白糖周報(bào)：受港口升水上漲支撐 國(guó)內(nèi)糖市行情略強(qiáng)于ICE原糖（20210226-0304）

而周線目前仍在測(cè)試上軌壓力，在上周交易中，SR2105合約在升破上軌壓力后再度回落至上軌附近 　　技術(shù)指標(biāo)反映投資者對(duì)當(dāng)前價(jià)位下的合約后期走勢(shì)存在一定分歧，且糖價(jià)的漲勢(shì)面臨較強(qiáng)的技術(shù)阻力考慮到春節(jié)假期過后以來的內(nèi)盤白糖期貨行情，其交易邏輯為跟進(jìn)加工糖廠的原糖采購(gòu)成本變動(dòng)，而目前因OPEC+產(chǎn)油國(guó)會(huì)議在即，國(guó)際原油期貨行情存在一定的利空不確定性，并可能使投資者對(duì)ICE原糖的看多情緒降溫，因此不建議在當(dāng)下于鄭商所白糖期貨上進(jìn)行單邊做多操作。

周評(píng)

2月19日白糖市場(chǎng)日評(píng)

目前，在白糖下游需求偏淡的情況下，白糖期價(jià)的上行動(dòng)力主要來自于外盤原糖期貨漲勢(shì)所產(chǎn)生的成本帶動(dòng)作用，隨著市場(chǎng)在春節(jié)假期過后逐步恢復(fù)活躍，部分投資者的目光或再次轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)白糖庫(kù)存的消化進(jìn)度上，因此在當(dāng)前價(jià)位下白糖期市行情存在一定的行情回調(diào)風(fēng)險(xiǎn) 在鄭糖主力SR2105合約的操作上，建議近期可考慮在5440-5460區(qū)間內(nèi)尋機(jī)逢高做空或完成空頭套保白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，預(yù)計(jì)在期貨升勢(shì)和糖廠漲價(jià)背景下，近期白糖現(xiàn)貨報(bào)價(jià)或以偏強(qiáng)整理為主，但目前下游企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)意向偏低，因此市場(chǎng)成交短期內(nèi)較難放量。

日評(píng)

1月18日白糖市場(chǎng)日評(píng)

建議在當(dāng)前價(jià)位下白糖生產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)做好空頭套保工作，以防止行情的短線反復(fù)對(duì)于此前低位做多的單邊投資者可考慮逢高平倉(cāng)止盈對(duì)于在低位進(jìn)行多頭套保的下游制品企業(yè)建議繼續(xù)持有，并繼續(xù)做好節(jié)前針對(duì)采購(gòu)計(jì)劃的套保工作 現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，預(yù)計(jì)短期內(nèi)白糖現(xiàn)貨價(jià)格以整理為主，若期市因多頭資金流出而出現(xiàn)回調(diào)行情，則現(xiàn)貨市場(chǎng)料將積極跟進(jìn)當(dāng)前白糖期貨價(jià)位已處于節(jié)前相對(duì)較高位置，當(dāng)下現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)一步走強(qiáng)的空間或相對(duì)有限，但預(yù)計(jì)本月下旬起部分制品企業(yè)針對(duì)春節(jié)生產(chǎn)進(jìn)行的原料備貨工作將為白糖現(xiàn)貨行情提供更多支撐。

日評(píng)

1月20日白糖市場(chǎng)早間提示

　　因此，建議糖廠繼續(xù)做好空頭套保工作，以避免可能會(huì)觸發(fā)的進(jìn)一步回調(diào)行情在糖價(jià)跌至夜盤收盤的5370元/噸較強(qiáng)支撐后，因考慮到多頭資金未明顯撤離，因此單邊投資者可考慮背靠5320關(guān)鍵支撐一線尋機(jī)買入，不建議在低于該支撐位的情況下繼續(xù)進(jìn)行追低操作 　　預(yù)計(jì)日內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)行情以整理為主，部分制糖企業(yè)可能小幅下調(diào)產(chǎn)品定價(jià)以跟進(jìn)期貨波動(dòng)并增加出貨順暢性，部分產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)和銷區(qū)市場(chǎng)價(jià)格料跟進(jìn)進(jìn)行小幅下行調(diào)整。

市場(chǎng)提示

1月18日白糖市場(chǎng)早間提示

　　因ICE原糖主力合約在美盤15日交易中，因受到國(guó)內(nèi)夜盤收盤后的國(guó)際原油期貨跌勢(shì)帶動(dòng)而錄得回落在此背景下，國(guó)內(nèi)加工糖廠的原糖采購(gòu)成本下降，對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)的支撐力料出現(xiàn)減弱因此，預(yù)計(jì)日內(nèi)鄭糖主力合約及白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)行情存在一定回調(diào)空間，建議繼續(xù)做好空頭套保工作此前低位做多的單邊投資者可考慮逢高平倉(cāng)止盈，而低位進(jìn)行多頭套保的下游制品企業(yè)建議繼續(xù)持有，并繼續(xù)做好節(jié)前針對(duì)采購(gòu)計(jì)劃的套保工作。

市場(chǎng)提示

12月31日白糖市場(chǎng)早間提示

從成交數(shù)據(jù)來看，夜盤交易中投資者的多平操作占比為23.6%，較多開高2.1%；空平操作占比為21.6%，較空平高1.5% 預(yù)計(jì)隔夜ICE原糖收高將對(duì)投資者在鄭商所白糖期貨上的看多情緒形成提振，鄭糖主力SR2105合約在日內(nèi)交易中或維持在高位偏強(qiáng)整理行情中，有望再度試探5300一線整數(shù)關(guān)口壓力目前現(xiàn)貨市場(chǎng)方面可根據(jù)自身需求適量備貨或在有購(gòu)進(jìn)計(jì)劃的情況下做好多頭套保工作，期貨方面建議在中期交易內(nèi)以溫和看多為主。

市場(chǎng)提示

12月29日白糖市場(chǎng)日評(píng)

不過，在更多南方甘蔗糖廠啟動(dòng)榨季生產(chǎn)的當(dāng)下，國(guó)產(chǎn)白糖的供應(yīng)在近月期間將逐步增長(zhǎng)并維持在榨季峰值水平，在現(xiàn)貨市場(chǎng)成交狀況提升有限的情況下，投資者對(duì)白糖期貨的做多信心仍顯不足，從而令行情缺乏破位上行的動(dòng)力 　　期貨方面，建議在短線交易上考慮在鄭糖主力SR2105的5310一線附近逢高做空，中期交易中可以考慮背靠5170一線做多現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，雖然在月內(nèi)前期的期貨漲勢(shì)提振下，白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)行情較月初錄得的長(zhǎng)期低位已錄得一定回升，但整體漲幅相對(duì)有限。

日評(píng)

12月25日白糖市場(chǎng)日評(píng)

日內(nèi)成交情況顯示，鄭糖主力目前處于多空交互行情中，投資者對(duì)行情的預(yù)期存在一定分歧不過，考慮到本輪白糖期貨回調(diào)空間應(yīng)相對(duì)有限，且元旦假期前后我國(guó)居民對(duì)含糖食品的消費(fèi)意愿在一定程度上將出現(xiàn)提升，這將有利于食品制造企業(yè)降低成品庫(kù)存并提升原料購(gòu)進(jìn)需求因此，預(yù)計(jì)短期內(nèi)白糖市場(chǎng)將以整理行情為主，后市隨著需求轉(zhuǎn)旺將逐漸轉(zhuǎn)為偏強(qiáng)行情當(dāng)中期貨方面，僅建議考慮在鄭糖主力SR2105合約上背靠5100-5120區(qū)間尋機(jī)逢低做多。

日評(píng)

11月25日白糖市場(chǎng)日評(píng)

大多數(shù)銷區(qū)市場(chǎng)中間商報(bào)價(jià)維持穩(wěn)定，個(gè)別市場(chǎng)報(bào)價(jià)有20元/噸幅度的跌漲調(diào)整 　　從日內(nèi)鄭糖主力期貨的走勢(shì)情況來看，其反彈勢(shì)頭在5160一線面臨一定壓力，后期轉(zhuǎn)為略偏強(qiáng)整理走勢(shì)的可能性較大但在12月中旬前后國(guó)內(nèi)下游制品廠備貨需求進(jìn)入季節(jié)性增長(zhǎng)節(jié)點(diǎn)前，白糖期現(xiàn)貨市場(chǎng)的漲勢(shì)仍需面臨一定壓力目前建議白糖現(xiàn)貨買方和意向買方可逢低做好多頭套保工作，其余投資者需要等待更多的信號(hào)，建議短期內(nèi)繼續(xù)觀望 。

日評(píng)

11月24日白糖市場(chǎng)日評(píng)

日內(nèi)鄭糖主力波動(dòng)性偏低，白糖期貨總持倉(cāng)量錄得下降，顯示離場(chǎng)觀望意向仍是投資者的主導(dǎo)心態(tài)目前鄭糖主力SR2101合約的上方壓力仍處于下移階段，雖然日內(nèi)交易中未曾觸及，但仍將限制糖價(jià)的波動(dòng)性由于目前鄭糖主力合約倉(cāng)位處于近月低位，因此更容易受到資金流向的影響，建議短期內(nèi)以場(chǎng)外觀望等待更多明確信號(hào)為主，或考慮在SR2105合約上進(jìn)行必要的多頭套保操作

日評(píng)

調(diào)整備兌看漲期權(quán)組合管理風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)白糖2101合約的價(jià)格走勢(shì)，建議買入白糖2101合約（進(jìn)場(chǎng)區(qū)間5000—5200元/噸），同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)月份內(nèi)行權(quán)價(jià)格為5100—5300元/噸的看漲期權(quán)白糖2101合約價(jià)格現(xiàn)已漲至5200元/噸附近，投資者可以根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好做出調(diào)整：風(fēng)險(xiǎn)偏好較低者可以選擇將原來組合止盈，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高者可以繼續(xù)持有組合，按自身風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)置止損 （作者單位：廣發(fā)期貨） 。

期貨知識(shí)