【新湖期貨】25年鋅市或呈現(xiàn)小幅過剩 先緊后松的格局

受訪人信息：新湖期貨分析師 柳曉怡（鉛鋅） 客戶觀點(diǎn)：我們對(duì)25年鋅整體需求持樂觀預(yù)期，預(yù)計(jì)全球需求增速約2.24%：國(guó)內(nèi)政策面寬信用，增赤字基調(diào)已定，“穩(wěn)消費(fèi)、促消費(fèi)”將與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型并舉，一至二季度傳統(tǒng)投資將在低基數(shù)下呈明顯增長(zhǎng)，而兩新補(bǔ)貼提額，支撐汽車、家電等內(nèi)需繼續(xù)保持小幅增長(zhǎng)；海外方面，預(yù)計(jì)2025年美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)前低后高，通脹水平中樞上移，財(cái)政在下半年發(fā)力空間更大；歐元區(qū)則繼續(xù)面臨增長(zhǎng)乏力的問題；2025年鋅市或呈現(xiàn)小幅過剩、先緊后松的格局，預(yù)計(jì)全年倫鋅主要運(yùn)行區(qū)間在2800-3800美元/噸，滬鋅主力在23500-30000元/噸，1-2月震蕩探底，3月前后開啟上行趨勢(shì)，年中前后見頂，轉(zhuǎn)向空頭配置。

鋅大家說市場(chǎng)

胡園園：2024年再生鉛與廢舊動(dòng)力電池循環(huán)利用市場(chǎng)分析及金融工具規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)建議

首先，胡園園介紹了一季度滬鉛及倫鉛期貨運(yùn)行表現(xiàn)，并對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)1#鉛錠價(jià)格與再生鉛價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行了分析。

會(huì)議報(bào)道

滬銅強(qiáng)勢(shì)反彈后回落，關(guān)注終端消費(fèi)改善情況

“銅價(jià)在宏觀利多和供應(yīng)端擾動(dòng)之下，出現(xiàn)了明顯的快速上漲走勢(shì)” 國(guó)投安信期貨有色金屬研究員肖靜分析稱，倫銅在沖破8700美元／噸后，上漲空間打開貴金屬與有色金屬板塊股期聯(lián)動(dòng)效應(yīng)值得關(guān)注有色金屬冶煉體系生產(chǎn)了大比例的白銀和一部分黃金，尤其傳統(tǒng)鉛鋅板塊上市公司，因其價(jià)值量最高的品種基本是白銀，黃金價(jià)值量的占比也在提高，這波銅價(jià)上漲獲得了金銀價(jià)格上漲在交投聯(lián)動(dòng)性上的支持。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：鉛精礦TC整體持穩(wěn) 市場(chǎng)供需緊張 (3.8-3.15)

當(dāng)前鉛精礦市場(chǎng)供需緊張局面依舊存在，由于滬倫比值較差以及現(xiàn)貨缺失，貿(mào)易商及冶煉廠出于對(duì)未來價(jià)格，加工費(fèi)及美元走勢(shì)的不確定性，對(duì)于遠(yuǎn)期貨都較為謹(jǐn)慎，興趣較低，港口到貨多以長(zhǎng)單為主國(guó)內(nèi)礦依舊是主要采購(gòu)對(duì)象，但是國(guó)內(nèi)礦山并無太多新增產(chǎn)能，進(jìn)口礦也暫時(shí)不能填補(bǔ)缺口，故鉛精礦供需偏緊的狀態(tài)將延續(xù) Mysteel鉛精礦加工費(fèi)方面：華北地區(qū)鉛精礦加工費(fèi)800-1000元/金屬噸，西北地區(qū)鉛精礦加工費(fèi)800-1000元/金屬噸，西南地區(qū)鉛精礦加工費(fèi)700-900元/金屬噸，華南地區(qū)鉛精礦加工費(fèi)800-1000元/金屬噸，華中地區(qū)鉛精礦加工費(fèi)800-1000元/金屬噸，進(jìn)口礦散單加工費(fèi) ,30-50美元/干噸。

周報(bào)

Mysteel年報(bào)：2023年國(guó)內(nèi)原生鉛市場(chǎng)回顧與2024年展望

1、2023年國(guó)內(nèi)原生鉛市場(chǎng)回顧 1.1國(guó)內(nèi)鉛錠價(jià)格走勢(shì) 2023年國(guó)內(nèi)鉛錠價(jià)格全年維持在15000元/噸上方，六月份以來，海外鉛錠現(xiàn)貨升水上漲，最高達(dá)到100.5美元/噸，受海外擠倉(cāng)預(yù)期倫鉛十二連陽(yáng)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鉛價(jià)上漲，8月份滬鉛期貨價(jià)格沖破17000元/噸高位，現(xiàn)貨價(jià)格站上16000元/噸。

年報(bào)

【證券時(shí)報(bào)】供給端收緊消息利好，滬錫一日大漲12%

近期滬倫比小幅回升，進(jìn)口盈利窗口開啟需求方面，整體繼續(xù)呈現(xiàn)淡季表現(xiàn)，假日結(jié)束后開工率恢復(fù)較慢錫焊料企業(yè)開工情況不及預(yù)期，鍍錫板開工持穩(wěn)，鉛蓄電池企業(yè)開工周環(huán)比有所下降庫(kù)存方面，上期所庫(kù)存有所下降，LME庫(kù)存暫時(shí)企穩(wěn)精煉錫目前基本面暫無起色，下游加工企業(yè)開工率偏低制約錫錠庫(kù)存的消化速度，礦端資源依然緊張，但部分冶煉廠開工上漲帶動(dòng)整體開工率的增加現(xiàn)貨市場(chǎng)在價(jià)格反彈后成交較為清淡 對(duì)于有色市場(chǎng)走勢(shì)，云財(cái)富期貨認(rèn)為，短期通脹回落美元指數(shù)下行利好價(jià)格，但衰退預(yù)期也將隨著高利率環(huán)境持續(xù)以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱逐步升溫，基本面，供應(yīng)端增長(zhǎng)確定性高于需求端，且“銀四”已過半，需求有逐步轉(zhuǎn)弱預(yù)期，國(guó)內(nèi)社庫(kù)近期略偏利空，目前僅剩LME低位庫(kù)存及擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)支撐價(jià)格，短期可能仍偏震蕩，中期衰退交易破局當(dāng)前震蕩區(qū)間概率較大。

媒體報(bào)道

Mysteel日?qǐng)?bào)：鉛精礦加工費(fèi)整體持穩(wěn) 市場(chǎng)成交羸弱

當(dāng)前鉛精礦進(jìn)口市場(chǎng)成交冷清，近期比值走勢(shì)較差，而且市場(chǎng)現(xiàn)貨較少，出于謹(jǐn)慎的態(tài)度目前國(guó)內(nèi)煉廠和貿(mào)易商對(duì)于進(jìn)口礦觀望為主，對(duì)于國(guó)產(chǎn)礦的采購(gòu)情緒較高，國(guó)內(nèi)礦端供應(yīng)依舊偏緊 四、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 鉛精礦加工費(fèi)預(yù)計(jì)持穩(wěn)為主，當(dāng)前加工費(fèi)已處于低位，暫無太大下調(diào)空間，短期內(nèi)無較大波動(dòng)進(jìn)口方面滬倫比值走差，而且市場(chǎng)上現(xiàn)貨較少，大家還是對(duì)遠(yuǎn)期貨觀望為主，成交寥寥，且目前的貨基本已經(jīng)預(yù)定完了，手里也沒有更多的貨源，預(yù)計(jì)短時(shí)期內(nèi)仍以采購(gòu)國(guó)產(chǎn)礦為主。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：下游節(jié)前備庫(kù) 原生鉛散單貨源緊俏（9.17-9.23）

北方市場(chǎng)散單貨源緊俏 周內(nèi)國(guó)產(chǎn)鉛錠貿(mào)易商對(duì)期貨盤面報(bào)價(jià)貼水有小幅收窄，天津市場(chǎng)呼倫鉛報(bào)在10-200附近，河南地區(qū)冶煉廠廠提散單貨源有限，多為下月提貨，價(jià)格報(bào)均價(jià)貼水50附近供應(yīng)端：冶煉廠及貿(mào)易商周內(nèi)散單貨源稍緊，出貨有限需求端：周內(nèi)下游電池廠詢價(jià)情緒一般，逢低補(bǔ)庫(kù)剛需，市場(chǎng)成交一般 【下周預(yù)測(cè)】 周內(nèi)鉛價(jià)低位運(yùn)行，鉛市場(chǎng)消費(fèi)偏淡，但因臨近國(guó)慶假期，下游有備庫(kù)需求，鉛錠社會(huì)庫(kù)存減少條件下或提振鉛價(jià)走勢(shì)，預(yù)計(jì)仍在14800-15200元/噸區(qū)間運(yùn)行。

周報(bào)

陳標(biāo)標(biāo)：再生鉛及電池發(fā)展現(xiàn)狀和未來市場(chǎng)趨勢(shì)探討

在本次大會(huì)上，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鉛鋅事業(yè)部經(jīng)理陳標(biāo)標(biāo)進(jìn)行了題為《再生鉛及電池發(fā)展現(xiàn)狀和未來市場(chǎng)趨勢(shì)探討》的主題演講，主要包括市場(chǎng)回顧、 市場(chǎng)運(yùn)行邏輯分析和價(jià)格走勢(shì)預(yù)判三部分 陳標(biāo)標(biāo)經(jīng)理首先對(duì)上半年國(guó)內(nèi)外鉛期貨市場(chǎng)進(jìn)行了簡(jiǎn)單回顧：2022年上半年倫鉛寬幅波動(dòng)，高低價(jià)差915.5美金/噸，最高2700美金/噸，最低1784.5美元/噸，近期出現(xiàn)反彈趨勢(shì)；滬鉛09主力合約最高拉升至16315元/噸，最低探至14360元/噸，價(jià)格整體多處于萬(wàn)五支撐。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel鉛鋅晨會(huì)紀(jì)要20220815

電解鉛：上周期鉛高位震蕩，鉛現(xiàn)貨價(jià)格整體呈先抑后揚(yáng)走勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)冶煉廠及貿(mào)易商報(bào)價(jià)情緒尚可，江浙市場(chǎng)貿(mào)易商對(duì)期貨盤面報(bào)價(jià)貼水，整體報(bào)在9-50~9-10之間，天津市場(chǎng)呼倫鉛報(bào)在9-300附近，鉛價(jià)先跌后漲，持貨商出貨情緒上漲，報(bào)價(jià)貼水出貨，但鉛現(xiàn)貨價(jià)格高于下游心理預(yù)期，導(dǎo)致下游遇漲觀望情緒重接貨有限，維持剛需補(bǔ)庫(kù)，整體市場(chǎng)出貨不多。

日?qǐng)?bào)

2022年2月15日期貨公司滬鉛短線操作建議

滬鉛晚間偏強(qiáng)震蕩收小陽(yáng)線原生鉛供應(yīng)略微減少，再生鉛供應(yīng)恢復(fù)相對(duì)緩慢，預(yù)期本周開工逐漸恢復(fù)下游蓄電池企業(yè)已經(jīng)基本復(fù)工，但消費(fèi)節(jié)無明顯起色，開工進(jìn)一步回落，后期庫(kù)存累積或進(jìn)一步增加中期供應(yīng)寬松背景下，鉛價(jià)弱勢(shì)格局難改短期供應(yīng)端逐漸釋放，鉛價(jià)反彈乏力，原生鉛和再生鉛價(jià)差擴(kuò)大至相對(duì)高位，鉛反彈空間有限 金瑞期貨【今日鉛觀點(diǎn)】 隔夜金屬走勢(shì)強(qiáng)弱分化，倫鉛仍表現(xiàn)偏強(qiáng)，升至2300美元附近，國(guó)內(nèi)滬鉛收漲0.13%。

期貨公司評(píng)論

商品市場(chǎng)“病毒坑”出現(xiàn)？ 新加坡鐵礦石期貨一度漲近10%

經(jīng)歷了最新一輪由變異病毒引發(fā)的拋售，商品市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)被砸出一個(gè)低位，但越來越多的投資者開始反思一個(gè)問題：這一把預(yù)期是不是打得太過了？ 這一動(dòng)向也反映在了市場(chǎng)價(jià)格中周一倫敦金屬交易所開盤后，包括銅、鎳、錫、鉛等多項(xiàng)工業(yè)金屬漲幅均接近1%更為夸張的是鐵礦石，新加坡鐵礦石12月期貨日內(nèi)一度上漲9.6%至105美元/噸，后續(xù)漲幅稍稍回落至6.93%大商所鐵礦石期貨主力合約在周一亦上漲4.77%。

爐料

2021年9月27日期貨公司滬鉛短線操作建議

安徽阜陽(yáng)再生鉛企業(yè)開始減產(chǎn)20-30%，持續(xù)時(shí)間待定再生鉛企業(yè)虧損一度擴(kuò)大超過400元/噸，且精廢價(jià)差出現(xiàn)倒掛虧損疊加限電影響預(yù)計(jì)再生鉛產(chǎn)量維持收縮狀態(tài)目前供給端的減產(chǎn)力度或?qū)?duì)鉛價(jià)形成較強(qiáng)支撐預(yù)計(jì)滬鉛轉(zhuǎn)為修復(fù)震蕩 弘業(yè)期貨【今日鉛觀點(diǎn)】周五晚間倫鉛低位延續(xù)反彈走勢(shì)，收小陽(yáng)線滬鉛跳空高開后繼續(xù)反彈收小陽(yáng)線鉛礦加工費(fèi)維穩(wěn)，十一之后原生鉛企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修較多。

期貨公司評(píng)論

2021年9月23日期貨公司滬鋁短線操作建議

操作上建議維持逢低做多思路 弘業(yè)期貨 歐元區(qū)9月消費(fèi)者信心指數(shù)初值公布-4，前值-5.3，預(yù)期-5.8隔夜美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持當(dāng)前利率不變，并保持當(dāng)前資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模不變市場(chǎng)態(tài)度分化嚴(yán)重，宏觀前景不明朗昨日盤后中國(guó)恒大宣布將支付債券利息，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，有色金屬銅鋁大漲、鉛鋅下跌供應(yīng)問題持續(xù)支撐鋁價(jià)，鋁價(jià)走勢(shì)較強(qiáng)隔夜倫鋁高位暴漲收長(zhǎng)陽(yáng)，今日低開于2927美元。

期貨公司評(píng)論

2021年8月19日期貨公司滬鉛短線操作建議

弘業(yè)期貨【今日鉛觀點(diǎn)】隔夜倫鉛小幅高開后窄幅震蕩收十字小陽(yáng)線滬鉛晚間小幅低開后小幅回落鉛原料緊張，但副產(chǎn)品利潤(rùn)刺激下，原生鉛供應(yīng)未受到影響，不過短期疫情、限電等因素影響下，原生鉛開工率下滑，再生鉛供應(yīng)壓力亦暫時(shí)下降下游需求逐漸好轉(zhuǎn)，成品庫(kù)存繼續(xù)下滑鉛價(jià)大幅下跌后，再生鉛成本支撐凸顯，鉛價(jià)下方空間有限，預(yù)期維持震蕩走勢(shì)中期能否上漲取決于下游蓄電池需要的好轉(zhuǎn)程度。

期貨公司評(píng)論

2021年8月18日期貨公司滬鉛短線操作建議

弘業(yè)期貨【今日鉛觀點(diǎn)】隔夜倫鉛低開低走收小陰線滬鉛晚間跳空低開后反彈收小陽(yáng)線鉛原料緊張，但副產(chǎn)品利潤(rùn)刺激下，原生鉛供應(yīng)未收到影響，不過短期疫情、限電等因素影響下，原生鉛開工率下滑，再生鉛供應(yīng)壓力亦暫時(shí)下降下游需求逐漸好轉(zhuǎn)，成品庫(kù)存繼續(xù)下滑鉛價(jià)大幅下跌后，再生鉛成本支撐凸顯，鉛價(jià)下方空間有限，預(yù)期維持震蕩走勢(shì)中期如蓄電池繼續(xù)向好，鉛價(jià)或迎來觸底反彈行情。

期貨公司評(píng)論

2021年8月17日期貨公司滬鉛短線操作建議

弘業(yè)期貨【今日鉛觀點(diǎn)】隔夜倫鉛弱勢(shì)震蕩收小陰線滬鉛晚間繼續(xù)弱勢(shì)震蕩收小陰線鉛原料緊張，但副產(chǎn)品利潤(rùn)刺激下，原生鉛供應(yīng)未收到影響，不過短期疫情、限電等因素影響下，原生鉛開工率下滑，再生鉛供應(yīng)壓力亦暫時(shí)下降下游需求逐漸好轉(zhuǎn)，成品庫(kù)存繼續(xù)下滑鉛價(jià)大幅下跌后，再生鉛成本支撐凸顯，鉛價(jià)下方空間有限，預(yù)期維持震蕩走勢(shì)中期如蓄電池繼續(xù)向好，鉛價(jià)或引來觸底反彈行情。

期貨公司評(píng)論

2021年7月5日期貨公司滬鉛短線操作建議

目前鉛維持外強(qiáng)內(nèi)弱格局，預(yù)計(jì)滬鉛轉(zhuǎn)為偏弱震蕩運(yùn)行 弘業(yè)期貨【今日鉛觀點(diǎn)】周五晚間倫鉛小幅高開后反彈收陽(yáng)線倫鉛高開后反彈收小陽(yáng)線國(guó)內(nèi)加工費(fèi)維持低位，原生鉛冶煉端小幅收緊再生鉛利潤(rùn)稍有改善，再生鉛產(chǎn)量逐漸恢復(fù)國(guó)內(nèi)庫(kù)存開始累積下游電動(dòng)車需求暫無明顯增長(zhǎng)跡象，汽車電池消費(fèi)仍維持弱勢(shì)基本面弱勢(shì)下，鉛價(jià)上方壓力較大，繼續(xù)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)中期關(guān)注電動(dòng)車消費(fèi)旺季需求能否有改善。

期貨公司評(píng)論

2021年7月2日期貨公司滬鉛短線操作建議

倫鉛夜盤小幅低開后沖高回落收上引線的小陽(yáng)線國(guó)內(nèi)加工費(fèi)維持低位，原生鉛冶煉端小幅收緊再生鉛利潤(rùn)稍有改善，開工率小幅回升但下游需求繼續(xù)疲軟，成品電池庫(kù)存累積基本面弱勢(shì)下，鉛價(jià)上方壓力較大，繼續(xù)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)中期關(guān)注電動(dòng)車消費(fèi)旺季需求能否有改善 瑞達(dá)期貨【今日鉛觀點(diǎn)】隔夜滬鉛主力 2108 合約低開震蕩，多空交投趨于謹(jǐn)慎期間美國(guó) 6 月 ISM 制造業(yè)維 持?jǐn)U張，上周首申失業(yè)救濟(jì)人數(shù)降幅大于預(yù)期，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，丌過美元指 數(shù)延續(xù)漲勢(shì)使得基本金屬承壓。

期貨公司評(píng)論

2021年6月15日期貨公司滬鉛短線操作建議

滬鋁周五大漲后，今日可能隨外盤小幅低開至19000附近鋁基本面存在支撐，倫鋁走勢(shì)較強(qiáng)滬鋁周五大漲突破，市場(chǎng)情緒樂觀，技術(shù)形態(tài)較好，滬鋁中線可能繼續(xù)上行上方壓力20000，下方支撐18700 金瑞期貨【今日鉛觀點(diǎn)】中長(zhǎng)期矛盾：鋰電替代對(duì)鉛消費(fèi)趨勢(shì)替代短期矛盾：再生成本支撐及消費(fèi)淡季壓制我們的觀點(diǎn)：海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)當(dāng)前海外去庫(kù)至9萬(wàn)噸以下，與此同時(shí)國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存突破12萬(wàn)噸，市場(chǎng)外強(qiáng)內(nèi)弱短期無明顯改觀。

期貨公司評(píng)論