Mysteel解讀：新糖預(yù)售大幅貼水，期貨要盤整多久？

從未見過鄭糖如此低的成交量，甚至不及往常的一個(gè)晚上，波幅僅有33點(diǎn)，沒有資金的對(duì)壘只有幾組機(jī)器人在做搬運(yùn)工作----平靜、平淡想想這樣也很好，沒有殺戮就沒有傷害，誰可知平靜的湖面會(huì)不會(huì)突然有個(gè)巨物出現(xiàn)，或上漲或下跌，當(dāng)大家反應(yīng)過來的時(shí)候就已經(jīng)結(jié)束了，白糖就是這樣，用80%時(shí)間選擇，然后用10%的時(shí)間完成方向，然后再用10%的時(shí)間去打掃戰(zhàn)場(chǎng)，妖糖就這么來的還記得去年新陳糖交替的時(shí)候現(xiàn)貨7200元/噸，下跳至6500元/噸然后一直延續(xù)到現(xiàn)在，期貨價(jià)格也從7000直接瀑布至6100，白糖期貨價(jià)格到6800左右，貿(mào)易商開始陸續(xù)點(diǎn)價(jià)，結(jié)果大家都知道。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：國內(nèi)淀粉糖市場(chǎng)出貨一般

目前企業(yè)根據(jù)門前到貨情況進(jìn)行調(diào)整，波動(dòng)幅度有限新玉米上市時(shí)間臨近，市場(chǎng)關(guān)注華北地區(qū)新玉米生長情況，關(guān)注上市日期及上市質(zhì)量短期陳糧市場(chǎng)購銷平緩 白糖：巴西較好的出口數(shù)據(jù)以及倫敦糖的價(jià)格高企是支撐原糖的主要因素，歐洲由于能源問題對(duì)在原糖和精制糖之間可能更多的選擇精制糖，對(duì)原糖的需求力度可能有所減弱原油價(jià)格低位以及美指高位都對(duì)糖廠產(chǎn)生不利影響國內(nèi)期貨繼續(xù)維持弱勢(shì)震蕩，在原糖沒有重大的利好向上突破的情況下，國內(nèi)期貨很難走出困境。

日評(píng)

Mysteel解讀：白糖價(jià)格再上新臺(tái)階，高處到底冷不冷

再到后來巴西甘蔗單產(chǎn)不及預(yù)期 以及巴西本國貨幣升值再次提振原糖價(jià)格對(duì)應(yīng)站到20美分/磅以上，國內(nèi)期貨價(jià)格再上新臺(tái)階5900-6100，現(xiàn)貨價(jià)格5930元/噸左右價(jià)格到了往年同期的高位，又到了一個(gè)選擇的階段 利多因素：1國內(nèi)白糖減產(chǎn)預(yù)期支撐糖價(jià)格 2原油價(jià)格高企，帶動(dòng)巴西新榨季甘蔗產(chǎn)糖比例由預(yù)期44%下調(diào)至42.8%，影響糖產(chǎn)量110萬噸左右的糖產(chǎn)量 3雷亞爾的走強(qiáng)使得以美元計(jì)價(jià)單位的與原糖出口變得不受糖廠喜愛，相對(duì)乙醇價(jià)格提高以及便利資金回籠更有優(yōu)勢(shì)。

熱點(diǎn)分析

淀粉糖日評(píng)：原料繼續(xù)支撐 部分產(chǎn)品簽單上行

南方銷區(qū)糧商交易心態(tài)謹(jǐn)慎，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，多數(shù)選擇不建庫存，貨到即銷，以小量走貨為主；下游飼料企業(yè)多選擇使用價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯的替代品，內(nèi)貿(mào)需求未見好轉(zhuǎn)預(yù)計(jì)短期內(nèi)玉米價(jià)格以穩(wěn)為主 白糖：在隔夜ICE原糖主力合約一路上漲的行情下，其對(duì)應(yīng)國內(nèi)加工糖廠對(duì)泰國原糖的采購成本較前一交易日增加174元/噸左右（巴西/泰國原糖，執(zhí)行50%進(jìn)口關(guān)稅的情況下），對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格大力支撐；在鄭糖期貨主力呈現(xiàn)震蕩上漲的行情下；國內(nèi)進(jìn)口加工企業(yè)及制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)全面上調(diào)。

日評(píng)

3月1日鄭糖主力合約收盤分析

3月1日，鄭州商品交易所白糖期貨主力2105合約結(jié)算價(jià)格較上一交易日（2月26日）下跌18元/噸至5410元/噸，跌幅為0.33%；收盤價(jià)格為5453元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)格上漲25元/噸或0.46%日內(nèi)交易中，SR2105合約的最高價(jià)為5454元/噸，最低價(jià)為5340元/噸，最大波動(dòng)幅度為114元/噸，收于平頭小陽線 從分時(shí)走勢(shì)圖上看，鄭糖主力SR2105合約在于26日夜盤以大幅低開入場(chǎng)，在經(jīng)歷盤初因多頭平倉而短線下跌至5350元/噸的關(guān)鍵技術(shù)支撐下方后，隨著空頭陸續(xù)選擇止盈離場(chǎng)，該合約價(jià)格震蕩回升。

期市分析

我的農(nóng)產(chǎn)品食糖月報(bào)（2021年2月）

　　雖然在截至2月10日--即春節(jié)假期前最后一個(gè)交易日的本月期間，因受到部分投資者的避險(xiǎn)性離場(chǎng)操作影響，鄭商所白糖合約總持倉量一度出現(xiàn)下降但隨著春節(jié)假期過后，ICE原糖主力合約出現(xiàn)連漲行情并升至近4年高位水平，并在過程中表現(xiàn)出較高的波動(dòng)性，因此導(dǎo)致投資者對(duì)鄭糖合約的做多情緒亦出現(xiàn)升溫，在資金涌入的情況下，白糖合約總持倉量在25日交易中一度達(dá)到70萬手以上規(guī)模雖然在26日當(dāng)天，受ICE原糖期貨的高位回落影響刺激，有大量的多頭選擇了解離場(chǎng)，從而造成日持倉量錄得3萬8千手以上的日下降幅度，但截至當(dāng)日收盤，總持倉規(guī)模仍略高于上月月底水平。

月評(píng)

白糖周報(bào)：資金動(dòng)向主導(dǎo)鄭糖跌漲 白糖行情降后反彈（20210108-0114）

雖然國際原油期貨價(jià)格處于2020年3月以來的高位水平，從而釋放了巴西白糖產(chǎn)量將在自今年5月起的2021/22榨季期間出現(xiàn)回落，但目前新冠疫情的持續(xù)蔓延正導(dǎo)致越來越多的國家選擇擴(kuò)大或延長抗疫封鎖措施，從而對(duì)食糖終端消費(fèi)形成抑制預(yù)計(jì)下周期間ICE原糖主力合約將呈現(xiàn)偏強(qiáng)的整理行情，主流運(yùn)行區(qū)間或在15.5-16.5美分/磅 　　國內(nèi)白糖現(xiàn)貨行情方面，隨著春節(jié)假期臨近，部分下游食品加工企業(yè)將于本月下旬或更早時(shí)段陸續(xù)啟動(dòng)原料備庫工作，以應(yīng)對(duì)正月前期部分原料因市場(chǎng)從業(yè)人員離場(chǎng)休假而造成的采購難度增加這一情況。

周評(píng)

1月8日白糖市場(chǎng)早間提示

　　1月8日（周五），ICE原糖主力合約在美盤7日交易中因受到部分多頭投資者的獲利離場(chǎng)操作影響承壓大幅回落，結(jié)算價(jià)格較前日下跌4% 　　鄭商所白糖期貨主力合約在7日夜盤交易中呈現(xiàn)震蕩下跌的弱勢(shì)行情，因投資者的短線做空意向升溫，并且有更多的多頭選擇平倉離場(chǎng)預(yù)計(jì)短期內(nèi)鄭糖主力SR2105將暫時(shí)轉(zhuǎn)為偏弱的整理走勢(shì)，但進(jìn)一步回調(diào)的空間相對(duì)有限 　　預(yù)計(jì)今日白糖現(xiàn)貨價(jià)格受夜盤期貨偏弱行情影響將呈現(xiàn)窄幅整理局面，不排除部分白糖生產(chǎn)企業(yè)或小幅降價(jià)以刺激出貨。

市場(chǎng)提示

1月6日白糖市場(chǎng)早間提示

　　1月6日（周三），ICE原糖主力合約延續(xù)漲勢(shì)，主要是受到國際原油期貨大漲行情所帶動(dòng)，因高油價(jià)環(huán)境或?qū)е录磳⒂诮衲晡逶麻_啟的巴西2021/22榨季期間，該國甘蔗制糖比出現(xiàn)下降，從而使得全球食糖供應(yīng)量存在減少預(yù)期，對(duì)遠(yuǎn)期國際食糖價(jià)格形成支撐當(dāng)天，ICE原糖主力結(jié)算價(jià)格升至約2017年5月22日以來新高 　　鄭商所白糖期貨主力合約在5日夜盤交易中呈現(xiàn)偏弱的震蕩整理走勢(shì)，因交易時(shí)段有更多的多頭選擇平倉離場(chǎng)，且投資者加持空頭倉位的意向略有回升。

市場(chǎng)提示

12月23日白糖市場(chǎng)早間提示

另外，部分多頭投資者在夜盤時(shí)段就選擇了平倉離場(chǎng)，至夜盤收盤，該合約增倉量減少至7290手這一交易結(jié)果在一定程度上反映，目前期市投資者對(duì)白糖的做多信心略顯不足，因近期雖然白糖現(xiàn)貨價(jià)格在期貨漲勢(shì)帶動(dòng)下而持續(xù)小幅報(bào)高，但市場(chǎng)實(shí)際成交量并未出現(xiàn)明顯的改善因此，自本月17日以來的期市推漲行情中，多頭投資者在白糖期貨上的總體增倉量和推漲幅度呈現(xiàn)逐步收縮的趨勢(shì) 　　預(yù)計(jì)在鄭糖主力夜盤上漲行情影響下，日內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格將以偏強(qiáng)整理為主，但報(bào)漲幅度相對(duì)有限。

市場(chǎng)提示

11月16日白糖市場(chǎng)日評(píng)

短期內(nèi)鄭糖主力合約走勢(shì)存在不確定性，繼續(xù)下探5000元/噸更強(qiáng)支撐或在5060元/噸的有效支撐處順勢(shì)反彈主要取決于資金的選擇不過現(xiàn)貨市場(chǎng)在月內(nèi)剩余時(shí)間料將受到廣西白糖供應(yīng)增長所打壓，因此較期貨市場(chǎng)存在更多的下行調(diào)整空間

日評(píng)

調(diào)整備兌看漲期權(quán)組合管理風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)白糖2101合約的價(jià)格走勢(shì)，建議買入白糖2101合約（進(jìn)場(chǎng)區(qū)間5000—5200元/噸），同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)月份內(nèi)行權(quán)價(jià)格為5100—5300元/噸的看漲期權(quán)白糖2101合約價(jià)格現(xiàn)已漲至5200元/噸附近，投資者可以根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好做出調(diào)整：風(fēng)險(xiǎn)偏好較低者可以選擇將原來組合止盈，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高者可以繼續(xù)持有組合，按自身風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)置止損 （作者單位：廣發(fā)期貨） 。

期貨知識(shí)