 家電市場熱度攀高 服務(wù)消費回暖可期 地方兩會密集召開 資本市場高質(zhì)量發(fā)展“劃重點” 利好來了！打通中長期資金入市堵點 六部門聯(lián)合印發(fā)實施方案 專家談六部門發(fā)文推動中長期資金入市：為資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ) 。

早間提示

Mysteel周報：周內(nèi)棕櫚油價格反彈（1.4-1.11）

南美迎來降雨有助于大豆作物生長美豆下跌，節(jié)后首日油脂延續(xù)振蕩偏弱走勢，棕櫚油開盤下跌馬棕12月出口環(huán)比降低，需求低迷壓制棕櫚油價格原油端市場擔(dān)憂中斷供應(yīng)等因素，原油上漲疊加印度對棕櫚油需求強勁提振馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨反彈國內(nèi)方面，棕櫚油進口利潤倒掛好轉(zhuǎn)，遠月少量買船成交棕櫚油庫存小幅下降，需求端稍有起色，基差周內(nèi)基本保持穩(wěn)定截至本周四，國內(nèi)24度棕櫚油全國均價7043元/噸，較上周跌220元/噸，環(huán)比下跌3.02%。

周評

Mysteel周報：棕櫚油盤面走弱 市場成交轉(zhuǎn)好（2023.12.28-2024.1.4）

南美迎來降雨有助于大豆作物生長美豆下跌，節(jié)后首日油脂延續(xù)振蕩偏弱走勢，棕櫚油開盤下跌馬棕12月出口環(huán)比降低，需求低迷壓制棕櫚油價格原油端市場擔(dān)憂中斷供應(yīng)等因素，原油上漲疊加印度對棕櫚油需求強勁提振馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨反彈國內(nèi)方面，棕櫚油進口利潤倒掛好轉(zhuǎn)，遠月少量買船成交棕櫚油庫存小幅下降，需求端稍有起色，基差周內(nèi)基本保持穩(wěn)定截至本周四，國內(nèi)24度棕櫚油全國均價7043元/噸，較上周跌220元/噸，環(huán)比下跌3.02%。

周評

Mysteel快訊：三大油脂止跌震蕩運行

但下游需求多以補空為主，少量開始建倉，基差總體變化不大利比亞最大油田生產(chǎn)中斷加劇市場對中東緊張局勢加劇可能擾亂全球原油供應(yīng)的擔(dān)憂，原油上漲疊加印度對棕櫚油需求強勁提振馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨國內(nèi)現(xiàn)貨，港口庫存小幅下降，需求端稍有起色，基差基本保持穩(wěn)定菜油震蕩運行，受國際原油擔(dān)憂影響，支撐油脂市場，國內(nèi)菜籽供應(yīng)寬松，菜油供應(yīng)勢態(tài)依舊，供應(yīng)壓力壓制價格，菜油維持區(qū)間寬幅震蕩后市需關(guān)注南美天氣、菜籽及菜油買船到港、國內(nèi)油廠開機、國內(nèi)油脂消費情況等影響。

日評

Mysteel快訊：三大油脂漲跌不一

受國內(nèi)買船及馬棕出口數(shù)據(jù)提振，馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨連漲，國內(nèi)棕櫚油10月到港保持高位，庫存易漲難跌，短期棕櫚油或?qū)⒏S競品油脂運行，基差保持堅挺為主今日加籽價格下跌，國內(nèi)菜油基差相對穩(wěn)定，部分地區(qū)小幅下調(diào)，短期內(nèi)維持震蕩，國內(nèi)菜油庫存小幅增加，十月菜籽到港量延后，未來到港量增量將會有明顯增長，庫存預(yù)計持續(xù)累庫現(xiàn)象后市需關(guān)注菜籽買船到港、國內(nèi)開機、消費情況等影響 。

日評

Mysteel快訊：三大油脂走勢不一 棕櫚油上漲 豆菜震蕩為主

馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨在美豆油影響以及需求轉(zhuǎn)好的提振下繼續(xù)上漲國內(nèi)棕櫚油利潤倒掛縮小，近月少量買船成交國內(nèi)現(xiàn)貨方面，由于近月進口保持，終端下游觀望，市場成交清淡，基差穩(wěn)中下跌今日加籽價格受美豆油壓力延續(xù)下跌，但隨著原油、歐洲菜油以及棕櫚油的上漲價格得以支撐，國內(nèi)菜油基差相對穩(wěn)定，部分地區(qū)小幅下調(diào)，短期內(nèi)維持震蕩，國內(nèi)菜油庫存小幅增加，十月菜籽到港量延后，未來到港量增量將會有明顯增長，庫存預(yù)計持續(xù)累庫現(xiàn)象。

日評

Mysteel快訊：三大油脂表現(xiàn)不一

受國內(nèi)買船及馬棕出口數(shù)據(jù)提振，馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨高開高走，國內(nèi)棕櫚油10月到港保持高位，庫存易漲難跌，短期棕櫚油或?qū)⒏S競品油脂運行，基差保持堅挺為主菜油今日震蕩運行，上游加拿大菜籽小幅上漲基差部分地區(qū)小幅下調(diào)，本周國內(nèi)菜油庫存小幅增加，短期內(nèi)維持震蕩，十月菜籽到港量延后，未來到港量增量將會有明顯增長，庫存預(yù)計持續(xù)累庫現(xiàn)象后市需關(guān)注菜籽買船到港、國內(nèi)開機、消費情況等影響 。

日評

Mysteel快訊：三大油脂上漲 菜油領(lǐng)漲

馬棕開盤跳漲，USDA月度報告下調(diào)美國大豆產(chǎn)量和單產(chǎn)預(yù)估，低于市場預(yù)期，提振CBOT大豆及豆油期貨走強，有助于馬來西亞毛棕櫚油期貨早盤表現(xiàn)，目前產(chǎn)地庫存累庫，但產(chǎn)量邊際增長下降，整體基本面保持偏空國內(nèi)棕櫚油10月到港保持高位，庫存易漲難跌，短期棕櫚油或?qū)⒏S競品油脂運行，基差保持堅挺為主菜油今日上漲，上游加拿大菜籽持續(xù)走弱基差相對穩(wěn)定，本周國內(nèi)菜油庫存小幅下調(diào)，短期內(nèi)維持震蕩，加籽十月船期到港延誤，未來到港量增量將會有明顯增長，庫存預(yù)計持續(xù)累庫現(xiàn)象。

日評

Mysteel快訊：三大油脂持續(xù)震蕩下跌 豆油領(lǐng)跌

而巴西大豆出口量依然較大，對美豆出口銷售將造成壓力棕櫚油產(chǎn)地數(shù)據(jù)階段性利空，產(chǎn)量保持增幅，出口下降，庫存攀升國內(nèi)來看，基差整體偏弱，華南基差小漲預(yù)計9月到港量較大，后期貨源充足，基差依舊不看好，單邊關(guān)注競品油脂走勢菜油延續(xù)震蕩下行，跟隨油脂市場震蕩，從菜油基本面來看，菜籽預(yù)計四季度大量到港，國內(nèi)油廠開機率預(yù)計回升，菜油庫存較高，消費仍有提升空間消費方面，處于持續(xù)恢復(fù)階段，消費需要時間得到體現(xiàn)國內(nèi)沿海菜油庫存預(yù)計累庫。

日評

Mysteel快訊：三大油脂延續(xù)震蕩運行 菜油下跌

且近期暫無有利支撐，雙節(jié)臨近，還需多關(guān)注下游需求，油廠開停機以及大豆到港情況棕櫚油產(chǎn)地數(shù)據(jù)階段性利空，產(chǎn)量保持增幅，出口下降，庫存攀升國內(nèi)來看，基差整體偏弱，華南基差小漲預(yù)計9月到港量較大，后期貨源充足，基差依舊不看好，單邊關(guān)注競品油脂走勢菜油震蕩下行，跟隨油脂市場波動震蕩，從菜油基本面來看，菜籽未來供應(yīng)增量明顯國內(nèi)菜油菜籽未來到港逐漸增多，國內(nèi)菜油庫存較高，消費需求四季度不明顯需要時間反映，仍有提升空間。

日評

瑞達期貨：棕櫚油需求端帶來提振

另外，印度方面，受前期庫存有所消化影響，近期進口明顯恢復(fù)，提振棕櫚油需求國內(nèi)方面，雖然到港量依然龐大，且有增長預(yù)期，但是下游需求隨著季節(jié)性旺季的到來有所好轉(zhuǎn)，也提振棕櫚油價格預(yù)計后期棕櫚油依然保持偏強振蕩走勢（作者單位：瑞達期貨）

市場播報

Mysteel早報：全國棕櫚油震蕩偏弱運行（20230625）

截至收盤，棕櫚油期貨上漲43令吉到62令吉不等，基準合約2023年9月毛棕櫚油報每噸3,624令吉，較周四上漲62令吉或1.74%端午假期前，美國環(huán)保署計劃提高2023年到2025年美國生物燃料的強制摻混數(shù)量，但是生物柴油摻混量的提高幅度低于行業(yè)預(yù)期，受此消息影響，馬來西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨跌近4%。

市場提示

Mysteel日報：全國棕櫚油基差回落

四、 短期預(yù)測 美國環(huán)保署計劃提高2023年到2025年美國生物燃料的強制摻混數(shù)量，但是生物柴油摻混量的提高幅度低于行業(yè)預(yù)期，受此消息影響，馬來西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨跌近4%國內(nèi)連盤棕櫚油2309合約跳水下跌3.2%國內(nèi)棕櫚油基差報價回落，后期重點需觀察產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量及出口情況

日評

Mysteel解讀：EPA計劃落地，棕櫚油主連跳水

整體上看，現(xiàn)階段國內(nèi)棕櫚油商業(yè)庫存較上月有明顯減量，但去庫進程放緩 從市場心態(tài)看，6月市場棕櫚油價格總體表現(xiàn)偏弱運行，6月初棕櫚油基本面無太大改變下市場看空心態(tài)加重，月中國內(nèi)連盤棕櫚油盤面大多跟隨外盤走高今日美國環(huán)保署計劃提高2023年到2025年美國生物燃料的強制摻混數(shù)量，但是生物柴油摻混量的提高幅度低于行業(yè)預(yù)期，受此消息影響美豆油多個合約盤中跌停馬來西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨跌近4%。

熱點分析

Mysteel解讀：棕櫚油近期情況解析

今日棕櫚油價格7713元/噸 國外方面：美國環(huán)保署計劃提高2023年到2025年美國生物燃料的強制摻混數(shù)量，但是生物柴油摻混量的提高幅度低于行業(yè)預(yù)期；傳統(tǒng)生物燃料（玉米基乙醇）摻混目標(biāo)低于去年12月最初提議的水平自5月底以來，芝加哥豆油期貨強勁上漲，主要因為市場期待美國政府調(diào)高基于豆油的生物燃料用來盡管周三芝加哥豆油跌6%以上，本月迄今漲幅依然高達17個百分點 天氣方面，自美國農(nóng)業(yè)部盤后發(fā)布的全國作物進展周報顯示，美國大豆優(yōu)良率下降3個百分點，超過業(yè)內(nèi)預(yù)期的降幅。

熱點分析

Mysteel早報：全國棕櫚油震蕩偏強（20230509）

一、 市場回顧 上一交易日馬來西亞衍生品交易所BMD毛棕櫚油期貨繼續(xù)保持強勁上漲，受此提振，國內(nèi)連盤棕櫚油領(lǐng)漲油脂，并刷新兩周高點。

市場提示

Mysteel日報：全國棕櫚油內(nèi)外貿(mào)成交活躍

一、今日市場回顧 今日馬來西亞衍生品交易所BMD毛棕櫚油期貨繼續(xù)保持強勁上漲，受此提振，國內(nèi)連盤棕櫚油領(lǐng)漲油脂，并刷新兩周高點今日國內(nèi)買船積極，內(nèi)貿(mào)交易活躍今日全國24度棕櫚油均價7805元/噸 二、市場價格對比表 棕櫚油現(xiàn)貨價格匯總表 單位：元/噸 三、期貨分析 今日國內(nèi)大連商品交易所棕櫚油主力P09合約開盤7086，最高7216，最低7086，收盤7202，漲214，漲幅3.06%，成交量87.91萬手，持倉量增加12619手至49.56萬手。

日評