國海良時期貨：加息風(fēng)暴疊加基本面轉(zhuǎn)弱，滬鎳中線轉(zhuǎn)空

近期，有色板塊波動劇烈，在走出連續(xù)下跌行情后大幅反彈滬鎳也不例外，自反彈高點跌幅超過25%，本周前兩天反彈幅度達6%加息風(fēng)暴疊加供需轉(zhuǎn)弱，滬鎳進入空頭市場，但連續(xù)下跌后價格已經(jīng)反彈，注意不要殺跌 宏觀面上，加息風(fēng)暴來臨6月15日晚間，美聯(lián)儲宣布加息75bp，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至1.5%—1.75%美聯(lián)儲或擴大加息步伐以穩(wěn)定通脹預(yù)期，7月仍然存在加息75bp的可能。

市場播報

Mysteel：基本面支撐滬鎳偏強運行 不銹鋼期貨上行現(xiàn)貨盤整

那么對于原料鎳方面，鋼廠仍表現(xiàn)出補庫需求疊加庫存量持續(xù)下滑，滬鎳基本面表現(xiàn)強勢 政策方面，雖有印尼考慮對鎳鐵和鎳生鐵進行征稅行為，但這也并非首次提出2021年6月，10月均有相關(guān)說法從目前來看，由于政策實施需要市場的接受以及時間等諸多因素，短期內(nèi)征稅的可能性不大，但產(chǎn)業(yè)還需做好準備迎接挑戰(zhàn) 二、不銹鋼主力合約上漲 期現(xiàn)貨基差由負轉(zhuǎn)正 不銹鋼期貨盤面從昨日晚間至今日午間都呈現(xiàn)飄紅跡象，其中SS2203截止發(fā)稿時間走至17855，SS2202沖上18000。

不銹鋼頭條

【月報】海證期貨—鎳價隨宏觀情緒回調(diào)， 基本面看 10 月仍有上行動力

鎳礦方面：菲律賓雨季來臨前，國內(nèi)鎳鐵廠“搶貨”備庫情緒高漲，市場成交價格大幅上漲鎳礦供應(yīng)緊缺下，鎳礦山仍占據(jù)市場主導(dǎo)地位，雨季來臨前鎳礦讓價意愿較低，鎳礦山報盤價格持續(xù)上漲主流礦商對于10月鎳礦期船報價堅挺，市場成交亦出現(xiàn)大幅跟漲，主要以大型鎳鐵廠高價采購成交為主貿(mào)易商多認為目前礦價仍未到達頂點，對于國慶節(jié)后鎳礦價格持看漲心態(tài)目前國內(nèi)多數(shù)鎳鐵廠雨季期間生產(chǎn)所需鎳礦原料未備足，供應(yīng)極度緊缺下鎳礦市場看漲情緒愈濃厚。

期貨觀點

Mysteel晚報：鎳礦價格整體持穩(wěn) 鉻礦追漲偏謹慎

近日美元指數(shù)走弱，軍工板塊強勢，但精煉鎳基本面壓力下，鎳價漲勢受制約，短期預(yù)期難以走出趨勢性行情 進口盈虧方面，LME鎳0-3M調(diào)期費-195.38美元/噸，滬倫比7.93交倉盈虧虧損3755.55元/噸現(xiàn)貨盈虧：俄鎳提單-2046.89元/噸，俄鎳倉單-2455.55元/噸，鎳豆提單-3955.55元/噸，鎳豆倉單-4364.21元/噸，免稅鎳豆提單-2732.03元/噸 ◎ 鉻礦：鉻礦采買剛需為主，鉻礦追漲偏謹慎 價格方面：7月1日天津港南非40%-42%鉻精粉散貨現(xiàn)貨價格在54-55元/噸度，期貨價格265-270美元/噸。

晚報

不銹鋼市場核心觀點

在不銹鋼期貨盤面帶動下，周四市場延續(xù)上漲態(tài)勢，但因前兩天階段性剛需采購已完成，詢單和成交有所回落，午后實際成交價格部分有小幅回調(diào)周尾短期利好情緒被消化，不銹鋼期貨震蕩，市場基本面矛盾仍未改善，商戶又恢復(fù)謹慎觀望情緒本周庫存環(huán)比下降受訂單交付和鋼廠減產(chǎn)消息提振，現(xiàn)貨去庫略有增加，低價資源得到消化300系冷軋降量明顯，前期平掉的低價倉單資源多有集中提貨 本周高鎳鐵成交價下移至910元/鎳（艙底含稅），高碳鉻鐵鋼招價持穩(wěn)，不銹鋼成本支撐下移。

分析報告

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價小幅下跌，預(yù)計下周鋼價小幅反彈（6.23-6.27）

周尾短期利好情緒被消化，不銹鋼期貨震蕩，市場基本面矛盾仍未改善，商戶又恢復(fù)謹慎觀望情緒 本周庫存環(huán)比下降受訂單交付和鋼廠減產(chǎn)消息提振，現(xiàn)貨去庫略有增加，低價資源得到消化300系冷軋降量明顯，前期平掉的低價倉單資源多有集中提貨 本周高鎳鐵成交價下移至910元/鎳（艙底含稅），高碳鉻鐵鋼招價持穩(wěn)，不銹鋼成本支撐下移不銹鋼廠雖有減產(chǎn)，但減量有限，供應(yīng)仍處于高位，而步入消費淡季，加之美國對鋼制家電加征關(guān)稅紛擾，下游出口訂單受影響，短期需求釋放有限。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel周報：不銹鋼價格先抑后揚，成交好轉(zhuǎn)庫存下降（6.23-6.27）

周尾短期利好情緒被消化，不銹鋼期貨震蕩，市場基本面矛盾仍未改善，商戶又恢復(fù)謹慎觀望情緒 本周庫存環(huán)比下降受訂單交付和鋼廠減產(chǎn)消息提振，現(xiàn)貨去庫略有增加，低價資源得到消化300系冷軋降量明顯，前期平掉的低價倉單資源多有集中提貨 2、預(yù)計下周不銹鋼價格維持震蕩偏弱運行 本周高鎳鐵成交價下移至910元/鎳（艙底含稅），高碳鉻鐵鋼招價持穩(wěn)，不銹鋼成本支撐下移。

周報

Mysteel：不銹鋼困局如何突圍？復(fù)盤2020年歷史低位啟示

一、2020年與2025年鎳和不銹鋼期貨走勢 2020年不銹鋼期貨階段走勢表現(xiàn)為：1-3月受鎳價下行而一路走低，于3月24日跌至最低位11800元/噸（為不銹鋼期貨上市以來最低值）5月逐步修復(fù)，6-8月大幅反彈，于9月3日漲至最高位15320元/噸，后高位回調(diào)，全年收于13440元/噸 2025年不銹鋼期貨階段走勢表現(xiàn)為：1-3月震蕩上行，于3月7日漲至最高位13650元/噸，4月初受美關(guān)稅政策沖擊一度跳水至12655元/噸，5月中旬中美和談緩和，期貨出現(xiàn)小幅修復(fù)，后隨基本面承壓維持低位震蕩下行態(tài)勢，6月23日收跌1.16%至12390元/噸。

不銹鋼頭條

Mysteel周報：鎳價震蕩下行，悲觀情緒傳導(dǎo)鉻市維持陰跌態(tài)勢

鎳：菲律賓消息影響 鎳價震蕩下行 本周鎳價震蕩下行，宏觀方面情緒有所轉(zhuǎn)好，但利好依舊偏低。

周評

廣州期貨：不銹鋼成本支撐顯現(xiàn)

據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，上周全國主流市場不銹鋼89家樣本企業(yè)社會庫存為111.77萬噸，環(huán)比增加0.85% 綜上所述，近期部分鋼廠傳出減產(chǎn)消息及鎳鐵價格止跌回升對不銹鋼價格帶來一定支撐，但需求缺乏起色、下游接貨意愿不足、庫存消化緩慢等因素仍然拖累不銹鋼價格，短期市場暫無明顯單邊驅(qū)動預(yù)計不銹鋼價格在12600~13200元/噸區(qū)間以震蕩運行為主，后期仍需關(guān)注政策面、基本面的變化情況（作者單位：廣州期貨） 。

鋼材

Mysteel周報：汽車原材料價格監(jiān)測（5.16-5.23）

上周尾不銹鋼期貨震蕩運行，現(xiàn)貨行情低迷，下游觀望情緒加重，因拿貨成本較高情況下，現(xiàn)貨價格多持穩(wěn) 鋼廠高碳鉻鐵招標(biāo)價持平，高鎳鐵成交價上漲，不銹鋼成本支撐趨強不銹鋼供應(yīng)高位，終端需求未有明顯釋放，市場信心尚未修復(fù)，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏弱運行鋼廠端維持挺價局面，拿貨成本較高，且終端一直延續(xù)剛需采購，商戶低價賣貨意愿不強，預(yù)計本周不銹鋼價格維持區(qū)間震蕩關(guān)注原料成交價格和不銹鋼市場庫存消化情況 三、汽車行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要⑤——鋁： 上周鋁價整體震蕩偏強運行，持續(xù)小幅上漲。

汽車

Mysteel周報：鎳價運行中樞小幅下移 情緒轉(zhuǎn)弱鉻鐵現(xiàn)貨報價回調(diào)

短期硫酸鎳成本支撐，產(chǎn)業(yè)利潤持續(xù)低位，價格維持成本定價 綜合來看，目前鎳價估值偏低疊加成本堅挺下行空間有限，關(guān)注短期宏觀情緒變化中長期產(chǎn)業(yè)過剩壓制，但邊際或有政策支撐短期運行空間暫看120000-128000元/噸 鉻：節(jié)后下游沖高受阻，情緒轉(zhuǎn)弱鉻鐵現(xiàn)貨報價回調(diào) 本周鉻市呈現(xiàn)偏弱運行，節(jié)后鉻鐵現(xiàn)貨價格繼續(xù)暗跌，不銹鋼假期過后期貨小幅飄紅但至周五再度下跌，下游行情持續(xù)疲軟使鉻鐵后市信心受損，零售價格跌至8200元/50基噸附近，向5月青山鋼招價格靠近，不銹鋼長期高庫存弱需求狀態(tài)逐漸影響至鉻鐵市場，工廠節(jié)前看漲心態(tài)回落，疊加鐵廠仍在陸續(xù)復(fù)工，月產(chǎn)量預(yù)計重回70萬噸，而個別鋼廠生產(chǎn)虧損壓力其產(chǎn)量縮減，根據(jù)Mysteel 5月粗鋼排產(chǎn)環(huán)比小幅減少0.36%，總量348.99萬噸，供增需減條件下后市基本面存走弱風(fēng)險。

周報

Mysteel周報：低估值修復(fù)下鎳價表現(xiàn)偏強,鉻市等待鋼招

Part.1 市場概述 鎳：短期缺乏明顯驅(qū)動 低估值修復(fù)下鎳價表現(xiàn)偏強 本周鎳價強勢上漲，宏觀方面，關(guān)稅問題短期緩解，市場悲觀情緒有所緩解，有色金屬整體上行。

周評

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（4月7日-4月11日）

下游三元采購有所增加，驅(qū)動鎳鹽廠利潤修復(fù)，但上行動力依舊有限短期硫酸鎳成本支撐，產(chǎn)業(yè)利潤持續(xù)低位，價格維持成本定價 綜合來看，短期鎳價受宏觀影響跌幅明顯，但基本面仍有一定支撐，產(chǎn)業(yè)邊際鎖定在一體化高冰鎳成本上下中長期產(chǎn)業(yè)過剩壓制，但邊際或有政策支撐短期運行空間暫看118000-128000元/噸 鉻：本周鉻市維持小幅上漲走勢，周初美國所謂“對等關(guān)稅”出臺后大宗商品期現(xiàn)市場情緒大幅波動，滬鎳及不銹鋼期貨大跌并使現(xiàn)貨成交也受到一定沖擊，不銹鋼期貨跌破13000元/噸，且華南大型鋼廠連續(xù)下調(diào)盤價，現(xiàn)貨價格受壓下也開始緩步下移，不銹鋼主力合約與現(xiàn)貨價差已拉大至區(qū)間600-700元/噸，且期貨下跌后導(dǎo)致倉單資源流出，下游供應(yīng)端增長對后續(xù)基本面再形成壓力。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價偏弱運行，預(yù)計近期內(nèi)鋼價寬幅震蕩運行（4.7-4.11）

鉻：本周鉻市維持小幅上漲走勢，周初美國所謂“對等關(guān)稅”出臺后大宗商品期現(xiàn)市場情緒大幅波動，滬鎳及不銹鋼期貨大跌并使現(xiàn)貨成交也受到一定沖擊，不銹鋼期貨跌破13000元/噸，且華南大型鋼廠連續(xù)下調(diào)盤價，現(xiàn)貨價格受壓下也開始緩步下移，不銹鋼主力合約與現(xiàn)貨價差已拉大至區(qū)間600-700元/噸，且期貨下跌后導(dǎo)致倉單資源流出，下游供應(yīng)端增長對后續(xù)基本面再形成壓力4月不銹鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高，總量達353.14萬噸，環(huán)比增幅0.55%，鉻鐵需求支撐依然強勁，但鐵廠陸續(xù)復(fù)工，4月高碳鉻鐵產(chǎn)量迎來回升，基本面缺口或小幅收窄，或影響后市鉻鐵漲勢。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel解讀：日內(nèi)鎳價大幅回落，鉻市看漲預(yù)期或受阻

五、總結(jié) 日內(nèi)鎳價及不銹鋼期貨的階段性回調(diào)使產(chǎn)業(yè)鏈的高漲心態(tài)受損，不銹鋼現(xiàn)貨成交氛圍也有明顯轉(zhuǎn)淡，短期鎳方面由于鎳礦的供應(yīng)偏緊和印尼政策后續(xù)的不確定性使鎳鐵下降空間還未形成，且如印尼新稅收政策干擾加強也有使鎳價延續(xù)前期偏強趨勢的可能，但鎳及不銹鋼基本面過剩壓力依然存在，需關(guān)注不銹鋼產(chǎn)業(yè)情緒面隨期貨下調(diào)的進一步消退風(fēng)險。

鉻頭條

Mysteel周報：鎳價強勢上漲 鉻系短期保持堅挺

鎳 印尼政策端擾動 鎳價強勢上漲 本周鎳價強勢上漲，消息面印尼新稅收政策對市場形成明顯擾動，但目前尚未明確落地，關(guān)注政策指引。

周報

Mysteel晚報：鎳礦價格維持堅挺 鉻礦市場存在挺價意愿

目前國內(nèi)精煉鎳企業(yè)設(shè)備產(chǎn)能37400噸，運行產(chǎn)能36550噸，開工率97.73%，產(chǎn)能利用率88.63%2025年3月國內(nèi)精煉鎳預(yù)計總產(chǎn)量36127噸，環(huán)比增加8.99%，同比增加47.99%，預(yù)計市場情緒逐漸消退后，基本面將重新施壓鎳價 ◎ 鉻礦：鉻礦采買環(huán)比略回溫，鉻礦市場存在挺價意愿 價格方面：3月11日，天津港南非40-42%精粉散貨現(xiàn)貨價格在52-53元/噸度左右，期貨價格255-260美元/噸。

晚報

Mysteel指數(shù)評述：大宗原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（2月17日-2月21日）

其中200系和300系冷軋、400系熱軋庫存降量相對明顯上期所不銹鋼倉單庫存大幅去化，提振期貨行情 鎳：本周鎳價表現(xiàn)震蕩，宏觀方面，美指下行帶動有色金屬表現(xiàn)強勢，鎳價受此影響同樣偏強震蕩，但基本面格局制約下周五鎳價表現(xiàn)回落 基本面上，過剩格局延續(xù)，但成本端邊際有所上移精煉鎳方面，目前市場資源逐漸充足，整體成交相對平淡供應(yīng)方面，1月季節(jié)性減產(chǎn)后2月多有復(fù)產(chǎn)，但產(chǎn)能未有明顯上調(diào)的情況下產(chǎn)量增速相對有限。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：鎳供需博弈加劇 短期震蕩格局難破

結(jié)合當(dāng)前市場動態(tài)與基本面數(shù)據(jù)，鎳期貨短期走勢呈現(xiàn)多空交織格局，震蕩為主，但成本支撐與宏觀風(fēng)險并存 一、消息面擾動：供應(yīng)端收縮與宏觀風(fēng)險并存 1、印尼鎳鐵廠停產(chǎn)檢修：印尼某鎳鐵廠三期項目因鎳礦供應(yīng)短缺及管理層變動，計劃進行停產(chǎn)檢修，進一步加劇了市場對鎳供應(yīng)緊張的擔(dān)憂。

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