Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價(jià)格報(bào)告（05.23-05.30）

油廠方面，廣西市場(chǎng)油廠開(kāi)機(jī)率本周下跌，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格受支撐，下游飼料企業(yè)物理庫(kù)存仍偏低，普遍在5天左右，疊加端午假期即將來(lái)臨，提貨補(bǔ)庫(kù)積極性高 玉米：截至 5月30日，全國(guó)玉米周度均價(jià) 2365 元/噸，較上周價(jià)格上調(diào)2元/噸本周東北玉米價(jià)格穩(wěn)中略顯強(qiáng)，本周期貨價(jià)格運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，東北貿(mào)易商低價(jià)出貨積極一般，少部分產(chǎn)區(qū)價(jià)格適當(dāng)性上調(diào) 10 元/噸華北地區(qū)玉米價(jià)格窄幅調(diào)整，本地貿(mào)易商繼續(xù)出貨變現(xiàn)，但市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)平衡，并未出現(xiàn)集中售糧的情況。

農(nóng)視財(cái)經(jīng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)玉米蛋白粉今日價(jià)格偏穩(wěn) 玉米纖維及胚芽粕價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

利空：飼料企業(yè)采買謹(jǐn)慎；終端需求一般 豆粕方面： CBOT大豆期貨連續(xù)三日下滑，因?qū)π枨蠛腿蚋?jìng)爭(zhēng)的擔(dān)憂籠罩著市場(chǎng)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格止跌企穩(wěn)，部分區(qū)域出現(xiàn)反彈，主要因各地開(kāi)機(jī)恢復(fù)節(jié)奏不一，東北預(yù)計(jì)通關(guān)影響再次迎來(lái)較長(zhǎng)周期停機(jī)，部分地區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)仍然偏緊，區(qū)域性供需錯(cuò)配使得跨區(qū)調(diào)動(dòng)加快豆粕遠(yuǎn)月基差成交有所放量，主要集中在山東6-7月、華東7-9月以及華北10-1月，以貿(mào)易企業(yè)采購(gòu)為主，普遍認(rèn)為當(dāng)前價(jià)格處于較低水平，下方空間有限而風(fēng)險(xiǎn)較小，而飼料企業(yè)表現(xiàn)相對(duì)謹(jǐn)慎，后續(xù)豆粕供應(yīng)壓力下采購(gòu)現(xiàn)貨即可，沒(méi)必要采購(gòu)遠(yuǎn)月基差合同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷不快

各月份豆粕合約均創(chuàng)下合約新低CBOT1月大豆期貨合約收漲11-1/4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳9.63美元，盤中觸及2020年9月以來(lái)最低點(diǎn)每蒲式耳9.45-1/4美元 三、相關(guān)產(chǎn)品分析 豆粕：豆粕現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低，市場(chǎng)購(gòu)銷情緒冷清，下游飼料企業(yè)維持剛需補(bǔ)庫(kù)，但當(dāng)前海關(guān)問(wèn)題常態(tài)化，華南卸船周期較長(zhǎng)，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，月底陸續(xù)進(jìn)入春節(jié)備貨階段，中下游企業(yè)可能逢低適量增加頭寸再維持滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：DDGS價(jià)格上調(diào)，下游觀望心態(tài)漸濃

銷區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)低迷，期貨繼續(xù)走弱，港口貿(mào)易企業(yè)報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)持續(xù)下跌或停報(bào)，市場(chǎng)氛圍差，各方謹(jǐn)慎交易內(nèi)陸地區(qū)價(jià)格穩(wěn)中偏弱，新疆新糧到貨價(jià)格較弱，但受物流運(yùn)力影響，到貨周期長(zhǎng)，飼料企業(yè)開(kāi)始采購(gòu)寧夏、內(nèi)蒙或其他地區(qū)糧源 豆粕：今日連粕收跌，沿海主流地區(qū)油廠豆粕報(bào)價(jià)下調(diào)20-50元/噸，其中天津3070跌50元/噸，山東3050跌20元/噸，江蘇3020跌30元/噸，廣東3030跌50元/噸。

日評(píng)

Mysteel解讀：豆粕行情回暖 或?qū)⒓铀賻?kù)存拐點(diǎn)到來(lái)

隨著豆粕期現(xiàn)貨行情同時(shí)回暖，現(xiàn)貨市場(chǎng)的交投情緒也隨之上揚(yáng)，產(chǎn)業(yè)鏈盼漲情緒濃烈一方面，期貨主力01合約在反復(fù)試探后終于還是收回了3000元/噸以上，短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)情緒有較大提振作用；另一方面，在市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)后，飼料企業(yè)的提貨積極性也有所好轉(zhuǎn)，疊加油廠方面的壓榨量并未繼續(xù)增加且有緩慢下降趨勢(shì)，兩者結(jié)合，或有助于油廠加速去庫(kù)，期現(xiàn)貨形成聯(lián)動(dòng)，短期內(nèi)將有助于推動(dòng)豆粕市場(chǎng)走出階段性下行周期 綜上所述：隨著時(shí)間進(jìn)入9月份，進(jìn)口大豆到港量將有所下降，到港節(jié)奏集中度也不及前期，因此油廠的供應(yīng)有所緩解，帶動(dòng)壓榨量下滑。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：豆粕市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研仍以盤整運(yùn)行為主

本周期貨價(jià)格雖然有所企穩(wěn)，但部分貿(mào)易商心態(tài)偏悲觀，急于出貨，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格上漲力度有限，下周延續(xù)看跌想法較多 圖4、飼料企業(yè)對(duì)豆粕后市看法 飼料企業(yè)方面，樣本企業(yè)看法大部分以下調(diào)為主，其中看跌的比例占比47%，企穩(wěn)比例占比41%，看漲比例僅12%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報(bào)：廣西豆粕現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走跌（20221202）

【今日市場(chǎng)預(yù)期】 夜盤連粕主力期價(jià)震蕩運(yùn)行收于4300元/噸，外盤美豆震蕩下跌，終結(jié)五日連漲走勢(shì)，因美國(guó)生物燃料摻混義務(wù)低于預(yù)期，導(dǎo)致豆油期貨遭拋售現(xiàn)貨方面，本周廣西地區(qū)油廠壓榨量小幅下降，但現(xiàn)貨供應(yīng)大體恢復(fù)正常，油廠提貨速度加快，伴隨著貿(mào)易商加快拋貨，下游飼料企業(yè)采購(gòu)積極性較差，廣西市場(chǎng)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)偏弱運(yùn)行 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

市場(chǎng)提示

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)大豆市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行

截至收盤，大豆期貨上漲20.75美分到52.75美分不等，其中9月期約收高52.75美分，報(bào)收1605.25美分/蒲式耳；11月期約收高30美分，報(bào)收1461.25美分/蒲式耳；1月期約收高29.25美分，報(bào)收1465.50美分/蒲式耳 三、相關(guān)產(chǎn)品分析 ?豆粕： 現(xiàn)貨方面，受近期豆粕提貨好轉(zhuǎn)，下游飼料及養(yǎng)殖終端企業(yè)逢豆粕價(jià)格回補(bǔ)頭寸較為積極，疊加豆粕處于季節(jié)性去庫(kù)周期，且后期大豆庫(kù)存同樣將進(jìn)入去庫(kù)階段，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)尤為堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)豆粕現(xiàn)貨高基差局面仍將延續(xù)。

日評(píng)

豆粕等待盤面轉(zhuǎn)勢(shì)節(jié)點(diǎn)

筆者預(yù)計(jì)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月供需報(bào)告對(duì)美豆單產(chǎn)會(huì)有所下調(diào) 國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)口大豆到港量逐漸減少，主要油廠豆粕開(kāi)始去庫(kù)盡管下游飼料需求仍然不佳，但后續(xù)雙節(jié)將會(huì)對(duì)需求有所提振因此，短期操作建議逢低做多，中長(zhǎng)期需等待9—10月美豆定產(chǎn)報(bào)告公布前后盤面轉(zhuǎn)勢(shì)的節(jié)點(diǎn)一旦拉尼娜周期結(jié)束，全球大豆進(jìn)入增產(chǎn)周期，大豆供應(yīng)偏緊格局將大幅改善（作者單位：東吳期貨）

市場(chǎng)播報(bào)

生豬翻身難度大

有專家表示，如果我國(guó)繼續(xù)推廣低蛋白牲畜飼料，豆粕每年用量可以再降低2300萬(wàn)噸 此外，作為“黃金飼料”的玉米，是生豬飼料生產(chǎn)中最重要的能量飼料來(lái)源我們注意到，雖然玉米期貨價(jià)格受俄烏沖突影響大幅走高，但由于目前仍是國(guó)產(chǎn)玉米集中上市期，玉米現(xiàn)貨價(jià)格漲幅較為有限，更無(wú)法從成本端提振生豬價(jià)格 綜上所述，自去年三季度起，生豬價(jià)格已經(jīng)在相對(duì)低位徘徊超過(guò)半年，市場(chǎng)人士大多期盼生豬價(jià)格筑底成功，重新走上上漲周期。

市場(chǎng)播報(bào)

油脂價(jià)格見(jiàn)頂概率很大

但春節(jié)后，隨著油脂需求進(jìn)入淡季，粕類需求因生豬存欄高企繼續(xù)維持旺盛格局，而且豆粕庫(kù)存偏低、供應(yīng)轉(zhuǎn)緊，豆粕價(jià)格在春節(jié)后持續(xù)大幅走高，因此豆油豆粕比價(jià)有逆轉(zhuǎn)的可能油和粕同為油籽壓榨下游產(chǎn)品，其價(jià)格有一定的蹺蹺板效應(yīng)，豆粕期貨價(jià)格走強(qiáng)將不利于豆油走好 由于養(yǎng)殖利潤(rùn)偏低，生豬養(yǎng)殖前景并不樂(lè)觀，但由于能繁母豬存欄量較高，生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能過(guò)大，短時(shí)間內(nèi)生豬存欄量難以快速下降，飼料需求剛性尚存另外，部分生豬養(yǎng)殖規(guī)模企業(yè)以期在養(yǎng)殖利潤(rùn)回暖后占有更多市場(chǎng)份額，采取反周期擴(kuò)張的經(jīng)營(yíng)策略，導(dǎo)致生豬養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)能并未隨豬價(jià)、養(yǎng)殖利潤(rùn)走低而迅速出清，生豬存欄量依舊維持偏高水平。

市場(chǎng)播報(bào)

為“保險(xiǎn)+期貨”高質(zhì)量發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)

本次試點(diǎn)項(xiàng)目采用豬飼料（玉米和豆粕）價(jià)格險(xiǎn)“保險(xiǎn)+期貨”模式，保費(fèi)總額為57.75萬(wàn)元，豬飼料承保數(shù)量為7000噸（玉米4760噸、豆粕1400噸），保險(xiǎn)保障金額1490.57萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)賠付金額159.85萬(wàn)元 項(xiàng)目總結(jié) 首先，項(xiàng)目在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上充分考慮了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的預(yù)期，并結(jié)合農(nóng)戶飼料的采購(gòu)周期，最終實(shí)現(xiàn)理想的賠付效果，極大降低了農(nóng)戶采購(gòu)飼料的成本。

期貨知識(shí)