Mysteel：鑄造鋁合金早讀（7/1）

市場情緒：謹慎觀望 三、要點小結(jié) 滬鋁和鑄造鋁合金期貨維持高位震蕩，現(xiàn)貨價格受成本支撐下較為穩(wěn)定，期現(xiàn)套利商活躍（交割品牌成交較好），非交割品牌出貨困難下游對高價接受度低，市場呈現(xiàn)“有價無市”特征價格上漲主要依賴期貨帶動及原料高位，而非實際消費改善若后續(xù)鋁價回調(diào)或淡季需求進一步走弱，合金錠價格可能承壓短期預計維持 震蕩偏弱走勢 四、行業(yè)追蹤 1、6月23日，清鎮(zhèn)市鋁土礦循環(huán)利用項目（一期50萬噸高硫鋁土礦脫硫）啟動投料試產(chǎn)。

行情簡評

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（7/2）

盡管原料成本高企或偏強運行，但受制于疲弱的下游需求，價格難以有效向下傳導，壓制市場整體表現(xiàn) 市場情緒：謹慎觀望 三、要點小結(jié) 滬鋁和鑄造鋁合金期貨維持偏強運行，現(xiàn)貨價格受成本支撐下較為穩(wěn)定，供應(yīng)整體充足甚至小幅累庫與終端訂單不足導致的剛性需求疲弱構(gòu)成當前鑄造鋁合金市場的主要矛盾，壓制價格上行空間并導致成交清淡期現(xiàn)套利商活躍，非交割品牌出貨困難價格上漲主要依賴期貨帶動及原料高位，而非實際消費改善。

行情簡評

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（7/4）

二、基本面 供應(yīng)方面：交割品供應(yīng)穩(wěn)定積極，非交割品庫存承壓，原料成本高企支撐價格，局部生產(chǎn)受原料制約 需求方面：終端訂單疲軟疊加季節(jié)性因素，壓鑄企業(yè)開工低迷，剛需采購主導市場，整體成交清淡期現(xiàn)商活動相對活躍 市場情緒：謹慎觀望 三、要點小結(jié) 近期鋁合金錠市場呈現(xiàn)期貨上行，但現(xiàn)貨跟漲動能明顯不足的情況，基本面驅(qū)動有限。

行情簡評

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（7/3）

二、基本面 供應(yīng)方面：受成本（廢鋁價格）支撐較強，交割品牌積極生產(chǎn)出貨，但中小企業(yè)承壓，且原料進口問題造成局部生產(chǎn)中斷社會庫存上升顯示流通環(huán)節(jié)壓力增大 需求方面：受制于終端訂單不足和高溫季節(jié)影響，壓鑄企業(yè)普遍低開工、弱采購，僅維持剛性需求，導致整體市場成交清淡，價格雖受成本支撐但上行乏力，區(qū)域間價差不大 市場情緒：謹慎觀望 三、要點小結(jié) 近期鋁合金錠市場呈現(xiàn)期貨上行，但現(xiàn)貨跟漲動能明顯不足的情況，基本面驅(qū)動有限。

行情簡評

Mysteel日報：鑄造鋁合金日報（6/30）

日報

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（6/30）

二、基本面 供應(yīng)方面：當前鋁價高位震蕩，合金錠生產(chǎn)成本較高，支撐現(xiàn)貨報價華東、華南等地合金錠廠家維持穩(wěn)定生產(chǎn)，出貨意愿積極，但部分非期貨交割品牌出貨困難進口ADC12（如馬來西亞貨源）因成本高企，貿(mào)易商挺價意愿強，但成交低迷華南地區(qū)廢鋁貨源緊平衡，持貨商逢高出貨，上游讓價空間收窄 需求方面：傳統(tǒng)消費淡季疊加高溫天氣影響，下游壓鑄企業(yè)新增訂單不足，采購意愿疲軟，以剛需為主。

行情簡評

期貨日報：鑄造鋁合金期貨后市怎么走？

短期來看，傅瑩表示，鑄造鋁合金期貨價格預計以跟隨鋁價震蕩為主，下方存在成本支撐一方面，鑄造鋁合金期貨主力合約AD2511距離交割日尚遠，且鑄造鋁合金價格與鋁價走勢具有一致性，當前電解鋁低庫存疊加持續(xù)去庫給予鋁價支撐另一方面，廢鋁供需呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)，鑄造鋁合金中廢鋁成本占比接近90%，廢鋁價格堅挺對ADC12價格形成支撐但受傳統(tǒng)淡季影響，鑄造鋁合金價格上行空間亦有限另外，消費淡季下鑄造鋁合金生產(chǎn)企業(yè)賣出套保需求較大，將壓制期貨盤面價格。

國內(nèi)資訊

Mysteel：鑄造鋁合金期貨上市——產(chǎn)業(yè)新引擎，開啟低碳新紀元

期貨通過采用GB/T8733-2016與JIS H2118:2006雙重認證的嚴格交割標準，為市場樹立了統(tǒng)一的質(zhì)量標尺 ·高效套期保值：企業(yè)利用期貨工具，可以將原材料成本波動范圍從±20%有效壓縮至±5%以內(nèi)這對于原材料成本敏感的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈（2024年行業(yè)用鋁量增長23%）尤為重要 2、驅(qū)動綠色轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級 ·倒逼技術(shù)升級：嚴格的交割標準（如鉛含量≤0.1%、針孔度≤二級）迫使企業(yè)必須提升廢鋁分選和熔煉技術(shù)，淘汰落后產(chǎn)能。

熱點分析

Mysteel調(diào)研：2025年5月上海鋼聯(lián)鋁合金錠期貨上市調(diào)研（重慶站）-走訪調(diào)研報告

一、調(diào)研背景 2024年，再生鋁合金錠行業(yè)在成本與供需的雙重博弈中艱難前行，重慶作為西南地區(qū)重要的工業(yè)基地，市場表現(xiàn)亦面臨獨特挑戰(zhàn)本地企業(yè)長期受原料跨區(qū)域采購成本高企、物流效率制約等問題困擾，疊加西南區(qū)域供需錯配常態(tài)化，利潤空間持續(xù)承壓2025年，鋁合金期貨的即將上市為行業(yè)注入新變量，但重慶企 業(yè)面臨的核心矛盾愈發(fā)凸顯：區(qū)域成本差異是否會被期貨價格進一步放大？地處內(nèi)陸的重慶，在原料獲取、運輸半徑及區(qū)域定價權(quán)上的劣勢能否通過期貨工具對沖？與此同時，重慶依托成渝雙城經(jīng)濟圈政策紅利，正加速構(gòu)建再生金屬產(chǎn)業(yè)集群，本地企業(yè)如何借力期貨市場優(yōu)化庫存管理、鎖定加工利潤，并探索“期貨+區(qū) 域交割庫”模式的可能性？ 為厘清西南市場在期貨時代的定位與機遇，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司 擬于2025年5月19日-5月23日開展重慶再生鋁產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研，聚焦區(qū)域成本邏輯重塑、交割資源布局及企業(yè)風險管理策略，助力參與者搶占市場先機。

調(diào)研報告

Mysteel：氧化鋁生產(chǎn)動態(tài)推演及價格預測

而期貨市場認為供應(yīng)過剩格局未發(fā)生扭轉(zhuǎn)，倉單壓力仍存，隨著成本的下移，氧化鋁價格的底部區(qū)間最終會不斷下探據(jù)Mysteel調(diào)研了解，目前進口鋁土礦已跌破80美金，市場詢報盤價格集中在75美金/噸左右，折合北方區(qū)域氧化鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本約2734元/噸 綜上所述，隨著近期基差的擴大，貿(mào)易商盤面點價接貨意愿明顯增加，部分交割庫低價貨源流入現(xiàn)貨市場。

熱點分析

Mysteel調(diào)研：2025年4月上海鋼聯(lián)鋁合金錠期貨上市調(diào)研（安徽站）-走訪調(diào)研報告

本地企業(yè)如何借助期貨市場完善庫存管理、鎖定加工利潤，并探索“期貨+區(qū)域交割庫”模式? 為明晰期貨時代安徽再生鋁產(chǎn)業(yè)的新機遇，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司于2025年4月22日至25日對安徽再生鋁產(chǎn)業(yè)展開深度調(diào)研，聚焦區(qū)域成本重構(gòu)、交割資源布局及企業(yè)風險管理策略，助力行業(yè)參與者把握先機 調(diào)研企業(yè)A 企業(yè)簡介：該企業(yè)位于安徽省六安市，占地面積42畝，主要生產(chǎn)ADC12、A380及其他各種牌號合金錠，產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車、通訊電子、電器等行業(yè)。

調(diào)研報告

中信建投期貨：氧化鋁窄幅震蕩為主

氧化鋁期貨繼續(xù)下跌，現(xiàn)貨價格跌幅略有收窄隨著期貨盤面進一步下跌，期現(xiàn)商倉單銷售成交增加，將消化部分庫存?zhèn)}單但目前倉單總量超30萬噸，依然對期貨近月合約施加較大壓力成本端看晉豫地區(qū)氧化鋁企業(yè)基本進入全面虧損，山東地區(qū)部分氧化鋁廠出現(xiàn)現(xiàn)金流虧損，企業(yè)檢修逐步增多，短期成本支撐較為穩(wěn)定，制約氧化鋁繼續(xù)下跌空間目前05合約持倉量依然較大，基于交割考慮，多空雙方在4月均有減倉的需求，而目前期貨盤面定價過于領(lǐng)先現(xiàn)貨，且已擊穿北方氧化鋁所有生產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流成本，氧化鋁下方空間有限，反彈動能同樣不足，窄幅震蕩為主。

期貨公司評論

欽州推動設(shè)立9個期貨交割倉（廠）庫 深耕“期與現(xiàn)” 暢通交收路

”廣西欽州保稅港區(qū)炬申國際物流有限公司總經(jīng)理陳彪介紹，廣西及周邊地區(qū)是國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)品重要的集散地之一，氧化鋁消費量和流通量在國內(nèi)氧化鋁行業(yè)有著較強的影響力炬申倉儲在中國（廣西）自由貿(mào)易試驗區(qū)欽州港片區(qū)新增的氧化鋁期貨存放點，為氧化鋁期貨交易、交割客戶提供了更多的選擇，提升了交割的便利性 “未來，將吸引更多的市場參與者，共同推動廣西鋁產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，不斷優(yōu)化資源配置，降低交易成本，提升產(chǎn)業(yè)競爭力。

熱點資訊

Mysteel解讀：工業(yè)硅行情僵持 云南四季度變量分析與梳理

目前工業(yè)硅的需求主力為多晶硅，且老421倉單的注冊中，并沒有涉及到微量指標的要求，雖然老421倉單能有一小部分被有機硅和鋁合金錠消化的可能，但是最終的流向還是多晶硅行業(yè)，而目前多晶硅對工業(yè)硅使用的主要牌號是99硅，421流入現(xiàn)實，與99硅的價格博弈在所難免當421倉單跌至足夠低的價格，性價比足夠明顯，市場才有可能去消納這些倉單，讓這些過剩的供應(yīng)量真正的流向下游 下圖為2024年至今的基準交割庫倉單總數(shù)變化情況： 3.關(guān)于多晶硅期貨上市的看法，2024年，多晶硅儼然已經(jīng)成為工業(yè)硅的需求主力，但是2023年過快的產(chǎn)業(yè)擴張下，硅料價格一度下探至全行業(yè)成本線之下，工業(yè)硅期貨的基準交割品重新瞄定，也是市場的選擇，新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，需要工業(yè)硅這一原料環(huán)節(jié)給予支撐。

研究報告

氧化鋁早評：節(jié)前市場成交較為活躍 氧化鋁現(xiàn)貨價格顯著上漲

<9 由安裝工程分公司內(nèi)蒙古蒙泰項目部承建的內(nèi)蒙古蒙泰粉煤灰熔鹽共析法制備鋁硅合金研發(fā)中試平臺項目，所用的高鋁粉煤灰制備鋁硅合金及多聯(lián)產(chǎn)技術(shù)，實現(xiàn)了對粉煤灰中鋁硅資源高效利用，較傳統(tǒng)熔配法生產(chǎn)鋁硅合金更加節(jié)能、降碳、降成本 【市場預測】近期氧化鋁期貨價格領(lǐng)漲，基差擴大帶動期現(xiàn)成交活躍，前期供需過剩本應(yīng)該形成的現(xiàn)貨庫存轉(zhuǎn)化為了倉單，導致目前新疆氧化鋁交割庫容已滿。

日報

中信建投期貨：滬鋁逢低做多

國產(chǎn)礦石供應(yīng)逐漸寬松，氧化鋁現(xiàn)貨價格有下跌壓力，成本端支撐減弱據(jù)調(diào)研了解，今年云南地區(qū)水電并未明顯增加，新能源裝機增長較快，但對電解鋁復產(chǎn)推動有限，短期云南地區(qū)大規(guī)模復產(chǎn)概率較低消費端下游持續(xù)復工，除建筑型材外其余板塊訂單尚可，鋁錠累庫幅度收窄，預計庫存拐點將近但目前期貨較現(xiàn)貨升水較高，現(xiàn)貨交投一般，03合約交割日臨近，不排除部分持貨商在期貨盤面拋售，鋁價上方壓力仍存04合約波動區(qū)間19000-19300元/噸，逢低做多。

期貨公司評論

陸俊杰：期現(xiàn)結(jié)合-氧化鋁行業(yè)新格局打開

而且，西南電力持續(xù)緊張導致電解鋁頻繁減產(chǎn)，氧化鋁階段內(nèi)供需錯配矛盾加劇由于氧化鋁項目遍地開花，運輸方式多樣化后打破區(qū)域界限，氧化鋁供過于求已呈常態(tài)雖然隨著行業(yè)利潤的提高，氧化鋁廠復產(chǎn)積極性增加，但是受原料端及成本端的限制，預計后期實際供應(yīng)端難出現(xiàn)明顯增量 氧化鋁行業(yè)過去是一個以自身基本面為主，金融屬性較為缺失的行業(yè)期貨上市后，金融屬性增強，發(fā)現(xiàn)價格的途徑增加在巨大套利空間下，期現(xiàn)貿(mào)易商詢價接貨去交割的積極性提高，交割品現(xiàn)貨溢價明顯。

會議報道

Mysteel：氧化鋁基差回歸 未來期現(xiàn)價格走勢分析

氧化鋁和鋁錠以及pvc、燒堿等品種之間相關(guān)性較高，從各品種之間的期貨價格走勢來看，氧化鋁期貨價格走勢更貼合于化工品種，而和鋁錠之間階段性存在對沖關(guān)系另外，臨近第一個交割月，基差回歸也屬于正常現(xiàn)象 綜上所述，我們認為此輪期貨價格下跌對現(xiàn)貨價格影響有限，長單比例高、現(xiàn)貨流通量少、成本增加以及下游需求復蘇的基本面支撐下，生產(chǎn)企業(yè)對于四季度氧化鋁現(xiàn)貨價格持樂觀情緒較多，短期期貨價格下跌并不會導致持貨商交易心態(tài)發(fā)生改變，現(xiàn)貨價格可能會帶動期貨價格回歸基本面走勢。

熱點分析

上期所氧化鋁期貨首批標準倉單生成

目前，注冊標準倉單過程順暢，交割相關(guān)費用與成本可控且地區(qū)升貼水設(shè)置合理參與申請注冊首批標準倉單有利于相關(guān)經(jīng)營主體熟悉和掌握交割流程，為今后進一步拓展有色金屬業(yè)務(wù)參與期貨市場奠定良好的基礎(chǔ) 氧化鋁期貨自2023年6月19日上市至今三個多月以來，總體運行平穩(wěn)，市場高度關(guān)注從市場運行情況來看，截至2023年9月20日，共計66個交易日，氧化鋁期貨累計成交量為696萬手，成交金額為4076億元；氧化鋁期貨6月19日上市首日持倉量為1.47萬手，9月20日持倉量為12.42萬手，市場規(guī)模穩(wěn)步增長。

國內(nèi)資訊

氧化鋁期貨助力廣西鋁產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級

倉庫交割采用標準的出入庫流程管理，實施定置化管理同時氧化鋁期貨是上期所首個采用廠庫交割機制的有色品種，主要是考慮到氧化鋁商品單價相對較低、倉儲物流成本占總成本比例較高，通過設(shè)立氧化鋁廠庫能顯著降低物流成本，有利于減少氧化鋁包裝運輸中出現(xiàn)破損的情況以及由于存儲時間長導致的受潮結(jié)塊現(xiàn)象 值得注意的是，氧化鋁期貨指定交割倉庫和指定交割廠庫分布與電解鋁期貨存在一定差異以“消費地和集散地”為原則，篩選優(yōu)質(zhì)的倉儲物流企業(yè)成為指定交割倉庫；以“主產(chǎn)區(qū)”為原則，選取生產(chǎn)規(guī)模大、倉儲能力強、運輸能力好的企業(yè)成為指定交割廠庫。

國內(nèi)資訊