廣州期貨：鋁市價(jià)格回調(diào)

特朗普宣布自8月1日起對(duì)14個(gè)國(guó)家的所有產(chǎn)品加征關(guān)稅，歐盟目前仍在與美國(guó)就關(guān)稅問題積極交涉，東南亞轉(zhuǎn)口貿(mào)易或受明顯影響，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒走增 幾內(nèi)亞礦權(quán)擾動(dòng)持續(xù)疊加雨季影響發(fā)運(yùn)量下行，進(jìn)口礦短期或有漲價(jià)，支撐氧化鋁生產(chǎn)成本上移當(dāng)前供應(yīng)過剩格局未改，周度氧化鋁供應(yīng)過剩程度加深，國(guó)內(nèi)氧化鋁庫(kù)存自6月初累庫(kù)，近期期貨倉(cāng)，盤面貼水收窄驅(qū)動(dòng)期價(jià)向現(xiàn)貨靠攏，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定，期貨價(jià)格走增，基差持續(xù)收斂。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋁市價(jià)格走勢(shì)回調(diào)

幾內(nèi)亞礦端仍存雨季擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)量增加但鋁水比例走增，鑄錠量常態(tài)化低位，期貨倉(cāng)單庫(kù)存持續(xù)去化，需求淡季仍有基礎(chǔ)消費(fèi)支撐 氧化鋁價(jià)格拐頭向下運(yùn)行，下方價(jià)格仍有成本支撐，上下有限，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2850-3100元/噸 鑄造鋁合金受原料供應(yīng)制約走勢(shì)偏強(qiáng)，廢鋁價(jià)格堅(jiān)挺為鋁合金成本提供支撐，需求端呈現(xiàn)季節(jié)性淡季特征，強(qiáng)成本與弱需求博弈，價(jià)格維持區(qū)間震蕩，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間19200-20000元/噸。

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廣州期貨：鋁市價(jià)格區(qū)間偏強(qiáng)震蕩

幾內(nèi)亞礦端仍存雨季擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)量增加但鋁水比例走增，鑄錠量常態(tài)化低位，期貨倉(cāng)單庫(kù)存持續(xù)去化，需求淡季仍有基礎(chǔ)消費(fèi)支撐 氧化鋁價(jià)格拐頭向下運(yùn)行，下方價(jià)格仍有成本支撐，上下有限，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2850-3100元/噸 鑄造鋁合金受原料供應(yīng)制約走勢(shì)偏強(qiáng)，廢鋁價(jià)格堅(jiān)挺為鋁合金成本提供支撐，需求端呈現(xiàn)季節(jié)性淡季特征，強(qiáng)成本與弱需求博弈，價(jià)格維持區(qū)間震蕩，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間19200-20000元/噸。

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Mysteel：5月ADC12價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行 鑄造鋁合金期貨上市行業(yè)迎來巨大關(guān)注度

五一假期回來，原鋁走跌，市場(chǎng)廢鋁貨源供應(yīng)緊張，鋁合金錠企業(yè)廠內(nèi)原料庫(kù)存急速下降，中旬受宏觀消息刺激原鋁大漲，上漲至2萬元以上，廢鋁持貨商出貨十分積極，逢高積極出貨，鋁合金錠企業(yè)趁此機(jī)會(huì)大量采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)隨著企業(yè)廢鋁庫(kù)存的充裕，逐漸轉(zhuǎn)為按需采購(gòu) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后市展望：目前ADC12期貨已經(jīng)上市，但明顯看出ADC12價(jià)格處于期現(xiàn)分離狀態(tài)，現(xiàn)貨價(jià)格主要還是鋁合金錠現(xiàn)貨市場(chǎng)影響。

熱點(diǎn)分析

一德期貨：氧化鋁期價(jià)區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行

電解鋁：錠棒庫(kù)存環(huán)比累積；成本有抬升預(yù)期，但利潤(rùn)繼續(xù)提高；關(guān)稅等仍有不確定性，且實(shí)際消費(fèi)趨于轉(zhuǎn)弱，向上驅(qū)動(dòng)不足，但當(dāng)前庫(kù)存仍處低位，宏觀情緒尚可，給予支撐；仍可逢高試空遠(yuǎn)月，關(guān)注庫(kù)存變動(dòng) 氧化鋁：投復(fù)產(chǎn)繼續(xù)施壓，供需過剩預(yù)期加大；但幾內(nèi)亞再現(xiàn)擾動(dòng)以及雨季到來，將提振礦價(jià)，抬升氧化鋁成本；以及倉(cāng)單庫(kù)存降至低位，未有交倉(cāng)，虛實(shí)比觸及高位；期價(jià)區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行，跟蹤現(xiàn)貨價(jià)格、交倉(cāng)數(shù)據(jù)等。

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國(guó)信期貨：鋁合金價(jià)格成本支撐凸顯

周二夜間，鋁合金報(bào)收19875元/噸，上漲0.33%受鋁價(jià)走強(qiáng)影響，鋁合金價(jià)格亦有所上漲目前正值鋁合金消費(fèi)淡季，需求偏弱拖累價(jià)格，鋁合金價(jià)格成本支撐凸顯考慮到AD2511合約在時(shí)間上相對(duì)較遠(yuǎn)，市場(chǎng)對(duì)于下半年終端汽車行業(yè)的預(yù)期變化將影響市場(chǎng)對(duì)于未來鋁合金需求的預(yù)期，存在較大博弈空間整體而言，鋁合金預(yù)計(jì)震蕩，上方20000元/噸附近壓力明顯

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國(guó)信期貨：淡季需求偏弱持續(xù)限制鋁合金價(jià)格高度

周五夜間，鋁合金報(bào)收19795元/噸，下跌0.55%鋁價(jià)維持于高位，廢鋁價(jià)格居高不下，使得鋁合金具有較強(qiáng)成本支撐而需求淡季的壓力也持續(xù)對(duì)價(jià)格形成壓制鋁合金現(xiàn)貨價(jià)格基本持穩(wěn)，個(gè)別地區(qū)稍有下降，行業(yè)虧損壓力人仍然較大整體而言，鋁合金預(yù)計(jì)震蕩，上方壓力位看向20000元/噸附近

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瑞達(dá)期貨：鋁土礦價(jià)格穩(wěn)定為氧化鋁提供部分成本支撐

隔夜氧化鋁主力合約震蕩，基本面原料端，國(guó)內(nèi)鋁土礦港口庫(kù)存有所回落，整體仍較充足；幾內(nèi)亞供給擾動(dòng)事件有所緩和，但受雨季影響雨季發(fā)運(yùn)量或有所收減，鋁土礦報(bào)價(jià)暫穩(wěn)運(yùn)行供給方面，氧化鋁國(guó)內(nèi)供給量仍顯寬松，進(jìn)口大幅增加，國(guó)內(nèi)在產(chǎn)產(chǎn)能亦維持高位運(yùn)行需求方面，國(guó)內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能持穩(wěn)運(yùn)行，由于氧化鋁原料供應(yīng)偏寬松，冶煉廠庫(kù)存預(yù)計(jì)相對(duì)充足，生產(chǎn)情況穩(wěn)定，對(duì)氧化鋁需求亦保持相對(duì)穩(wěn)定總的來看，氧化鋁基本面或處于，供給偏多、需求持穩(wěn)的階段，鋁土礦價(jià)格穩(wěn)定為氧化鋁提供部分成本支撐。

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瑞達(dá)期貨：鋁土礦價(jià)格穩(wěn)定為氧化鋁提供部分成本支撐

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走弱，基本面原料端，國(guó)內(nèi)鋁土礦港口庫(kù)存有所回落，整體仍較充足；幾內(nèi)亞供給擾動(dòng)事件有所緩和，但受雨季影響雨季發(fā)運(yùn)量或有所收減，鋁土礦報(bào)價(jià)暫穩(wěn)運(yùn)行供給方面，氧化鋁國(guó)內(nèi)供給量仍顯寬松，進(jìn)口大幅增加，國(guó)內(nèi)在產(chǎn)產(chǎn)能亦維持高位運(yùn)行需求方面，國(guó)內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能持穩(wěn)運(yùn)行，由于氧化鋁原料供應(yīng)偏寬松，冶煉廠庫(kù)存預(yù)計(jì)相對(duì)充足，生產(chǎn)情況穩(wěn)定，對(duì)氧化鋁需求亦保持相對(duì)穩(wěn)定總的來看，氧化鋁基本面或處于，供給偏多、需求持穩(wěn)的階段，鋁土礦價(jià)格穩(wěn)定為氧化鋁提供部分成本支撐。

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上期所：鑄造鋁合金期貨合約上市掛牌基準(zhǔn)價(jià)為18365元/噸

上期所發(fā)布鑄造鋁合金期貨合約上市掛牌基準(zhǔn)價(jià)：AD2511、AD2512、AD2601、AD2602、AD2603、AD2604、AD2605合約的掛牌基準(zhǔn)價(jià)為18365元/噸 。

國(guó)內(nèi)資訊

國(guó)信期貨：需求不佳將限制鋁合金價(jià)格高度

周五夜間，鋁合金報(bào)收19785元/噸，下跌0.1%鋁價(jià)維持于高位，疊加當(dāng)前廢鋁供應(yīng)緊張，價(jià)格居高不下，使得鋁合金具有較強(qiáng)成本支撐但另一方面，需求淡季的壓力也持續(xù)對(duì)價(jià)格形成壓制鋁合金現(xiàn)貨價(jià)格基本持穩(wěn)，個(gè)別地區(qū)稍有下降整體而言，鋁合金預(yù)計(jì)震蕩，上方壓力位看向20000元/噸附近

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廣州期貨：氧化鋁盤面價(jià)格接近成本支撐

美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)兩次降息預(yù)期在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后得到強(qiáng)化，美元指數(shù)弱勢(shì)運(yùn)行，有色板塊整體交投情緒走強(qiáng) 鋁土礦周度進(jìn)口量萎縮，報(bào)價(jià)穩(wěn)定，目氧化鋁彈性開產(chǎn)，月產(chǎn)量明顯走增，周度供需趨于寬松，國(guó)內(nèi)氧化鋁庫(kù)存小幅拐入累庫(kù)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下行，期現(xiàn)基差逐步收斂，下游電解鋁需求相對(duì)穩(wěn)定海外電解鋁開產(chǎn)受到能源壓力制約，國(guó)內(nèi)電解鋁生產(chǎn)保持穩(wěn)定，社會(huì)庫(kù)存保持地位周內(nèi)先累再去，庫(kù)存絕對(duì)變動(dòng)幅度較小，鋁水比例走增，鑄錠量保持常態(tài)化地位，下游需求進(jìn)入淡季，基礎(chǔ)消費(fèi)支撐但難以尋求亮眼表現(xiàn)。

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中州期貨：鋁價(jià)重心回落后下游剛需采購(gòu)

LME鋁跌0.06%收于2566.5美元/噸鮑威爾在聽證會(huì)上重申不急于降息，但同時(shí)也開始表達(dá)考慮降息的條件中東地緣沖突緩和帶來風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù) 基本面看，昨日氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走低，各地區(qū)小幅下調(diào)10-20元/噸，氧化鋁周度運(yùn)行產(chǎn)能8860萬噸，供應(yīng)維持寬松現(xiàn)貨方面，鋁價(jià)重心回落后下游剛需采購(gòu)，不過淡季氛圍下整體回暖有限LME庫(kù)存降2000噸至33.79萬噸，低庫(kù)存下市場(chǎng)擔(dān)憂潛在擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

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國(guó)信期貨：氧化鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)給予價(jià)格向下壓力

周四夜間，氧化鋁報(bào)收2954元/噸，漲幅為0隨著幾內(nèi)亞礦端干擾事件導(dǎo)致的原料供應(yīng)擔(dān)憂情緒有所緩解，以及利潤(rùn)修復(fù)后，近期供應(yīng)端逐漸出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)現(xiàn)象，氧化鋁主力合約部分多頭離場(chǎng)，帶動(dòng)價(jià)格下行此外，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格仍在上漲，目前升水于期貨，關(guān)注現(xiàn)貨與期貨價(jià)差變化整體而言，目前各方預(yù)期暫難以證偽，多空博弈將有所加劇，預(yù)計(jì)氧化鋁期貨呈現(xiàn)出近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，主力合約下方支撐看向2800元/噸一線，短線操作

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瑞達(dá)期貨：近期鋁價(jià)保持堅(jiān)挺而原料氧化鋁走弱

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面供給端，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能總體持穩(wěn)運(yùn)行，由于鋁水比例提升，令鑄錠量下降行業(yè)庫(kù)存保持低位去庫(kù)狀態(tài)近期鋁價(jià)保持堅(jiān)挺而原料氧化鋁走弱，令冶煉廠利潤(rùn)增加，其生產(chǎn)意愿仍有提升，但由于產(chǎn)能接近行業(yè)上限，預(yù)計(jì)增量?jī)H小幅，故國(guó)內(nèi)后續(xù)供給量將呈現(xiàn)穩(wěn)中小增的局面需求方面，由于消費(fèi)淡季的影響，加之鋁價(jià)較為堅(jiān)挺，下游加工企業(yè)訂單季節(jié)性疲弱，對(duì)高價(jià)鋁的承接能力亦較謹(jǐn)慎整體來看，滬鋁基本面或處于供給相對(duì)穩(wěn)定，需求淡季收斂的局面。

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中信建投期貨：短期鋁價(jià)寬幅震蕩為主

海外地緣風(fēng)險(xiǎn)提升，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，同時(shí)下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，宏觀情緒整體偏空后續(xù)關(guān)注中東局勢(shì)進(jìn)展，以及美聯(lián)儲(chǔ)降息是否提前氧化鋁現(xiàn)貨供給持續(xù)改善，盤面Back結(jié)構(gòu)有望弱化電解鋁成本端繼續(xù)回落，供應(yīng)較穩(wěn)定，鑄錠量有所下滑，未來的關(guān)注重點(diǎn)還是在于消費(fèi)是否會(huì)大幅走弱目前來看國(guó)內(nèi)消費(fèi)較穩(wěn)定，海外主要面臨鋼鋁關(guān)稅提升至50%，鋼制家電關(guān)稅提升等問題，7月出口存在進(jìn)一下回落的風(fēng)險(xiǎn)短期鋁價(jià)寬幅震蕩為主，逢高可布局08空單。

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廣州期貨：氧化鋁盤面價(jià)格接近成本支撐

進(jìn)入6月后，海外鋁土礦發(fā)運(yùn)量明顯下行，幾內(nèi)亞有礦權(quán)擾動(dòng)和即將到來的雨季影響，后續(xù)海外礦源補(bǔ)充或有減少可能，目前在礦料充足的情況下，氧化鋁彈性開產(chǎn)，月產(chǎn)量明顯走增，周度供需趨于寬松，國(guó)內(nèi)氧化鋁庫(kù)存小幅拐入累庫(kù)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)明顯松動(dòng)，期現(xiàn)基差收斂，下游電解鋁需求相對(duì)穩(wěn)定海外電解鋁生產(chǎn)有擾動(dòng)因素，國(guó)內(nèi)電解鋁生產(chǎn)保持穩(wěn)定，交易所+社會(huì)庫(kù)存絕對(duì)水平在同期低位并持續(xù)去庫(kù)，現(xiàn)貨升水狀態(tài)維持，未鍛軋鋁及鋁材出口量走增，下游需求進(jìn)入淡季，壓鑄企業(yè)開工率下行。

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一德期貨：氧化鋁期價(jià)或震蕩偏弱運(yùn)行

1.宏觀上，美國(guó)軟、硬數(shù)據(jù)都有走弱的跡象，但還遠(yuǎn)未到衰退的地步，美聯(lián)儲(chǔ)仍鷹派，關(guān)注后續(xù)通脹及關(guān)稅走向；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性尚可，反而使得政策預(yù)期不強(qiáng)，此外經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍不強(qiáng)；也要關(guān)注中東局勢(shì)的擾動(dòng) 2.原鋁周度產(chǎn)量基本穩(wěn)定，增加0.08萬噸；即期冶煉利潤(rùn)小幅回升，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16990、19000元/噸 3.消費(fèi)方面，現(xiàn)貨升水走高；下游龍頭企業(yè)開工率59.8%，環(huán)比-0.6%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對(duì)較低；出口退稅取消及關(guān)稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠去庫(kù)超預(yù)期，6月份庫(kù)存仍去化，仍未兌現(xiàn)實(shí)際消費(fèi)的走弱，預(yù)計(jì)后續(xù)降庫(kù)或放緩。

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一德期貨：氧化鋁期價(jià)或震蕩運(yùn)行

1.宏觀上，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議維持利率不變，降息預(yù)期兩次，關(guān)稅擾動(dòng)將形成實(shí)際沖擊，再加上中東沖突原油上漲，能否如期降息還有待觀察；國(guó)內(nèi)通脹低位，居民信貸仍偏弱，經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍不強(qiáng) 2.原鋁周度產(chǎn)量基本穩(wěn)定，增加0.04萬噸；即期冶煉利潤(rùn)小幅回升，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為17159、19000元/噸 3.消費(fèi)方面，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水；下游龍頭企業(yè)開工率60.4%，環(huán)比-0.5%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對(duì)較低；出口退稅取消及關(guān)稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠去庫(kù)超預(yù)期，6月份庫(kù)存仍去化，仍未兌現(xiàn)實(shí)際消費(fèi)的走弱，預(yù)計(jì)后續(xù)降庫(kù)或放緩。

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廣州期貨：鋁價(jià)上下有限

持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)月內(nèi)維持利息水平不變幾內(nèi)亞礦報(bào)價(jià)74美金/噸，礦價(jià)小幅走弱，目前礦端海外進(jìn)口量仍保持高位，后續(xù)幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季發(fā)運(yùn)或有受阻，氧化鋁生產(chǎn)開工率明顯走增，下游需求相對(duì)穩(wěn)定，現(xiàn)貨端報(bào)價(jià)松動(dòng)，遠(yuǎn)期有大量新投產(chǎn)能等待投放，供應(yīng)過剩預(yù)期壓制價(jià)格上方空間，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2800-3000元/噸鋁市供應(yīng)保持穩(wěn)定年內(nèi)仍有小幅增量，淡季之下鋁桿消費(fèi)相對(duì)較好，鋁型材、鋁板帶箔無亮眼表現(xiàn)，鋁棒加工費(fèi)弱勢(shì)運(yùn)行拖累消費(fèi)，庫(kù)存保持同期低位，鋁價(jià)上下有限，參考運(yùn)行區(qū)間19800-20600元/噸。

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