廣發(fā)期貨：氧化鋁價(jià)格持續(xù)下行 電解鋁或偏弱震蕩

期貨市場，滬鋁延收于13460元/噸，與前一交易日相比增長0.67%；倫鋁收于1854美元/噸，較前一交易日下跌0.08%倉單方面，滬鋁倉單53.94萬噸，環(huán)比增0.66萬噸；LME鋁庫存126.03萬噸，環(huán)比減0.63萬噸 現(xiàn)貨端，長江現(xiàn)貨成交價(jià)格13380-13420元/噸，上漲50元/噸；廣東南儲(chǔ)報(bào)13400-13500元/噸，上漲80元/噸；現(xiàn)鋁小幅上漲，持貨商出貨意愿強(qiáng)烈，中間商和下游企業(yè)接貨尚可。

機(jī)構(gòu)

2019年12月26日期貨公司滬鋅短線操作建議

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)亦顯示，中國11月氧化鋁產(chǎn)量為567.1萬噸，同比下滑9.7%;今年前11個(gè)月中國氧化鋁產(chǎn)量為6,649.0萬噸，同比下滑0.7% 【操作建議】：滬鋅2002震蕩反彈，短節(jié)奏期價(jià)進(jìn)入?yún)^(qū)間盤整，但繼續(xù)調(diào)整空間不大，目前整體還在低位，后期反彈動(dòng)能有待觀察，謹(jǐn)慎追高，建議回調(diào)做多為主，預(yù)計(jì)還有上升空間，偏多思路對待 國信期貨：基建預(yù)期提振 鋅市不宜看空。

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2019年12月25日期貨公司滬鋅短線操作建議

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)亦顯示，中國11月氧化鋁產(chǎn)量為567.1萬噸，同比下滑9.7%;今年前11個(gè)月中國氧化鋁產(chǎn)量為6,649.0萬噸，同比下滑0.7% 【操作建議】：滬鋅2002震蕩回落，短節(jié)奏反彈進(jìn)入?yún)^(qū)間盤整，但繼續(xù)調(diào)整空間不大，目前整體還在低位，后期反彈動(dòng)能有待觀察，謹(jǐn)慎追高，建議回調(diào)做多為主，預(yù)計(jì)還有上升空間，偏多思路對待 國信期貨：缺乏外盤指引 鋅鎳暫且觀望。

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2019年12月20日期貨公司滬鋅短線操作建議

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)亦顯示，中國11月氧化鋁產(chǎn)量為567.1萬噸，同比下滑9.7%;今年前11個(gè)月中國氧化鋁產(chǎn)量為6,649.0萬噸，同比下滑0.7% 【操作建議】：滬鋅2002震蕩反彈，近期止跌保持震蕩反彈走勢，繼續(xù)下跌空間預(yù)計(jì)有限，目前整體還在低位，后期反彈動(dòng)能有待觀察，謹(jǐn)慎追高，短期回調(diào)做多為主，預(yù)計(jì)還有上升空間，偏多思路對待 國信期貨：宏觀信心提振 鋅鎳反彈。

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2019年12月16日期貨公司滬鋁短線操作建議

南華期貨 宏觀上，經(jīng)過中美兩國經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)的共同努力，雙方已就中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達(dá)成一致，宏觀市場情況進(jìn)一步改善；成本端，氧化鋁維持陰跌模式，目前價(jià)格下，仍未有氧化鋁廠有新的減產(chǎn)動(dòng)作，成本支撐弱化；供應(yīng)端，進(jìn)入12月首先是四川廣元中孚一期通電投產(chǎn)消息，其次是固陽新恒豐二期25萬噸投產(chǎn)完成，此外又有青海百河鋁業(yè)8萬噸復(fù)產(chǎn)以及青海西部水電鋁業(yè)5萬噸復(fù)產(chǎn)消息，供應(yīng)壓力愈發(fā)加大；需求方面，鋁錠庫存本周繼續(xù)下降，12月12日電解鋁現(xiàn)貨庫存64.8萬噸，相比12月5日下降5.7萬噸，隨著下游春節(jié)備貨接近尾聲，消費(fèi)市場缺乏亮點(diǎn)，庫存去化將放緩。

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2019年12月18日期貨公司滬鋁短線操作建議

興業(yè)期貨 策略建議：LME庫存繼續(xù)大增41225噸，總庫存已接近150萬噸而氧化鋁價(jià)格連續(xù)走低，鋁企利潤豐厚，利潤驅(qū)動(dòng)下電解鋁產(chǎn)能將逐漸投復(fù)產(chǎn)，電解鋁供給壓力后期明顯增大但是近期宏觀氛圍明顯轉(zhuǎn)暖，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)，貿(mào)易談判取得一定成效，在宏觀情緒上給予鋁價(jià)更多支撐鋁價(jià)短期在宏觀氛圍轉(zhuǎn)好情況下有所反復(fù)，現(xiàn)已突破萬四關(guān)口，但是下行態(tài)勢未變，激進(jìn)投資者可繼續(xù)持有前期空單。

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2019年12月09日期貨公司滬鋁短線操作建議

早現(xiàn)貨市場整體成交有所回升，下游有備貨需求，而中間商接貨意愿也隨價(jià)格回落而提速上海主流成交價(jià)格在14060元/噸上下，較期貨升水40左右廣東主流成交價(jià)格在14040元/噸上下當(dāng)前消費(fèi)積極性趨弱，不過供應(yīng)壓力仍有限，庫存延續(xù)下降，致使短期價(jià)格震蕩調(diào)整為主不過隨著產(chǎn)能投放推進(jìn)，供應(yīng)將逐漸回升，對鋁價(jià)逐漸形成壓力操作上建議逢高偏空操作為主 興業(yè)期貨 策略建議：海關(guān)數(shù)據(jù)顯示10月份氧化鋁凈進(jìn)口量相比9月份大幅提升，而近期靖西天桂氧化鋁產(chǎn)能也開始投產(chǎn)。

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2019年12月13日期貨公司滬鋁短線操作建議

興業(yè)期貨 策略建議：LME總庫存處于高位，對于鋁價(jià)產(chǎn)生掣肘氧化鋁價(jià)格連續(xù)走低，鋁企利潤豐厚，利潤驅(qū)動(dòng)下電解鋁產(chǎn)能將逐漸投復(fù)產(chǎn)，電解鋁供給壓力后期明顯增大不出意外的話，12月份電解鋁產(chǎn)量可能迎來增長拐點(diǎn)而近期宏觀氛圍明顯轉(zhuǎn)暖，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，國內(nèi)四季度經(jīng)濟(jì)會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)六穩(wěn)，基建大概率繼續(xù)發(fā)力貿(mào)易談判取得階段性成果，在宏觀情緒上給予鋁價(jià)更多支撐。

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《中國鋅市場日報(bào)》2019年第182期： 滬鋅偏強(qiáng)震蕩 整體成交清淡

氧化鋁產(chǎn)量597萬噸,增長3.6% 瑞達(dá)期貨：滬鋅五連陽庫存下降提振 上周五美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅好于預(yù)期，市場對于經(jīng)濟(jì)增長下行壓力的擔(dān)憂稍緩，宏觀氛圍好轉(zhuǎn)亦利多鋅價(jià)基本面上，鋅兩市庫存均延續(xù)下降態(tài)勢，其中滬鋅庫存降至年內(nèi)較低位，對近期鋅價(jià)構(gòu)成一定提振。

日報(bào)

2019年12月06日期貨公司滬鋁短線操作建議

操作上建議買近拋遠(yuǎn)策略為主 興業(yè)期貨 策略建議：LME銅庫存繼續(xù)上升，昨日再次交倉1萬噸以上，總庫存向130萬噸接近氧化鋁價(jià)格低位震蕩，鋁企利潤豐厚，利潤驅(qū)動(dòng)下電解鋁產(chǎn)能將逐漸投復(fù)產(chǎn)，電解鋁供給壓力明顯增大貿(mào)易談判循環(huán)往復(fù)，市場仍然在等待12月15日消息，關(guān)稅是否增收對鋁價(jià)具有較大影響預(yù)計(jì)鋁價(jià)上行有一定壓力，激進(jìn)投資者可輕倉持有空單。

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庫存即將見底 鋁價(jià)不宜悲觀

2020年預(yù)計(jì)新增及復(fù)產(chǎn)約為2000萬噸從運(yùn)行產(chǎn)能來看，目前氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能和電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能的比值為1.94接近平衡位置，氧化鋁會(huì)略微供過于求從開工率來看，目前氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能和電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能的比值為0.94，表示氧化鋁利潤情況不及電解鋁2020年，由于環(huán)保壓力較小，氧化鋁新增產(chǎn)能仍將超過電解鋁，料氧化鋁在鋁產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配中仍將處在較弱的地位 電解鋁庫存和工業(yè)產(chǎn)成品庫存2019年，我國現(xiàn)貨和期貨的去庫大幅快于LME庫存削減。

有色金屬

庫存即將見底 鋁價(jià)不宜悲觀

2020年預(yù)計(jì)新增及復(fù)產(chǎn)約為2000萬噸從運(yùn)行產(chǎn)能來看，目前氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能和電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能的比值為1.94接近平衡位置，氧化鋁會(huì)略微供過于求從開工率來看，目前氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能和電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能的比值為0.94，表示氧化鋁利潤情況不及電解鋁2020年，由于環(huán)保壓力較小，氧化鋁新增產(chǎn)能仍將超過電解鋁，料氧化鋁在鋁產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配中仍將處在較弱的地位 電解鋁庫存和工業(yè)產(chǎn)成品庫存2019年，我國現(xiàn)貨和期貨的去庫大幅快于LME庫存削減。

聚焦

大宗商品市場唱響“中國好聲音”

”李正強(qiáng)表示 上海期貨交易所總經(jīng)理王鳳海表示，上期所將按照“上市一批、儲(chǔ)備一批、跟蹤一批”步伐，不斷上市新的期貨和期權(quán)品種期貨方面，2020年第一季度將會(huì)推出低硫燃料油期貨，爭取在2020年6月推出集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)期貨氧化鋁、鉻鐵、成品油、天然氣以及有色金屬指數(shù)期貨正在積極研究中期權(quán)方面，爭取在2020年推出原油、鋅、鋁期權(quán)；有色金屬指數(shù)的期貨、期權(quán)將爭取一起上市。

市場播報(bào)

上期所總經(jīng)理王鳳海： 計(jì)劃明年推出原油、鋅、鋁期權(quán)

還有氧化鋁、鉻鐵、成品油、天然氣以及有色金屬指數(shù)期貨也在積極地拓展 期權(quán)方面，上期所的銅和天然橡膠期權(quán)上了以后，對應(yīng)期貨的歷史波動(dòng)率有所降低 我們要在上期所成熟商品期貨上加快推出期權(quán)，原油、鋅、鋁期權(quán)爭取在明年推出；有色金屬指數(shù)的期貨、期權(quán)爭取一起上市我們有些安排，在系統(tǒng)許可的情況下盡可能快地把已有的品種、已成熟的品種期權(quán)上齊，更好地服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶和投資者 。

石油

Mysteel產(chǎn)經(jīng)早讀：制造業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間 鋼銀庫存降4.98%

◎佛山市人社局：與佛山市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局聯(lián)合發(fā)布完善人才住房政策補(bǔ)充通知，明確佛山本科以上學(xué)歷購買首套房不受戶籍、個(gè)稅、社保限制 ◎上期所總經(jīng)理王鳳海表示，上期所明年一季度將會(huì)推出低硫燃料油期貨，這是一個(gè)開放的品種，是一個(gè)特定品種另外，集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)期貨也是一個(gè)特定品種，也是對外開放品種，明年6月份爭取上還有氧化鋁、鉻鐵、成品油、天然氣以及有色金屬指數(shù)期貨也在積極地拓展。

資訊

2019年12月02日期貨公司滬鋁短線操作建議

信達(dá)期貨 供給方面：投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，年內(nèi)機(jī)會(huì)仍然可觀；成本端：氧化鋁低迷動(dòng)力煤震蕩，行業(yè)利潤維持高位升貼水方面：現(xiàn)貨升水穩(wěn)定，LME升水走高；庫存方面：LME庫存增至123萬噸，上期所降低2.5萬噸至24.58萬噸，庫存降3.4萬噸至72萬噸貿(mào)易磋商談判進(jìn)展預(yù)期較好，外圍宏觀氛圍略有好轉(zhuǎn)，但中國宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟，疊加貿(mào)易談判還未實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，消費(fèi)進(jìn)入淡季，且電解鋁自身供應(yīng)壓力預(yù)期仍在，鋁價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行。

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2019年12月03日期貨公司滬鋁短線操作建議

短期低庫存對價(jià)格有一定支撐，但不建議單邊追漲，短線可考慮買近拋遠(yuǎn)操作 興業(yè)期貨 策略建議：LME鋁庫存處于高位，并且仍在不斷上升，總庫存已經(jīng)臨近130萬噸同時(shí)貿(mào)易談判循環(huán)往復(fù)，今年協(xié)議是否落地存在較大不確定性氧化鋁價(jià)格低位震蕩，鋁企利潤豐厚，利潤驅(qū)動(dòng)下電解鋁產(chǎn)能將逐漸投復(fù)產(chǎn)，電解鋁供給壓力明顯增大國內(nèi)11月官方制造業(yè)PMI為50.2，相較于預(yù)期值提升0.7個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔半年再次回歸擴(kuò)張區(qū)間，也提前下達(dá)了2020年新增專項(xiàng)債1萬億元，基建或有所拉動(dòng)，鋁價(jià)短期有所反復(fù)，現(xiàn)已接近14000關(guān)口，建議新單暫時(shí)觀望。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁延續(xù)上行 預(yù)計(jì)小幅續(xù)漲

截止11月29日當(dāng)周，上海期貨交易所陰極銅庫存為245824噸，周減24963噸 主力持倉：滬鋁主力2001合約前20名多頭持倉65595手，日減32手，空頭持倉71868手，日增1072手，凈空持倉6273手，日增1104手，多減空增，凈空增加 行情研判：11月29日滬鋁主力2001延續(xù)上行上游氧化鋁庫存上升，價(jià)格出現(xiàn)回落，對鋁價(jià)形成壓力，不過目前電解鋁現(xiàn)貨庫存及鋁棒庫存均持續(xù)去化，對鋁價(jià)支撐逐漸增強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)

2019年11月上期所三月期鋁結(jié)算價(jià)加權(quán)平均值

上期鋁結(jié)算價(jià)加權(quán)平均值

2019年11月21日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點(diǎn)：LME 庫存持續(xù)增 10550 噸，維持較高增幅水平日內(nèi)美指上漲，疊加庫存續(xù)增，預(yù)計(jì)仍將對倫鋁走勢形成一定壓力國內(nèi)基本面，成本端氧化鋁價(jià)格持續(xù)下行，現(xiàn)貨需求表現(xiàn)尚可，預(yù)計(jì)滬鋁主連仍將以窄幅區(qū)間震蕩情況為主此外各地采暖季政策對電解鋁企業(yè)影響有限，而根據(jù)產(chǎn)能投放推演，10月新增和復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能均未明顯提速，且按當(dāng)前的復(fù)產(chǎn)和新增產(chǎn)能投產(chǎn)節(jié)奏，11 月料新增規(guī)模依然處于較低水平，11 月份預(yù)計(jì)電解鋁去庫存過程或持續(xù)，加之某大戶收獲量仍維持較高水平，去庫速度或快于預(yù)期。

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